［摘要］現(xiàn)代企業(yè)的競爭本質(zhì)上是核心能力的競爭。本文通過對我國證券公司業(yè)務(wù)流程的深入研究，并借助于驗證性因子分析方法，科學(xué)地構(gòu)建出我國證券公司核心能力的結(jié)構(gòu)體系。

［關(guān)鍵詞］證券公司核心能力指標(biāo)體系驗證性因子分析

一、證券公司核心能力結(jié)構(gòu)研究的現(xiàn)實意義

核心能力又名核心競爭力，是當(dāng)代管理理論和管理實踐關(guān)注的焦點，是現(xiàn)代企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢的前提，是第五代戰(zhàn)略理論形成和發(fā)展的基石。1990年，Prahalad和Hamel在《哈佛商業(yè)評論》上成功發(fā)表其論文《公司核心競爭力》，標(biāo)志著核心能力理論走向成熟。

證券公司是資本市場的主體，是市場興衰變遷的主角，也是市場風(fēng)險分散功能的主要載體。我國證券業(yè)經(jīng)營績效自2002年大面積滑坡以來，已經(jīng)歷五年之久的霜凍之季，目前仍沒有草長鶯飛之跡象。曾幾何時，證券業(yè)被譽為“躺在溫床上收錢”的行業(yè)，面對突如其來的環(huán)境變遷，似乎有些茫然失措。經(jīng)過這五年步履維艱的歷程，可以看出我國證券公司市場能力之脆弱，猶如幼童蹣跚蹀躞，遠(yuǎn)不能與國外成熟證券業(yè)相提并論。面對資本市場的進(jìn)一步開放和國外證券業(yè)的咄咄逼人之勢，我國證券公司必須發(fā)奮自強，盡快培育起自己的核心競爭能力，才能在風(fēng)雨飄搖的困境中絕處逢生。而構(gòu)建證券業(yè)核心能力指標(biāo)體系是證券公司培植核心能力的首要前提。

二、我國證券公司核心能力指標(biāo)體系的生成

1.我國證券業(yè)核心能力指標(biāo)體系的構(gòu)建過程

核心能力指標(biāo)體系的構(gòu)建，就是對每個構(gòu)成要素（一級指標(biāo)）進(jìn)行進(jìn)一步的分解，得出若干相應(yīng)的二級指標(biāo)。行業(yè)適應(yīng)性是檢測指標(biāo)體系有效性的惟一標(biāo)準(zhǔn)。下面以四個構(gòu)成要素為基點，做出一些必要的概括和說明，為指標(biāo)體系的最終確立提供依據(jù)。

（1)經(jīng)營能力。 主要包括主營業(yè)務(wù)能力、內(nèi)部控制能力和信息化能力。首先，證券公司的主營業(yè)務(wù)在廣義上指全方位經(jīng)營業(yè)務(wù)，一般包括八個方面：證券承銷、證券交易、企業(yè)并購、資產(chǎn)管理、咨詢顧問、項目融資、風(fēng)險投資和金融創(chuàng)新，而我國證券公司主營業(yè)務(wù)目前仍局限于“老三樣”，即自營、承銷和經(jīng)紀(jì)，創(chuàng)新型業(yè)務(wù)尚屬荒蕪之地，有待開拓。其次，近年來我國證券公司違規(guī)業(yè)務(wù)時有發(fā)生：挪用客戶資金、非法融資融券、違規(guī)自營失控等，函待加強業(yè)務(wù)流程優(yōu)化和資金管理控制；最后，證券公司的經(jīng)營和管理均需高起點的信息化平臺，以便與我國在世界上尚屬先進(jìn)的自動交易系統(tǒng)相對接。

（2)管理能力。主要包括領(lǐng)導(dǎo)層決策效率、組織結(jié)構(gòu)、公司文化建設(shè)、人力資源開發(fā)等方面。首先，我國證券公司尚不能稱之完整意義上的現(xiàn)代企業(yè)，行政主導(dǎo)性較強，缺乏有效的激勵約束機制。組織結(jié)構(gòu)缺乏靈活性，難以適應(yīng)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃。其次，我國證券業(yè)公司文化建設(shè)有待提高，各證券公司要大力締造企業(yè)價值觀、美化企業(yè)環(huán)境、導(dǎo)揚企業(yè)英雄、培育企業(yè)文化網(wǎng)絡(luò)，為孕育核心競爭能力鋪平道路。最后，我國證券公司的人力資源管理與開發(fā)應(yīng)予高度重視。證券業(yè)是高智力密集型行業(yè)，許多證券公司素有“博士軍團(tuán)”的美譽。人力資源的效能是證券公司的動力之源，因為制度創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新都要以人為本。

（3)市場能力。主要包括銷售網(wǎng)絡(luò)性能、市場適應(yīng)性、產(chǎn)品研發(fā)等方面。首先，證券公司的客戶是投資主體和融資主體，在國內(nèi)證券業(yè)競爭白熱化的今天，客戶開發(fā)如逆水行舟，而客戶流失則變生肘腋，稍有不慎，可能導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)的蟻穴之潰。其次，證券公司的市場適應(yīng)能力也至關(guān)重要。證券市場是一個多頭體系，市場主體包括證券公司、證券交易所、投資方、融資方、監(jiān)管機構(gòu)，甚至地方政府，各主體方利益唇齒相依，關(guān)系盤根錯節(jié)。證券公司若要開拓自己的生存空間，必須有八面玲瓏之能，才能協(xié)調(diào)好周邊利益關(guān)系，共存共榮。最后，我國證券市場上金融產(chǎn)品的品種單調(diào)，流動性不強。隨著市場開放與規(guī)模擴(kuò)張的進(jìn)展，衍生品開發(fā)必將是行業(yè)競爭的新焦點之一。因此，證券公司應(yīng)注重提高自身的金融工程水平，加大產(chǎn)品開發(fā)力度，為長治久安開辟道路。

（4)持續(xù)發(fā)展能力。主要包括創(chuàng)新型業(yè)務(wù)能力、證券電子商務(wù)能力、國際市場開拓能力等。首先，創(chuàng)新型業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)管理、公司合并、管理咨詢等。這些業(yè)務(wù)在國外被稱為低成本低風(fēng)險高收益高技術(shù)的“金?！毙蜆I(yè)務(wù)，而在國內(nèi)證券業(yè)中近乎空白，尚屬不毛之地。證券公司應(yīng)該明白，公司前景高度取決于創(chuàng)新型業(yè)務(wù)潛力的培植。其次，證券業(yè)進(jìn)行網(wǎng)上營銷已是大勢所趨，在國外已漸入主流。我國證券市場網(wǎng)上交易量盡管份額不大，但極具發(fā)展?jié)摿?，?996年以來一直扶搖直上。最后，我國證券公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要局限于國內(nèi)，經(jīng)營范圍狹隘、融資渠道扁窄，和我國證券市場“亞洲第二”“世界第八”的光環(huán)極不相稱。我國證券公司應(yīng)具備國際證券市場上縱橫馳騁的能力。證監(jiān)委主席尚福林一再呼吁證券公司要“走出去”，若干大型證券公司正厲兵秣馬，沖出國門似乎已指日可待。

2．我國證券業(yè)核心能力指標(biāo)體系的確立

通過以上分析，本文確立我國證券業(yè)核心能力指標(biāo)體系如下表。共包括4個構(gòu)成要素（一級指標(biāo)）、13個指標(biāo)要素（二級指標(biāo)）。

三、模型驗證

本文采用了SPSS11.5和LISREL8.7進(jìn)行驗證性因子分析（固定方差法），樣本量為127，Cronbach α系數(shù)為0.861，在因子負(fù)荷與因子相關(guān)系數(shù)顯著性較強的條件下得模型擬和指數(shù)列表如下：

所以，模型擬和效果較好，無需進(jìn)行指標(biāo)修正。因此，本文得出的證券公司核心能力指標(biāo)體系可以為現(xiàn)階段我國證券業(yè)培育核心能力、實施第五代戰(zhàn)略管理提供有效的基礎(chǔ)平臺。

參考文獻(xiàn)：

[1]Prahald，C.K.And Hamel，G.(1990) The Core Competence Of The Corporation，Harvard Business Review 66，P79～91

[2]侯杰泰溫忠麟成子娟:結(jié)構(gòu)方程模型及其應(yīng)用.教育科學(xué)出版社.2004.7

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