一、我國利率市場化過程中存在的問題

1.銀行體系建設(shè)不能適應(yīng)利率市場化要求

(1)銀行機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)不合理，競爭性市場尚未形成。目前，我國雖然已建立擁有政策性銀行、國有獨(dú)資銀行、股份制商業(yè)銀行、地方和區(qū)域性銀行、合作制商業(yè)銀行以及外資銀行等多元化銀行體系，但是四大國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)和規(guī)模仍處于壟斷地位，再加上政府對(duì)四大國有商業(yè)銀行政策上的傾斜和對(duì)其他銀行的種種限制和干預(yù)，使整個(gè)銀行體系并沒有真正處于公平競爭的地位，這與利率市場化要求的公平競爭環(huán)境還有一定距離。

(2)銀行管理者的觀念落后。目前，許多中資銀行管理者還缺乏市場觀念和能動(dòng)性。在利率市場化下，各種風(fēng)險(xiǎn)必然加劇，若銀行管理者的觀念不更新，還以追求速度和規(guī)模為首要目標(biāo)，那么規(guī)模越大，發(fā)展速度越快，風(fēng)險(xiǎn)也將越大，由此引起的損失也將越慘重。

2.利率市場化進(jìn)程中，央行將面臨新問題新挑戰(zhàn)

因受到市場競爭、各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡以及未來不確定因素的影響，導(dǎo)致市場利率的頻繁變動(dòng)和利率在地域上的不一致。人民銀行如何加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的指導(dǎo)和監(jiān)管；如何維護(hù)利率次序，防止新形勢的高利吸儲(chǔ)；如何監(jiān)測分析開放利率后對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營效益的影響，并對(duì)出現(xiàn)的問題尤其是利率風(fēng)險(xiǎn)如何作出及時(shí)有效的防范，就目前來看其手段較少，方式單一。

3.利率市場化在一定時(shí)期可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的效率下降

利率管制條件下，商業(yè)銀行基本上沒有利率風(fēng)險(xiǎn)，如今多變的利率可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的資產(chǎn)貶值，資金成本增大，單靠增加規(guī)模已不能使商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)的變化。另外，利率市場化后，各商業(yè)銀行可能采取提高存款利率，降低貸款利率等措施，擴(kuò)大市場規(guī)模，增加資金實(shí)力，爭取和穩(wěn)定最佳客戶群體。但這樣一來，商業(yè)銀行利差空間縮小，相應(yīng)地利潤就會(huì)減少，可以回旋的余地縮小。一旦面臨一定的市場沖擊，如外資銀行不惜成本搶占市場，各商業(yè)銀行的抵御能力就會(huì)下降，其所處的地位非常不利。

4.國有企業(yè)相關(guān)行為對(duì)實(shí)現(xiàn)市場利率化的阻礙

在我國，國有企業(yè)的資金來源中約80％來自于銀行，相比之下，在西方發(fā)達(dá)國家，企業(yè)的內(nèi)源融資率一般在50％～80％之間，而且外源融資的50％左右來自于證券市場。由于我國國有企業(yè)缺乏市場經(jīng)濟(jì)條件下應(yīng)有的理性，只求投資規(guī)模，不講投資效益和風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行形成大量壞賬，成為金融安全的最大隱患。若國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為沒有較大改善，無疑會(huì)影響利率市場化的順利實(shí)現(xiàn)。

二、完善我國利率市場化改革條件的具體設(shè)想

1.建立完善的利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制和利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

(1)建立先進(jìn)科學(xué)的內(nèi)控制度。商業(yè)銀行防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵措施之一是建立完善的內(nèi)部控制制度，同樣對(duì)市場利率風(fēng)險(xiǎn)的防范，也應(yīng)該建立相應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度。巴塞爾委員會(huì)1997年9月通過的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》中規(guī)定，商業(yè)銀行穩(wěn)健利率管理的基本原則包含以下四個(gè)方面的內(nèi)容：一是董事會(huì)和高級(jí)管理層要對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行妥善監(jiān)控；二是制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序；三是建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和檢測系統(tǒng)；四是完善內(nèi)部控制制度并接受獨(dú)立的外部審計(jì)。

(2)以利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制為核心，建立科學(xué)的管理機(jī)制。商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)債程度取決于各銀行自身業(yè)務(wù)活動(dòng)的性質(zhì)和整體的風(fēng)險(xiǎn)水平。任何一家銀行都必須建立一種能夠識(shí)別、衡量、監(jiān)視和控制利率風(fēng)險(xiǎn)的管理體系。我國各業(yè)銀行應(yīng)從我國現(xiàn)有的金融市場發(fā)育的客觀條件出發(fā)，充分考慮本行的技術(shù)和財(cái)力承受能力，將利率風(fēng)險(xiǎn)管理納入資產(chǎn)負(fù)債管理的核心內(nèi)容之一，以防止在利率市場化初期因自身準(zhǔn)備不足倉促上陣陷于被動(dòng)地位。

2.建立高效的利率預(yù)測機(jī)制和定價(jià)機(jī)制

(1)建立科學(xué)的利率定價(jià)機(jī)制。隨著利率市場化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行自主定價(jià)的范圍將不斷擴(kuò)大，因此建立科學(xué)的金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制對(duì)商業(yè)銀行保障自身的經(jīng)營效益，鞏固自身競爭地位，具有非常重要的意義。商業(yè)銀行可以根據(jù)本系統(tǒng)利率管理戰(zhàn)略目標(biāo)，以國際市場利率為基準(zhǔn)，在充分考慮資金成本、存貸款費(fèi)用、貸款收益、同業(yè)情況以及存款利率供給彈性和貸款利率需求彈性等因素的基礎(chǔ)上確定本系統(tǒng)利率水平。同時(shí)應(yīng)考慮各分支行經(jīng)管水平所在地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、同業(yè)競爭關(guān)系等，設(shè)法對(duì)分支行授予一定的定價(jià)權(quán)。

(2)加緊吸收和培養(yǎng)高素質(zhì)利率管理人才。利率市場化開革對(duì)利率管理人員提出較高的要求，其管理水平的高低，直接影響本系統(tǒng)效益的好壞。因此金融系統(tǒng)應(yīng)不斷吸收大量的專業(yè)人才，加緊建立起一支掌握現(xiàn)代利率管理理論、方法和技術(shù)，又能靈活加以運(yùn)用的利率管理人才隊(duì)伍，通過不斷的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，讓他們?cè)趯?shí)際工作中通過借鑒國外先進(jìn)的管理方法和模式，結(jié)合對(duì)利率態(tài)勢的判斷，對(duì)本行資產(chǎn)負(fù)債的利率敏感性進(jìn)行管理，同時(shí)對(duì)利率長短期趨勢變化的條件進(jìn)行科學(xué)分析、預(yù)測和管理，將可能出現(xiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)降到最低，從而達(dá)到增加收益的目的。

3.完善金融監(jiān)管機(jī)制

一方面，利率市場化要求放棄金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融市場交易的直接干預(yù)；另一方面，微觀經(jīng)濟(jì)主體又具有追求自身利益最大化的“利己”欲望和行為，金融監(jiān)管當(dāng)局必須制定法規(guī)來約束經(jīng)濟(jì)主體非道德、非理性的行為。金融監(jiān)管當(dāng)局的工作必須公開、公正、公平，減少暗箱操作，提高決策過程透明度，并允許市場力量參與政策決策，這樣才能使金融市場既穩(wěn)定、安全，又有效率。完善的監(jiān)管體系應(yīng)是政策監(jiān)管、社會(huì)監(jiān)管和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部自律性監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合，相互監(jiān)督、相互制約。

三、我國利率市場化改革的次序和步驟安排

1.利率市場化的次序安排

(1)貨幣市場利率的市場化。中國的利率改革是從貨幣市場起步的。貨幣市場利率的市場化一般以同業(yè)拆借市場為突破口。我國形式上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了同業(yè)拆借市場和國債回購市場的利率市場化，余下的問題是強(qiáng)化這些市場利率市場化的成果，而且要發(fā)展完善票據(jù)市場，使貼現(xiàn)利率市場化。

(2)證券發(fā)行市場的利率市場化。國債市場一般是最大的債券市場，國債發(fā)行市場利率市場化的成功對(duì)于規(guī)范整個(gè)證券市場無疑具有重要作用。而國債發(fā)行市場利率市場化一般都先于其他證券市場的利率市場化。1998年對(duì)政策性銀行的金融債券實(shí)行了利率招標(biāo)發(fā)布會(huì)，預(yù)示著金融債券發(fā)行市場利率市場化的開始，不過企業(yè)債券發(fā)行市場仍處于管制狀態(tài)，在開放存貸款利率之前，應(yīng)總結(jié)國債發(fā)行市場的利率市場化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步規(guī)范和完善國債發(fā)行市場，并在此基礎(chǔ)上讓金融債券實(shí)現(xiàn)利率市場化，然后逐步開放企業(yè)債券發(fā)行利率。

(3)貸款利率的市場化。貸款利率的開放先于存款利率規(guī)制的解除是一種國際性的慣例。信貸市場主要涉及到金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，在經(jīng)歷了同業(yè)拆借和證券發(fā)行利率的市場化以后，這些經(jīng)濟(jì)主體已有了相當(dāng)?shù)慕鹑谝庾R(shí)、利率敏感度和自由市場應(yīng)有的理性，可以接受更大范圍的改革。

(4)存款利率的開放。存款利率的變化相當(dāng)于商業(yè)銀行負(fù)債賬戶價(jià)格的市場化，因此這一利率市場化過程也就是商業(yè)銀行的市場利率負(fù)債占總負(fù)債比率不斷擴(kuò)大的過程。根據(jù)我國的具體情況，每種存款利率完全開放之前，先實(shí)行浮動(dòng)利率制可能是必要的，即政府規(guī)定一個(gè)存款利率上限，在此限制之下機(jī)構(gòu)可自由決定具體利率。

2.利率市場化的步驟安排

第一步，率先推行農(nóng)村金融市場利率市場化。在農(nóng)村推進(jìn)利率市場化。這樣做有助于抑制農(nóng)村資金“城市化”的傾向，使原來逃離農(nóng)村市場的資金又回到農(nóng)村，相應(yīng)地降低農(nóng)村融資活動(dòng)的利率水平，提高農(nóng)村市場的資金形成能力，起到增加農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的資金來源的作用。農(nóng)村利率市場化過程中，將會(huì)出現(xiàn)農(nóng)村資金“回家”的現(xiàn)象，如此不僅能夠率先推動(dòng)農(nóng)村利率市場化，而且可以利用市場化的政策手段，支持“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其效果甚至?xí)眠^于以往具有傾斜性的農(nóng)村金融政策。

第二步，擴(kuò)大城市金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度。為逐步提高金融機(jī)構(gòu)利率“定價(jià)”能力，可將城市金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大到50％，中小企業(yè)或民營企業(yè)的貸款利率上浮幅度可以提高到80％，為全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率創(chuàng)造條件。提高城市金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度可以使原來處于“邊際貸款”的客戶，即那些由于利率約束不能成為貸款客戶的潛在客戶獲得資金支持。這樣，利率市場化實(shí)際上會(huì)相應(yīng)增加整個(gè)金融體系的融通能力，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。

第三步，試行城市金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)。利率市場化的最后一步在于放開金融機(jī)構(gòu)存款利率，全面放開金融機(jī)構(gòu)存款利率，需要一系列條件，包括：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良好態(tài)勢；金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)能力；客戶對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制能力；金融機(jī)構(gòu)存款保險(xiǎn)措施等。

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