[摘要] 融資困難是縣域中小企業(yè)面臨的最大現(xiàn)實(shí)問題，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，可以提升縣域中小企業(yè)的信用等級(jí)，分散金融機(jī)構(gòu)對(duì)縣域中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融交易的發(fā)生，進(jìn)而優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。信用擔(dān)保可以提高資源配置效率，從而減少市場和政府提供混合產(chǎn)品帶來的效率損失;信用擔(dān)保能夠減少信息不對(duì)稱，可以避免交易前逆向選擇和交易后道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;信用擔(dān)保具有貸款補(bǔ)貼作用，使得更多的縣域中小企業(yè)以更低的利率得到銀行貸款，提升整個(gè)社會(huì)的福利水平，從而實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)。

[關(guān)鍵詞] 信用 擔(dān)保 作用機(jī)理

“郡縣治、天下安”。縣域經(jīng)濟(jì)的狀況對(duì)整體國民經(jīng)濟(jì)的影響舉足輕重，縣域中小企業(yè)是國家未來經(jīng)濟(jì)增長和容納勞動(dòng)力的重要推動(dòng)力和最大場所，同時(shí)也是縣域貨幣政策傳導(dǎo)的重點(diǎn)對(duì)象。但是，在金融支持方面，縣域中小企業(yè)遭遇越來越嚴(yán)峻的形式，嚴(yán)重地影響到縣域經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。在建設(shè)、完善縣域金融體系的過程中，為了切實(shí)緩解縣域中小企業(yè)獲取貸款難的問題，建立健全不同層次和類型的信用擔(dān)保體系實(shí)屬必要。信用擔(dān)保可以排除中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)擔(dān)保品不足的障礙，提升中小企業(yè)的信用等級(jí)，改變資本供求雙方的利潤流和剩余控制權(quán)配置結(jié)構(gòu)，分散金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融交易的發(fā)生，進(jìn)而優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。1999年我國開始建設(shè)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，然而幾年的實(shí)踐表明信用擔(dān)保的預(yù)期作用沒有完全發(fā)揮。本文試圖對(duì)縣域中小企業(yè)信用擔(dān)保的作用機(jī)理進(jìn)行分析，借以推動(dòng)信用擔(dān)保體系的合理構(gòu)建和完善。

一、信用擔(dān)?？梢蕴岣哔Y源配置效率

經(jīng)濟(jì)學(xué)按照是否具有外部效益將社會(huì)產(chǎn)品分為公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品。信用擔(dān)保的服務(wù)對(duì)象為中小企業(yè)，目的是改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，增強(qiáng)其融資能力，促進(jìn)高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化和商品化。這有利于經(jīng)濟(jì)增長方式的改變，增加就業(yè)機(jī)會(huì)和增加出口創(chuàng)匯。因此，信用擔(dān)保具有明顯的外部效益性，屬于混合產(chǎn)品。產(chǎn)品的提供方式分為公共提供和市場提供兩種。圖1顯示了市場提供擔(dān)保這種混合產(chǎn)品時(shí)社會(huì)效率損失情況。

圖1中，LL曲線代表擔(dān)保產(chǎn)品市場供給曲線，即產(chǎn)品的邊際供給曲線，DD曲線代表申請擔(dān)保方的需求曲線，即消費(fèi)者邊際效益曲線，D′D′曲線代表社會(huì)需求曲線，即社會(huì)邊際效益曲線，這一曲線的高低取決于混合產(chǎn)品的外部效益的大小，外部效益高，則該曲線位置高，反之則低。如果由市場提供擔(dān)保產(chǎn)品，生產(chǎn)者和消費(fèi)者只考慮自己的內(nèi)部效益，在E點(diǎn)達(dá)到平衡，消費(fèi)量為Q′，但從社會(huì)角度考慮，E′點(diǎn)才為平衡點(diǎn)，最佳消費(fèi)量應(yīng)為Q″，因此，陰影部分就是損失的效率。由此可以看出，為改善資源配置的效率，政府應(yīng)參與混合產(chǎn)品的供應(yīng)。由于存在消費(fèi)過度、政府管理成本和稅收等原因，采用公共方式也會(huì)產(chǎn)生效率損失，如圖2所示：圖中的陰影部分為社會(huì)效率損失情況。

信用擔(dān)保屬于混合產(chǎn)品，具有較大的外部效益，為了提高資源配置的效率，應(yīng)該采用混合提供方式，這樣避免了公共提供造成的市場損失，從而增強(qiáng)預(yù)算約束、節(jié)約管理成本和避免過度消費(fèi)，同時(shí)也避免了市場提供產(chǎn)品不足引起的效率損失。信用擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型如圖3所示。

曲線D為申請擔(dān)保方的需求曲線，S為市場供給曲線，當(dāng)消費(fèi)者只考慮自身利益時(shí)，平衡點(diǎn)為E，曲線D′為市場對(duì)信用擔(dān)保的需求曲線，因此在市場經(jīng)濟(jì)中平衡點(diǎn)為E′，。三角形FEF′為由于市場供給不足引起的效率損失。為了提高資源配置效率，使擔(dān)保產(chǎn)品的消費(fèi)量達(dá)到最佳，政府應(yīng)參與提供信用擔(dān)保，以降低擔(dān)保產(chǎn)品的成本。由于政府介入，使供給曲線移至S′，降低產(chǎn)品的價(jià)格，增加消費(fèi)量，使平衡點(diǎn)由E點(diǎn)降低到B點(diǎn)，消費(fèi)量由Q′增加到Q″，從而彌補(bǔ)三角形FEF′部分的效率損失。

二、信用擔(dān)?？梢詼p少信息不對(duì)稱

根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在對(duì)稱信息、完全競爭、生產(chǎn)要素自由流動(dòng)的完善市場條件下，信貸市場的價(jià)格杠桿——利率會(huì)調(diào)節(jié)信貸資金的供給和需求，使得競爭性的信貸市場產(chǎn)生均衡或稱瓦爾拉斯均衡，同時(shí)信貸市場均衡使得信貸資源達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)，從而金融資源配置有帕累托效率。在現(xiàn)實(shí)生活中金融交易的雙方具有不對(duì)稱信息，這很可能造成交易前逆向選擇和交易后道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。金融交易雙方在風(fēng)險(xiǎn)信息、雙方履約努力程度信息和決策信息等方面的不對(duì)稱狀況，為金融交易過程中交易主體的機(jī)會(huì)主義行為產(chǎn)生內(nèi)生交易費(fèi)用創(chuàng)造了可能性，內(nèi)生交易費(fèi)用的存在增大了交易的成本，阻礙了金融交易的順利進(jìn)行。放款者為了防范風(fēng)險(xiǎn)而采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，使得許多本應(yīng)得到的資本支持的項(xiàng)目無法運(yùn)作，不利于資源的優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

信息不對(duì)稱在一定程度上阻礙了金融交易渠道，特別是當(dāng)資金需求者規(guī)模小、資本少或者處于運(yùn)作初期時(shí)，資金供給者對(duì)他的信任程度低，沒有信用作為雙方的粘合劑，金融交易很難達(dá)成，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的中小企業(yè)就面臨著這樣的融資困境。作為借款者的中小企業(yè)在借款投資項(xiàng)目時(shí)，具有比作為貸款者的銀行更多的信息優(yōu)勢。米什金（1995）總結(jié)了解決由信息不對(duì)稱造成的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題的基本方法之一就是發(fā)展金融中介機(jī)構(gòu)。建立中介機(jī)構(gòu)行使信用擔(dān)保的職能是解決金融交易中信用不足而產(chǎn)生的金融阻塞問題的有效途徑之一。在資金需求者抵押物不足、缺乏信用記錄的情況下。通過信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入，減少金融交易風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)信用不足可能造成的金融阻塞，使得部分中小企業(yè)可以突破自身“等級(jí)”限制，從而獲得資金支持，在更高的技術(shù)等級(jí)上實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)投資。從而實(shí)現(xiàn)信用擔(dān)保減少信息不對(duì)稱，達(dá)到信貸市場均衡的重要作用。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)與當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的長期合作，可以使其對(duì)地方中小企業(yè)經(jīng)營狀況的了解程度逐漸增加，產(chǎn)生所謂“長期互動(dòng)效應(yīng)”(Banerjee，1994)，正是區(qū)域性和專門為中小企業(yè)服務(wù)的特點(diǎn)決定了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行相比對(duì)中小企業(yè)具有信息優(yōu)勢，減輕了信息不對(duì)稱的程度，從而能夠有效避免逆向選擇的發(fā)生。另外，即使中小企業(yè)的項(xiàng)目得到了擔(dān)保后，商業(yè)銀行所擁有的信息較從前更完全，更有可能甄別出單個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣，從而采取不同的貸款利率，實(shí)現(xiàn)貸款的分離均衡。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在銀企合作中的功能效用可用圖4進(jìn)行分析:

曲線A代表信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)出現(xiàn)之前銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，曲線C代表企業(yè)承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，RA， RC，分別為在貸款額為π時(shí)銀行和企業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)程度。曲線B代表信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)出現(xiàn)后銀行和企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。△R1，△R2分別代表信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)出現(xiàn)后雙方降低的風(fēng)險(xiǎn)程度。從下圖中我們可以總結(jié)出信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的作用:有助于緩解中小企業(yè)融資困難;有助于銀行更好的轉(zhuǎn)移和控制風(fēng)險(xiǎn):有助于拓寬民間資金投資渠道。

三、信用擔(dān)保具有貸款補(bǔ)貼作用

中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)是一座架在中小企業(yè)和銀行之間的橋梁，由于它和中小企業(yè)之間同樣存在一定的信息不對(duì)稱問題，所以它不能從根本上解決銀行與中小企業(yè)之間的信用風(fēng)險(xiǎn)問題，而只是承擔(dān)了銀行給中小企業(yè)貸款的大部分風(fēng)險(xiǎn)，它同樣面臨著收益的不確定性，它有可能虧損，這個(gè)虧損應(yīng)由公共財(cái)政支出承擔(dān)，因?yàn)樯倭繐?dān)保項(xiàng)目的失敗導(dǎo)致的損失額是遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于大量中小企業(yè)因?yàn)榈玫綋?dān)保貸款而帶來的整個(gè)社會(huì)剩余的增加，因而用成本收益法來分析，采用公共財(cái)政來彌補(bǔ)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的虧損是符合社會(huì)整體收益最大化的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一個(gè)小型企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)需要投入8萬元，按此推算，如果能以10億元財(cái)政資金解決100億元的中小企業(yè)銀行貸款，則可帶動(dòng)中小企業(yè)擴(kuò)大就業(yè)125000人；按資金一年周轉(zhuǎn)2.5次計(jì)算，可新增銷售250億元，按照10%的稅收，則可為地方政府提供25億元的新增財(cái)政收入。

因此，從實(shí)質(zhì)上來說，中小企業(yè)信用擔(dān)?？梢钥醋魇且粋€(gè)杠桿，通過擔(dān)保，政府對(duì)商業(yè)銀行因?yàn)榻o中小企業(yè)特別是符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的中小企業(yè)貸款而承受的風(fēng)險(xiǎn)損失給予間接的補(bǔ)貼。這也符合我國銀行業(yè)的改革方向，在銀行商業(yè)化的條件下，政府要盡量減少行政干預(yù)，用市場化手段，以擔(dān)保補(bǔ)貼率代替貼息率，即擔(dān)保補(bǔ)貼率和貼息率在機(jī)理上是具有同一性。圖5可以說明這個(gè)問題:

D(r)是中小企業(yè)對(duì)貸款的需求曲線，它是向下傾斜的，貸款利率越高，申請貸款的中小企業(yè)越少;S(r)是供給曲線，剛開始時(shí)，隨著利率的提高，銀行愿意貸款的數(shù)量逐漸增加，但是，當(dāng)利率提高到r1后，由于貸款的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行收益的不確定性增加，導(dǎo)致銀行資金供給減少，因此S(r)是一條拋物線形狀的曲線。S(r)與D(r)的交點(diǎn)的橫坐標(biāo)r表示市場均衡利率，而縱坐標(biāo)S1表示均衡供給量。在實(shí)行中小企業(yè)信用擔(dān)保后(相當(dāng)于財(cái)政給予銀行貸款貼息)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)減低，于是其供給曲線向上平移，即在相同的利率下，銀行的供給量增加，這時(shí)的均衡利率變?yōu)閞2供給為S2，且R2S1，即市場利率下降，市場供給增加，有更多的中小企業(yè)以更低的利率得到銀行貸款，利率的減少也增加了項(xiàng)目的凈利潤，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力。同時(shí)對(duì)于政府來說，通過有限的財(cái)政資金，可以調(diào)動(dòng)大量的銀行資金和民間資本，通過支持中小企業(yè)的發(fā)展使得整個(gè)社會(huì)的福利得以增加。因此建立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)貸款提供信用擔(dān)保服務(wù)是一種帕累托改進(jìn)。

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注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文?！?/p>