盡管歐洲央行拿出巨資出面救市，卻仍未擋住美國次級(jí)房貸危機(jī)的余波

次級(jí)抵押貸款危機(jī)如同山洪之水般奔涌而出，涉及面之廣令人不安。美歐乃至亞洲金融市場都出現(xiàn)較大波動(dòng)。隨后，美、歐、日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局連續(xù)向金融系統(tǒng)注入巨資，以應(yīng)對(duì)信貸流動(dòng)性短缺風(fēng)險(xiǎn)、阻止危機(jī)進(jìn)一步波及其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。那些處于次貸危機(jī)風(fēng)口浪尖的銀行生態(tài)境況如今又是如何呢？

德國出現(xiàn)商票風(fēng)波

伴隨著信貸市場的不安情緒蔓延，各類短期債券受到全球投資者的冷遇。由于德國銀行業(yè)大量發(fā)行屬于短期債券之列的商業(yè)票據(jù)，因而該問題變得尤其嚴(yán)峻。

在金融市場上，許多銀行會(huì)利用發(fā)行商業(yè)票據(jù)融入的資金去購買證券，但是這些資金的管理卻缺乏相應(yīng)的透明度，許多銀行將借款歸入了業(yè)內(nèi)稱為“管道”的表外關(guān)聯(lián)公司中。一旦投資者對(duì)“管道”購買的證券價(jià)值產(chǎn)生懷疑，并停止向“管道”輸血，便會(huì)導(dǎo)致這種業(yè)務(wù)模式的資金鏈斷裂。次貸風(fēng)暴的余波同樣導(dǎo)致了“管道”發(fā)行的票據(jù)一直難尋買家，即便是賣出去了，買家對(duì)票據(jù)利息的要價(jià)也會(huì)高出許多。正是由于這個(gè)原因，使得德國中等規(guī)模銀行IKB Deutsche Industriebank AG陷入困境之中。該行由于無力償還巨額商業(yè)票據(jù)，而被迫向德國政府部門和其他銀行求助。此外，德國另外一家國有小銀行Sachsen LB由于關(guān)聯(lián)公司出售商業(yè)票據(jù)遇到困難無力維持運(yùn)營，而成為次貸風(fēng)暴后第二家請(qǐng)求財(cái)務(wù)援助的銀行。目前尚不清楚還有多少德國銀行存在類似的問題。那些有“管道”的銀行也對(duì)外稱自己的財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚，且沒有過分涉入目前疲弱不堪的抵押貸款市場。德國央行行長表示，受影響的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)已被隔離，從總體上看，德國的信用機(jī)構(gòu)所受損失有限。

英國翻版次貸危機(jī)

盡管歐洲央行拿出巨資出面救市，卻仍未擋住美國次級(jí)房貸危機(jī)的余波。繼法國巴黎銀行后，英國第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)北巖銀行再度成為次貸危機(jī)的“重傷員”。

在美國次級(jí)房貸危機(jī)爆發(fā)后，英國的商業(yè)銀行對(duì)彼此間的拆借行為變得更加謹(jǐn)慎，很難從同業(yè)處籌集到現(xiàn)金。9月14日，英國北巖銀行宣稱融資出現(xiàn)嚴(yán)重困難，不得不向英格蘭銀行求助。消息一出，立即引發(fā)了儲(chǔ)戶的擠兌風(fēng)潮。慌亂的投資者擠滿了北巖銀行位于英國各地的70多家分行提取存款，并使其網(wǎng)站和電話出現(xiàn)了癱瘓。僅僅幾天時(shí)間，被提走的現(xiàn)金相當(dāng)于該銀行吸收的全部存款的一半。北巖銀行的股票價(jià)格也在14日這天下跌了大約1/3，創(chuàng)下6年來最低，9億英鎊的市值瞬間蒸發(fā)，還拖累了英國股市整體下滑，英鎊匯率也因此走低。在這種情況下，英格蘭銀行不得不為其提供44億英鎊的緊急資金。為了防止因民眾恐慌的擴(kuò)大影響到整個(gè)英國金融體系，英國政府在17日晚史無前例地為北巖銀行進(jìn)行擔(dān)保。財(cái)政部的官員明確表示，政府將為北巖銀行以及與該銀行面臨同樣問題的其他任何銀行提供存款賬戶擔(dān)保。

事實(shí)表明，次級(jí)房貸并不僅僅存在于美國。在英國，次級(jí)房貸的提供商往往比美國同行更加激進(jìn)。100%房貸在英國非常平常，125%的房貸也經(jīng)常出現(xiàn)。那意味著你想要買一套20萬英鎊的房子，最多可以貸到25萬英鎊。你可以拿額外的5萬英鎊做你想做的任何事情：裝修、豪華跑車或者是期待已久的夢幻旅行。但是對(duì)于銀行來說，風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。就像在美國一樣，只要房價(jià)仍在上揚(yáng)，問題并不會(huì)顯現(xiàn)出來。但是也像美國那樣，隨著房價(jià)上漲的放慢或者停止，信貸成本提高，事情將會(huì)發(fā)生。北巖銀行只是說他們的市場融資出現(xiàn)了問題，但是他們龐大的房貸資產(chǎn)中有多大問題只有他們自己才知道。如果美國房地產(chǎn)市場的問題在英國被復(fù)制，那么將處于困境的將不僅僅是北巖銀行。即使是更大的金融機(jī)構(gòu)也可能會(huì)遭遇困難。

日本銀行深感慶幸

近期，日本各主要銀行紛紛站出來表示，稱其在美國次級(jí)抵押貸款市場的投資損失很少，不過股市對(duì)此仍然疑慮重重。三菱UFJ金融集團(tuán)和三井住友金融集團(tuán)這兩家日本最大的銀行集團(tuán)分別公布了與美國次級(jí)抵押貸款市場有關(guān)的賬面損失，從而加入到本次次債風(fēng)波的受害者行列中來。

雖然以“受害者”自居，但這些日本銀行都聲稱自己的潛在損失要少于那些歐美同行。盡管分析師們也認(rèn)為，日本銀行從未像西方機(jī)構(gòu)那樣大規(guī)模投資與美國次級(jí)抵押貸款市場有關(guān)的信用產(chǎn)品，但日本銀行股并未因此而避免價(jià)格下跌的命運(yùn)，一方面這是對(duì)次級(jí)抵押貸款投資損失的恐懼心理在作祟，另一方面則是對(duì)公司業(yè)績普遍看淡所致。日本市值最大的銀行集團(tuán)三菱UFJ金融集團(tuán)表示，經(jīng)估算，該公司投資與美國次級(jí)抵押貸款市場有關(guān)的債權(quán)抵押證券和資產(chǎn)擔(dān)保債券等證券產(chǎn)品的損失為50億日元。對(duì)于這家僅2008財(cái)年第一財(cái)季（2007年4至6月）凈利潤就高達(dá)15126億日元的集團(tuán)而言，這點(diǎn)損失只是九牛一毛。隨著事態(tài)的擴(kuò)大，投資者會(huì)將注意力集中到其他負(fù)面因素上。日本銀行在外國證券產(chǎn)品的投資占其一類證券資產(chǎn)的一至五成，只有歐美同行類似投資比例的一半甚至更少。不過即便是相信日本銀行在美國次級(jí)抵押貸款市場損失有限的交易員，也不對(duì)這些銀行的股票走勢感到樂觀。日本銀行股面臨的一大問題在于，由于全球金融市場動(dòng)蕩，日本央行下周宣布收緊貨幣政策的可能性正在減少。如果央行沒有收緊貨幣政策，銀行也就無法通過提高貸款利率來增加收入。到目前為止，日本銀行業(yè)在美國次級(jí)抵押貸款市場的損失看起來并不大。但如果出現(xiàn)新的損失，則會(huì)進(jìn)一步侵蝕銀行的凈利潤。

瑞士銀行獨(dú)善其身

盡管受到美國次級(jí)住房抵押貸款市場緊縮的影響，但作為世界上最大的銀行集團(tuán)的瑞士銀行，上半年的盈利卻創(chuàng)下新高。

盡管受到美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)影響，但瑞銀集團(tuán)在出售資產(chǎn)與貨幣管理費(fèi)用的支撐下，今年第二季度盈利仍明顯超過預(yù)期，利潤為51.52億瑞士法郎，股本回報(bào)率為33.0%，每股收益為2.69瑞士法郎，成本收益比率為62.0%。上半年凈利潤達(dá)到56.22億瑞士法郎（約46.7億美元），比去年同期增長79%，比今年第一季度高出72%，創(chuàng)下該行歷史最高記錄。

但是出于對(duì)于信貸市場的擔(dān)憂，瑞士銀行同時(shí)警告稱，全球金融市場波動(dòng)過大，在信貸市場上可能造成重大損失，如果騷動(dòng)的市場環(huán)境持續(xù)下去，將會(huì)影響投資銀行的業(yè)務(wù)，或抵消來自財(cái)富資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)，從而可能會(huì)導(dǎo)致銀行下半年盈利“極其疲弱”。它也是首家因美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)而發(fā)出盈利警報(bào)的大型銀行。