10月25日，中國工商銀行宣布了中國商業(yè)銀行規(guī)模最大的一筆海外投資：以約54.6億美元的金額收購非洲資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股權(quán)，并成為其第一大股東。

短短一年間，工行啟動(dòng)了三次海外收購，此前還將印尼哈林銀行90%的股份、澳門誠興銀行近80%的股份都收歸囊中。以工行為領(lǐng)頭羊，到10月底，今年中資銀行共完成了六筆海外并購項(xiàng)目，交易額達(dá)到107億美元，并購頻率之高和金額之巨前所未有。

人們或許仍對(duì)兩年前開始的中資銀行一系列引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的大戲記憶猶新。為了學(xué)習(xí)成熟銀行的管理模式與經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，十余家國有銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行都投身于如火如荼的引資熱潮，工行也是積極響應(yīng)者之一。而今，昔日渴求幫助的本土銀行搖身一變，成為懷揣大筆資金，到更為新興的境外市場(chǎng)尋找項(xiàng)目的戰(zhàn)略投資者，一切仿佛時(shí)空轉(zhuǎn)換。

那么，引進(jìn)了外資的中資銀行，到底能收獲什么？

答案也許在工行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的案例中可見一斑。除了認(rèn)購10%舊股、10%新股的設(shè)計(jì)之外，《收購協(xié)議》還考慮了保證標(biāo)準(zhǔn)銀行股權(quán)在二級(jí)市場(chǎng)上的流動(dòng)性、認(rèn)購時(shí)限、收購議案表決、管理層或員工股權(quán)激勵(lì)等諸多情況，并對(duì)可能發(fā)生的違約作了預(yù)處理；《關(guān)系協(xié)議》里則列出了雙方的具體合作方式。種種周密詳實(shí)的考慮當(dāng)中，隱約看得到兩年前中資銀行引資模式的影子。

回頭再想工行昔日的戰(zhàn)略引資，才發(fā)覺其中的意味深長：在別的銀行紛紛引進(jìn)同業(yè)投資者的時(shí)候，工行卻避開了擅長商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的股東——德國安聯(lián)、投行高盛、美國運(yùn)通，除了業(yè)務(wù)與工行互補(bǔ)，新股東們的另一個(gè)共同點(diǎn)是，都是全球市場(chǎng)上的并購老手。

不妨作一個(gè)大膽的推斷：與其說中資銀行在吸引境外資深玩家的過程中，獲得了成熟的frac34;營frac34;驗(yàn)和管理模式，不如說在一次次的引資中，向?qū)Ψ綄W(xué)會(huì)了怎樣做一個(gè)老到的收購者。

在中資銀行引入境外股東的過程中，包括“國有資產(chǎn)賤賣論”等的反對(duì)觀點(diǎn)也曾一度盛行，其憂慮在于：中國本土銀行在精明強(qiáng)干的國際大行面前本來就顯得稚嫩無力，引資的過程更是相當(dāng)于主動(dòng)向?qū)κ痔宦蹲约骸叭崛醯男呐K”。試圖用誘人的價(jià)格去跟外資金融機(jī)構(gòu)們交換frac34;驗(yàn)，是否值得？面對(duì)全球化，新興的本土銀行該怎樣應(yīng)對(duì)這些老謀深算、知己知彼的國際玩家，才能守得??？

今天，工行用漂亮利落的擴(kuò)張回應(yīng)了市場(chǎng)的擔(dān)心：進(jìn)攻，就是最好的防守。與國際大佬的競(jìng)爭(zhēng)未必限于中國主場(chǎng)，中資銀行已經(jīng)開始在比中國更為新興的境外市場(chǎng)上，實(shí)踐學(xué)到的技能，應(yīng)該買什么、怎樣開價(jià)、什么該堅(jiān)持、什么可以妥ETH;、怎樣預(yù)估并防范風(fēng)險(xiǎn)、怎樣實(shí)現(xiàn)利益最大化。工行的雄心是，未來海外收入比重將從目前的3%—4%提高至10%。

而且，中資學(xué)生們似乎比外資老師們更為進(jìn)取。南非是非洲frac34;濟(jì)最發(fā)達(dá)的國家，礦產(chǎn)資源豐富，經(jīng)濟(jì)開放程度高，金融監(jiān)管體系成熟。在《合作ETH;議》里，工行與標(biāo)準(zhǔn)銀行共同設(shè)立投資金屬、石油與天然氣等自然資源的基金管理公司的討論已經(jīng)見諸紙端。

宣布收購標(biāo)準(zhǔn)銀行之后幾天，工行在俄羅斯、印尼成立子銀行的消息又連續(xù)傳出，其在紐約、多哈、迪拜、莫斯科和悉尼等城市設(shè)分支機(jī)構(gòu)的動(dòng)作也在順利推進(jìn)。最新的消息是，深陷信用與資金雙重危機(jī)的英國第五大貸款抵押行北巖銀行，也已向包括工行在內(nèi)的中資銀行發(fā)出了競(jìng)購邀請(qǐng)。

工行下一個(gè)實(shí)踐場(chǎng)所會(huì)在哪里？值得期待。

（作者系媒體從業(yè)人員，本文只代表個(gè)人觀點(diǎn)）