摘要： 在監(jiān)管方的大力支持與配合下，中國(guó)建行成功推出我國(guó)第一單MBS試點(diǎn)方案，但我國(guó)目前尚不具備全面推廣該產(chǎn)品的法律與市場(chǎng)環(huán)境。完善相關(guān)法律制度、規(guī)范住房抵押貸款市場(chǎng)和建立統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化流通市場(chǎng)，是解決我國(guó)MBS從試點(diǎn)到推廣的具體方式與手段。
　　關(guān)鍵字： MBS（住房抵押貸款證券化）、試點(diǎn)、推廣
　　
　　一、我國(guó)MBS試點(diǎn)方案簡(jiǎn)介
　　
　　住房抵押貸款證券化簡(jiǎn)稱(chēng)MBS，是指金融機(jī)構(gòu)將所持有的流動(dòng)性較差的住房抵押貸款，轉(zhuǎn)化為可在金融市場(chǎng)上流通的證券的過(guò)程。標(biāo)準(zhǔn)的住房押貸款證券化運(yùn)作過(guò)程主要包括以下三個(gè)環(huán)節(jié)：首先，由住房抵押貸款機(jī)構(gòu)充當(dāng)原始權(quán)益人，以“真實(shí)出售”方式將其持有的住房抵押貸款債權(quán)合法轉(zhuǎn)讓給特殊目的機(jī)構(gòu)。其次，特殊目的機(jī)構(gòu)將其組成抵押貸款組，經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理、信用評(píng)級(jí)及擔(dān)保公司擔(dān)保升級(jí)后，發(fā)行住房抵押貸款證券，獲得證券發(fā)行收入，并向原始權(quán)益人支付資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)款和向相關(guān)中介機(jī)構(gòu)支付服務(wù)費(fèi)用。第三，在證券發(fā)行后，特殊目的機(jī)構(gòu)需要聘請(qǐng)專(zhuān)門(mén)的服務(wù)商來(lái)對(duì)已經(jīng)證券化的住房抵押貸款資產(chǎn)及其現(xiàn)金流進(jìn)行管理。
　　2005年12月15日，中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)了中國(guó)建設(shè)銀行信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)單位，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持證券。建行作為發(fā)起人委托中信信托發(fā)行不超過(guò)31億元的個(gè)人住房抵押貸款支持證券。建設(shè)銀行從上海市、江蘇省和福建省三家一級(jí)分行中篩選出了15000余筆、金額總計(jì)約30億元的個(gè)人住房抵押貸款組成資產(chǎn)池，委托中信信托投資有限責(zé)任公司發(fā)行，這是國(guó)內(nèi)首單個(gè)人住房抵押貸款債權(quán)證券化產(chǎn)品。該信托的第一次利息將在2006年1月26日予以支付，信托的法定最終到期日為2037年11月26日。建行本身將購(gòu)買(mǎi)其中9050萬(wàn)元的次級(jí)資產(chǎn)支持證券，其余的29.26億元優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券將按照不同信用評(píng)級(jí)分為A、B、C三級(jí)。在29.26億元的優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券中，A級(jí)為26.69億元，B級(jí)為2.03億元，C級(jí)為5279萬(wàn)元。MBS將和按揭貸款一樣，采取每月付息還本，并采用浮動(dòng)利率。
　　 MBS的實(shí)質(zhì)是為發(fā)放住房抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)提供一種融資制度安排。此次建行首發(fā)MBS的證券發(fā)行從發(fā)起人到承銷(xiāo)商都是以銀行系統(tǒng)為主體的，相比于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，此次MBS首發(fā)的模式還不