5月28日，上證綜指突破4300點關(guān)口！
　　5月30日，在財政部印花稅上調(diào)的影響下，上證指數(shù)當(dāng)天狂跌6.50%，收盤于4053.09點。
　　如果以5月29日滬市A、B股總市值14.44萬億元計算，一天之內(nèi)，有超過9300億市值灰飛煙滅。在股民扼腕疼惜備受煎熬的同時，上市公司自身也無法再置身事外無動于衷了。
　　“上市公司的老總，開始高度關(guān)注市值了?！?此前的4月21日，2007中國上市公司和諧投資者關(guān)系發(fā)展論壇北京峰會上，中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀曾談到：“浦發(fā)銀行在經(jīng)營中走過了四個階段，最早的時候它們考核存款指標(biāo)，后來是利潤指標(biāo)，再后來是利潤加風(fēng)險控制指標(biāo)，今天抓的是市值指標(biāo)。”
　　與市值相關(guān)的會議也接連不斷。5月18日，在南京舉行了中國上市公司市值管理全國巡回研討會；5月26日，第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇在北京開幕……在這些會議上，與會者形成的一個共識是，隨著全流通時代的到來，反映股東價值最大化的市值正日益成為上市公司的重要目標(biāo)，而與之相關(guān)的市值管理，亦正成為上市公司、證監(jiān)會和國資委共同關(guān)心的問題。
　　
　　全流通時代需要市值管理
　　
　　何謂上市公司的市值管理？施光耀曾講過一個親身經(jīng)歷的案例：有一個客戶是美國一家上市公司，在尋找合作伙伴時，它明確要求對方需要一定的信用指標(biāo)，不能是“壞人”，不能有“前科”。為什么呢？
　　“不能合作還沒有談成，就因為合作伙伴的不良背景，讓公司市值下降?！?施光耀說，“國外上市公司在尋找合作伙伴時，其考慮的主要標(biāo)準是市值。這個市值管理是自覺行動?！?br/>　　市值管理之所以如此重要，是因為它有助于實現(xiàn)上市公司的根本目標(biāo)—體現(xiàn)投資者本位，為股東創(chuàng)造價值，其基本涵義是：以持續(xù)、穩(wěn)定、合理和有效地提高上市公司股票市值為目標(biāo)，使公司股票價格正確反映公司的內(nèi)在價值，并努力實現(xiàn)公司內(nèi)在價值最大化和股東價值最大化。
　　不過，對于中國的上市公司而言，市值管理卻曾走了一個大彎路。
　　過去，中國上市公司有流通股與非流通股之分，其中，流通股是以市值最大化為目標(biāo)，而非流通股卻以凈資產(chǎn)最大化為目標(biāo)。因此，幾乎所有的上市公司都在圈錢，并不特別在意市值的高低。
　　“上世紀90年代，我們評比‘具有持續(xù)發(fā)展能力的上市公司’，要選出50家企業(yè)，但是到30家時就沒法進行下去了，因為上市公司很多管理都是投機性的?！鄙虾喩唐髽I(yè)咨詢股份有限公司董事長陳琦偉說。
　　而在全流通時代，這種本末倒置的情況得以改善，“股東價值最大化的追求統(tǒng)一為市值最大化，融資策略也成為市值管理的一個環(huán)節(jié)?！?上海證券交易所研究中心主任胡汝銀說，“不過，當(dāng)股權(quán)激勵、股權(quán)支付等手段使上市公司高管個人利益與股票價格捆綁在一起時，市值管理也容易產(chǎn)生一些誤區(qū)?！?br/>　　
　　市值管理要警惕內(nèi)部人交易
　　
　　5月11日，上海證交所發(fā)布公告，對在信息披露方面存在違規(guī)行為的浙江杭蕭鋼構(gòu)及其董事長單銀木、董事潘金水、總裁周金法、總經(jīng)理陸擁軍、證券事務(wù)代表羅高峰進行公開譴責(zé)。證監(jiān)會隨后對該公司及上述個人分別給予警告并處以總金額110萬元的罰款。
　　5月14日，中國證監(jiān)會做出處罰決定，對天山股份原副總經(jīng)理陳建良利用內(nèi)幕消息買賣公司股票的行為罰款20萬元。而根據(jù)滬深交易所網(wǎng)站最新公布的信息，今年以來，共有17名上市公司高管“頂風(fēng)作案”，6個月之內(nèi)買賣自家公司股票。
　　“面對股市產(chǎn)生的巨大財富效應(yīng)，操縱信息炒作公司股票、抬高公司股價對于公司控制者存在巨大誘惑，因為這為他們進行內(nèi)部交易和通過其它違規(guī)手段牟取不當(dāng)利益提供了條件?！焙赉y表示：“但是，這卻導(dǎo)致了市場定價效率下降和資本市場壓力下降。”
　　市值管理這些誤區(qū)的直接結(jié)果是什么？
　　“就是掏空公司和掏空市場而自肥?！焙赉y說，“實際上，無論是上市還是市值管理，不是為了掏空市場，而是為了加大公司的核心競爭力，加大公司創(chuàng)造財富的能力，使之有更大的吸引力，更健全的公司管理機制和商業(yè)模式、運作機制，更低的融資成本以及更強的資源整合能力?！?br/>　　相比之下，國外證券管理機構(gòu)對上市公司操縱股價的監(jiān)管更為嚴格。
　　5月1日，道瓊斯披露接到新聞集團收購要約的消息，其后股價漲幅超過了50%。5月8日，美國證券交易委員會（SEC）就在曼哈頓聯(lián)邦地區(qū)法院起訴一對涉嫌內(nèi)幕交易獲利800萬美元的香港夫婦。
　　5月10日，SEC再度公告，摩根士丹利華裔副總裁王雪佳，在過去的15個月間，涉嫌三次將公司股票內(nèi)部信息故意透露給其曾在ING證券任職的丈夫陳若翩，非法獲利超過60萬美元，5月10日，王被拘捕，交送紐約南區(qū)聯(lián)邦法院。
　　“中國證券市場的監(jiān)管，無論立法和執(zhí)法與國外相比都還不太成熟，所以中國上市公司市值波動比較多?！?上海亞商企業(yè)咨詢股份有限公司董事長陳琦偉說。
　　
　　國資委也要參與市值管理
　　
　　如果說證監(jiān)會的作用是看緊籬笆，規(guī)范信息披露，謹防內(nèi)幕交易的話，那么，在中國股市還有為數(shù)眾多的國有股股東的背景下，當(dāng)上市公司市值擴大到一定規(guī)模，且因市場投機而產(chǎn)生泡沫時，國資委也必須走向前臺。
　　近日，中信證券發(fā)布公告稱，其發(fā)起人股東中信國安及下屬公司累計減持中信證券1.5億股，中糧集團已累計售出中信證券6000多萬股。
　　
　　“中信證券股東套現(xiàn)36個億，瀘州老窖第一大股東瀘州國資局減持套現(xiàn)24個億，他們用不到百分之三的股份就能從市場拿走二三十個億?！?月26日，第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇上，中國政法大學(xué)教授劉紀鵬提出了尖銳的問題，“這對國資委的挑戰(zhàn)太大了！”
　　劉紀鵬進而問道：“瀘州老窖的股份是瀘州國資局賣的，作為上級主管部門的四川省國資委卻并不知情。沒有任何的程序需要備案，如何談國資考核？此外，今天中信的股價又漲了，你到底是批評賣低了，還是套現(xiàn)賣高了。資本投資所得和產(chǎn)品利潤是否應(yīng)有所區(qū)別？”
　　這也似乎給其他852家國有股股東一個啟示，原來實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值這么容易，但是，“這樣做有沒有考慮到如何保護投資者的利益，股民的利益？”劉紀鵬問道。
　　市值管理作為國有上市公司考核新標(biāo)竿，不僅要考慮到促進國有資產(chǎn)保值增值，而且還要考慮到股市的穩(wěn)定以及長期的發(fā)展。這無疑是一個新的挑戰(zhàn)。
　　5月25日，國務(wù)院國資委副主任李偉在第十屆科博會金融高峰會上透露，國資委將加強對國有控股上市公司的監(jiān)管，已研究制定了相關(guān)管理辦法，其要點是在維護市場穩(wěn)定的前提下，推動國有資本的有序流動和優(yōu)化組合，規(guī)范控股股東行為，做優(yōu)做強上市公司，使國有控股上市公司真正成為中國證券市場的基石，為各類投資者提供合理回報。
　　不可否認，市值管理的目標(biāo)是提升股價進而提升企業(yè)價值，但從國資委的角度來看，“使一個公司關(guān)注可持續(xù)發(fā)展，需要有一個透明的治理制度，有一個長期安全的管理運作系統(tǒng)?！?陳琦偉說，“所以我們不能僅僅把市值作大，而是把市值在一個可控的層面下做好，這對我們上市公司來說更加重要，這是對市值管理在中國背景下的認識?！?br/>