吳云貝

[摘 要]目前，溫州個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)呈現(xiàn)發(fā)展疲態(tài)。這是多方面原因造成的，既有人民幣升值的原因，也有溫州個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的先天不足的原因。促進(jìn)溫州銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的良策是加強(qiáng)法律法規(guī)，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)育；加強(qiáng)人才培訓(xùn)，促進(jìn)創(chuàng)新和管理。

[關(guān)鍵詞]溫州 外匯理財(cái) 發(fā)展

自2003年開(kāi)始，溫州市銀行個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍般冒出，呈現(xiàn)出一片繁榮景象。但自2005年7月21日匯改后，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再單一盯住美元。個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品中隱含的風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題逐漸暴露，直接影響了銀行個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

一、匯改前后個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

在2003年美元持續(xù)低迷、利率低位徘徊的宏觀背景下,手中有外幣資產(chǎn)的溫州居民急需另覓他路，因此在傳統(tǒng)外匯儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)難以找到突破口的同時(shí),以外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為代表的衍生產(chǎn)品異軍突起。所以在實(shí)盤外匯買賣之外,各家銀行又積極創(chuàng)新,提供了很多新的渠道和方法來(lái)豐富和滿足客戶外匯理財(cái)?shù)男枨?。銀行個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍般冒出，呈現(xiàn)出前所未有的繁榮景象。先是2003年11月，中行和建行率先推出各自的個(gè)人外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

由于當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)一再降低美元利率，2004年3月份市場(chǎng)迅速升溫，全市外匯指定銀行相繼開(kāi)始銷售外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，交易量猛增，2004年募集外匯資金4231萬(wàn)美元，一直持續(xù)到2005年初。2005年初，由于銀行之間開(kāi)始盲目攀比收益率，另外美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，尤其是2005年7月21日央行改革人民幣匯率形成機(jī)制后，已銷售產(chǎn)品中一些結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯露，產(chǎn)品銷量出現(xiàn)大量萎縮。2005年只募集外匯資金2621萬(wàn)美元。具體如下表：

二、個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

分析以上情況, 溫州市目前個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)以外匯寶、外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為主。產(chǎn)品由其總行開(kāi)發(fā)，分支行在總分行安排下，只負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷售、推廣。具體呈現(xiàn)出以下四方面的特點(diǎn)：

（一）個(gè)人外匯買賣業(yè)務(wù)“霸主”地位仍不可動(dòng)搖。個(gè)人外匯買賣指?jìng)€(gè)人客戶將一種外幣買賣成另外一種外幣。因自身具有操作簡(jiǎn)便、點(diǎn)差小、起點(diǎn)金額低、交易時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)直觀等原因，再加上溫州外匯來(lái)源豐富、歐元匯價(jià)震蕩、個(gè)人外貿(mào)行為普遍等客觀因素影響，溫州個(gè)人外匯買賣異?；钴S。雖然也受到人民幣升值的壓力，從2005年開(kāi)始交易量有所下降，但目前在外匯理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍占主導(dǎo)地位。

（二）外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品以“本金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”類為主。外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，是指在普通外匯存款的基礎(chǔ)上嵌入某種金融衍生工具(主要是各類期權(quán))，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤，或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，從而使存款人在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得較高收益的理財(cái)產(chǎn)品。我市外幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品基本上屬于“本金無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”類?！氨窘馃o(wú)風(fēng)險(xiǎn)”類產(chǎn)品多與LIBOR(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)掛鉤。該類產(chǎn)品特點(diǎn)是根據(jù)客戶對(duì)匯率、利率和信用等不同金融衍生工具的預(yù)期，賣出某種金融期權(quán)，從而獲得比普遍利息更高的收益?？蛻羲袚?dān)的風(fēng)險(xiǎn)只是利息發(fā)生損失，而本金不會(huì)有任何損失。

（三）“不熟不做”原則導(dǎo)致“本金有風(fēng)險(xiǎn)”類產(chǎn)品受到冷落。主要是中行推出的“兩得寶”、“期權(quán)寶” 期權(quán)產(chǎn)品。中行溫州市分行自2003年8月推出后只敘做了5筆，金額25萬(wàn)美元。這項(xiàng)業(yè)務(wù)是一種期權(quán)買賣，匯率的高低對(duì)投資者的最終收益率會(huì)產(chǎn)生巨大影響，投資者既可能獲得比存款利息高得多的收益率，也可能出現(xiàn)本金損失。投資者普遍認(rèn)為這種產(chǎn)品太復(fù)雜、不容易懂，貫徹“不熟不做”原則，采取了回避的態(tài)度。因此2004年之后沒(méi)有再發(fā)生。

（四）期限較長(zhǎng)產(chǎn)品將占主流。2004年6月30日至2005年12月13日美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)升息13次，連續(xù)的升息舉措一方面銀行不斷提高各類外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率，另一方面也迫使銀行不愿推出期限較長(zhǎng)、與利率區(qū)間掛鉤的產(chǎn)品。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2004年銀行推出的個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品中，期限集中在1年-3年，而2005年期限集中在6個(gè)月，銷售量約占95%。2006年隨著美國(guó)升息周期結(jié)束，銀行開(kāi)始推出期限較長(zhǎng)的外匯理財(cái)產(chǎn)品，將對(duì)個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品造成較大影響，銷售量會(huì)逐漸回升。2006年一季度已銷售1179萬(wàn)美元，達(dá)2005年全年的45%。

三、影響當(dāng)前個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的原因分析

（一）人民幣升值對(duì)理財(cái)產(chǎn)品打擊較大。部分溫州市民購(gòu)買了外匯理財(cái)產(chǎn)品后，因人民幣升值對(duì)收益帶來(lái)了較大的影響，使理財(cái)產(chǎn)品的吸引力降低。如某客戶2005年6月購(gòu)買了某銀行發(fā)售的1年期理財(cái)產(chǎn)品1萬(wàn)美元，年固定收益率3.51%，那么本金+收益為10351美元，按當(dāng)時(shí)匯率（8.26）兌換成人民幣本可得85499元，但一年后匯率升至8.0，那么結(jié)匯后只能得到82808元，而如果將美元以當(dāng)時(shí)匯率（8.26）兌換成人民幣存一年，那么本金+收益為84100元。現(xiàn)在人民幣已升值到7.9-8.0之間，還有繼續(xù)升值壓力，因此理財(cái)產(chǎn)品吸引力降低，更多地選擇結(jié)匯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年一季度全市個(gè)人結(jié)匯量達(dá)8億美元。

（二）外匯理財(cái)業(yè)務(wù)的宣傳、風(fēng)險(xiǎn)揭示普遍缺乏法律規(guī)范。銀行片面夸大收益，隱藏風(fēng)險(xiǎn)，使投資者的實(shí)際收益受到損失，影響了購(gòu)買力。如某客戶于2005年2月購(gòu)買了某銀行發(fā)售的6個(gè)月美元理財(cái)產(chǎn)品，與國(guó)際金價(jià)掛鉤。銀行稱：預(yù)期最高收益率為3.23%。而實(shí)際收益率＝3．23%×ｎ÷Ｎ，ｎ為落入價(jià)格區(qū)間的實(shí)際天數(shù)，Ｎ為總天數(shù)。到期時(shí)，實(shí)際落入銀行設(shè)定的價(jià)格區(qū)間的ｎ為155天，Ｎ為181天，計(jì)算得出的實(shí)際收益率僅為2.77%。由于事先銀行未盡到風(fēng)險(xiǎn)提示的義務(wù)，投資者感覺(jué)受騙上當(dāng)，影響了下一步投資的信心。

（三）外匯理財(cái)產(chǎn)品體系不完整、應(yīng)用領(lǐng)域狹窄。外匯理財(cái)產(chǎn)品的體系不完整，產(chǎn)品復(fù)制現(xiàn)象明顯，不能按照不同市場(chǎng)特性和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行區(qū)分，無(wú)法滿足不同層次投資者的投資偏好。

（四）商業(yè)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制能力欠缺。一是商業(yè)銀行無(wú)法進(jìn)行定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，致使產(chǎn)品創(chuàng)新能力明顯不足。二是商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、控制手段不足。由于商業(yè)銀行缺少自己的產(chǎn)品模型和對(duì)沖技術(shù)，缺乏完整的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)于產(chǎn)品成本、收益的控制不嚴(yán)。三是商業(yè)銀行外匯理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，甚至出現(xiàn)了惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面。隨著競(jìng)爭(zhēng)的逐漸激烈，大部分銀行把外匯理財(cái)存款作為攬儲(chǔ)的重要手段，有的銀行采取變相高息攬儲(chǔ)吸引客戶。由于商業(yè)銀行普遍缺乏相應(yīng)的理財(cái)和管理經(jīng)驗(yàn)，缺乏定價(jià)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段，缺乏科學(xué)的考核、激勵(lì)措施，商業(yè)銀行由此陷入盲目的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)之中，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)隱患逐漸增加。

（五）外匯監(jiān)管法規(guī)空白。2005年11月銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的定義、分類、適用范圍、監(jiān)督管理等方面進(jìn)行了規(guī)范。但外匯局系統(tǒng)目前的法規(guī)中沒(méi)有有關(guān)個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的管理制度或辦法，無(wú)法對(duì)其進(jìn)行有效監(jiān)管，給銀行外匯理財(cái)資金來(lái)源、使用的有效監(jiān)管造成隱患。

（六）基層銀行人才匱乏不利于外匯理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展。有些銀行人員對(duì)該項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品新業(yè)務(wù)一知半解，不能較詳細(xì)地向客戶講解有關(guān)業(yè)務(wù)知識(shí)和運(yùn)作程序，告知客戶并幫助分析投資新外匯產(chǎn)品的利弊情況，對(duì)客戶提出的疑問(wèn)也不能做出準(zhǔn)確的回答，使客戶對(duì)投資個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品舉棋不定，影響了這項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

四、積極促進(jìn)個(gè)人外匯理財(cái)業(yè)務(wù)良性發(fā)展對(duì)策

（一）要大力加強(qiáng)法律、法規(guī)宣傳貫徹和建設(shè)，培育良好的外匯理財(cái)法律環(huán)境。首先，要大力宣傳貫徹2005年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），這《辦法》和《指引》既適應(yīng)了我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新發(fā)展的需要，也順應(yīng)了銀行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的要求。業(yè)務(wù)創(chuàng)新是動(dòng)力、防范風(fēng)險(xiǎn)是前提、規(guī)范管理是基礎(chǔ)、外部支持是關(guān)鍵，這一精神貫穿在《辦法》和《指引》中。《辦法》和《指引》的主要內(nèi)容可以概括為“一個(gè)意識(shí)，兩條原則，三項(xiàng)制度”?！耙粋€(gè)意識(shí)”是指商業(yè)銀行在開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中應(yīng)樹立“以客戶為中心提供專業(yè)化服務(wù)的意識(shí)”。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)不同于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，以客戶為中心和專業(yè)化服務(wù)是其精髓，商業(yè)銀行從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，到銷售推介和資金運(yùn)作，都要從客戶的利益出發(fā)，提供專業(yè)化服務(wù)?！掇k法》和《指引》對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的定義、分類以及對(duì)客戶利益的保護(hù)等內(nèi)容都體現(xiàn)了這一點(diǎn)。兩個(gè)原則是指“規(guī)范與發(fā)展并重，創(chuàng)新與防險(xiǎn)并舉”和“按照符合客戶利益和風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎盡責(zé)地開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)”。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在我國(guó)尚處于發(fā)展的初級(jí)階段，規(guī)范的管理十分重要。尤其是在對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)還不足的情況下，在創(chuàng)新中加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范就尤顯重要。《辦法》和《指引》十分重視對(duì)客戶利益的保護(hù)，要求商業(yè)銀行按照符合客戶利益和風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎盡責(zé)地開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。例如，商業(yè)銀行通過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)向客戶銷售有關(guān)產(chǎn)品時(shí)，要了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力和承受能力，評(píng)估客戶的財(cái)務(wù)狀況，提供合適的投資產(chǎn)品并由客戶自主選擇，再向客戶銷售適宜的投資產(chǎn)品。三項(xiàng)制度是指“業(yè)務(wù)管理制度”、“風(fēng)險(xiǎn)管理制度”和“監(jiān)督管理制度”?！掇k法》和《指引》對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管方法、方式和程序都做出了較為詳細(xì)的規(guī)定。其次，要建立健全外匯理財(cái)法規(guī)體系。一是外匯局要盡快出臺(tái)有關(guān)外匯理財(cái)方面管理辦法，明確外匯管理部門的監(jiān)管職責(zé)，以約束商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為。二是制定可操作性的外匯理財(cái)業(yè)務(wù)操作細(xì)則。如在外匯資金來(lái)源、外匯賬戶開(kāi)關(guān)等方面的審核、如何執(zhí)行反洗錢標(biāo)準(zhǔn)、在外匯理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)生虧損時(shí)能否發(fā)生購(gòu)匯行為等等。

（二）大力促進(jìn)境內(nèi)外幣市場(chǎng)的發(fā)展，培育良好的外匯理財(cái)市場(chǎng)環(huán)境。首先，人民銀行要大力促進(jìn)境內(nèi)外幣市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)外幣資源的境內(nèi)利用，包括發(fā)展境內(nèi)外幣貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，甚至可利用部分外匯儲(chǔ)備與商業(yè)銀行進(jìn)行資金拆借。其次，銀監(jiān)會(huì)一定要充分維護(hù)外匯理財(cái)產(chǎn)品投資者的利益，尤其要明確商業(yè)銀行在銷售外匯理財(cái)產(chǎn)品時(shí)一定要明確指出居民獲得各種收益的可能性，避免以最高收益率的方式來(lái)誤導(dǎo)居民。再次，監(jiān)管當(dāng)局在積極引導(dǎo)市場(chǎng)向良性方向發(fā)展的同時(shí)，也要防止銀行之間惡性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。最后，應(yīng)該加強(qiáng)居民金融知識(shí)的培養(yǎng)。

（三）商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步細(xì)分投資者的需求，實(shí)現(xiàn)與投資者的雙贏。首先，商業(yè)銀行應(yīng)提高銷售人員的水平，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示，尤其要對(duì)居民說(shuō)明獲得某種收益的概率；其次，加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研，區(qū)別居民的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，針對(duì)不同的居民設(shè)計(jì)并銷售不同的產(chǎn)品；再次，應(yīng)提高產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、簡(jiǎn)單化程度，使居民易于理解，同時(shí)向居民傳輸一些金融知識(shí)；第四，在大力進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，也要把握宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，要設(shè)計(jì)出市場(chǎng)可能不同走向的產(chǎn)品，供居民選擇；第五，商業(yè)銀行要充分提高外匯資金的利用能力，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力。

（四）實(shí)行信息披露，增加金融衍生產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的透明度。由于現(xiàn)實(shí)中存在“監(jiān)管套利”現(xiàn)象，即金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管中存在的漏洞進(jìn)行謀利。因此，應(yīng)要求從事金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)公布其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量化信息，向財(cái)務(wù)報(bào)表的用戶提供能清晰反映其上述全部活動(dòng)的報(bào)告，從質(zhì)和量?jī)煞矫嫣峁┙鹑谘苌a(chǎn)品活動(dòng)的范圍、性質(zhì)、這些活動(dòng)對(duì)收入的影響，金融衍生產(chǎn)品活動(dòng)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的信息，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)衡量和運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)敞口和風(fēng)險(xiǎn)管理的信息等。

（五）商業(yè)銀行應(yīng)以加強(qiáng)管理制度和內(nèi)控機(jī)制建設(shè)為核心，建立健全內(nèi)控管理體系。對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、銷售、風(fēng)險(xiǎn)提示、資金管理運(yùn)用等方面進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，完善有關(guān)工作程序，明確責(zé)任機(jī)制，嚴(yán)格授權(quán)管理和定期檢查制度。要針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，采用切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、監(jiān)測(cè)、控制和處理方法，逐步完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度和體系，實(shí)行全面、全程風(fēng)險(xiǎn)管理。

（六）要加強(qiáng)對(duì)理財(cái)從業(yè)人員的培訓(xùn)，不但要提高理財(cái)專業(yè)技能，更要樹立依法經(jīng)營(yíng)意識(shí)，培育良好的職業(yè)操守，確保理財(cái)業(yè)務(wù)等創(chuàng)新活動(dòng)規(guī)范有序發(fā)展。

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