胡佩麗

[摘 要]經(jīng)濟(jì)體制改革為工薪階層證券投資活動提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。工薪階層證券投資可以為其帶來較高的收益，但也需要承擔(dān)一定的風(fēng)險。盡管不同的工薪階層投資人對待證券投資收益和風(fēng)險的態(tài)度各有差異，但他們都希望在投資中避免或減少不必要的損失，獲取更多的收益。為了有效地進(jìn)行投資，減少風(fēng)險，工薪階層證券投資者必須遵循一些基本的投資原則，并采取相應(yīng)的證券投資策略。

[關(guān)鍵詞]工薪階層 證券投資 投資策略

一、工薪階層證券投資的特征

工薪階層進(jìn)行證券投資，是為保存價值，并使之增值。一般地說，工薪階層投資的基本特征是：投入有限、承擔(dān)風(fēng)險能力較弱、證券投資分析能力較差和獲利的期望值較高。工薪階層的個人收入主要來源于勞動，而且工薪階層的收入要用來支付基本的家庭消費(fèi)，購買耐用消費(fèi)品、支付教育費(fèi)用、醫(yī)療費(fèi)用、養(yǎng)老費(fèi)用等。通常一般家庭扣除日常生活消費(fèi)后仍會有一定的剩余，但其中大部分是為將來開支做的一種準(zhǔn)備。因此，客觀上就要求這些資金必須能保值，不應(yīng)有損失，這就決定了工薪階層個人承擔(dān)投資風(fēng)險的能力是比較弱的。

此外，由于一般工薪階層缺少證券投資分析方面的專業(yè)知識，信息來源比較少，難以及時搜集到各方面可能對證券市場發(fā)生影響的信息資料，加之受時間精力等因素的影響，大多數(shù)工薪階層不可能有較高的證券投資分析能力。

雖然，普通工薪階層的收入額有限，承擔(dān)風(fēng)險的能力和證券投資分析能力較差，但其取得投資收益的愿望卻是非常強(qiáng)烈的。工薪階層投資證券的基本特征決定了其投資原則，即按收入狀況投資、按對投資收益依賴程度投資、按對投資適應(yīng)能力投資，謹(jǐn)慎進(jìn)行證券投資。

二、工薪階層證券投資的原則

（一）量入為出原則

任何一項(xiàng)投資活動都必須遵循量入為出原則，證券投資也不例外。工薪階層證券投資中的量入為出原則是指工薪階層必須根據(jù)自身的資金實(shí)力確定投資對象和規(guī)模。這就要求工薪階層投資者在證券投資前，必須確定自己能夠用于投資的資金數(shù)量和期限。在一般情況下，用于證券投資的資金應(yīng)是自有的“富余”或“閑置”資金，而不能以壓縮正常開支，更不宜借錢投資。否則，一遇風(fēng)險就會打亂工薪階層的正常生活。

（二）分散投資原則

由于證券投資伴隨著風(fēng)險，如果工薪階層投資者僅對某一種股票進(jìn)行投資，一旦該公司經(jīng)營不善，甚至倒閉，那么投資者不僅得不到股息，而且還要賠本。要減少這方面的風(fēng)險，其有效辦法就是分散投資。分散投資的內(nèi)容包括兩方面：一是對多種資產(chǎn)進(jìn)行投資，即將投資分散于銀行存款、有價證券、不動產(chǎn)、金銀外匯等；二是對多種有價證券進(jìn)行投資，先是在債券和股票之間分散投資，然后，再對不同債券或股票分散投資。分散投資的主要目的就在于避免全盤皆輸?shù)娘L(fēng)險。

（三）理智投資原則

證券市場上的投資對象品種繁多，而且證券行市又處于不斷地變化之中，因此，證券投資既需要淵博的專業(yè)知識、智慧和經(jīng)驗(yàn)，還需要理智和耐心。工薪階層投資者在采取行動前，應(yīng)根據(jù)自己的投資知識和經(jīng)驗(yàn)對所投資對象進(jìn)行認(rèn)真仔細(xì)的分析比較，獲取各種與證券行情相關(guān)的信息，因?yàn)樽C券市場競爭激烈，變幻莫測，即便在同一時間、同一地點(diǎn)，會因所選擇的證券種類不同而得到的結(jié)果大不一樣。即使在同一地點(diǎn)、購買同一種證券，也可能因購買時間的先后，使得有些投資者發(fā)財，而另一些投資者則賠本。這就需要工薪階層投資者，在科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上理智地進(jìn)行投資。

三、工薪階層證券投資的策略

工薪階層個人證券投資的策略是工薪階層投資者在證券投資過程中，為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)而確定的行動準(zhǔn)則，是其從事證券投資活動時遵循的基本依據(jù)，否則證券投資就只能是盲目的、無規(guī)則的，投資活動就很難實(shí)現(xiàn)其既定目標(biāo)。我國現(xiàn)階段工薪階層個人的投資款額普遍較小，但社會上絕大部分投資者是屬于這一階層，就整個社會講，他們的投資總額是相當(dāng)可觀的。因此，探討工薪階層的投資策略，幫助他們進(jìn)行符合自己經(jīng)濟(jì)狀況的證券投資，以取得較理想的收入，有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）選擇投資對象的策略

有價證券的種類較多，而且各有特點(diǎn)。究竟選擇股票還是選擇債券作為投資對象，如果選擇了股票或債券，究竟投資哪一種股票或債券更合理，這就存在著選擇策略問題。

1．證券種類的選擇

一是要根據(jù)自身的資金實(shí)力、風(fēng)險態(tài)度和投資分析能力做出選擇。在選擇投資證券時，首先要考慮自身的資金實(shí)力。資金實(shí)力制約著工薪階層投資者的風(fēng)險承受能力。如果工薪階層投資者的資金來源較少，主要以暫時閑置的生活費(fèi)而不是生活余款去購買證券，投資者承受風(fēng)險的能力就小。在此情況下，工薪階層投資者最好是多買一些不同利率和期限的債券，少買股票尤其要少買或不買那些投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險大的小公司股票。生活余款多，承受風(fēng)險能力強(qiáng)的工薪階層投資者，則可多選一些股票作為投資對象。當(dāng)然，實(shí)力強(qiáng)并不是都可投資股票，這還要與投資者的風(fēng)險偏好、市場分析能力等結(jié)合起來考慮。

二是要根據(jù)投資目標(biāo)和動機(jī)選擇證券。在證券市場上，工薪階層投資者的動機(jī)是復(fù)雜多樣的，它有獲利動機(jī)、參與決策動機(jī)、安全保值動機(jī)、投機(jī)動機(jī)等。如果工薪階層投資者的投資目的主要是為了獲取長期穩(wěn)定的收益，或以資本保值為主要目標(biāo)，一般以選擇公債券、金融債券、優(yōu)等公司債券或?qū)嵙?qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)定、利潤豐厚的公司股票為宜。工薪階層投資者出于投機(jī)目的，希望從短期的股價變動中獲取差價收益，那他應(yīng)選擇那些市場行情變化大的浮動股為宜，尤以小公司股票為佳。但是，以投機(jī)為動機(jī)的工薪階層投資者，必須具備豐富的證券知識、豐富的投資經(jīng)驗(yàn)、良好的心理素質(zhì)、充分的時間精力和充足的資金，否則，將在股市風(fēng)云中節(jié)節(jié)敗退，即使偶爾發(fā)了一點(diǎn)財，最終也會喪失殆盡。

2．優(yōu)良證券的選擇

優(yōu)良債券的選擇，主要以證券資信評估公司評定的債券信用級別為依據(jù)，其選擇方法較易。這里著重就優(yōu)良股票的選擇進(jìn)行分析。工薪階層投資者一旦選定股票作為投資對象，總希望所選股票是發(fā)展前景樂觀的優(yōu)良股票，但在股市上有數(shù)十或百余種股票的情況下，要想選擇一、二種適合于自己投資目標(biāo)的理想股票，并非易事。在此僅分析部分選股策略。

一是要以股票凈值的多少作為選股依據(jù)。通常將股票凈值的多少作為首要條件。股票凈值又稱資本凈值，它是由企業(yè)資產(chǎn)額、法定公積金、資本公積金及其它累積盈余之和，扣除各種債務(wù)后剩下的資本數(shù)額。資本凈值并未以股利形式派發(fā)到每個股東手中，但其所有權(quán)卻屬于全體股東，它也是公司的“家當(dāng)”，“家當(dāng)”多的企業(yè)其基礎(chǔ)相對雄厚，同時也意味著每個股東的資產(chǎn)額相對較多，所以，資本凈值較高，而股價卻不高的股票，可作為長期投資的對象。

二是要盡量選購新上市的股票。為了保護(hù)投資者的利益，當(dāng)前各國證券交易所對新上市公司的業(yè)績都要進(jìn)行嚴(yán)格審查，一般都是近年來業(yè)績較佳、發(fā)展前景較樂觀的發(fā)行公司才被允許上市。所以新上市的股票往往是有發(fā)展前途的優(yōu)良股。據(jù)有關(guān)專家預(yù)計(jì)，對于新上市股票，一旦中簽購進(jìn)，獲利往往在三成以上，即使未能中簽，在新股上市初期及時購進(jìn)，一般也會有較高的收益。因此，有人將購買新上市股票稱之為“穩(wěn)賺不賠”的投資。

（二）選擇投資時機(jī)的策略

投資時機(jī)的把握，是決定股票投資成敗的關(guān)鍵問題。股市中有句名言：“選股不如選時”，也就是說，即使工薪階層投資者精于股票質(zhì)量的挑選，但要是投資時機(jī)掌握不對，照樣難以取得滿意的收益，有時甚至?xí)墒軗p失。

投資時機(jī)分為買進(jìn)時機(jī)和賣出進(jìn)機(jī)，其中買進(jìn)時機(jī)是基礎(chǔ)。股市中有句話：“能選對買進(jìn)時機(jī)，賣出的問題就解決了一大半”。所以，選擇好買進(jìn)時機(jī)非常重要。買進(jìn)的時機(jī)般包括：股價跌落到谷底附近是購股的最好時機(jī)（趁股價下跌時購買股票時機(jī)的確定，必須以選擇那些經(jīng)營正常有潛在上升機(jī)會的股票為前提）；經(jīng)濟(jì)不景氣或交易清淡時期為長線投資的大好時機(jī)（在經(jīng)濟(jì)不景氣或交易淡季，多為股價走勢的低潮期，此時長線投資人進(jìn)場選購那些經(jīng)營實(shí)力強(qiáng)、業(yè)績好的股票作為投資對象，則對投資者大為有利)；趁股價暴跌后購進(jìn)股票（如突發(fā)事件、政治事件等，一旦事件結(jié)束或得到解決，股價就會出現(xiàn)不同程度地回升）。此外，重大利多因素正醞釀時，是購進(jìn)股票的有利時機(jī)。因?yàn)榇藭r重大利多消息還未完全形成，股價的漲勢還不明顯，股價還處于低價位，一旦利多因素完全形成，股價必然會大漲。

在投資時機(jī)的把握上，僅僅掌握好買進(jìn)時機(jī)還是不夠的，這里還需投資者選擇好賣出時機(jī)，即使有的投資者選購了較理想的股票，買進(jìn)時機(jī)把握得也不錯，但在出賣時機(jī)上猶豫不決，工薪階層投資者照樣會失去賺錢的時機(jī)。賣出時機(jī)主要為：１．當(dāng)某種股票的價格突然上漲時，工薪階層投資者應(yīng)即時出手，毫不遲疑。因?yàn)楣蓛r突然上漲的原因固然很多，但多數(shù)因?yàn)榇髴暨M(jìn)場購買的結(jié)果，如果此時投資者不見好就收，而跟著風(fēng)頭走，搞得不好就會成為大戶的犧牲品。因?yàn)榇髴舻膮⑴c，不僅有可能使股價突然上漲，同時也有可能讓股價突然猛跌。２．重大利空因素正在醞釀時，應(yīng)盡早拋出股票。利空因素即影響股價下跌的因素，重大利于空因素的形成必將引起股價的大跌，因此，投資者必須趕在重大利空因素完全形成之前拋出股票，否則，將蒙受損失。３．股價和成交額增強(qiáng)時，意味著已接近股票的賣出時機(jī)，當(dāng)股價和成交額上漲后開始停止或停止后有所回落，工薪階層投資者應(yīng)把它看成是出貨的最佳時機(jī)，及時脫手。４．當(dāng)股市熱度極高，人人都曉得買股票可以獲利時，應(yīng)及時脫手。美國著名的投資專家杰克·德瑞費(fèi)說：“股市出現(xiàn)過度樂觀的情緒時，應(yīng)趕緊賣出。當(dāng)每個人都眉飛色舞地大談股票，并且讓別人去買股票時，這表示他們已無法再投人更多的資金，只好用嘴巴來過干癮，但嘴巴并不能把股價拉上去”。

隨著工薪階層個人財產(chǎn)的增長和個人證券投資意識的增強(qiáng),必將推動金融機(jī)構(gòu)和金融工具的創(chuàng)新和發(fā)展,從而促進(jìn)我國融資規(guī)模和融資效率的提高,加速我國證券市場的完善,推動整個國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。但是工薪階層證券投資是一種高度復(fù)雜而又充滿風(fēng)險的金融活動，一方面，它可能給工薪階層投資者帶來豐厚的收益，但另一方面，也可能使工薪階層投資者承擔(dān)傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險。因此，在證券的投資與交易活動中，為了回避各種投資風(fēng)險，獲得最大的投資收益，工薪階層投資者必須對證券投資的風(fēng)險與收益有充分認(rèn)識，掌握證券投資的策略和投資技，最合理地運(yùn)用投資資金，達(dá)到風(fēng)險小、收益大的證券投資目標(biāo)。

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