風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域由于出現(xiàn)了更多的本土品牌而使其決策速度普遍加快，另一方面高科技行業(yè)的投資也逐漸被具有高增長性的行業(yè)所取代，這類行業(yè)也不再局限于IT行業(yè)，開始投向包括醫(yī)療健康、餐飲連鎖、潔凈能源、零售連鎖等領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域由于出現(xiàn)了更多的本土品牌而使其決策速度普遍加快，人民幣風(fēng)投隨著外資并購法案的出臺(tái)開始成為多家VC關(guān)注的熱點(diǎn)，另一方面高科技行業(yè)的投資也逐漸被具有高增長性的行業(yè)所取代，這類行業(yè)也不再局限于IT行業(yè)，開始投向包括醫(yī)療健康、餐飲連鎖、潔凈能源、零售連鎖等領(lǐng)域．

12月6日，清科集團(tuán)發(fā)布的《2006年中國創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)年度研究報(bào)告》顯示，在2006年前11個(gè)月內(nèi)的投資總額已經(jīng)接近1 7億美元，高出去年投資金額57 5％，漲幅驚人。這表明中外創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好中國市場(chǎng)，業(yè)界廣泛討論的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》似乎并未給中國創(chuàng)投市場(chǎng)帶來很大的不利影響。

其中對(duì)初創(chuàng)期、擴(kuò)展期企業(yè)的投資幾乎平分天下，投放到這兩個(gè)階段企業(yè)的投資額均在6億美元左右。在投資階段上，與去年有明顯差異的是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的投資正大幅上漲，從去年的1 4億美元激增至2006年的5．8億美元，增幅顯著：而擴(kuò)張期和成熟期的投資金額則變化不大。

2006年前1 1個(gè)月合計(jì)共有28家具有創(chuàng)業(yè)投資或者私募基金投資支持(下稱“VC／PE基金支持”)的中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市。其中在境外上市的有23家，融資額高達(dá)302．69億美元，雙雙創(chuàng)下歷史新高。在境內(nèi)資本市場(chǎng)方面，共有5家VC／PE基金支持的企業(yè)成功登陸深圳中小企業(yè)板，上市融資額為1 45億美元。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從第六屆中國創(chuàng)業(yè)投資年度論壇了解到的情況則表現(xiàn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域由于出現(xiàn)了更多的本土品牌而使其決策速度普遍加快，人民幣風(fēng)投隨著外資并購法案的出臺(tái)開始成為多家VC關(guān)注的熱點(diǎn)，另一方面高科技行業(yè)的投資也逐漸被具有高增長性的行業(yè)所取代，這類行業(yè)也不再局限于IT行業(yè)，開始投向包括醫(yī)療健康、餐飲連鎖、潔凈能源、零售連鎖等領(lǐng)域。

2006年11月以前，境外上市的65家中國企業(yè)主要分布在IT、傳統(tǒng)行業(yè)、服務(wù)業(yè)、其他高科技以及生物／醫(yī)藥五大行業(yè)。從上市企業(yè)數(shù)量上看，傳統(tǒng)行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先。合計(jì)傳統(tǒng)行業(yè)上市數(shù)量為40家，占前11個(gè)月中國企業(yè)境外上市企業(yè)總數(shù)的61．5％。服務(wù)業(yè)和IT上市數(shù)量相同，均為8家。其他高科技行業(yè)和生物／醫(yī)藥行業(yè)各有5家和4家。

從融資方面看，服務(wù)業(yè)獨(dú)占鰲頭。8家服務(wù)業(yè)上市企業(yè)合計(jì)融資301 26億美元，占今年前11個(gè)月中國企業(yè)境外上市企業(yè)融資總額的84．1％，而傳統(tǒng)行業(yè)融資額僅為46 16億美元。其他三個(gè)行業(yè)融資能力相當(dāng)。 2006年，外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)仍然占絕對(duì)主導(dǎo)，本土機(jī)構(gòu)無論在投資數(shù)量還是投資金額上都處于弱勢(shì)。2006年外資機(jī)構(gòu)在中國市場(chǎng)上投放的創(chuàng)業(yè)投資金額占市場(chǎng)總額的74．2％，本土機(jī)構(gòu)則僅為18 3％。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從第六屆中國創(chuàng)業(yè)投資年度論壇了解到，今年的創(chuàng)業(yè)投資大約體現(xiàn)以下六大趨勢(shì)。

中國風(fēng)險(xiǎn)投資加速

過去的兩年間，閻炎也覺察到自己投資速度的加快。閻炎領(lǐng)導(dǎo)下的軟銀賽富投資基金共投資了20家以上的公司，投資金額接近6億美元。

盡管如此，這位軟銀亞洲投資基金首席合伙人并不希望放慢腳步?，F(xiàn)在，閻炎正計(jì)劃融下一只基金，金額有望接近10億美元。

這家中國最大的創(chuàng)投基金目前共管理超過1 0．5億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，因第一只基金投資了盛大網(wǎng)絡(luò)而聲名鵲起。

賽富投資的資金主要來源于2004年的第二輪融資，當(dāng)時(shí)的融資金額為6．43億美元。賽富基金主要為增長型基金，其中90％以上的資金投資給那些已經(jīng)盈利的公司，10％的資金投資了早期項(xiàng)目。

閻炎告訴記者，賽富基金的投資項(xiàng)目主要集中在兩個(gè)方面，一方面是民營企業(yè)，十年前，閻炎便在中國投資大型的民營企業(yè)，但那時(shí)估值5000萬美元左右的民營企業(yè)寥若晨星，現(xiàn)在僅在浙江省就有不下上千家的公司符合標(biāo)準(zhǔn)。

賽富基金投資的另一個(gè)重點(diǎn)方向是國有企業(yè)，閻炎認(rèn)為，黨的十六大后，中國進(jìn)行了富有成效的體制改革，這也為賽富提供了更多項(xiàng)目來源?！?/p>

中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過二十多年的改革和增長后，始終保持了10％左右的增長速度。來自清科創(chuàng)投的數(shù)據(jù)顯示，今年中國已發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)投資總量會(huì)達(dá)到歷史最高峰，盡管現(xiàn)在中國風(fēng)投基金不超過100家(美國有超過2000家的風(fēng)險(xiǎn)投資)。

“可是中國的資本使用效率依然低下”，閻炎認(rèn)為。2006年中國市場(chǎng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)投資總額將達(dá)到17億美元左右，而美國同期的風(fēng)險(xiǎn)投資基金大概為260億到300億美元。即使是擁有600萬人口的以色列去年的風(fēng)險(xiǎn)投資也達(dá)到18．8億美元，“在中國，風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)空間還有很大發(fā)展?！?/p>

持同樣觀點(diǎn)的還有上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司總經(jīng)理王品高，這位中國基金的管理者認(rèn)為，中國的現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)環(huán)境也為風(fēng)險(xiǎn)投資的加速投資提供了機(jī)會(huì)。

最近對(duì)清華、北大學(xué)生的調(diào)查顯示，超過80％的學(xué)生希望創(chuàng)業(yè)，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資來說是個(gè)好消息。上海市政府最近決定每年投資1億元，總共拿5億元作為學(xué)生創(chuàng)業(yè)的種子基金，這個(gè)基金當(dāng)然不在于盈利，更多是配合大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)，“類似環(huán)境安排為風(fēng)險(xiǎn)投資做了很好的鋪墊”，王品高說。

資本市場(chǎng)日益改善

聯(lián)想投資的陳浩認(rèn)為，媒體及政府機(jī)構(gòu)新近討論新浪的模式合法性問題，再加上最近各部門出的政策，金融和投資行業(yè)政府規(guī)范的東西會(huì)越來越多，這些政策的出臺(tái)一個(gè)導(dǎo)向性的感覺就是說中國自己希望大家重視境內(nèi)自己的資本市場(chǎng)。

“這可能是某種信號(hào)，我們也正在關(guān)注和考慮中國本土自己的資本市場(chǎng)，A股等幾個(gè)資本市場(chǎng)，它們今后的變化以及這個(gè)過程中的機(jī)會(huì)。全流通有更多的基金投中國的股票，風(fēng)險(xiǎn)投資者們可以順暢地退出?！鼻蹇瓶偛媚哒龞|表示。

“中國本身的資本市場(chǎng)今天看到的只是全流通，明天看到大家的股票指數(shù)的上漲，三年、五年以后，我相信它是更開放，也是吸引更多資本來運(yùn)作的這么一個(gè)資本市場(chǎng)?！?/p>

很多風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于本土資本市場(chǎng)表現(xiàn)出很強(qiáng)的信心，“政策制定的層面，以更加公開化的市場(chǎng)操作來運(yùn)作，使整個(gè)市場(chǎng)更具有公信力?！甭?lián)想弘毅投資顧問有限公司總裁趙令歡認(rèn)為。

實(shí)際上，政府在一方面是考慮到現(xiàn)在創(chuàng)投已經(jīng)形成一些模式的現(xiàn)狀，另一方面也會(huì)使自己的資本市場(chǎng)進(jìn)一步繁榮，出臺(tái)一些更有促進(jìn)性的政策。

而從中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的實(shí)際情況來看，在產(chǎn)權(quán)的變革過程當(dāng)中，生產(chǎn)力有了突飛猛進(jìn)的變化，原來很多是在傳統(tǒng)體制之下的國有企業(yè)，這兩年轉(zhuǎn)制為民營企業(yè)，這里面也有很多的機(jī)會(huì)。

“原來長期產(chǎn)權(quán)機(jī)制的原因?qū)е逻@個(gè)企業(yè)活力不夠，這方面得到改善以后，生產(chǎn)力是非常強(qiáng)盛的。所以我們覺得其實(shí)在中國機(jī)會(huì)很多，當(dāng)然聯(lián)想會(huì)采用審慎的態(tài)度用偏VC的態(tài)度對(duì)待?！标惡普f。

在談及“十號(hào)文件”影響到紅籌股的上市問題時(shí)，很多風(fēng)投認(rèn)為隨著境內(nèi)資本市場(chǎng)的改善，公司在境內(nèi)的上市可能在未來的兩三年中會(huì)更加活躍。

“我前幾天參加了一個(gè)大的境內(nèi)證券行業(yè)投資行業(yè)的大會(huì)，也是五六百人，所以境內(nèi)的資本市場(chǎng)也會(huì)非?；钴S，外國的VC投資到境內(nèi)的公司，在境內(nèi)上市，這可能是未來會(huì)發(fā)生的一個(gè)事情?！蹦哒龞|表示。

“在境外上市的原因是全流通和境內(nèi)上市再融資審批的問題，這兩個(gè)問題都隨著資本市場(chǎng)的完善逐漸解決了，而且現(xiàn)在人民幣升值期望是越來越高，”軟銀合伙人羊東認(rèn)為，“我想所有的在中國想有作為的基金可能都會(huì)在這方面做一些籌劃，用人民幣投資而且在境內(nèi)上市是越來越成為一個(gè)可能了?！?/p>

退出渠道多樣化

對(duì)于退出渠道，首推IPO。IPO對(duì)于中國的公司來講是很大的機(jī)遇，國家重啟IPO給很多公司提供了上市的機(jī)會(huì)。

一位風(fēng)投人士表示，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下，如果你做得很好你就可以獲得IPO，作為風(fēng)險(xiǎn)投資如果對(duì)公司的IPO非常感興趣，那么必須要關(guān)注公司一系列的問題，不單單會(huì)對(duì)公司的管理層感興趣，對(duì)你的董事會(huì)、別的方面也非常感興趣，更多的他們會(huì)考慮市場(chǎng)認(rèn)可和接受的程度。

根據(jù)中國企業(yè)在境外上市的情況和境內(nèi)上市的情況，2006年跟VC相關(guān)的有28家新的IPO，加拿大太陽能、國人通訊、新東方、邁瑞，以及在深圳的中小企業(yè)板上市比如深圳的同洲電子等等，這些公司的上市都表達(dá)了市場(chǎng)的認(rèn)可。

Needham的負(fù)責(zé)人Chad W．Keck堅(jiān)信，上市的渠道，無論在納斯達(dá)克、在倫敦、日本、紐約還是在中國香港證交所上市，都要選擇正確的投行，要有正確的信息，要定價(jià)，這些都是完成一個(gè)成功的IP0至關(guān)重要的先決條件。

紅杉資本合伙人沈南鵬認(rèn)為，上市要看本身企業(yè)所在的行業(yè)以及背景，比如紅杉有一些要到日本上市，因?yàn)橛斜容^強(qiáng)大的日本股東的背景，在攜程和如家的例子里面選擇納斯達(dá)克，因?yàn)樵诿绹型惖钠髽I(yè)在同樣的行業(yè)。

還有一些在并購方面，跨國的并購則異?；钴S，因?yàn)閲獾墓具M(jìn)來，中國大的國企去買國外的公司，境內(nèi)新的政策對(duì)跨境并購有新的影響，主要體現(xiàn)在換股并購方面。

對(duì)于并購的發(fā)展，Chad W Keck認(rèn)為，兼并國際公司以及戰(zhàn)略性的投資，目前也正在開始階段，它往往是由各種各樣的合資形式組成，這樣不同的公司都可以貢獻(xiàn)自己的力量?！拔覀冇X得如果你要做兼并的話你要看一下戰(zhàn)略性的買家和一些金融上的買家，許多戰(zhàn)略上的問題都是金融上的問題，如果戰(zhàn)略性的問題都沒有解決的話金融上根本沒有辦法達(dá)到。”

對(duì)于并購的情況，截至2006年1 1月30日，中國并購市場(chǎng)中TMT、醫(yī)療保健和能源三個(gè)產(chǎn)業(yè)并購事件總數(shù)為95件，有60個(gè)事件披露了金額，披露的并購總額達(dá)53．75億美元。此外，全年跨國并購披露的總金額達(dá)78 12億美元，而下半年前五個(gè)月已揭露跨國并購總額即超過全年的70 0％。

趙令歡表示，在境內(nèi)做得比較多的是并購，而在這個(gè)里面國企改制的項(xiàng)目比較多，我們也做一些私營企業(yè)最后成長中需要提升的工作。

“而BUY OUT在境內(nèi)的機(jī)會(huì)，我們看到更多是跟國企打交道，不管是做改制還是并購還是階段性改制，總體的趨勢(shì)還是不錯(cuò)的。但BUY OUT只能說剛剛開始，方興未艾，還有很多路程要走?！彼f到。

談及現(xiàn)在退出渠道的障礙，Eplanet Venture合伙人孫文海認(rèn)為對(duì)于美元基金來說，回報(bào)給LP的美元，現(xiàn)在人民幣不能自由兌換，這是巨大的障礙，另外是稅務(wù)的因素，在中國到現(xiàn)在為止如果是以20％的利息稅以及資本增值各個(gè)方面的稅，很多風(fēng)投感覺較重，這都是需要解決的問題。

人民幣投資成新寵

最近幾周，上海聯(lián)創(chuàng)總裁馮濤覺得自己的公司擁有了更多的發(fā)展空間。

原因很簡單，作為國有資本控股的上海聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司總裁，馮濤剛剛完成了民營化工作。包括馮濤在內(nèi)的全體員工正擁有更多的自主權(quán)和更好的激勵(lì)機(jī)制。下一步，馮濤計(jì)劃要在人民幣投資領(lǐng)域進(jìn)一步拓展，更準(zhǔn)確地說，是想一鳴驚人。未來一年，上海聯(lián)創(chuàng)投資的數(shù)家公司將有望登陸境內(nèi)A股市場(chǎng)，預(yù)期回報(bào)率超過在境外上市的同類企業(yè)。

上海聯(lián)創(chuàng)旗下現(xiàn)在管理著一只超過1.2億美元的人民幣基金。境內(nèi)投資、境內(nèi)退出的策略正讓馮濤的LP們(有限合伙人，即基金投資者)看到盈利的美好前景?，F(xiàn)在，對(duì)于人民幣投資的熱捧已經(jīng)不限于上海聯(lián)創(chuàng)一家，IDGVC、賽富基金都已在人民幣投資領(lǐng)域一試身手，更多的投資機(jī)構(gòu)希望加入到這個(gè)領(lǐng)域。

2006年7月，IDGVC投資的遠(yuǎn)光軟件(002063 SZ)登陸深圳證交所中小企業(yè)板，成為IDGVC試水將投資企業(yè)從境內(nèi)資本市場(chǎng)退出的第一單。該股在上市交易首日即上漲127％，IDGVC斬獲頓豐。

遠(yuǎn)光只是眾多風(fēng)投試水人民幣投資的一個(gè)側(cè)影，按照馮濤的預(yù)計(jì)，未來將有更多投資者被吸引到人民幣創(chuàng)投基金，在境內(nèi)投資的VC將會(huì)分化成兩大陣營，一個(gè)陣營投資境內(nèi)的公司在A股上市，第二種則會(huì)選擇境外上市。前者陣營會(huì)逐步趕上甚至超過后者陣營。

上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司總經(jīng)理王品高也正感受到中國政府在設(shè)立人民幣投資基金的政策方面的松動(dòng)，“因?yàn)橐?020年把中國建設(shè)成創(chuàng)新型國家，政府開始極力推動(dòng)制度上的安排”。

啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人和董事總經(jīng)理鄺子平把未來中國創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的發(fā)展總結(jié)為兩大趨勢(shì)，“外資管理的本土化以及人民幣管理的國際化”。

對(duì)設(shè)立人民幣基金法律方面的憂慮來自于熊曉鴿，他在接受記者采訪時(shí)表示，很多投資機(jī)構(gòu)都愿意做人民幣投資，但境內(nèi)的退出機(jī)制并不完善，“我們?cè)谥袊鋈嗣駧呕鸶嚓P(guān)心能否得到法律保障”。

DLA Piper律師事務(wù)所中國投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人李大誠透露，越來越多的中國公司開始尋找律師來了解投資人民幣基金的事宜，只是目前組建人民幣風(fēng)投在中國還存在法律障礙，境內(nèi)與國際的法律還沒有完全接軌。很多法律界同行認(rèn)為，中國市場(chǎng)的現(xiàn)有法規(guī)應(yīng)更快與國際接軌，采用更國際化的方式運(yùn)作。李大誠稱，這種接軌至少需要數(shù)年時(shí)間。

即使面臨法律方面的不確定性，閻炎的態(tài)度依舊肯定，他堅(jiān)稱，“未來三到五年，中國將成為世界上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資和直接投資最好的市場(chǎng)之一”。而熊曉鴿的態(tài)度則是，隨著中國資本市場(chǎng)的逐步開放和發(fā)展，更多的公司應(yīng)該在境內(nèi)上市。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成長性更被看好

“小酒店也能做成大事業(yè)。”孫堅(jiān)認(rèn)為。從如家酒店來看，傳統(tǒng)行業(yè)正面臨未來的發(fā)展新機(jī)遇，這位年輕的CEO認(rèn)為-“五年甚至更早一點(diǎn)，投資者或者投資機(jī)構(gòu)更多關(guān)注高科技企業(yè)和IT網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，因?yàn)槟切┢髽I(yè)更具成長性。但現(xiàn)在來自傳統(tǒng)領(lǐng)域的高增長企業(yè)吸引了投資者的目光，高增長已經(jīng)替代了高科技?！?/p>

現(xiàn)在，如家酒店經(jīng)營著大量的小酒店，每一個(gè)酒店大概有1 20間房間。正是這種傳統(tǒng)性質(zhì)的服務(wù)行業(yè)，在商業(yè)模式的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈的打造方面，贏得了與高科技行業(yè)同樣驚人的增長率。從2002年6月開始創(chuàng)建，如家已經(jīng)從北京的一家單店發(fā)展到現(xiàn)在業(yè)務(wù)遍及中國50個(gè)城市，擁有170多家酒店的酒店連鎖巨頭，整個(gè)成長的過程只用了四年多時(shí)間，“這四年也是如家酒店連鎖在創(chuàng)新當(dāng)中不斷地去成長的過程”。

即使再專注的VC也不得不承認(rèn)來自中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的誘惑。

2006年，由創(chuàng)投支持的中國三個(gè)上市項(xiàng)目中，毫無例外地來自傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。9月上市的新東方，10月上市的邁瑞醫(yī)療以及一個(gè)月前剛剛上市的如家快捷酒店，分別來自教育培訓(xùn)、醫(yī)療器械和經(jīng)濟(jì)性酒店連鎖領(lǐng)域。或許由于榜樣的力量，上述三個(gè)產(chǎn)業(yè)正成為風(fēng)投們關(guān)注的焦點(diǎn)，其他被認(rèn)為存在巨大商業(yè)前景的行業(yè)還包括潔凈能源、餐飲連鎖服務(wù)以及高增長率的加工制造業(yè)。

“誰會(huì)在乎他們是不是高科技公司?中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司正在為我們帶來更大回報(bào)?！眮碜陨虾５囊患襐C代表輕聲默念。

如家是第一個(gè)在中國酒店行業(yè)把酒店、客源平臺(tái)、酒店管理平臺(tái)進(jìn)行網(wǎng)上中央連接的，并使其管理者能夠高效、快速地管理分布在50多個(gè)城市的100多家酒店?！斑@種技術(shù)上的創(chuàng)新在第一天開始給我們進(jìn)行規(guī)模化發(fā)展的機(jī)會(huì)，我每天早上7點(diǎn)打開我的網(wǎng)可以看到昨天全國所有酒店的經(jīng)營狀況、客源結(jié)構(gòu)、所有的經(jīng)營數(shù)據(jù)，一個(gè)星期可以拿出所有酒店的分析報(bào)告”，孫堅(jiān)告訴記者。

不僅如此，如家酒店也創(chuàng)新了投資模型，這位來自百安居連鎖超市管理系統(tǒng)有限公司的前營運(yùn)副總裁稱，“我們利用了整個(gè)社會(huì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化中舊有物業(yè)，或是那些還沒有被真正挖掘的市場(chǎng)，尋找到契機(jī)。如家采用了租賃舊物業(yè)進(jìn)行改造的模式，使得我們?cè)诔砷L初期可以用最少的成本、最少的投資進(jìn)行最快的擴(kuò)張，同時(shí)獲取了這個(gè)社會(huì)可利用資源的先機(jī)”。

同樣引人關(guān)注的還包括剛剛獲得IDGVC等多家風(fēng)投支持的上?！啊薄笨毓晒尽＿@家以休閑娛樂餐飲為口號(hào)的臺(tái)灣背景公司正野心勃勃地準(zhǔn)備進(jìn)軍全國市場(chǎng)，“星巴克就像我們的教科書一樣”，公司的CFO詹益州告訴記者，“星巴克如何在傳統(tǒng)的咖啡市場(chǎng)里面取得成功，就像—茶—坐在餐飲市場(chǎng)的歷程一樣，未來兩年內(nèi)我們將把連鎖機(jī)構(gòu)發(fā)展到100家以上?！?/p>

詹益州認(rèn)為，美國將近3億的人口，他們的休閑餐飲的連鎖品牌有將近25～40家。餐飲行業(yè)并不是絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，而是競(jìng)合關(guān)系，因?yàn)槿藗儾粫?huì)每天吃一種菜。“從中國的人口和GDP增長速度看，一茶一坐的門店數(shù)量將可以發(fā)展到1000家左右。”

越來越多的餐飲業(yè)開始被視為盈利豐厚且增長迅速的項(xiàng)目，VC對(duì)此樂此不疲。不僅如此，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)業(yè)者普遍擁有的穩(wěn)健心態(tài)，也讓投資者放心地把錢投給這些人。

教育業(yè)和娛樂業(yè)成新熱點(diǎn)

數(shù)月之前，剛剛完成融資的太合麥田和環(huán)球雅思分別得到了來自軟銀賽富的數(shù)千萬美元投資，兩家公司分別專注在娛樂、教育培訓(xùn)領(lǐng)域?！爸两?，投資者的錢并沒有被急于使用”，太合麥田的CEO宋柯告訴記者，同樣的情況也發(fā)生在環(huán)球雅思。

一位接受過VC投資的傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者告訴記者，“引入風(fēng)投，是因?yàn)樗麄兏薪?jīng)驗(yàn)(在金融領(lǐng)域)，同時(shí)具有更廣闊的國際視野和全球資源”，現(xiàn)在，與他持同樣觀點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)者不在少數(shù)。

宋柯稱，太合麥田2006年的年收入預(yù)計(jì)達(dá)到數(shù)千萬元，并在幾年前已經(jīng)盈利豐厚。而環(huán)球雅思的收入回報(bào)情況似乎更好一些。兩位創(chuàng)始人告訴記者，公司之所以考慮融資是引入金融等外界資源，用于應(yīng)對(duì)未來業(yè)務(wù)的拓展所需。

宋柯承認(rèn)，他們近期在新媒體業(yè)務(wù)方面的收入正突飛猛進(jìn)，“現(xiàn)在來自于互聯(lián)網(wǎng)和無線互聯(lián)網(wǎng)(主要是SP彩鈴等業(yè)務(wù))的收入分別占到了總收入的10％和40％”。太合麥田同時(shí)也在嘗試與中國主要的搜索引擎廠商之一百度公司建立一種戰(zhàn)略關(guān)系，將互聯(lián)網(wǎng)上的收入進(jìn)一步提升。為了擺脫傳統(tǒng)四大唱片公司的擠壓，這家來自中國的內(nèi)容提供商寄望于更多的新業(yè)務(wù)拓展，包括最近他們剛剛簽約了“后舍男生”——這一在中國年輕網(wǎng)民中備受關(guān)注的說唱組合。

環(huán)球雅思教育集團(tuán)總裁張永琪也希望在更多的教育相關(guān)領(lǐng)域一試身手。今年7月份，這家中國主要的培訓(xùn)教育機(jī)構(gòu)之一獲得了軟銀賽富數(shù)億元人民幣的風(fēng)險(xiǎn)投資，該筆投資也是軟銀賽富基金投資過的最大一筆資金。

張永琪告訴記者：“現(xiàn)在軟銀賽富投資的資金還沒有動(dòng)用，以我們目前的現(xiàn)金流來看，我們不太需要風(fēng)投的資金，但如果需要進(jìn)行整合和收購，還是需要資金的支持?！边@位創(chuàng)業(yè)者同時(shí)稱，在該領(lǐng)域的整合工作將面臨挑戰(zhàn)，“教育產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)才剛剛起步，還沒有這方面的整合并購人才，教育培訓(xùn)行業(yè)的特殊性將使環(huán)球雅思的整合工作面臨阻力?！睌?shù)據(jù)資料顯示，目前中國每年約有1億人次接受各種英語培訓(xùn)、每人終身花費(fèi)英語教育資金至少1000元。即使保守估計(jì)，國內(nèi)英語教育產(chǎn)業(yè)也是1000億元的巨大市場(chǎng)。

毫無疑問，教育產(chǎn)業(yè)正成為VC追逐的熱點(diǎn)，新東方和環(huán)球雅思分別在托?？荚囀袌?chǎng)和雅思考試市場(chǎng)平分秋色，“在雅思考試市場(chǎng)，我們占有60％到70％的市場(chǎng)份額?！睆堄犁鞲嬖V記者。他認(rèn)為，9月份新東方教育集團(tuán)的上市，造就了俞敏洪這樣的億萬富翁，當(dāng)然，也讓人們開始更多關(guān)注職業(yè)教育和英語教育市場(chǎng)。

據(jù)介紹，環(huán)球雅思目前在全國51個(gè)城市擁有51所學(xué)校，除了10家是自營學(xué)校外，其他的學(xué)校主要為品牌授權(quán)模式。除此之外，環(huán)球雅思還分別在中國臺(tái)灣和澳大利亞擁有學(xué)校?！敖衲戥h(huán)球雅思培訓(xùn)的學(xué)生數(shù)將超過25萬人，營收超過1億元?！睆堄犁鞣Q，在該領(lǐng)域，較好的培訓(xùn)品牌的利潤率大約在35％左右。

對(duì)于公司上市問題，張永琪認(rèn)為，環(huán)球雅思目前的盈利水平已經(jīng)滿足條件，但依然需要一年多的時(shí)間梳理管理架構(gòu)和財(cái)務(wù)制度。對(duì)這位創(chuàng)始者來講，如何調(diào)整集團(tuán)內(nèi)自營學(xué)校和他營學(xué)校的比例，以及獲得更多的市場(chǎng)份額是其面臨的主要挑戰(zhàn)。

按照張永琪的設(shè)想，明年環(huán)球雅思的精力將更多放在調(diào)整公司架構(gòu)和開展并購整合方面，“我們希望對(duì)于盈利好的學(xué)校進(jìn)行自營，在中小城市發(fā)展授權(quán)品牌的模式。除此之外，在少兒英語培訓(xùn)市場(chǎng)和高端商務(wù)英語培訓(xùn)方面，我們也希望進(jìn)一步加強(qiáng)環(huán)球雅思的業(yè)務(wù)?！?/p>