近日，港交所有官員表示，港交所人民幣期貨產(chǎn)品已定出初步時間表，最快將于6個月左右推出。在此之前，芝加哥商業(yè)交易（CME）所已于8月底推出人民幣期貨期權(quán)產(chǎn)品。境外市場紛紛搶推人民幣期貨期權(quán)的舉動也引起了國內(nèi)同業(yè)的高度關(guān)注。然而，迄今為止，我國第一個人民幣金融衍生產(chǎn)品正式推出還尚無明確時間表。

人民幣金融衍生品搶手據(jù)悉，港交所的人民幣期貨合約每份100萬港元，兌換貨幣只包括港元及美元。港交所發(fā)言人日前向外電表示，暫未為人民幣期貨訂下時間表，亦未為此作任何決定。早在去年9月，港交所就初步研究了推出人民幣匯率期貨，但因未獲得有關(guān)機構(gòu)的支持而擱置。分析人士認為，人民幣升值步伐加快是港交所計劃在6個月內(nèi)推出人民幣期貨合約的主要原因。其次，在人民幣波幅受到嚴格限制的情況下推出這一產(chǎn)品，主要是為了配合未來可能出現(xiàn)的匯率形成機制進一步改革，預(yù)先為市場提供產(chǎn)品作準備。上海金源期貨一名研究人員表示，港交所此次推出人民幣期貨是從事虛擬投資的需要，同時也是在看到巨大市場商機的情況下，吸引國際游資的一項措施。由于國際資金近來看好人民幣升值前景，推出人民幣期貨能為投資者提供投資人民幣的機會，所以該產(chǎn)品的推出將很好地順應(yīng)市場需求。

此外，也有專家表示，來自海外的人民幣金融衍生品競爭，是港交所急切推出相關(guān)產(chǎn)品的一個重要原因。除了今年8月28日CME推出的人民幣期貨期權(quán)以外，新加坡等國家和地區(qū)也有意推人民幣金融衍生品的計劃。

掌握主導(dǎo)權(quán)與定價權(quán)

長期以來，我國在國際期貨市場屢失話語權(quán)。幾個月前當CME推出人民幣外匯期貨后，國內(nèi)曾有人提出我國對人民幣的定價主導(dǎo)權(quán)會不會因此而旁落？對此，業(yè)內(nèi)專家給出的答案是否定的。在他們看來，CME能夠反映的僅僅是市場的真實需求，而人民幣外匯供求主要還是基于國內(nèi)市場，因此短期內(nèi)人民幣定價主導(dǎo)權(quán)不會旁落。但同時，CME此舉確實具有“倒逼效應(yīng)”，能夠促使國內(nèi)加強市場建設(shè)，盡快推出自己的人民幣衍生產(chǎn)品。

在中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤看來，進入2006年，金融創(chuàng)新成為改革主流，金融衍生品中，股指期貨即將推出，但期權(quán)類產(chǎn)品卻一直沒有根本突破，而人民幣期權(quán)的盡快推出將成為一項利大于弊的改革創(chuàng)新。

在滬上一些期貨業(yè)人士看來，我國首家金融期貨交易所已經(jīng)掛牌成立，股指期貨也將于明年推出，這些都是一個良好的開端，下一步應(yīng)該盡快推出人民幣衍生產(chǎn)品，應(yīng)對國際挑戰(zhàn)，令中國金融業(yè)更好地融入全球化進程中。

內(nèi)地近期推出可能甚微

就在港交所透露擬推人民幣期貨之際，國內(nèi)有消息指出，國家外匯局繼推出人民幣遠期、掉期交易之后，正計劃推出人民幣外匯期權(quán)交易，其目的是改善現(xiàn)行的銀行頭寸管理，使得商業(yè)銀行能提供更加市場化的報價。不過，國家外匯管理局對此并未明確表態(tài)。國家外匯管理局國際收支司副司長王允貴日前表示，今年年底和明年上半年工作重點是把遠期結(jié)售匯和貨幣掉期做得更活躍，而不是推出新的衍生產(chǎn)品。新的衍生產(chǎn)品對外匯局和銀行來說都不是很復(fù)雜，最重要的是要審時度勢，如果企業(yè)和銀行機構(gòu)確實需要推出新產(chǎn)品業(yè)務(wù)，可以進一步研究。同時，一些市場人士則認為，目前各方面的條件還不成熟，近期推出可能性不大。

摘自《上海金融報》2006.12.18