股票回購(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的幾種方式之一，是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)家或員工以現(xiàn)金票據(jù)等其他有價(jià)證券購(gòu)回風(fēng)險(xiǎn)投資家持有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股份，從而使風(fēng)險(xiǎn)資本退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)外研究風(fēng)險(xiǎn)資本退出的文獻(xiàn)，如Meggison和Weiss等，主要包括退出的時(shí)機(jī)和方式，風(fēng)險(xiǎn)投資主體之間的契約安排對(duì)退出的影響等，國(guó)內(nèi)則主要介紹比較各種退出方式的優(yōu)劣、適用條件，以及我國(guó)的使用障礙等。如《淺析我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的障礙及對(duì)策》等。張晨宇等基于實(shí)物期權(quán)方法分別建立了風(fēng)險(xiǎn)資本在公開上市、股份轉(zhuǎn)售、破產(chǎn)清算等退出方式下的退出決策模型。本文利用博弈論工具對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票回購(gòu)中的決策進(jìn)行探討。