面對市場低迷和業(yè)績波動(dòng)的困境，德意志銀行堅(jiān)決推進(jìn)轉(zhuǎn)型舉措，加大轉(zhuǎn)型力度，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)、收益、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)變，在顯著降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，逐步提升了綜合業(yè)績表現(xiàn)和股東價(jià)值。德意志銀行1998～2004年經(jīng)營轉(zhuǎn)型的案例，展示了現(xiàn)代大型金融企業(yè)創(chuàng)造長期投資價(jià)值、主動(dòng)性調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)的一般規(guī)律，對新時(shí)期我國商業(yè)銀行的經(jīng)營轉(zhuǎn)型，頗具啟示和借鑒意義。

德意志銀行1998年開始的各項(xiàng)調(diào)整舉措，包括對業(yè)務(wù)和部門架構(gòu)的戰(zhàn)略性重組，對信孚銀行等機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略性并購，對非核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的戰(zhàn)略性剝離，以及對信用衍生品、股權(quán)交易等業(yè)務(wù)的策略性拓展等，逐步調(diào)整和優(yōu)化了德意志銀行的資產(chǎn)、收益和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)德意志銀行業(yè)績的穩(wěn)定增長，取得了顯著的成效。該行經(jīng)營轉(zhuǎn)型的案例，從一個(gè)角度展示現(xiàn)代銀行業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變的邏輯與思路，對我國商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型有著明顯的啟發(fā)和借鑒意義。

德意志銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型的成效

通過組織和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的整合調(diào)整，重新劃分和梳理核心業(yè)務(wù)，收益成本考核得以細(xì)化，業(yè)務(wù)效益顯著提升。

1. 2001年經(jīng)濟(jì)衰退前，德意志銀行通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)的調(diào)整，對客戶業(yè)務(wù)五個(gè)分部的業(yè)績進(jìn)行更為清晰的核算，顯著提升了各業(yè)務(wù)中心的績效表現(xiàn)。

2001年前，德意志銀行以ROE和成本收入比（Cost/income ratio）等績效評測指標(biāo)細(xì)化考量各業(yè)務(wù)板塊（Business Division）的經(jīng)營業(yè)績。1998～2000年五個(gè)分部的業(yè)績整體趨好，零售和私人銀行及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，資本占用較少，具有較高的資本回報(bào)率，其中資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)盈利性最為突出：1998年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)ROE為135％，1999年因?yàn)椴①徳騌OE降至88％（不考慮并購影響，則1999年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)ROE達(dá)到198％），但也遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)的資本回報(bào)水平；2000年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)ROE達(dá)到90％，繼續(xù)保持良好的資本回報(bào)能力。

從投入產(chǎn)出角度看，全球公司及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整后效率明顯提升，成本收入比顯著下降，零售和私人銀行、公司和不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)的成本收入比基本穩(wěn)定。2000年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成本收入比雖較轉(zhuǎn)型初期的1998年上升5個(gè)百分點(diǎn)，但在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中其投入產(chǎn)出效率最高，這也是德意志銀行轉(zhuǎn)型期間始終將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為發(fā)展主線的另一項(xiàng)重要原因。（見表19）

2. 2001年后面對經(jīng)濟(jì)衰退的不利情況，德意志銀行經(jīng)過業(yè)務(wù)整合和調(diào)整，有效的擺脫了困境，推動(dòng)了企業(yè)及投資銀行部（CIB）和零售客戶及資產(chǎn)管理部（PCAM）業(yè)績逐步恢復(fù)和增長。

2003、2004年德意志銀行CIB效益得到顯著提升。一是CIB的ROE分別達(dá)到25％和21％，回報(bào)率不僅較2002年低谷時(shí)期有了實(shí)質(zhì)性的改善與提升，也基本恢復(fù)到經(jīng)濟(jì)衰退之前1998、1999年的水平。二是信貸損失撥備計(jì)提大量削減，2004年計(jì)提的信貸損失撥備僅為2400萬歐元，較2002年下降17.18億歐元，信貸損失撥備下降不僅改善收益狀況，也表明CIB旗下各業(yè)務(wù)通過重組調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)暴露得到有效控制。（見表20）。

PCAM中心通過并購和剝離保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，確保中心經(jīng)營業(yè)績恢復(fù)和穩(wěn)步增長。2002年P(guān)CAM未扣除營業(yè)外費(fèi)用的收入僅為2.87億歐元，2002年增至16.39億歐元，較2001年增長4.7倍。PCAM中心的ROE達(dá)到15％。2003、2004年雖然受保險(xiǎn)業(yè)務(wù)清理影響，凈收入和未扣除營業(yè)外費(fèi)用的收入均較2002年有所下降，但ROE指標(biāo)分別提高至16％和21％，PCAM盈利能力穩(wěn)步提升。（見表21）

貸款資產(chǎn)占比下降，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平顯著降低。

1998～2000年，德意志銀行在發(fā)展信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，通過重組調(diào)整，重點(diǎn)強(qiáng)化非信貸資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的發(fā)展，客戶貸款余額由2253.18億歐元增至2818.58億歐元，但在總資產(chǎn)中的占比由33.45％降至29.57％。信貸資產(chǎn)占比的下降，推動(dòng)了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的回落。1998～2000年，德意志銀行資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由39％降至32.38％，經(jīng)營穩(wěn)健性顯著提高，防范經(jīng)濟(jì)周期性變動(dòng)中信用和利率風(fēng)險(xiǎn)的能力也大為增強(qiáng)。

2001～2004年面對經(jīng)濟(jì)衰退困境，德意志銀行加快轉(zhuǎn)型步伐，在控制信貸業(yè)務(wù)增量的同時(shí)，積極壓縮信貸資產(chǎn)存量和優(yōu)化信貸風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。至2004年末，客戶貸款余額減至1386.89億歐元，較2000年下降51％。撥備余額23.45億歐元，較2000年下降67％。2004年末客戶貸款凈額占總資產(chǎn)的比重降至16.23％，較1998年下降51％。貸款余額及比例雙降推動(dòng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況顯著改善。2004年末，德意志銀行資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降至25.86％，較1998年降低13.14個(gè)百分點(diǎn)。（見表22）

凈利息收入結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，非利息收益增長迅速，收益結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

1998～2000年德意志銀行通過業(yè)務(wù)重組和經(jīng)營轉(zhuǎn)型，非利息業(yè)務(wù)收入大幅增長，同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)景氣狀態(tài)，該階段德意志銀行的經(jīng)營轉(zhuǎn)型表現(xiàn)出了顯著的成效。尤其是1999年德意志銀行成功并購美國信孚銀行后，手續(xù)費(fèi)收入和交易利潤迅猛增長，1999～2000年兩項(xiàng)收入分別年均增長47％和97％。同時(shí)德意志銀行結(jié)構(gòu)性持有安聯(lián)集團(tuán)的股票也帶動(dòng)股權(quán)投資收益顯著增長，至2000年股權(quán)投資凈收益在德意志銀行經(jīng)營凈收益中的占比達(dá)到11％。同期凈利息收入在收益結(jié)構(gòu)中的占比持續(xù)下降。1996年德意志銀行凈利息收入占業(yè)務(wù)凈收入的比重接近48％，2000年德意志銀行凈利息收入占業(yè)務(wù)凈收入的占比僅為22.58％，較1996年下降53％。從凈利息收入的結(jié)構(gòu)看，2000年存貸利差收入占凈利息收入的比重僅為47.6％，較1999年下降23.5個(gè)百分點(diǎn)，而交易資產(chǎn)凈利息收入等非信貸資產(chǎn)利息收益占比大幅提高。

從信貸資產(chǎn)收益能力看，1998年撥備前信貸資產(chǎn)收益率為3.12％，1999年降至2.79％，2000年有較大幅度增長，達(dá)到3.45％。撥備后信貸收益率變動(dòng)具有相似特征。2000年信貸收益率的提升主要原因在于經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)帶動(dòng)市場利率的提升（2000年一年期美元的LIBOR利率達(dá)到7.5％，市場利率達(dá)到前后5年中的峰值）。從2000年情況看，信貸資產(chǎn)仍具有一定的獲利空間，但利率高企的趨勢難以長期維持。相對于低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的非利息類業(yè)務(wù)而言，信貸業(yè)務(wù)對于收益增長的貢獻(xiàn)度進(jìn)一步減小，德意志銀行須繼續(xù)推進(jìn)下一輪轉(zhuǎn)型改革進(jìn)程。（見表23）

2001～2004年德意志銀行通過經(jīng)營轉(zhuǎn)型推動(dòng)了收益結(jié)構(gòu)的深入調(diào)整。一是凈利息收入絕對額和占比雙降。2004年凈利息收入51.82億歐元，較2001年下降40％，在業(yè)務(wù)凈收入中的占比降到22.32％，較2001年下降4.32個(gè)百分點(diǎn)。二是凈利息收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的調(diào)整。2001年受信貸市場低迷狀態(tài)影響，存貸利差收入占凈利息收入的比重降至22％，2002年雖有提升，但隨著德意志銀行大規(guī)模壓縮信貸業(yè)務(wù)，存貸利差收入在絕對額和占比上均出現(xiàn)大幅下降。其中2004年存貸利差收入為-2.31億歐元，凈利息收入的主要支撐已轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰踪Y產(chǎn)凈利息收入，如2004年交易資產(chǎn)利息收入扣減交易負(fù)債利息支出的凈額達(dá)到57.3億歐元。（見表24）

核心經(jīng)營指標(biāo)顯著提升。

1998～2000年通過并購和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，德意志銀行收費(fèi)類、交易類業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，帶動(dòng)核心經(jīng)營指標(biāo)不斷優(yōu)化。1998年德意志銀行每股收益為3.5歐元，到2000年每股收益達(dá)到9.02歐元，增長1.58倍。1998年稅前ROE達(dá)到25.9％，2000年超過了30％。德意志銀行員工主要集中于歐洲和北美，其中德國本土員工數(shù)量占一半以上，員工薪酬待遇標(biāo)準(zhǔn)較高，使得成本收入比偏高，2000年達(dá)到73.3％，但從各年數(shù)據(jù)看，德意志銀行成本收入比波動(dòng)不大，成本收入的配比關(guān)系較為穩(wěn)定。1998～2000年德意志銀行貸款資產(chǎn)占比下降，核心資本充足率由6.3％增至7.8％，資本充足率由11.5％增至13.1％。但由于貸款絕對額增長，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，推動(dòng)該時(shí)期資本充足率提高的直接動(dòng)因是資本規(guī)模的擴(kuò)大（2000年核心資本、總資本余額分別較1998年增長47％和34％）。（見表25）

2001年經(jīng)濟(jì)衰退顯著影響德意志銀行經(jīng)營業(yè)績，通過加快轉(zhuǎn)型調(diào)整步伐，德意志銀行確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)在困難的市場環(huán)境下得到穩(wěn)健發(fā)展，核心指標(biāo)逐步回升。至2004年，德意志銀行每股收益達(dá)到4.53歐元，是2001年的17倍；每股紅利達(dá)到1.5歐元，較2001年增加0.2歐元；ROE（稅后）達(dá)到9.1％，是2001年的4倍；成本收入比較2001年下降7.7個(gè)百分點(diǎn)。2001～2004年德意志銀行大量剝離非核心類業(yè)務(wù)和投資，核心資本和總資本漸次下降，而同期核心資本充足率和總資本充足率穩(wěn)中有升，削減貸款、調(diào)整資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)成為保持良好的資本充足狀況的根本原因。2004年末德意志銀行核心資本充足率和總資本充足率分別達(dá)到8.6％和13.2％，不僅較2001年有所提升，也高于經(jīng)濟(jì)衰退之前各年的水平。（見表26）

德意志銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型的啟示

以區(qū)分、發(fā)展核心業(yè)務(wù)，提升核心業(yè)務(wù)競爭力為目標(biāo)，積極推進(jìn)經(jīng)營轉(zhuǎn)型，是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代銀行長期發(fā)展的根本性舉措。

任何成功的銀行都需要根據(jù)市場變化確定發(fā)展戰(zhàn)略，梳理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，打造核心業(yè)務(wù)，在動(dòng)態(tài)調(diào)整中不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，這是銀行實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健經(jīng)營的根基。德意志銀行1998年以來的一系列業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)調(diào)整為該行應(yīng)對經(jīng)營挑戰(zhàn)和市場變化、創(chuàng)造自身長期投資價(jià)值打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。經(jīng)過轉(zhuǎn)型調(diào)整，CIB旗下公司金融及證券服務(wù)和全球交易銀行服務(wù)已成為德意志銀行的核心業(yè)務(wù)和主要支柱，新興的面向個(gè)人及私人客戶的金融零售業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)已構(gòu)成了該行的“第二支柱”。在2001、2002年艱難的市場環(huán)境下，CIB 和PCAM中心業(yè)績都出現(xiàn)大幅下滑，但德意志銀行總體戰(zhàn)略沒有改變，仍然堅(jiān)持鞏固優(yōu)勢業(yè)務(wù)的市場領(lǐng)先地位，挖掘新興業(yè)務(wù)潛力，果斷壓縮信貸業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及其他非核心業(yè)務(wù)，展現(xiàn)了清晰的發(fā)展思路和堅(jiān)定的轉(zhuǎn)型決心。從我國銀行業(yè)情況看，受制于塊狀組織架構(gòu)體系、網(wǎng)狀業(yè)務(wù)管理模式、既有的考核機(jī)制和多元化經(jīng)營目標(biāo)等因素，各家銀行不同層級、不同區(qū)域分支機(jī)構(gòu)的發(fā)展理念和策略相差較大，經(jīng)營短期化、可持續(xù)發(fā)展能力低的問題較突出。通過梳理、培育核心業(yè)務(wù)，推動(dòng)經(jīng)營理念、結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型，打造核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

合理并購是增強(qiáng)業(yè)務(wù)實(shí)力、鞏固市場地位的迅捷途徑和有效手段。

德意志銀行1999～2004年一系列的并購盡管沒有獲得連續(xù)的并購業(yè)績，但對充實(shí)CIB批發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)力，確立CIB在歐洲和北美市場的主導(dǎo)地位，對構(gòu)建PCAM新框架，強(qiáng)化資產(chǎn)財(cái)富管理和個(gè)人零售業(yè)務(wù)都發(fā)揮著非常重要的作用。從各國銀行發(fā)展歷程看，銀行業(yè)務(wù)一方面要依靠內(nèi)部挖潛和獨(dú)立開發(fā)，另一方面需要通過穩(wěn)健、合理的資本并購，吸納部分技術(shù)領(lǐng)先、管理卓越的專業(yè)機(jī)構(gòu)充實(shí)自身業(yè)務(wù)。從我國銀行業(yè)發(fā)展態(tài)勢看，從傳統(tǒng)的資產(chǎn)經(jīng)營階段向資產(chǎn)經(jīng)營與資本運(yùn)營并重的新階段躍升，依托有效的資本并購優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、提升核心業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢，將是未來發(fā)展的重要特點(diǎn)。

改變以信貸資產(chǎn)為主體、高度依賴信貸利息收入的經(jīng)營模式，打造多元、協(xié)調(diào)的收益增長格局，有利于降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，培育長期持續(xù)發(fā)展能力。

適應(yīng)市場變化，改變過于倚重信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)營格局，是德意志銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型的一條主線。經(jīng)過積極的調(diào)整，2000年德意志銀行貸款總額（銀行貸款和客戶貸款）占總資產(chǎn)的比重為51.47％，其中客戶貸款占比還不到總資產(chǎn)的40％。從收益結(jié)構(gòu)看，當(dāng)期凈利息收入在收益結(jié)構(gòu)中的占比僅為20％。這就使得該行在2001～2002年困難的市場情況下，也能夠憑借資產(chǎn)和收益的多元化結(jié)構(gòu)構(gòu)造不同的資產(chǎn)和收益組合，取得了較明顯的分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的成效。從我國商業(yè)銀行現(xiàn)狀看，信貸資產(chǎn)占主體、高度依賴信貸利息收入的資產(chǎn)和收益格局仍未實(shí)現(xiàn)根本改變。2002、2003年，銀行機(jī)構(gòu)貸款總額占資產(chǎn)總額的比重接近70％，凈利息收入占經(jīng)營凈收入的比重則超過90％（見表27）。單一的資產(chǎn)和收益結(jié)構(gòu)調(diào)整彈性較小，市場環(huán)境起伏變動(dòng)和偶發(fā)因素會(huì)迅速增加銀行經(jīng)營業(yè)績的不確定性，不利于樹立穩(wěn)健經(jīng)營的市場形象。對于上市銀行而言，這種業(yè)績的波動(dòng)會(huì)直接削弱投資者的信心，阻礙股東價(jià)值的提升。德意志銀行以交易資產(chǎn)和投資資產(chǎn)替代信貸資產(chǎn)，構(gòu)建以凈利息收入、傭金及手續(xù)費(fèi)凈收入和交易凈收入為主體的收益結(jié)構(gòu)，為我國商業(yè)銀行的經(jīng)營轉(zhuǎn)型提供了一個(gè)優(yōu)選的范例。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)量化管理是確保銀行在各種市場條件下穩(wěn)健運(yùn)營的重要保障。

德意志銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理范圍除了信貸資產(chǎn)，也覆蓋了交易資產(chǎn)、投資資產(chǎn)和或有負(fù)債，風(fēng)險(xiǎn)評估和管理層次細(xì)分為26級，并確保內(nèi)部評級體系能與國際標(biāo)準(zhǔn)合理配比。對于市場風(fēng)險(xiǎn)的管理控制更注重量化技術(shù)，對交易類資產(chǎn)和非交易資產(chǎn)面對的利率、匯率、權(quán)益價(jià)格和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)綜合應(yīng)用VAR、壓力測試等手段實(shí)施每日監(jiān)控分析，以經(jīng)濟(jì)資本和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益約束和考核業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)的識別、評測和控制方面已積累起一定的經(jīng)驗(yàn)，從德意志銀行的轉(zhuǎn)型案例看，今后還需重點(diǎn)做好四項(xiàng)工作：一是盡快建立起一套科學(xué)、精細(xì)、全面的，能與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的內(nèi)部評級體系，減少各級機(jī)構(gòu)在信用風(fēng)險(xiǎn)評估中過多依靠主觀判斷和盲目借鑒問題。二是加大對企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人資信數(shù)據(jù)庫的構(gòu)建工作力度，切實(shí)建立信貸違約和損失情況的歷史數(shù)據(jù)庫，逐步加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)的精細(xì)化、數(shù)量化管理。三是拓展信用風(fēng)險(xiǎn)管理的領(lǐng)域，除強(qiáng)化客戶貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理外，對同業(yè)拆借、交易資產(chǎn)、投資及其他類別的資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)建立系統(tǒng)、嚴(yán)格的管理體系。四是應(yīng)對匯率改革導(dǎo)致的利差收窄和外幣資產(chǎn)減值壓力，建立系統(tǒng)有效的非交易資產(chǎn)利率、匯率及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)評估模型，穩(wěn)健實(shí)施對非交易資產(chǎn)及負(fù)債的套期保值安排，深化和拓展市場風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵與外延。

經(jīng)濟(jì)周期性變動(dòng)可能對銀行的經(jīng)營業(yè)績造成嚴(yán)重影響，銀行在經(jīng)營管理中須特別加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測和判斷，提早制訂應(yīng)對方案。

經(jīng)濟(jì)景氣階段良好的財(cái)務(wù)表現(xiàn)可能掩蓋潛在的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入衰退階段后業(yè)務(wù)發(fā)展會(huì)突然面對困難的市場環(huán)境，再加上特殊因素形成的負(fù)面影響（如稅法調(diào)整等），銀行經(jīng)營業(yè)績可能出現(xiàn)劇烈反差，動(dòng)搖投資者信心，不利于公司價(jià)值的提升。強(qiáng)化對經(jīng)濟(jì)增長周期變動(dòng)態(tài)勢的預(yù)測研究、增強(qiáng)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，是我國商業(yè)銀行亟需面對的重要問題。對于經(jīng)濟(jì)周期性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識、準(zhǔn)備不足，景氣時(shí)期突擊放貸，一旦經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)入周期下行階段，面對嚴(yán)峻的投資過度、產(chǎn)能過剩等問題，信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將顯著擴(kuò)大，影響銀行經(jīng)營的穩(wěn)健性。

此外，德意志銀行在財(cái)務(wù)較為困難的情況下，通過靈活的股票回購安排，確保股東每股紅利的穩(wěn)定增長，對我國上市銀行資本管理也不無啟迪：設(shè)計(jì)合理的資本結(jié)構(gòu)、有效控制資本規(guī)模，維持較高的股東權(quán)益回報(bào)率（ROE），是建立良好的投資者關(guān)系，創(chuàng)造長期投資價(jià)值的重要要求。

責(zé)任編輯：劉 佳