王　召

產(chǎn)能過剩

2006年宏觀經(jīng)濟政策將保持中性，完全可以使經(jīng)濟在穩(wěn)定增長的平臺上繼續(xù)發(fā)展，問題在于，產(chǎn)能全面過剩的出現(xiàn)和由此引發(fā)的通貨緊縮風(fēng)險加劇。

到目前為止，無法確定2006年是否能夠有效避免通貨緊縮的出現(xiàn)。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，各種物價水平基本處于下降通道。特別是2004年宏觀調(diào)控的重點行業(yè)鋼鐵業(yè)，它們價格水平的下降已經(jīng)成為帶動整個工業(yè)品出廠價格下降的關(guān)鍵因素；如不引起足夠重視，很可能會成為2006年發(fā)生通貨緊縮的重要誘因。此外，由于2004年以來中國經(jīng)濟出現(xiàn)局部過熱，煤、電、油、運全面緊張，直接推動了這些行業(yè)的快速發(fā)展。實際上，這些行業(yè)完全可能在不久的將來由2004年的過熱行業(yè)轉(zhuǎn)化為新一輪的過剩行業(yè)。

為防止我國經(jīng)濟反復(fù)出現(xiàn)過熱或者過剩式的大起大落，最為關(guān)鍵的措施就是加快我國投融資體制改革，提高微觀個體對價格信號的靈敏度，而政府只應(yīng)在投資經(jīng)營活動中起引導(dǎo)作用。

著手解決外資超國民待遇

就2006年的財政稅收政策而言，關(guān)鍵是如何沿著公共財政的思路繼續(xù)完善我國財稅體制，推進各項改革。公共財政具有公共性、公平性、公益性和法制性四大特征，而從目前內(nèi)外資企業(yè)稅收制度來看，由于對外資企業(yè)實行超國民待遇，與公共財政的公平性原則明顯相悖，而且也帶來嚴(yán)重的人民幣升值壓力和貿(mào)易摩擦。建議有關(guān)政府部門加快內(nèi)外資企業(yè)稅率并軌步伐。

把握信貸監(jiān)管尺度

2005年貨幣和信貸增幅出現(xiàn)了明顯差異，前者增長超過后者４個百分點左右，這主要與今年凈出口增幅明顯擴大相關(guān)。由于明年凈出口增幅完全可能減緩，相信貨幣和信貸增長之間的缺口也會逐漸合攏。但是，上述現(xiàn)象容易引起錯覺，即兩者之間的增幅反差會使我們認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局對信貸控制過嚴(yán)。實際上，監(jiān)管部門對銀行資金的監(jiān)管早已不是改革開放之初的直接信貸管制，而是按照國際通行標(biāo)準(zhǔn)，進行資本充足率監(jiān)管，保證銀行貸款發(fā)生損失時不致發(fā)生清償風(fēng)險。因此，貨幣信貸增幅不宜設(shè)定過高。

提高農(nóng)民收入

就解決“三農(nóng)”問題的思路而言，政府和學(xué)界已經(jīng)有非常清晰的輪廓。關(guān)鍵在于加快推進城市化，把農(nóng)民從土地上解放出來，同時又不至造成過大的社會矛盾。當(dāng)然，城市化只是一種長期政策，為了防止城鄉(xiāng)差異進一步擴大，我們也需要短期政策，即對農(nóng)村給予適當(dāng)補貼。

引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展

由城市化帶來的房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，很可能會在未來10年甚至20年成為我國經(jīng)濟增長的重要支柱。房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也必然拉動上游鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)，進而拉動更上游煤炭、電力、石油、交通等行業(yè)的發(fā)展。毫不夸張地說，房地產(chǎn)業(yè)的好壞也是國民經(jīng)濟運行的“晴雨表”?？梢灶A(yù)見，既然城市化和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為經(jīng)濟生活的長期主題，2006年宏觀調(diào)控就應(yīng)繼續(xù)關(guān)注房價及相關(guān)行業(yè)，使它們保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢。

加快銀行和資本市場改革

對于2006年的銀行業(yè)改革來說，最為關(guān)鍵的是要堅定信念、澄清認(rèn)識，防止改革出現(xiàn)回潮。目前我國銀行業(yè)資產(chǎn)占整個金融業(yè)資產(chǎn)90％以上，“一業(yè)獨大”的現(xiàn)象非常明顯，以致廣義貨幣M2/GDP比例已經(jīng)達到200％左右。大量風(fēng)險積聚在銀行業(yè)，這不利于我國的金融穩(wěn)定。

因此，2006年一方面要加快推進債券市場發(fā)展，盡快修改現(xiàn)有《債券管理條例》，另外一方面也要在政策試驗的基礎(chǔ)上，盡快解決股權(quán)分置問題。正像國有商業(yè)銀行改革一樣，股權(quán)分置久拖不決只會使問題變得更糟，而且由于股票價格極易受到市場信心和預(yù)期影響，漸進式的改革方案顯然很難成功。而在短期之內(nèi)解決股權(quán)分置問題，這不僅需要證監(jiān)會和國資委的膽識，而且對國家高層也是一種考驗。

用好國家外匯儲備

由于貿(mào)易摩擦、2005年凈出口基數(shù)較大等原因，2006年繼續(xù)產(chǎn)生如此巨大的貿(mào)易盈余的可能性已經(jīng)很低，因此必須切實轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，以擴大內(nèi)需作為發(fā)展經(jīng)濟的根本原則。但是，由于外匯儲備的大量激增，我國中長期將面臨著一個如何用好外匯儲備的問題。

為了使外匯資金平穩(wěn)流出，我國可以考慮建立“外匯儲備投資基金委員會”，并在法律允許或授權(quán)的框架下合理使用?；鸬挠猛緵Q不應(yīng)拘泥于購買美國國債的傳統(tǒng)老路，可以選擇在價格適宜的時機，購進石油等自然資源作為國家戰(zhàn)略儲備；可以用于購買國內(nèi)難以獲得的技術(shù)、設(shè)備，并且用于國內(nèi)人才的海外培訓(xùn)；可以投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及教育、醫(yī)療等領(lǐng)域，以較低的風(fēng)險換取較高的回報。