摘 要：本文通過對中國封閉式基金的收益進行Ⅸ分解，將其分解為政策收益和積極操作收益，以圖考查中國基金資產(chǎn)配置政策對基金表現(xiàn)的決定作用。經(jīng)過對所搜集的上市封閉式基金的相關(guān)數(shù)據(jù)的實證分析，我們得出結(jié)論：(1)各封閉基金的資產(chǎn)配置政策對其總收益表現(xiàn)平均有50％的決定作用；(2)資產(chǎn)配置政策的差異只能解釋12．5％的基金間的收益差異；(3)我國封閉基金的投資的積極操作過于活躍，并未取得正的積極操作收益，反而對基金總收益產(chǎn)生負影響，降低了政策收益對總收益的解釋能力，積極操作越活躍，總收益越差； (4)我國封閉基金總體上沒有優(yōu)于市場的表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：封閉式基金；資產(chǎn)配置政策；政策收益；積極操作收益

中圖分類號：P830．59

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2006)02-0067－05