一個(gè)國(guó)家的股市要興旺，無(wú)疑需要兩大支柱：充沛的資金和大量資質(zhì)良好并有信譽(yù)的上市公司

中國(guó)股市連跌四年之后，管理層在新年伊始，就推出引入海外戰(zhàn)略投資者的新政策。年初股市開(kāi)出“小陽(yáng)春”，甚至有人大膽預(yù)測(cè)中國(guó)股市將連走10年大牛市。

這個(gè)可能性有多大，當(dāng)然見(jiàn)仁見(jiàn)智。但股市脫離下降通道，轉(zhuǎn)而與中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)，并非不可能。不過(guò)，這種轉(zhuǎn)變是有條件的。

資金流就像依托股市的水，不過(guò)，水可載舟，也可覆舟。長(zhǎng)期以來(lái)處于“人為刀俎，我為魚(yú)肉”之境的廣大中小投資者，已經(jīng)冰冷的心，并不是單靠一兩條新的政策就可以暖過(guò)來(lái)的。

自2001年至今，中國(guó)股市市值已經(jīng)跌去了近一半。政府用遍了回購(gòu)、權(quán)證和增持等手段，股市仍然沒(méi)有大的起色。好的政策固然重要，但相對(duì)于整體股市而言，還不是決定性的因素。好的政策要有基礎(chǔ)良好的上市公司，不靠操縱市場(chǎng)而漁利的大投資者，以及健全的監(jiān)管體系，才能發(fā)揮最大的作用，動(dòng)力才能持久。

相信引入海外機(jī)構(gòu)投資者可以救市的人，可能是看好戰(zhàn)略投資者在交通銀行和中國(guó)建設(shè)銀行香港上市中發(fā)生的作用。戰(zhàn)略投資者給了流通股股東信心，使得建設(shè)銀行這樣集資額超80億美元的大盤股也能夠被輕松消化，而且上市以后還一路走高。

上市公司整體質(zhì)量不佳

但中國(guó)上市公司對(duì)外資的整體吸引力，和中國(guó)的銀行企業(yè)有很大的區(qū)別。外資之所以爭(zhēng)搶中國(guó)的銀行，是因?yàn)樗鼈兙哂幸恍┩鈬?guó)投資者難以獲得的資源，外資銀行為了自己在中國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，需要和它們合作。更重要的是，中國(guó)銀行業(yè)最近幾年的盈利翻了幾倍，投資它們有利可圖。

中國(guó)股市之所以長(zhǎng)期低迷，上市公司質(zhì)量整體不佳是重要原因。當(dāng)然它們之中也不乏浦東發(fā)展銀行等相對(duì)好的上市公司，但靚女先嫁，已經(jīng)獲得了外國(guó)投資。外資尚未進(jìn)入的公司，不是不被境外投資者看好，就是本身缺乏合資的愿望。新政策門檻不低，要求外國(guó)戰(zhàn)略投資者持有10%以上的股份，并且規(guī)定投資凍結(jié)三年，投資對(duì)象也僅限于完成股改的幾百家公司，外資當(dāng)然會(huì)三思而后行。

中國(guó)股市引入合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)已經(jīng)三年多，但它們對(duì)中國(guó)股市的作用不盡如人意。管理層引入境外投資，目的當(dāng)然是希望他們能夠積極入市，并做長(zhǎng)線投資。但天下熙熙，皆為利來(lái)；天下攘攘，皆為利往。外資投資中國(guó)是為了賺錢的，怎會(huì)甘做冤大頭，給中國(guó)7000萬(wàn)股民墊背?

國(guó)際投資者也可能被耍

雖然外國(guó)投資者對(duì)投資中國(guó)公司很有興趣，但它們對(duì)投資也相當(dāng)謹(jǐn)慎。已經(jīng)有一批率先進(jìn)入的外國(guó)資金在中國(guó)被套住，期望外資前仆后繼顯然是不現(xiàn)實(shí)的。

一個(gè)國(guó)家的股市要興旺，無(wú)疑需要兩大支柱：充沛的資金和大量資質(zhì)良好并有信譽(yù)的上市公司。中國(guó)有14萬(wàn)億元人民幣居民儲(chǔ)蓄，10萬(wàn)億元人民幣企業(yè)儲(chǔ)蓄，這些錢是中國(guó)股市潛在的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。中國(guó)市場(chǎng)不缺資金，缺的是好的投資目標(biāo)。國(guó)內(nèi)上市公司弄虛作假，券商關(guān)聯(lián)交易的情況屢見(jiàn)不鮮，使得中國(guó)股民對(duì)股票失去了信心。

靠境外機(jī)構(gòu)可以大舉進(jìn)入的利好消息刺激，上證綜合指數(shù)在年初的頭五個(gè)交易日已經(jīng)漲了近5%，沒(méi)有境內(nèi)投資者的支持，中國(guó)股市就是無(wú)源之水，無(wú)本之木。外諺有云：金錢是隨著商譽(yù)走的(Money follows trust)。不管是外資或是本土股民，在中國(guó)股市的信譽(yù)得到重鑄之前，仍會(huì)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，一步三回頭。只有在打假取得階段性成功之日，股民的心才會(huì)全面轉(zhuǎn)暖。