國企改制領(lǐng)域的諸多限制使得新興的民間投、融資服務(wù)越來越無用武之地

李晨是廣東一家民營企業(yè)的戰(zhàn)略投資部經(jīng)理，2004年7月28日，武漢市國資委將武鍋集團(tuán)85％國有股份拿到武漢產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌出售。從那天開始，李晨就受命準(zhǔn)備競(jìng)標(biāo)。

在之后長達(dá)半年的標(biāo)書準(zhǔn)備過程中，李晨將國企改制招標(biāo)的種種特殊之處盡收眼底。按照武漢市的有關(guān)規(guī)定，大型國企改制要分成“價(jià)格標(biāo)”和“發(fā)展標(biāo)”兩個(gè)部分，連中雙元的投標(biāo)人才能勝出。

門 檻

武漢市國資委官員告訴他，你來投標(biāo)，我們很歡迎，標(biāo)書上有一些條件你要看清楚。

首先，購買國有股后，三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，我們不鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資。其次，標(biāo)書中規(guī)定了保留價(jià)，低于這個(gè)價(jià)格，我們不賣。但是，保留價(jià)是多少，要等到“開標(biāo)”前一天晚上才能定出來，所以，你們也不用找人打聽了。

資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的確相當(dāng)費(fèi)勁，武鍋國有產(chǎn)權(quán)掛牌交易前，武漢國資委委托資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所對(duì)其進(jìn)行了資產(chǎn)評(píng)估，標(biāo)明了凈資產(chǎn)數(shù)和每股股價(jià)，但國資委聲明，這些數(shù)據(jù)只作參考，最終售價(jià)“受供求關(guān)系影響”。不允許投標(biāo)人自行委托資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行評(píng)估。

但比起“發(fā)展標(biāo)”來，“價(jià)格標(biāo)” 的這點(diǎn)困難就微不足道了。

李晨告訴《瞭望東方周刊》，中國新一代民企出世不過20多年，除了汽車、家電領(lǐng)域積累了一點(diǎn)技術(shù)，別的技術(shù)基本沒有，大型設(shè)備制造技術(shù)更是一片空白。他們能夠?yàn)槲溴佁峁┑闹饕枪芾韮?yōu)勢(shì)，但是“發(fā)展標(biāo)”部分明確要求投資者具有本行業(yè)的技術(shù)更新能力。

李晨認(rèn)為技術(shù)正是民營企業(yè)最短的一塊板，拿這個(gè)做門檻，他們只能徘徊門外了。

隱 憂

“警惕‘國退洋進(jìn)’”，“外資從‘綠地投資’階段進(jìn)入‘并購’階段!”隨著國有資本退出一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，大中型國企改制逐步推開，“狼來了”的喊聲不時(shí)傳出，發(fā)出這些警訊的大多是一些有投資咨詢公司背景的財(cái)經(jīng)觀察人士。

頤合財(cái)經(jīng)副總裁王吉舟在接受《瞭望東方周刊》采訪時(shí)警告人們：“中國是目前世界上惟一沒有完全壟斷化的市場(chǎng)。西方國家就看中了這個(gè)資源，用美元來換資源。有人懷疑是不是西方國家在進(jìn)行有組織的侵占，其實(shí)這就如同食物鏈上的獅子吃斑馬一樣，是必然的。

王吉舟介紹說，即使管理、技術(shù)方面都有優(yōu)勢(shì)的歐美國家，也“有意識(shí)地保護(hù)自己國家的經(jīng)濟(jì)命脈”。他說：“在歐美國家，主管經(jīng)濟(jì)的高級(jí)官員，包括部長等都是由民間金融巨頭、企業(yè)主擔(dān)任的，他們很清楚經(jīng)濟(jì)行為中的情況。另外，歐美國家大都有國家經(jīng)濟(jì)安全委員會(huì)一類的機(jī)構(gòu)，重大決策都要經(jīng)過審核，而中國就沒有這樣的機(jī)構(gòu)?！?/p>

在所有制改革向大中型國企推進(jìn)的關(guān)頭，國資委連發(fā)三道文件，叫停了小型國企改制中常見的管理層收購(MBO)模式。曾經(jīng)在管理層收購中呼風(fēng)喚雨的境內(nèi)投資顧問公司成了最大的利益受損者，使他們變得似乎比發(fā)改委和國資委更加擔(dān)心民族工業(yè)的命運(yùn)。

然而，他們的不平之音卻未必沒有道理。假如有一個(gè)運(yùn)行順暢的投、融資體系，將民營企業(yè)跨產(chǎn)業(yè)投資的沖動(dòng)和國企管理層的技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來，完成那種人們喜聞樂見的“國退民進(jìn)”，也未嘗不是一件好事。

難 題

經(jīng)濟(jì)學(xué)理論早已證明，大量利用外資是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)起飛的前提，不管是去掠奪殖民地還是外人主動(dòng)來投資。只是在我們這個(gè)曾經(jīng)淪為半殖民地、飽受欺凌的國家，對(duì)外資的負(fù)面意義分外警惕。

在嚴(yán)肅的經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，外國投資對(duì)民族工業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力究竟起到何種作用，是一個(gè)尚待證明的問題。

社科院政策研究室研究員王春法認(rèn)為，境外直接投資(FDI)能否給受資國帶來技術(shù)進(jìn)步，迄今為止的研究結(jié)論是雜亂無章的，國外的大多數(shù)研究結(jié)果并不支持必然帶來技術(shù)進(jìn)步；而國內(nèi)學(xué)者在FDI與技術(shù)轉(zhuǎn)移問題上的態(tài)度遠(yuǎn)較國外學(xué)者樂觀。

社科院財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)研究所所長江小涓就是一位持樂觀態(tài)度的學(xué)者，她指出，20世紀(jì)90年代中期以來，中國利用外資的類型發(fā)生變化，大型跨國公司取代港澳小企業(yè)成為外資主要來源。外商來源的變化及其投資規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)技術(shù)引進(jìn)產(chǎn)生了積極影響。

跨國公司在華投資帶動(dòng)了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，開始較多地引進(jìn)了先進(jìn)技術(shù)。同時(shí)，跨國公司開始在中國設(shè)立獨(dú)立的研發(fā)機(jī)構(gòu)。到2003年10月底，跨國公司在華設(shè)立的獨(dú)立研發(fā)機(jī)構(gòu)已超過260戶，中國成為發(fā)展中國家吸引外資研發(fā)機(jī)構(gòu)最多的國家。

從中國改革開放的實(shí)踐來看，引進(jìn)外資的確刺激了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)步，外資介入最多的產(chǎn)業(yè)也是國際競(jìng)爭(zhēng)力提升最快的產(chǎn)業(yè)。

顯性比較優(yōu)勢(shì)(RCA指數(shù))是衡量一個(gè)國家產(chǎn)業(yè)國際競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)，從1988年到2002年中國各產(chǎn)業(yè)顯性比較優(yōu)勢(shì)變動(dòng)狀況來看，辦公設(shè)備與計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力從-0．7提高到0．36；廣播電視和通訊設(shè)備從-0．39提高到0．39；汽車產(chǎn)業(yè)從-0．77提高到-0．06，進(jìn)步最快的這幾個(gè)產(chǎn)業(yè)恰好是開放程度最高的產(chǎn)業(yè)。而飛機(jī)航天器產(chǎn)業(yè)從-0．69退步到-0．8，恰好是完全沒有開放的產(chǎn)業(yè)。