很多研究者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)更多的分析師對某一公司的盈利估計出現(xiàn)較大分歧時，這家公司的股票業(yè)績往往表現(xiàn)得很糟糕。

從理論上講，如果你是有規(guī)律地在執(zhí)行如下操作原則：當(dāng)某一股票的業(yè)績評價分歧較大時，出售股票；而當(dāng)分歧較小時，購進(jìn)股票。你將可以平均每年獲得超過9%的盈利。

事情為什么如此？你怎樣利用相關(guān)的股評進(jìn)行更聰明地投資？

首先，請思考這樣一個問題。意見分歧往往意味著股票的風(fēng)險更大，而那些能夠承受股票價格巨大起伏的投資者獲得的收益也往往更大。但是現(xiàn)實世界是，低風(fēng)險和高回報往往并存，這與理論上的低風(fēng)險低回報的原則往往自相矛盾。

請看這樣一個例子。兩家計算機(jī)制造公司，一個是大名鼎鼎的DELL公司，另一個是名不見經(jīng)傳的Sears公司。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對DELL明年的盈利估計是平均每股1.53美元。各位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測值差別不是很大，最高估計值為1.57美元，最低估計值為1.49美元。而Sears公司的平均估計值為3.37美元，但各位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的估計值差別較大，最高值為3.85美元，最低值為2.95美元。

非常明顯，大家對DELL公司的盈利前景的看法更為一致，大多數(shù)人的估計值接近平均值。在統(tǒng)計學(xué)上用標(biāo)準(zhǔn)差來描述這種數(shù)值之間的分散程度。在DELL和Sears的這個例子中，DELL盈利預(yù)測結(jié)果的標(biāo)準(zhǔn)差為0.02，Sears為0.28。從投資者的觀點(diǎn)來看，應(yīng)該買進(jìn)DELL的股票，拋出Sears的股票。

為什么分析師會出現(xiàn)意見分歧？這里面的原因可能是那些存在問題的公司，在展望未來會處心積慮地隱藏一些敏感的信息——這導(dǎo)致了分析師對公司股票的價格走勢出現(xiàn)意見分歧。而那些表現(xiàn)確實優(yōu)秀的公司，通常會非常清晰地披露相關(guān)信息。因此分析師對這樣公司的股票業(yè)績評價意見也往往一致。

美國一所大學(xué)的教授Tong Yao的研究結(jié)果證實了上面的結(jié)論。Tong Yao指出，透明的信息不僅意味著公司的業(yè)績在當(dāng)前非常優(yōu)秀，而且這種出色的表現(xiàn)往往會持續(xù)很長的時間，甚至長達(dá)3年的時間。 Yao說，\"好\"公司有動力提供真實、明確的信息，而\"壞\"公司則極力隱藏真相。

但不幸的是，關(guān)于分析師預(yù)測值的標(biāo)準(zhǔn)差的信息很難找到。當(dāng)然，任何投資者不會把自己的購買決策僅僅建立在幾個數(shù)字上。因為你知道得越多，你的處境可能會越好。

資料來源：《Smartmoney》