劣幣驅(qū)逐良幣

貴刊2005年第2期文章《2004年中國公司海外ipo的回顧與展望》總結(jié)了2004年共計(jì)84家海外上市公司的名單和特點(diǎn)?？吹秸粋€(gè)篇幅密密麻麻的公司名單，不禁憂慮，背后是否映射著一種現(xiàn)象——“劣幣驅(qū)逐良幣”？

國內(nèi)資本市場持續(xù)低迷，在長期畸形的管制之下，很多上市公司本身資質(zhì)很差，股市融資功能十分衰弱，而海外的資本市場又頻頻伸出了橄欖枝，國外主要的資本市場都已經(jīng)在國內(nèi)設(shè)立了辦事機(jī)構(gòu),積極爭取優(yōu)質(zhì)企業(yè)海外上市。

一邊是海外的高效、規(guī)范的資本操作方式，另一邊則是國內(nèi)低效的審批制度，“股市如賭場”的環(huán)境，和相當(dāng)多上市公司業(yè)績低迷甚至造假。在“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)下，質(zhì)地優(yōu)良的公司選擇海外上市自然是情理之中。

雖然04年A股新上市的公司數(shù)量小,對資金面的壓力小,起到了穩(wěn)定大盤的作用。但是失去了新鮮血液的股市,無疑就失去了活力,如此惡性循環(huán)下去,后果實(shí)在堪憂。在大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇海外上市的同時(shí),還會(huì)留下了多少優(yōu)質(zhì)股給國內(nèi)的股市呢？在海內(nèi)外資本市場的博奕下,劣幣在猛烈的驅(qū)逐著良幣，中國股市的改革更加緊迫。

安徽 盧 峰

網(wǎng)游的繁榮與壓力

網(wǎng)游公司的迅猛發(fā)展是目前中國新經(jīng)濟(jì)市場中的亮點(diǎn)。以盛大為首的網(wǎng)游公司在短短的幾年時(shí)間內(nèi)，迅速的開拓出一個(gè)巨大的富生命力的市場。貴刊05年2月的封面文章既是展示了一幅詳盡的網(wǎng)游公司全景圖。

網(wǎng)游繁榮之迅速足以讓人大跌眼鏡。就如盛大在99年底成立，短短幾年時(shí)間，已經(jīng)發(fā)展成國內(nèi)的IT業(yè)巨頭，陳天橋也已成為中國頂級(jí)富豪。其他的網(wǎng)游公司也在如火如荼的發(fā)展壯大。產(chǎn)業(yè)模式和資本的完美結(jié)合創(chuàng)造了極大的生命力。

在我看來，網(wǎng)游公司紅紅火火的背后，卻也面臨著不小的壓力。

網(wǎng)游公司獲取利潤的原動(dòng)力來自于設(shè)計(jì)出受到玩家歡迎的游戲，其研發(fā)的工作異常重要。而就盛大來看，到目前為止，還沒有推出一款能超越“傳奇”這一最先推出的游戲，而在其兼并了韓國的游戲公司之后，也并不一定就能成為研發(fā)出好游戲的保障，因?yàn)榧词挂恍┰陧n國很受歡迎的游戲在中國遭遇冷遇的情況也并不少見。要開發(fā)出好的游戲，需要天時(shí)地利人和，而這些并不一定是用錢能買得到的。

互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)使得網(wǎng)絡(luò)游戲可以借助很少的成本迅速的獲取大量的用戶,但是也正是由于互聯(lián)網(wǎng)信息的特點(diǎn),一旦游戲不能取悅一些玩家,網(wǎng)絡(luò)上快速傳播的負(fù)面消息也會(huì)使得游戲迅速被淘汰。而對于網(wǎng)游公司來說，則很難利用傳統(tǒng)的地域優(yōu)勢,人力成本優(yōu)勢來在局部地區(qū)頑強(qiáng)生存。如果不能很好的利用互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn),一些網(wǎng)游公司即會(huì)如曇花一現(xiàn)。

而且，社會(huì)各界對于網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)ν婕矣绕涫乔嗌倌甑挠绊?，爭論一直就很大，如果有相關(guān)的限制政策出臺(tái)，其對網(wǎng)游公司的影響將是直接和巨大的。

北京 崔志航