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唐莉·考克斯（Donli Cox）12月將從密蘇里-堪薩斯大學(xué)的工商管理系畢業(yè)。她最后的目標(biāo)是獲得一個金融碩士學(xué)位。屆時28歲的考克斯就可以方便地配置自己退休賬戶的資產(chǎn)組合。但現(xiàn)在，她借助一個一站式的共同基金來達(dá)到這個目標(biāo)。

考克斯把自己個人退休賬戶（IRA，美國退休賬戶的一種，特點(diǎn)是免稅，但有投資額度的限制——譯者）的錢都投資到了美國世紀(jì)退休2045基金中（American Century My Retirement 2045）。該基金專為那些預(yù)期在2045年退休的投資者而設(shè)，現(xiàn)在會重倉股票，但隨著時間的推移，風(fēng)格將逐漸保守。臨近2045年的時候，該基金的絕大多數(shù)資產(chǎn)將由債券和現(xiàn)金（需要注意的是，本文中的現(xiàn)金并非指一般意義上的貨幣現(xiàn)金，還包括所有可以隨時變現(xiàn)的短期金融工具——譯者）組成。

這正是考克斯想要的那種基金?！拔蚁矚g它的分散投資方式——你并不想把所有雞蛋都放到一個籃子里面?！彼f，“而且年齡越大，你愿意承擔(dān)的風(fēng)險越小。以后我也許會建立自己的組合，但現(xiàn)在，讓專家替你管理是個更好的選擇。”

為了更好地為那些沒有時間或者不想自己成為專家的投資者服務(wù)，無數(shù)的基金公司近來都推出了生命周期基金（life-cycle funds）。這些基金分為兩類：

定向退休基金（Target-retirement funds）?；鸸驹O(shè)立一系列有不同目標(biāo)年限的公司，例如2010年、2015年，直到2045年。這些基金不直接投資股票和債券，而是投資于該基金公司的股票型或債券型基金。投資者可以選擇跟自己退休年限最接近的基金，然后就一勞永逸?；饘㈦S著時間的推移，逐漸降低股票的倉位，增加債券和現(xiàn)金的比重。例如，某人打算在2015年退休，那么，他選擇的基金一開始在股票方面的投資比重就已經(jīng)比較低，并會隨著時間推移而降低。

生活方式基金（Lifestyle Funds）。這類通常也是“基金的基金”，根據(jù)你能夠接受的風(fēng)險程度來決定股票、債券和現(xiàn)金的比例。通常，這類基金的名稱里都會分別包含進(jìn)取、平衡、穩(wěn)健之類的字眼。投資者根據(jù)自己的風(fēng)險耐受度選擇不同的基金，并在環(huán)境變化時在不同風(fēng)格的基金間轉(zhuǎn)換。譬如，你可以在自己還有40年才退休的時候選擇進(jìn)取型基金，在還剩下20年的時候轉(zhuǎn)到平衡型，還有10年的時候再轉(zhuǎn)到穩(wěn)健型。

生命周期基金是美國目前最火暴的共同基金之一。根據(jù)Lipper的研究，從2002年底到2004年底，這類基金管理的資產(chǎn)整整翻了一番，達(dá)到了1400億美元。

定向退休基金在401(K)（美國退休賬戶的一種，特點(diǎn)是可以遞延資本利得稅到退休提取賬戶金額時才繳納——譯者）和其他企業(yè)退休計劃中的吃香，在很大程度上推動了它們的發(fā)展。當(dāng)然，你也可以用個人退休賬戶購買。投資公司Cassaday的財務(wù)專家Barry Glassman指出：“定向退休基金使有些不愿使用401(K)的投資者重拾信心——他們通常覺得這個賬戶過于復(fù)雜了，但這種基金給他們提供了一站式的服務(wù)?！?/p>

并不適合每個人

但是，投資者很容易誤用定向退休基金。Glassman注意到自己的一些客戶在擁有定向退休基金的同時也持有一些其他基金。這就會導(dǎo)致一些重復(fù)持有，而降低了定向基金分散持有的效用。

因此，如果把定向基金和自己的其他持倉孤立起來，往往不會有好結(jié)果。譬如，假定你在401(k)賬戶有50萬美元，投資于定向基金，另外需繳稅的賬戶還有50萬美元投資于股票或者股票基金，隨著退休的臨近，定向基金將股票投資倉位降低到40%。但如果你不調(diào)整常規(guī)賬戶的投資，你的組合仍有大約70%投資于股票——這對你來說也許過于激進(jìn)了。

在選擇定向退休基金時有三個主要因素需要考慮：股票和債券的分配比例、費(fèi)率、該基金投資的其他基金的類型和數(shù)量。有些定向基金的風(fēng)格比別的基金更為激進(jìn)，投資很多股票。附表顯示了不同類型基金的資產(chǎn)分配比例。如果你比較保守，你可能會青睞先鋒的定向基金。而如果你想長期擁有較多的股票，普萊斯的產(chǎn)品可能更適合你。

資金分配

資金的分配反映了不同公司投資理念的差異。T. Rowe 普萊斯退休基金的資產(chǎn)組合中股票的比例比其他基金都要高，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為大部分投資者面臨的最大風(fēng)險是位退休準(zhǔn)備的資金不足。該基金的經(jīng)理，杰羅米·克拉克（Jerome Clark）說：“正因如此，我們認(rèn)為這種基金的投資者需要從股票增長中獲得更多的好處?！?/p>

先鋒最長期限的基金的進(jìn)取程度與其他基金的類似，但其較短期基金則保守得多。根據(jù)先鋒負(fù)責(zé)人凱瑟琳·古登的解釋，這是因?yàn)榇祟惢鸬馁徺I者只需回答：什么時候退休，從而無法得知投資者的風(fēng)險承受能力。“如果對他人所知甚少，那么，我們就應(yīng)該更保守而不是激進(jìn)。”她說，“而且我們知道相比收入時的喜悅，人們厭惡損失的程度更高。而保守的資產(chǎn)組合可以幫助我們在股市下跌的年份將損失最小化?！?/p>

費(fèi)率

跟考慮普通基金一樣，定向基金的費(fèi)率也很重要，因?yàn)橥ǔＤ銜钟卸ㄏ蚧鸷荛L一段時間。毫不奇怪的是，一向以低費(fèi)率見長的先鋒的費(fèi)率最低。它的六種基金的費(fèi)率都不高于每年0.22%。先鋒費(fèi)率低的原因在于他們并不為定向基金額外收費(fèi)，你只需為組成其的基金付費(fèi)，而那些都是低費(fèi)率的指數(shù)基金。

跟先鋒一樣，普萊斯也不為定向基金額外收費(fèi)。但因?yàn)樗煜碌幕鹳M(fèi)率較高，因此，其費(fèi)率也較高，有些品種的年費(fèi)為0.84%。富達(dá)和美國世紀(jì)為定向基金分別額外收取0.08%和0.20%的費(fèi)用，這使得富達(dá)的費(fèi)率為0.91%左右，美國世紀(jì)最高品種的費(fèi)率高達(dá)0.96%。

生活方式基金

跟定向基金一樣，生活方式基金的投資對象通常也是本基金公司旗下的基金。因此，考察的方面也基本一樣：費(fèi)率、所投資基金的類別和數(shù)目、分配資產(chǎn)的方式等。

在選擇生活方式基金時，重要的是不光要看資產(chǎn)是如何在股票、債券和現(xiàn)金中的分配比例，還要看基金經(jīng)理在不同資產(chǎn)之間轉(zhuǎn)換的靈活度。例如，T. Rowe普萊斯個人戰(zhàn)略基金（一個成長型平衡基金）就可以持有比平均值多或者少10%的股票。相比之下，先鋒生活戰(zhàn)略系列基金的比例就固定得多。例如，為那些3～5年后退休人士設(shè)立的戰(zhàn)略收入（LifeStrategy Income）基金固定的持有70%的債券，5%的美國指數(shù)基金和25%的其他基金。但是這些其他基金可能持有100%或者0%的股票。富達(dá)的平均值是股票50%，債券40%，現(xiàn)金10%。但不同基金持有的股票比例可能從30%到70%不等。如果你很想預(yù)期未來的收益，就需要選擇那些資產(chǎn)分配靈活性比較低的基金。

值得注意的是，如果你投資生活方式基金，你必須隨著自己情況的變化而在不同的基金之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。這事實(shí)上意味著生活方式基金提供的并非一站式的服務(wù)。換句話說，你必須換兩三站才能到達(dá)目的地。