孫從海

國務(wù)院部署深化投資體制改革工作，溫家寶總理做出重要批示，指出推進(jìn)投資體制改革，是建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重要舉措，對當(dāng)前加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控有特別重要的意義。

投資體制改革在中國經(jīng)濟(jì)市場化改革進(jìn)程中占有舉足輕重的地位，從計劃經(jīng)濟(jì)時期投資決策權(quán)完全由中央有關(guān)部門掌控，到目前的投資決策多元化格局，表明中國經(jīng)濟(jì)的市場化程度在逐漸提高。但是，從此次中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部過熱和中央政府出臺宏觀調(diào)控措施來看，我們的投資體制尚有某些需要改進(jìn)的地方，深化改革對于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有著特別的意義。

理論上講，在交易費(fèi)用為零的前提下，投資的效率與投資體制無關(guān)，計劃經(jīng)濟(jì)體制與市場經(jīng)濟(jì)體制可以達(dá)到同樣的效率。問題是現(xiàn)實(shí)世界里交易費(fèi)用不為零是一個局限條件，因此也就有了投資體制孰優(yōu)孰劣的比較。所謂發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用，說的是在產(chǎn)權(quán)界定清楚的條件下，近于無數(shù)追求利益最大化的經(jīng)濟(jì)主體看著價格行事，以價高者得的準(zhǔn)則進(jìn)行市場交易，使稀缺的資源到達(dá)善用者手中，整體經(jīng)濟(jì)達(dá)到所謂帕雷托最優(yōu)。

在知識有限性和交易費(fèi)用客觀存在的約束下，分散決策的市場經(jīng)濟(jì)投資體制要優(yōu)于中央集中決策的投資體制。這是因為：(1)在信息成本一定的情況下，市場經(jīng)濟(jì)主體的價格信息和需求信息擁有量要多于中央計劃管理部門；(2)在信息擁有量相同的情況下，市場經(jīng)濟(jì)主體的信息搜集和傳遞成本要小于中央計劃管理部門。因此，投資體制改革應(yīng)朝著分散決策的方向運(yùn)行，中央計劃部門制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策等宏觀決策，微觀的投資決策放手讓市場經(jīng)濟(jì)主體去做。

面對上半年突如其來的宏觀調(diào)控，多數(shù)主力機(jī)構(gòu)束手無策，股指無奈深幅下挫。因此，深化投資體制改革，改善宏觀調(diào)控，從長遠(yuǎn)來看，對于改善上市公司治理結(jié)構(gòu)，保持股票市場穩(wěn)定性的積極意義是顯然的，無疑是中國股市的長期利好。