應(yīng)展宇

20世紀(jì)90年代中期開始，為了一定程度上緩和中小企業(yè)融資難的狀況，中國政府采取了一系列旨在促進(jìn)、支持中小企業(yè)融資的政策安排。這些政策的實(shí)施雖取得了一定效果，但由于到目前為止中國中小企業(yè)融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段，加之中國常見的政策多變且政出多門所導(dǎo)致融資渠道和政策體系建設(shè)完整性和系統(tǒng)性的缺乏以及政府扶持政策的作用對象針對性或重點(diǎn)的模糊，中國中小企業(yè)的融資"瓶頸"問題依舊非常嚴(yán)重。

中小企業(yè)(銀行)信貸

增強(qiáng)銀行的中小企業(yè)信貸發(fā)放動機(jī)，增加中小企業(yè)銀行融資的可行性是中國目前最主要的政策取向。為了實(shí)現(xiàn)這一目的，中國政府采取了雙重措施：一方面是大力推進(jìn)現(xiàn)有中國商業(yè)銀行內(nèi)部機(jī)構(gòu)以及業(yè)務(wù)變革，另一方面則是建設(shè)、強(qiáng)化信用擔(dān)保體系，為中小企業(yè)信貸的擴(kuò)張構(gòu)建一個(gè)政策性外部支撐體系。

針對銀行體系的中小企業(yè)信貸促進(jìn)政策

在中國現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)體系中，雖然也存在一些中小金融機(jī)構(gòu)，如股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、城市信用社以及農(nóng)村信用社等等，在中小企業(yè)發(fā)展中起到了一定作用，但要么象股份制商業(yè)銀行那樣定位失當(dāng)，盲目與國有大商業(yè)銀行爭奪大客戶，要么象城市商業(yè)銀行、城市信用社那樣由于歷史、體制轉(zhuǎn)軌以及管理上的原因，目前不僅不良資產(chǎn)比例極高，且很少真正實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換，均無法在中小企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。正是基于此，為支持中小企業(yè)發(fā)展，中國人民銀行近年來采取了一系列有針對性的具體措施--在1998年6月的《加強(qiáng)對中小企業(yè)信貸服務(wù)的通知》中，人民銀行就要求各商業(yè)銀行成立了中小企業(yè)信貸部，并先后三次提高中小企業(yè)貸款利率上浮的幅度以增強(qiáng)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理能力(2004年1月1日起可在基準(zhǔn)貸款利率上上浮70％)，鼓勵銀行開展中小企業(yè)信貸工作。

應(yīng)該說，這些政策取得了一定的效果--截至2003年6月末，中國中小企業(yè)貸款余額6.1萬億元，占全部企業(yè)貸款余額的51.7％，同比提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；中小企業(yè)新增貸款6558億元，占全部企業(yè)新增貸款的56.8％，比同期大型企業(yè)新增貸款占比高出28.2個(gè)百分點(diǎn)。但問題是，對于中小企業(yè)而言，這種以大國有銀行為主體的融資制度安排存在巨大的信息與交易成本，費(fèi)用高昂，進(jìn)而這種帶有一定政策性支持的銀行信貸的發(fā)放對象目前主要仍是一些達(dá)到一定資產(chǎn)規(guī)模并有較高信用等級的中小企業(yè)，無法真正覆蓋整個(gè)中小企業(yè)群體。

構(gòu)建中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

構(gòu)建并逐步規(guī)范、完善中國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是近年來中國政府在解決中小企業(yè)融資難問題上的主要著力點(diǎn)。

(1)概況。從1999年試點(diǎn)開始到現(xiàn)在，中國已有30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市開展省級或市級中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)，初步構(gòu)建了一個(gè)覆蓋全國的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系--截止2002年12月底，全國共有擔(dān)保公司848家(其中完全由政府出資或由政府參與出資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)占70％以上)，注冊資金183.72億元，可用擔(dān)保資金242.33億元。如就全國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)來看，截止2003年12月，列入試點(diǎn)范圍的擔(dān)保機(jī)構(gòu)總數(shù)也達(dá)到了377家，其中城市中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與省級中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)123家，商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)256家。

(2)基本架構(gòu)與實(shí)踐模式

1基本架構(gòu)

--性質(zhì)：中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為政府間接支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性扶持機(jī)構(gòu)，屬非金融機(jī)構(gòu)，不得從事金融業(yè)務(wù)和財(cái)政信用，不以盈利為主要目的；

--體系結(jié)構(gòu)："一體兩翼"，其中"一體"指城市、省、國家三級中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，主要提供再擔(dān)保服務(wù)，僅有城市中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)還從事一些授信擔(dān)保業(yè)務(wù)；而"兩翼"指在城鄉(xiāng)社區(qū)中以中小企業(yè)為服務(wù)對象的互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，作為中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的基礎(chǔ)，這些機(jī)構(gòu)直接從事中小企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)。

--資金來源：主要包括政府預(yù)算撥付、國有土地及資產(chǎn)劃撥、民間投資和社會募集、會員入股或風(fēng)險(xiǎn)保證金、國內(nèi)外捐贈等。

--風(fēng)險(xiǎn)控制與責(zé)任分擔(dān)：采取協(xié)定放大倍數(shù)、資信評估、會員資格、企業(yè)和經(jīng)營者反擔(dān)保、設(shè)定代償率、實(shí)施強(qiáng)制再擔(dān)保、依法追償?shù)确绞竭M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。采取擔(dān)保人與債權(quán)人、擔(dān)保人與再擔(dān)保人、擔(dān)保人與被擔(dān)保人協(xié)定責(zé)任比例等方式共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

2實(shí)踐模式。主要包括信用擔(dān)保、互助擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保三種(其中：1.信用擔(dān)保主要指為面向中小企業(yè)的銀行信貸提供信用支持，增強(qiáng)其融資可得性，這類擔(dān)保是中國中小企業(yè)擔(dān)保的主體，占了全部擔(dān)保機(jī)構(gòu)的近90％；2.互助擔(dān)保的對象主要是社區(qū)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的會員企業(yè)，具有自我出資、自我服務(wù)、獨(dú)立法人、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、不以盈利的特征，占全部擔(dān)保機(jī)構(gòu)的5％左右；3.商業(yè)擔(dān)保則以市場化、商業(yè)化為基本運(yùn)行機(jī)制，提供信用支持，在全部擔(dān)保機(jī)構(gòu)中占5％左右)。

(3)實(shí)施效果。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成立與發(fā)展，為促進(jìn)中小企業(yè)利用銀行融資起到了一定積極作用--截止2002年12月，中國擔(dān)保機(jī)構(gòu)在保企業(yè)戶數(shù)為21640戶，在保資金總額達(dá)到304.83億元。

(4)缺陷。就中國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的發(fā)展現(xiàn)狀而言，其制度設(shè)計(jì)與運(yùn)行中的不足極為明顯，不僅總體上實(shí)力過小、能力不足(不僅目前在保中小企業(yè)僅占中小企業(yè)總數(shù)的0.1％左右，且其資金規(guī)模與業(yè)務(wù)量都極為有限，累計(jì)擔(dān)保責(zé)任僅為可運(yùn)用擔(dān)保資金總額的2.5倍，在保責(zé)任余額僅為可運(yùn)用資金總額的1.3倍左右，遠(yuǎn)低于國外擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金放大倍數(shù)〈平均為10倍〉)，且在結(jié)構(gòu)、經(jīng)營和功能上存在較為突出的三重缺陷("結(jié)構(gòu)性缺陷"指的是財(cái)政資本型政府擔(dān)保處于絕對主導(dǎo)地位，而民間資本型的商業(yè)擔(dān)保和中小企業(yè)互助擔(dān)保所占的份額很低，進(jìn)而導(dǎo)致地方政府過多的不合理干預(yù)，而且也違背了擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)行的基本市場準(zhǔn)則；"經(jīng)營性缺陷"主要體現(xiàn)在其現(xiàn)有制度設(shè)計(jì)與內(nèi)部支持問題上，資金補(bǔ)償機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制、擔(dān)保品種和擔(dān)保人才四個(gè)方面的缺乏。"功能性缺陷"有兩層含義：宏觀層面指的是在現(xiàn)有模式下，政府承擔(dān)了過多本來可由市場管理和分散的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致市場管理和分散風(fēng)險(xiǎn)的功能被弱化。而微觀層面則指的是過多的政府擔(dān)保將會誘發(fā)中小企業(yè)的機(jī)會主義行為，增加道德風(fēng)險(xiǎn)，容易使中小企業(yè)加強(qiáng)對政府的依賴)，嚴(yán)重制約了其應(yīng)有功能的發(fā)揮。

票據(jù)市場

中國《票據(jù)法》頒布實(shí)施后，1998年以來中國人民銀行相繼出臺了鼓勵商業(yè)匯票發(fā)展的政策，中國票據(jù)市場業(yè)務(wù)經(jīng)歷了從國有商業(yè)銀行到中小銀行，重點(diǎn)行業(yè)、企業(yè)向中小企業(yè)、個(gè)體私營企業(yè)輻射和傳導(dǎo)的發(fā)展過程，市場交易主體日趨廣泛，票據(jù)流通范圍逐年擴(kuò)大，商業(yè)匯票實(shí)現(xiàn)了由結(jié)算工具向融資工具的演進(jìn)。

由于票據(jù)融資方式具有適應(yīng)中小企業(yè)資金需求流動性強(qiáng)、金額小、周期短、頻率高的特點(diǎn)，在降低融資成本的同時(shí)一定程度上抵消了中小企業(yè)信貸抑制，所以其發(fā)展客觀上極大緩解了中小企業(yè)的融資難問題(據(jù)人行濟(jì)南分行對7個(gè)市47家金融機(jī)構(gòu)的典型調(diào)查顯示：2001年累計(jì)向中小企業(yè)簽發(fā)銀行承兌匯票304億元，分別是前兩年的1.7倍和0.6倍；累計(jì)貼現(xiàn)301億元，分別是前兩年的4.3倍和1.1倍。中小企業(yè)的票據(jù)業(yè)務(wù)已占全部票據(jù)業(yè)務(wù)的60％以上)。但另一方面，考慮到：1)銀行承兌匯票業(yè)務(wù)總量控制指標(biāo)限制以及對中小金融機(jī)構(gòu)在票據(jù)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入上的限制：2)再貼現(xiàn)利率過高；3)管理制度的變動；4)缺乏統(tǒng)一的信用評估體系，金融機(jī)構(gòu)難以取得中小企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)信息；5)缺乏統(tǒng)一的票據(jù)交易信息披露和報(bào)價(jià)系統(tǒng)，票據(jù)市場分割的狀況得不到根本解決等因素的限制，中國票據(jù)市場的發(fā)展表現(xiàn)極不平穩(wěn)，起伏很大，極大地限制了其在中小企業(yè)融資支持中的作用。

創(chuàng)業(yè)投資公司(或基金)

20世紀(jì)70年代以來美國等發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐證明，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑，成為新經(jīng)濟(jì)的主要推動力。在借鑒美國這樣一種融資模式的基礎(chǔ)上，1996年前后開始中國中央地方各級政府進(jìn)行了多種形式的創(chuàng)業(yè)投資公司嘗試。目前，我國有各類非銀行風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)80多家，融資能力達(dá)36億元?，F(xiàn)有符合科技部、中國科學(xué)院有關(guān)部門認(rèn)定的高新技術(shù)(中小)企業(yè)可按條件申報(bào)科技創(chuàng)新基金項(xiàng)目獲得銀行配套融資。國家財(cái)政每年撥款10億元，貼息貸款20億元，支持中小企業(yè)的科技創(chuàng)新。

但問題是，雖然近年來創(chuàng)業(yè)(基金)投資在中國有了長足的發(fā)展(據(jù)預(yù)測，2003年全年中國創(chuàng)業(yè)投資總額有望突破6億美元，而2001年、2002年為5.18億和4.18億美元)，由于：1)現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)投資公司多為政府主導(dǎo)，相對行政力量而言市場的作用無法完全體現(xiàn)；2)規(guī)模小，資金實(shí)力極為有限；3)專業(yè)人才極缺；4)缺乏明確、系統(tǒng)的投資稅收抵免等優(yōu)惠政策支持；5)缺乏中小企業(yè)市場與產(chǎn)權(quán)交易市場的外部支持，導(dǎo)致投資"退出"機(jī)制不暢等因素的制約，中國目前的風(fēng)險(xiǎn)投資制度仍然停留于起步階段，無法在中小企業(yè)融資中發(fā)揮更大的作用。

規(guī)范非正規(guī)金融

合伙投資、互助基金、民間(商業(yè))信用等各種非正規(guī)金融是解決中國現(xiàn)有中小企業(yè)融資的一個(gè)重要途徑。但由于認(rèn)識上的障礙及金融監(jiān)管力量的薄弱，在整頓金融秩序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的基本出發(fā)點(diǎn)下，近年來中國人民銀行對各種民間非正規(guī)金融的存在與發(fā)展問題出臺和許多全國統(tǒng)一的規(guī)范政策，在取締了很多現(xiàn)行法規(guī)下不規(guī)范的民間金融活動的同時(shí)，也嘗試把很多民間金融納入現(xiàn)有的正規(guī)金融體系(如20世紀(jì)90年代，根據(jù)國家統(tǒng)一政策，農(nóng)村合作基金會等民間金融機(jī)構(gòu)就被納入農(nóng)村信用社體系)。鑒于現(xiàn)有正規(guī)金融體系在中小企業(yè)融資問題上還存在相當(dāng)程度的所有制歧視、規(guī)模歧視，加上產(chǎn)權(quán)不清、不良資產(chǎn)包袱嚴(yán)重以及經(jīng)營不力等因素的困擾，這些措施實(shí)際上限制了非正規(guī)金融對中小企業(yè)的支持力度。