韓國(guó)股市的外國(guó)投資額比例逐年增大，占到總數(shù)的將近一半。這大大增加了韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的脆弱性

韓國(guó)人都哪里去了？顯然，近18個(gè)月來(lái)，韓國(guó)股市一直很高，資金不斷涌入，投向三星電子之類的企業(yè)，但韓國(guó)的證券交易所卻宣布了一個(gè)令人懷疑的現(xiàn)象，韓國(guó)股市比其它任何一個(gè)市場(chǎng)的本地投資比例都小。就市場(chǎng)資本估計(jì)而言，國(guó)外投資者擁有的韓國(guó)股票交易所上市股票達(dá)到空前的40%，而1997年和1992年分別為15%和5%。當(dāng)然，國(guó)外投資者也出現(xiàn)在其他新市場(chǎng)上，但令韓國(guó)顯得特殊的原因是投資韓國(guó)股市的本國(guó)投資者是如此的少。\"我投資股市10年，得到的結(jié)論是什么好處也沒(méi)有，\"現(xiàn)年47歲的金藝瓊，她在這個(gè)春天把手頭最后一批股票賣了出去。

韓國(guó)人對(duì)本國(guó)股市的興趣淡淡，令許多專業(yè)的市場(chǎng)觀察家著急和頭痛。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷猛烈滑坡后，正在規(guī)劃下健康增長(zhǎng)，2003年的增長(zhǎng)率是3%，預(yù)計(jì)2004年將達(dá)4.5%。韓國(guó)藍(lán)籌股的基礎(chǔ)包括三星、浦項(xiàng)綜合制鐵（株）、現(xiàn)代汽車等，這些公司的表現(xiàn)大大好過(guò)以前。以三星為例，據(jù)預(yù)測(cè)，其今年銷售額為360億美元，利潤(rùn)為50億美元，但其外國(guó)股份卻占了59%。\"韓國(guó)的科技股很有前途，\"Fidelity投資管理公司的組合投資戰(zhàn)略家說(shuō)：\"他們成為全球經(jīng)濟(jì)回暖的主要受益者。\"

專家分析，韓國(guó)人之所以如此顯著的不愿投資本國(guó)股市，是由于經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷飛速增長(zhǎng)后突然爆發(fā)危機(jī)所致。1998年亞洲金融危機(jī)中，韓國(guó)股市陷入谷底。國(guó)內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者喪失了信心，而受害最深的是國(guó)內(nèi)的投資信托公司，它們的運(yùn)行方式類似于共同基金。過(guò)去4年，信托資金縮水了41%，為1300億美元，同時(shí)，保險(xiǎn)公司在股市上投資比例不超過(guò)10%，而政府管理的養(yǎng)老基金僅投資920億美元的7%在股市上，其余都資于國(guó)內(nèi)債券和政府項(xiàng)目。韓國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者目前僅占股市的16%，而1996年是30.7%，\"除非信托公司重新找回個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的信心，否則，國(guó)外投資者將繼續(xù)主導(dǎo)韓國(guó)股市，\"韓國(guó)信托投資和證券公司總經(jīng)理樸振壽說(shuō)。

市場(chǎng)對(duì)國(guó)外資金的依賴有一個(gè)明顯風(fēng)險(xiǎn)：一旦危機(jī)爆發(fā)，資金將很快撤離韓國(guó)市場(chǎng)，而韓國(guó)在應(yīng)對(duì)能力上顯然比許多國(guó)家要薄弱，\"如果韓國(guó)受到不可預(yù)料的沖擊，例如來(lái)自朝鮮的危機(jī)，國(guó)外投資者將會(huì)迅速撤走投資，\"漢城的韓一投資信托管理公司首席投資專家李載光說(shuō)，這也正是許多政府官員聲明鼓勵(lì)韓國(guó)人投資十分重要的原因所在。\"我們需要一個(gè)資本市場(chǎng)的安全杠桿，\"財(cái)政經(jīng)濟(jì)部事物管權(quán)大泳說(shuō)，\"我們的機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該更積極\"。

另外一個(gè)曾飽受關(guān)注的問(wèn)題至今沒(méi)有發(fā)生：國(guó)外持股者并沒(méi)有去直接管理韓國(guó)公司。\"起初，我們擔(dān)心國(guó)外投資者會(huì)從我們手里搶走公司的控制管理權(quán)，而實(shí)際上，他們僅僅對(duì)提高資金流動(dòng)性感興趣。\"三星電子的資深副總載張一炯說(shuō)。國(guó)外投資者的參與，也促進(jìn)了維護(hù)股東價(jià)值措施的實(shí)行，張說(shuō)：\"顯然，我們現(xiàn)在更加關(guān)注股東們，\"但他們當(dāng)中韓國(guó)人那么少不是好事。\"