《如何分析當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)》

【社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所網(wǎng)站2004年8月2日】

固定匯率已經(jīng)嚴(yán)重束縛了中央銀行的手腳：由于匯率和利率都不能動(dòng)，套利、套匯外資流入正在為中國(guó)未來(lái)的金融不穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)；我們不得不越來(lái)越多地使用行政干預(yù)的老辦法，其長(zhǎng)期副作用將是巨大的；利息率上升對(duì)國(guó)債價(jià)格、股市和財(cái)政狀況的影響可能是暫時(shí)的；如果企業(yè)可以忍受1997 年以前的高名義利息率和1997 年以后的高實(shí)際利息率，現(xiàn)在對(duì)于稍高于零的實(shí)際利息率也應(yīng)該是能夠承受的；而升息對(duì)企業(yè)投資需求和借貸需求沒(méi)有作用的說(shuō)法難以令人信服；對(duì)于房地產(chǎn)商和購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，調(diào)高利息率對(duì)他們的行為不發(fā)生作用是不可想像的。

現(xiàn)在中央銀行仍有必要提高利息率。利息率政策的調(diào)整應(yīng)該和信貸政策、匯率政策的調(diào)整同步進(jìn)行。耐心可能使我們等來(lái)更好的時(shí)機(jī)，但也可能使我們失去時(shí)機(jī)。