摘 要：用交易金額和換手率來度量股票的交易活動，并用它們的標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)反映交易活動的變化，本文通過構(gòu)造投資組合與進行Fama-Macbeth多元回歸等方法對中國股市所有A股股票的預(yù)期月收益率與交易活動及其波動性之間的關(guān)系進行實證研究。研究結(jié)果表明，無論控制影響股票收益率的其它因子與否，A股股票交易活動的水平與波動性均與股票的預(yù)期收益負相關(guān)。

關(guān)鍵詞：交易金額；換手率；預(yù)期收益率；投資組合；Fama-Macbeth回歸

中圖分類號：F830．9 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1002—2848(2004)06—0098—06