摘 要：西方經(jīng)典企業(yè)并購理論可主要?dú)w結(jié)為使總價值增加的效率理論、自大理論、代理問題和再分配理論。為檢驗這些理論在中國的適用性，本文分別采用會計研究法和事件研究法，對中國上市公司1999年發(fā)生的85起控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案和2002年55起重大資產(chǎn)重組案的并購績效進(jìn)行了全面分析，兼顧了并購績效產(chǎn)生所需的時間因素和實(shí)證研究的實(shí)效性，從而揭示中國企業(yè)并購之動機(jī)及其績效。研究表明，并購重組給目標(biāo)企業(yè)帶來了收益，其CAR為24．502％，超過20％的國際水平；而收購企業(yè)收益不大且缺乏持續(xù)性。同時本文結(jié)合個案分析補(bǔ)充大樣本研究的不足，得出并購理論在中國具有一定適用性。最后，本文從并購動機(jī)、并購方式等不同角度分析了我國并購失敗率高的原因。

關(guān)鍵詞：并購動機(jī)；并購績效；會計研究法；事件研究法；個案分析

中圖分類號：F830．91 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1002—2848(2004)04—0068—07