摘 要：本文針對中國股票市場1992—1997年度的A股和B股的市場分割問題進(jìn)行研究，并討論了B股大幅度折價(jià)的原因。研究發(fā)現(xiàn)A、B股價(jià)差的主要原因是B股市場缺乏流動性。B股相對缺乏流動性導(dǎo)致了投資者較高的期望收益，因此定價(jià)較低，以補(bǔ)償投資者增加的交易成本。但是，在這兩類股票中，B股價(jià)格比A股價(jià)格更接近于市場基本面。因此，本文認(rèn)為，1992—1997年度的中國股票市場，實(shí)際上是A股溢價(jià)，而不是B股折價(jià)。

關(guān)鍵詞：B股折價(jià)；A股溢價(jià)；廣義矩法(Generalized Method of Moment)

中圖分類號：P830．91 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1002—2848(2004)01—0014—06