萬盟并購月評(píng)

并購市場(chǎng)再次升溫

八月份并購市場(chǎng)的趨勢(shì)指數(shù)為1789點(diǎn)，較上月增加331點(diǎn)，并購開始逐漸升溫。根據(jù)全球并購研究中心的統(tǒng)計(jì)資料，六月份上市公司累計(jì)發(fā)生并購交易64筆，較上月增加20筆；總涉案金額達(dá)75.0億元，與上月相比增加22.5億元。

并購市場(chǎng)在八月份再次升溫，這與往年并購市場(chǎng)的走勢(shì)相吻合，預(yù)計(jì)并購指數(shù)在九、十月份將維持該水平，并有所突破。

消費(fèi)電子風(fēng)起云涌

從本月上市公司并購交易行業(yè)分布圖可以看出，電子行業(yè)的并購交易數(shù)量達(dá)到11筆，占上市公司總并購交易數(shù)量的17％，在本月的并購市場(chǎng)一支獨(dú)秀。

其中，江蘇宏圖集團(tuán)8月9日與江蘇三胞集團(tuán)、南京中森泰富正式簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，宏圖集團(tuán)將其持有的宏圖高科7587萬股股權(quán)，全部轉(zhuǎn)讓給三胞集團(tuán)和中森泰富，三方初步確定本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股3.13元。上海電氣全資子公司上海電氣集團(tuán)通用冷凍空調(diào)設(shè)備有限公司向上海通用機(jī)械(集團(tuán))公司收購上海一冷開利空調(diào)設(shè)備有限公司40%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為16074萬元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年全球消費(fèi)電子市場(chǎng)增長(zhǎng)了5.7%，銷售額達(dá)2305億美元。而據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2004年該市場(chǎng)將增長(zhǎng)6.8%，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2462億美元。從IDC的最新調(diào)查中，更可以看到消費(fèi)電子市場(chǎng)的巨大商機(jī)：2003年全球數(shù)碼相機(jī)銷售量比去年增長(zhǎng)了45%，全球液晶電視增長(zhǎng)幅度超過180%，全球個(gè)人PC銷售量?jī)H增長(zhǎng)了6.3%。更值得關(guān)注的是，到2005年，消費(fèi)電子產(chǎn)品的銷量將是PC的10倍。

在全球,微軟、英特爾、摩托羅拉、索尼等國際巨頭均已將目光聚焦在消費(fèi)電子行業(yè)，頻繁出擊，把傳統(tǒng)的終端產(chǎn)品賦予了新的功能與定義，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，掘取了消費(fèi)電子市場(chǎng)的第一桶金。

相對(duì)于國外廠商，在中國，盡管MP3、數(shù)碼相機(jī)等消費(fèi)電子類產(chǎn)品越來越多，但更多的廠商在IT與消費(fèi)電子的融合之路上有些躑躅。

信息產(chǎn)業(yè)部通信科技委委員電信專家侯自強(qiáng)指出，中國的全體電子信息產(chǎn)業(yè)，包括計(jì)算機(jī)、通信、家電及其它的軟件、半導(dǎo)體等相關(guān)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)積極開展技術(shù)合作，建立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟占領(lǐng)市場(chǎng)。

中國企業(yè)也意識(shí)到，通過群體優(yōu)勢(shì)力量及資源優(yōu)化整合，才能打造中國標(biāo)準(zhǔn)，從而掌握"數(shù)字家庭"市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。2003年7月，以聯(lián)想、TCL、康佳、海信、長(zhǎng)城五家企業(yè)發(fā)起"信息設(shè)備資源共享協(xié)同服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化工作組"（簡(jiǎn)稱閃聯(lián)），就是一個(gè)好的開始。閃聯(lián)的成立，旨在為3C的融合推出一個(gè)屬于自己的標(biāo)準(zhǔn)--IGRS協(xié)議。據(jù)介紹，目前閃聯(lián)已經(jīng)擁有正式成員15家，還有11家企業(yè)已經(jīng)提交了申請(qǐng)。其中，中國電信以運(yùn)營(yíng)商的身份加入，將與聯(lián)想集團(tuán)合作，開發(fā)基于關(guān)聯(lián)應(yīng)用技術(shù)及寬帶網(wǎng)絡(luò)的新一代數(shù)字信息終端產(chǎn)品及服務(wù)。

保健品整合之火

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)注定是一個(gè)永不凋零的產(chǎn)業(yè)，也是一個(gè)大量資本熙來攘往的產(chǎn)業(yè)。在本月上市公司并購交易中，醫(yī)藥行業(yè)獨(dú)占7席，交易筆數(shù)占到總并購金額的11%。其中，香港紅籌股四通控股最為引人注目。

四通電子8月13日在香港宣布，公司已經(jīng)以6000萬元人民幣價(jià)格收購上海恒壽堂藥業(yè)的全部股本，當(dāng)中包括恒壽堂藥業(yè)在上海恒壽堂保健品銷售公司的96.55%。再加上2003年12月，四通透過全資附屬的四通巨人，收購持有黃金搭檔生物科技75%股權(quán)，總價(jià)為11.7195億港元。整個(gè)市場(chǎng)都在揣測(cè)，四通控股是否將徹底向保健品行業(yè)轉(zhuǎn)型。

保健品產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)大、收益高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這個(gè)行業(yè)的毛利率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)80%以上，但是產(chǎn)品的生命周期相對(duì)很短，更新?lián)Q代很快。所以，這個(gè)行業(yè)一直以來購并行為相對(duì)較少，更難見產(chǎn)業(yè)整合的蹤跡。

但是，近年來，隨著國家對(duì)保健食品行業(yè)的調(diào)整、規(guī)范，情況發(fā)生了深刻變化：管理部門的調(diào)整，產(chǎn)品報(bào)批難度的增加，生產(chǎn)條件要求的增高，保健食品的進(jìn)入門檻也相應(yīng)提高。正是這樣的背景下，也許保健品行業(yè)可能會(huì)出人意料地成為以后一段時(shí)間購并市場(chǎng)的"黑馬"。

點(diǎn)評(píng)：本月并購指數(shù)與上月相比有小幅的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，只是總體數(shù)值仍略低于去年同期；從并購指數(shù)趨勢(shì)圖來看，2004年與2003年相比，并購市場(chǎng)處于比較平淡的時(shí)期，但從8月開始，預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月內(nèi)會(huì)有一定程度的上升或起伏，但總體上較2003年同期略低。

五大并購事件

1、匯豐入股交行

8月3日，匯豐銀行在北京宣布以"香港上海匯豐銀行"名義, 以144．61億元人民幣價(jià)格買入交通銀行19．9%股權(quán), 入股后匯豐將成為交行繼財(cái)政部之后第二大股東，這是迄今為止外資銀行入股我國商業(yè)銀行的最大一宗交易。

點(diǎn)評(píng)：無論是外資所占股本比重，或是交易金額，這筆交易都將創(chuàng)下迄今為止外資參股中資銀行的最高持股比例的紀(jì)錄。而從去年底銀監(jiān)會(huì)在金融業(yè)政策上的修改，到此次的匯豐收購成功，都預(yù)示著我國銀行業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放的步伐。

2、TOM巨資收購無線業(yè)務(wù)公司

8月13日，TOM在線宣布收購中國移動(dòng)娛樂公司 (Treasure Base)，雙方已就此簽訂最終協(xié)議。雙方協(xié)議的交易總額為Treasure Base2004年收入的3.5到4.5倍和2005年收入的1.0到1.75倍的總和，但最高收購價(jià)不超過5.5億元人民幣(約6640萬美元)。

通過此次收購，TOM 在線將獲得60多家電視頻道分銷推廣渠道，覆蓋約1億中國家庭。同時(shí)，還將為 TOM 在線帶來約150萬的付費(fèi)用戶。

點(diǎn)評(píng)：中文媒體集團(tuán)TOM集團(tuán)通過子公司TOM在線對(duì)Treasure Base的收購行動(dòng)，踏入中國移動(dòng)娛樂業(yè),也是TOM在線進(jìn)一步在無線互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的又一見證。也預(yù)示著中國無線互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)娛樂業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在不斷加??；

3、中航油將成新加坡石油二股東

8月18日，中國航油(新加坡)公司宣布其公司迄今為止最大的一個(gè)投資項(xiàng)目--收購新加坡國家石油公司20.6%的股權(quán)，中國航油將因此成為新加坡國家石油公司的第二大股東。

此次收購的支付方式包括支付現(xiàn)金2.27億新元及發(fā)售2.08億股中國航油股票憑單，憑單執(zhí)行價(jià)格為每股1.52新元。

點(diǎn)評(píng)：對(duì)新油的收購，對(duì)于中國航油來說意味著它朝著"成為第一家有完整供應(yīng)鏈的海外中資石油企業(yè)" 的發(fā)展目標(biāo)邁出重要一步；同時(shí)在一定程度上可以幫助中國解決擴(kuò)充石油煉制能力以及海外石油儲(chǔ)運(yùn)基地的需求。

4、亞馬遜7500萬美元收購卓越

8月19日晚20點(diǎn)40分，美國著名的電子商務(wù)網(wǎng)站亞馬遜宣布，已簽署最終協(xié)議，收購注冊(cè)于英屬維爾京群島的卓越有限公司。這次交易價(jià)值約為7500 萬美元，涉及約7200 萬美元現(xiàn)金以及員工期權(quán)。在符合成交條件的情況下，預(yù)計(jì)將于2004 年第三季度完成并購。卓越有限公司通過其中國子公司及關(guān)聯(lián)公司運(yùn)營(yíng)卓越網(wǎng)站。

點(diǎn)評(píng)：在收購當(dāng)當(dāng)被拒絕后，亞馬遜轉(zhuǎn)而通過卓越網(wǎng)進(jìn)入中國市場(chǎng)。由此，外資正式進(jìn)入中國書刊零售業(yè)，亞馬遜到來引發(fā)的電子商務(wù)大戰(zhàn)的大幕即將拉開。

5、美國Cendant旅游服務(wù)集團(tuán)買殼入華

8月10日，中青旅與美國Cendant旅游服務(wù)集團(tuán)全資子公司勝騰TDS中國控股公司簽署成立合資公司的協(xié)議。勝騰TDS向中青旅電子商務(wù)公司增資4554萬元人民幣，同時(shí)出資1672.56萬元人民幣，購買中青旅持有的中青旅電子商務(wù)公司8.7%(增資后)的股權(quán)。此外，出資1680萬元收購小股東股權(quán)。中青旅將持有合資公司60%股權(quán)，勝騰TDS中國控股公司將持有合資公司40%股權(quán)。。

Cendant集團(tuán)總公司是全球最大的酒店特許集團(tuán)，擁有Days Inn、Ramada、 Howard Johnson等多個(gè)國際知名酒店品牌。

點(diǎn)評(píng)：勝騰TDS此次買殼進(jìn)入中國，主要是拓展單體酒店市場(chǎng)，同時(shí)也將對(duì)攜程、e龍等酒店預(yù)訂網(wǎng)站帶來一定沖擊；和國內(nèi)企業(yè)相比，外資酒店預(yù)訂網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟是以酒店特許經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，因此在酒店預(yù)訂上將會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。