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        羅杰斯:投資21世紀(jì)的中國(guó)

        2004-04-29 23:29:49范盱陽(yáng)
        新財(cái)經(jīng) 2004年3期
        關(guān)鍵詞:B股羅杰斯股票市場(chǎng)

        范盱陽(yáng)

        2004年的早春,吉姆·羅杰斯在紐約的寓所中欣然憧憬著五月份的中國(guó)之行。等到春暖花開,這位兩度環(huán)球旅行、并成功橫越中國(guó)內(nèi)陸的世界級(jí)投資大師將應(yīng)中國(guó)主流財(cái)經(jīng)媒體《新財(cái)經(jīng)》雜志之邀,再次前往中國(guó),傳授投資心得,和中國(guó)的投資人及投資機(jī)構(gòu)共同研判全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)及投資方向。

        這位年過六旬的老人依然清晰記得自己環(huán)球旅行時(shí)踏上中國(guó)土地的情景。

        那是1999年的4月1日,羅杰斯通過哈薩克斯坦與中國(guó)的邊界,進(jìn)入了中國(guó)伊寧。在這個(gè)天藍(lán)云淡、白楊成林的邊陲小鎮(zhèn),羅杰斯學(xué)會(huì)了如何用中文向服務(wù)員叫來(lái)冰鎮(zhèn)啤酒。之后,他駕駛著那輛黃色奔馳汽車,穿越戈壁沙漠,向東方行進(jìn),一路走過烏魯木齊、哈密、蘭州和西安,然后到了南方的南京、上海,再北上經(jīng)過山東的青島、濟(jì)南,直到北京。

        投資21世紀(jì)的中國(guó)

        讓羅杰斯吃驚的是,1999年時(shí),他眼中的這個(gè)東方國(guó)度不但與西方報(bào)道中那個(gè)貧窮、落后、沒有人權(quán)的中國(guó)完全不一樣,甚至比他幾年前到訪時(shí)的情形,也有了巨大的變化。于是,他暗暗判斷,在中國(guó)市場(chǎng)存在著巨大的投資機(jī)會(huì),因?yàn)闊o(wú)論是中國(guó)近些年來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度、中國(guó)人的素質(zhì)以及中國(guó)巨大的市場(chǎng)潛力,都會(huì)使其在下一個(gè)世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演重要角色。

        羅杰斯訪問了上海證券交易所,那些充滿活力的年輕人給了他深刻的印象?!八械娜硕际悄敲茨贻p,甚至包括交易所的總經(jīng)理也是如此。他們以極大的熱情迎接著接踵而來(lái)的挑戰(zhàn)和繁忙的每一小時(shí)。這個(gè)15年前在中國(guó)還不存在的事物,現(xiàn)在是那么充滿激情地發(fā)展著?!?/p>

        1999年5月16日,羅杰斯在上海的一家證券營(yíng)業(yè)部開設(shè)了一個(gè)B股投資賬戶,并公開發(fā)表看法,認(rèn)為B股市場(chǎng)極具投資價(jià)值——“目前B股市場(chǎng)的危機(jī)很快就會(huì)過去,中國(guó)的前景非??春茫磥?lái)一兩年內(nèi)我就打算買入B股?!?/p>

        當(dāng)時(shí)B股市場(chǎng)從1992年5月的140點(diǎn)綿綿陰跌,六年時(shí)間跌到了1999年3月的21點(diǎn),為歷史最低點(diǎn)位。5月16日上海B股指數(shù)收盤為29點(diǎn)。而到了2001年5月31日,上誨B股指數(shù)最高為241點(diǎn),收盤為239點(diǎn),兩年的時(shí)間上漲了7倍,羅杰斯的投資之道在中國(guó)又一次得到了證明。

        對(duì)于中國(guó)的未來(lái),羅杰斯非??春?。他說:“19世紀(jì)是英國(guó)的世紀(jì),20世紀(jì)是美國(guó)的世紀(jì),21世紀(jì)是中國(guó)的世紀(jì)。這么多年以來(lái),我一直在耐心地等待這只沉睡的巨龍?zhí)K醒?!?/p>

        “奧地利股市之父”

        其實(shí),在羅杰斯投資中國(guó)B股取得成功之前,其在20世紀(jì)80年代成功選擇奧地利進(jìn)行投資,已經(jīng)令他名聲大震。

        1980年,羅杰斯離開了合作伙伴、日后毀譽(yù)參半的“金融大鱷”索羅斯,帶著1400萬(wàn)美元,開始了他讓人目眩神迷的獨(dú)立投資人生涯。1984年時(shí),奧地利的股票市場(chǎng)黯淡無(wú)光,幾乎達(dá)不到1961年的水平。而羅杰斯卻發(fā)現(xiàn),事實(shí)上奧地利的經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步發(fā)展。雖然全歐洲的金融家們正在試圖發(fā)現(xiàn)周圍新的投資機(jī)會(huì),但是并沒有人對(duì)奧地利表示過投資興趣。羅杰斯確信,奧地利遲早會(huì)落入他們的視線,內(nèi)中蘊(yùn)藏著寶貴的機(jī)會(huì)。為了了解奧地利股票市場(chǎng)的情況,羅杰斯到奧地利的最大銀行的紐約分理處,詢問如何投資奧地利股票的事宜,回答是“我們沒有股票市場(chǎng)”。作為奧地利最大的銀行,竟然沒有人知道他們國(guó)家有一個(gè)股票市場(chǎng),更不知道該如何在他們國(guó)家的股市上購(gòu)買股票,內(nèi)中玄機(jī)耐人尋味。

        1984年5月,羅杰斯親赴奧地利,在維也納做了一番調(diào)查。在信貸銀行的總部,他找到了交易市場(chǎng)的負(fù)責(zé)人奧托·布魯爾。在這個(gè)國(guó)家的最大銀行里,他一個(gè)人操作股票,甚至連秘書都沒有。當(dāng)時(shí)的奧地利只有不到30種股票上市,成員還不到20人。羅杰斯在交易市場(chǎng)里連一個(gè)人也沒見到,一周只開放幾個(gè)小時(shí)??吹竭@種情形,羅杰斯覺得自己簡(jiǎn)直就是一個(gè)暴發(fā)戶。

        在布魯爾的幫助下,羅杰斯見到了當(dāng)時(shí)主管股票市場(chǎng)的政府官員沃納·梅爾伯格,他向羅杰斯保證,國(guó)家的法律將會(huì)有所變動(dòng),以鼓勵(lì)人們投資股票市場(chǎng),因?yàn)檎呀?jīng)意識(shí)到他們需要一個(gè)資本市場(chǎng)。政府的具體做法,包括降低紅利的稅金,為福利基金和保險(xiǎn)公司在股市中入股作了一些特殊規(guī)定,這些措施的效果在其他國(guó)家已經(jīng)得到了驗(yàn)證。而且,在與奧地利財(cái)政部的交流中,羅杰斯獲知,并沒有政治派別或者其他利益集團(tuán)反對(duì)放開股票市場(chǎng)和鼓勵(lì)外國(guó)投資——機(jī)會(huì)來(lái)了。

        此時(shí)卻出現(xiàn)了一個(gè)問題:摩根士丹利公司編制的國(guó)際指標(biāo)顯示,奧地利股票的價(jià)格是其盈余的六七十倍,這個(gè)數(shù)字高得有點(diǎn)恐怖。但是,羅杰斯在調(diào)查后,發(fā)現(xiàn)這是完全錯(cuò)誤的統(tǒng)計(jì)數(shù)字,因?yàn)檫@個(gè)指數(shù)只包含了9家公司,其中3家正在賠錢。幾個(gè)星期后,羅杰斯在報(bào)紙上發(fā)表文章,闡述應(yīng)該投資奧地利的理由,結(jié)果,應(yīng)者如云。倫敦、慕尼黑、紐約的投資者紛紛要求買入,當(dāng)年奧地利的股票市場(chǎng)就上漲了125%。等到1987年春天,羅杰斯將他在奧地利的股份全部售出時(shí),股市已經(jīng)上漲了400—500%,羅杰斯曾一度被稱為“奧地利股市之父”。

        創(chuàng)建國(guó)際商品指數(shù)基金

        1998年羅杰斯創(chuàng)建了羅杰斯原材料指數(shù)基金(The Rogers Raw Ma-terials lndex,RRMl),羅杰斯原材料指數(shù)后改名為羅杰斯國(guó)際商品指數(shù)(The Rogers International Com-modity lndex,RICl)。

        羅杰斯認(rèn)為幾個(gè)世紀(jì)以來(lái)商品市場(chǎng)是長(zhǎng)周期循環(huán)的。每25年到30年供給和需求就會(huì)嚴(yán)重失去平衡,這會(huì)導(dǎo)致牛市或者熊市的出現(xiàn)。他認(rèn)為目前的供給和需求又失去了平衡,沒有足夠的供給能滿足需求,商品市場(chǎng)牛市形成了。他舉例說,“如果鉛的供給發(fā)生短缺,這種短缺和股票短缺不一樣,即使你意識(shí)到鉛的供給發(fā)生短缺,你也無(wú)法立刻改變這種現(xiàn)狀。因?yàn)楸仨氂腥四苷业介_發(fā)鉛礦的錢,有人來(lái)開發(fā)鉛礦。因此改變這種情況需要時(shí)間。到那時(shí)價(jià)格已經(jīng)上升了。這樣的周期在過去通常會(huì)延續(xù)6年至10年或者是15年,這取決于談?wù)摰膶?duì)象?!绷_杰斯判斷這次也一如往常?!熬褪澜绶秶矗蠖鄶?shù)原材料的存貨已經(jīng)很少。減少庫(kù)存花了很長(zhǎng)時(shí)間,當(dāng)恢復(fù)的時(shí)候每個(gè)人都在增加自己的庫(kù)存。因?yàn)槊總€(gè)人都記得短缺的教訓(xùn),他們用很長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)增加庫(kù)存。當(dāng)越來(lái)越多的庫(kù)存建立起來(lái)的時(shí)候,下降的時(shí)候就到來(lái)了,而且會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間?!?/p>

        從羅杰斯國(guó)際商品指數(shù)(RICl)創(chuàng)立到2003年11月,該指數(shù)已增長(zhǎng)117.46%。同期標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)增長(zhǎng)為-5.574%。萊曼長(zhǎng)期國(guó)債指數(shù)(Lehman Long TreasuryBond lndex)增長(zhǎng)為49.30%。同時(shí)羅杰斯國(guó)際商品指數(shù)的增長(zhǎng)也超過了其他的商品指數(shù),如商品研究署指數(shù)(Commoditms Research Bureaulndex)、道瓊斯-AIG商品指數(shù)(DowJones-AIG Commodlties lndex)等,成為增長(zhǎng)最快的商品指數(shù)。

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