紀(jì)瑞樸

今年伊始，中央銀行進(jìn)一步擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，商業(yè)銀行、城市信用社 貸款利率可在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮70％，農(nóng)村信用社貸款利率可上浮100％。這是我國(guó)利 率市場(chǎng)化改革進(jìn)入關(guān)鍵階段后邁出的重要一步。隨著利率市場(chǎng)化的縱深發(fā)展，利率水平表現(xiàn) 出較大的多變性和不確定性，利率風(fēng)險(xiǎn)變得日益突出，并將逐步成為商業(yè)銀行面臨的最主要 風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，利率風(fēng)險(xiǎn)容易誘發(fā)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)危機(jī)。即使在利率市場(chǎng)化改革比較成 功的美國(guó)，許多金融機(jī)構(gòu)也因不適應(yīng)利率市場(chǎng)化后利率頻繁波動(dòng)的沖擊而紛紛倒閉。美國(guó)從 1982年開始到1986年3月，大約用了5年的時(shí)間完成了利率市場(chǎng)化，在這一過程中及其之后， 美國(guó)遇到的最嚴(yán)重的問題就是銀行倒閉數(shù)量的增加。在利率市場(chǎng)化初期，美國(guó)每年倒閉的銀 行達(dá)兩位數(shù)，1985年達(dá)到了三位數(shù)，此后則急劇增加，在1987年至1991年期間每年平均倒閉 銀行200家，最多的一年竟有250家銀行倒閉。而在利率管制時(shí)期，銀行倒閉的數(shù)量特別少， 比如從1943年至1974年，停、關(guān)的銀行都不到10家。為防止我國(guó)出現(xiàn)驚人相似的一幕，商業(yè) 銀行必須提高認(rèn)識(shí)，完善制度和辦法，建立利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，積極應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化提出的 嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)1997年9月巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)制定的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》，商業(yè)銀行通常面 臨的利率風(fēng)險(xiǎn)主要有成熟期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益曲線風(fēng)險(xiǎn)等。這幾類 利率風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)商業(yè)銀行均有體現(xiàn)。

成熟期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。在商業(yè)銀行負(fù)債和資產(chǎn)利率敏感性不相匹配的情況下，利率變動(dòng)會(huì)對(duì) 銀行凈利差收入產(chǎn)生影響。目前我國(guó)商業(yè)銀行的存貸款期限結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，存款中定期存款 占了相當(dāng)?shù)谋戎?，而在貸款中，短期貸款則占了絕大多數(shù)。這表明，我國(guó)銀行的利率敏感性 資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債。在這種情況下，利率的下調(diào)往往會(huì)減少銀行的凈利差收入。

選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)存貸款合同都含有與利率相關(guān)的各種選擇權(quán)。在利率上升時(shí)，存款客 戶可能會(huì)提取未到期存款，然后再以新的較高的利率重新存款；而在利率下降時(shí)，貸款客戶 有可能提前還貸，然后再以新的較低的利率重新申請(qǐng)貸款。這都會(huì)降低銀行的凈利息收入。 因此，在利率上升或下降時(shí)，商業(yè)銀行都會(huì)面臨客戶在不同程度上的選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在利率放開的初期，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，商業(yè)銀行存貸款利差會(huì)有縮小的 趨勢(shì)。在以利差收入為銀行主要收入來源的情況下，這一趨勢(shì)給我國(guó)銀行帶來的沖擊是不言 而喻的。

收益曲線風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，長(zhǎng)期利率要高于短期利率，即收益曲線的斜率是正的。但在 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，由于貨幣政策的逆向短期操作，短期利率可能會(huì)高于長(zhǎng)期利率。由于在成熟 的金融市場(chǎng)上，銀行存貸款利率多以國(guó)庫(kù)券收益為基準(zhǔn)來制定，若收益曲線由正變負(fù)，銀行 的長(zhǎng)期未清償浮動(dòng)利率貸款的重新定價(jià)利率與短期存款利率的利差就會(huì)大幅降低甚至為負(fù)。

我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的構(gòu)建

巴塞爾《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》指出，商業(yè)銀行穩(wěn)健利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則包括四方面 內(nèi)容：一是董事會(huì)和高級(jí)管理層要對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)妥善監(jiān)控；二是制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理政策和程 序；三是建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和監(jiān)測(cè)系統(tǒng)；四是完善內(nèi)控制度并接受獨(dú)立的外部審計(jì)。這是 國(guó)際銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的普遍要求。而我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理還處于低水平階段，對(duì) 利率風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不充分，對(duì)利率變動(dòng)不敏感，沒有明確的利率風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、政策和程序，缺 乏利率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、辦法和技術(shù)，也缺乏科學(xué)的利率定價(jià)機(jī)制，更談不上建立模型化的利 率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)以及實(shí)施利率風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制和外部審計(jì)。這種狀況亟待改變，不斷加快的 利率市場(chǎng)化改革正在呼喚利率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的盡快建立。

設(shè)立利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門或崗位。德國(guó)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化后，德國(guó)的商業(yè)銀行大多設(shè)立了風(fēng) 險(xiǎn)管理部，專門負(fù)責(zé)包括利率風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種金融風(fēng)險(xiǎn)的分析，為各業(yè)務(wù)部門提供各種風(fēng)險(xiǎn) 方面的信息，便于作出合理的決策。在我國(guó)，為了強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理，各商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)把利 率風(fēng)險(xiǎn)管理職能賦予某一部門（如風(fēng)險(xiǎn)管理部）或者設(shè)立專門的部門。該部門應(yīng)負(fù)責(zé)研究利 率風(fēng)險(xiǎn)問題，制定利率風(fēng)險(xiǎn)管理制度和措施，監(jiān)測(cè)和管理利率風(fēng)險(xiǎn)。

明確利率風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任和分工，建立利率風(fēng)險(xiǎn)管理制度。由于我國(guó)商業(yè)銀行大多尚未 建立科學(xué)、有效的利率定價(jià)程序，在利率市場(chǎng)化后，存款利率、貸款利率的初步方案應(yīng)由存 款管理部門和貸款管理部門分別負(fù)責(zé)，并吸收利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門參加評(píng)審，由總行最高管理 層確定。通過逐步探索，最終要根據(jù)銀行各分支機(jī)構(gòu)規(guī)模的大小以及管理制度的完善程度， 建立既能控制風(fēng)險(xiǎn)，又具有效率的存貸款利率定價(jià)分級(jí)授權(quán)管理制度。

做好基礎(chǔ)性的資料積累和數(shù)據(jù)分析工作，盡快提高利率定價(jià)能力。利率市場(chǎng)化本質(zhì)上就 是金融產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)銀行擁有更多的利率自主定價(jià)權(quán)后，競(jìng)爭(zhēng)方式將由非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng) 為主轉(zhuǎn)向以價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)為主，銀行可以根據(jù)客戶的信用等級(jí)、信貸風(fēng)險(xiǎn)程度、銀行經(jīng)營(yíng)成本和 綜合收益等因素，實(shí)行差別利率和浮動(dòng)利率?？茖W(xué)合理的利率定價(jià)，需要銀行的真功夫，包 括對(duì)資金成本的核算，對(duì)綜合收益的預(yù)測(cè)，對(duì)資金供求關(guān)系的分析，對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的評(píng)估 以及營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)策略的研究等方面。而目前我國(guó)商業(yè)銀行基本上缺乏利率定價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，因此， 要抓緊做好利率定價(jià)的基礎(chǔ)性工作，明確利率定價(jià)的原則和需考慮的因素，建立利率定價(jià)模 型，提高利率定價(jià)的效率和水平。

盡快建立符合我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的利率走勢(shì)預(yù)測(cè)、利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和利率風(fēng)險(xiǎn)管理的 計(jì)算機(jī)模擬分析模型，提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)性。利率走勢(shì)預(yù)測(cè)模型可以通過借鑒宏觀經(jīng) 濟(jì)管理部門、金融管理部門和有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的研究成果來建立，根據(jù)對(duì)利率的預(yù)測(cè)和市場(chǎng)變 化情況，及時(shí)對(duì)有關(guān)金融產(chǎn)品定價(jià)進(jìn)行調(diào)整，不斷增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率變化的科學(xué)預(yù)測(cè)能力、綜 合分析能力和快速反映能力。利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和利率風(fēng)險(xiǎn)管理的模型要充分利用本行的有關(guān)數(shù) 據(jù)資料，如各時(shí)期利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債總額缺口大小和方向、資產(chǎn)負(fù)債存續(xù)期 等，采用國(guó)際銀行業(yè)通用的重新定價(jià)法或模擬法進(jìn)行分析，并設(shè)計(jì)出各種降低利率風(fēng)險(xiǎn)、增 加收益的方案，為管理層決策提供科學(xué)依據(jù)。

適當(dāng)放松金融管制，鼓勵(lì)引導(dǎo)商業(yè)銀行借助金融衍生工具規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)愈發(fā)市場(chǎng) 化的利率體制，西方商業(yè)銀行創(chuàng)造出許多防范利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，如利率期貨、利率期權(quán)、利 率互換等，值得我國(guó)借鑒。但在具體運(yùn)用這些風(fēng)險(xiǎn)防范工具時(shí)，必須注意各種工具的不同特 性：利率期貨主要適用于規(guī)避因利率波動(dòng)帶來的資產(chǎn)凈值變化；利率互換比較適用于規(guī)避由 利率變化所引起的凈收入的變化；利率期權(quán)則可用來保護(hù)凈利息收入，防止凈利息下降。因 此，商業(yè)銀行要根據(jù)實(shí)際情況有選擇地靈活運(yùn)用并注意各種工具的搭配組合。

拓展經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，大力發(fā)展非利差獲利型中間業(yè)務(wù)。針對(duì)目前我國(guó)商業(yè)銀行90％的經(jīng)營(yíng)收 入依賴于傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，在利率市場(chǎng)化過程中承受的利率風(fēng)險(xiǎn)較大這一現(xiàn)實(shí)，從規(guī)避利 率風(fēng)險(xiǎn)的角度考慮，商業(yè)銀行應(yīng)增強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)，優(yōu)先發(fā)展高附加值和高收益的中間 業(yè)務(wù)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，減少對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，減弱利率風(fēng)險(xiǎn)的困擾。

加強(qiáng)培養(yǎng)金融工程師。利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來了一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù)，那就是根據(jù)市場(chǎng) 變化判斷利率走勢(shì)，進(jìn)而制定金融產(chǎn)品的價(jià)格，操作衍生金融工具，開發(fā)新的金融產(chǎn)品。西 方國(guó)家銀行稱從事這一工作的人為“金融工程師”。目前我國(guó)商業(yè)銀行缺乏的正是這類人才 ，因此，要適應(yīng)利率市場(chǎng)化發(fā)展的需要，采取“走出去，請(qǐng)進(jìn)來”的辦法，盡快培養(yǎng)出一批 我國(guó)商業(yè)銀行自己的金融工程師。這是提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平的根本。