武小欣

理論和經(jīng)驗證明，轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制、提高盈利能力、增強價值創(chuàng)造能力（EVA）對于國有 商業(yè)銀行的發(fā)展是很關(guān)鍵的，至于資本充足率問題則是內(nèi)生于這些因素的。那么到底如何改 善國有商業(yè)銀行的經(jīng)營機制、盈利能力、價值創(chuàng)造能力？根本在于改善國有商業(yè)銀行的法人 治理績效。因此可以說，四大國有商業(yè)銀行能否建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)是改革成功與否的 標志。

日前，政府決定通過外匯儲備形式向中國建設(shè)銀行和中國銀行各注資225億美元，以充 實這兩個國有商業(yè)銀行的資本金，此事引起了社會各界關(guān)注。筆者思考，這是不是最后一次 ？比銀行注資更重要的是什么？

我們知道，1998年國家用發(fā)行30年長期國債的方式為四大國有銀行補充了2700億元資本 金，但是隨著四大國有商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模連年擴大，資本充足率逐年下降，資本金問題日益 突出。例如中國建設(shè)銀行2002年年末資本凈額1283億元，其中核心資本1072億元，核心資本 充足率5.78％，附屬資本454億元，總的資本充足率6.91％，不足8％；按照中國銀行發(fā)布 的2002年年報，其年末資本凈額1882億元，其中核心資本1814億元，風險資產(chǎn)加權(quán)是23099 億元，核心資本率7.85％，總的資本充足率為8.15％。面對高速增長的資產(chǎn)規(guī)模，以及20 06年我國銀行業(yè)的全面開放，充實國有商業(yè)銀行的資本金、加快國有商業(yè)銀行股份制改造是 一項迫在眉睫的事情。這就是中央政府以外匯儲備方式對兩大國有商業(yè)銀行注資的背景。

充實國有商業(yè)銀行資本金盡管可以增強國有商業(yè)銀行的經(jīng)營實力，提高防范金融風險的 能力，但是1998年的實踐證明僅有一次性的注資是不夠的，還有比銀行注資更重要的因素。 理論和經(jīng)驗證明，轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制、提高盈利能力、增強價值創(chuàng)造能力（EVA）對于國有商業(yè) 銀行的發(fā)展是很關(guān)鍵的，至于資本充足率問題則是內(nèi)生于這些因素的。那么到底如何改善國 有商業(yè)銀行的經(jīng)營機制、盈利能力、價值創(chuàng)造能力？根本在于改善國有商業(yè)銀行的法人治理 績效。因此可以說，四大國有商業(yè)銀行能否建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)是改革成功與否的標志 。

那么如何改善國有商業(yè)銀行的治理績效？股份制改造無疑對于改善國有商業(yè)銀行的法人 治理結(jié)構(gòu)是很重要的，通過股份制可以明晰產(chǎn)權(quán)，可以明確出資人的法律地位，形成有效的 激勵與約束機制。但是在實踐中，許多國有企業(yè)的股份制改造僅僅是通過設(shè)立股東大會、董 事會、監(jiān)事會等“三會”組織，往往國有股一股獨大，企業(yè)股份制改造以后仍然穿新鞋走老 路，與股份制企業(yè)形似而神不似，時間證明這種股份制改造只是流于形式，并沒有發(fā)揮股份 制應(yīng)有的制度優(yōu)勢。中國證券市場上近90％的上市公司是通過國有企業(yè)股份制改造而來的， 這些公司的改制、發(fā)行上市實踐證明了我們在股份制改造、法人治理方面的實踐缺陷。國有 商業(yè)銀行在進行股份制改造時如何避免國有企業(yè)在股份制改造方面的不足，是一個重大的實 踐問題。

首先，國有商業(yè)銀行股份制改造的關(guān)鍵是通過在明晰產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上建立起有效的委托代 理機制，形成有效的激勵與約束機制。從這種角度來說，國有商業(yè)銀行股份制改造的基礎(chǔ)是 要從動力結(jié)構(gòu)、人員的來源與知識技能結(jié)構(gòu)等方面建立起有效運轉(zhuǎn)的“三會”。為了做到這 一點，就有必要明確委托人與代理人之間的職責，委托人有動力、有能力去激勵和監(jiān)督代理 人的行為。實踐證明政府不是一個最佳的委托人，在政府作委托人的情況下往往導致委托動 力不足與委托能力低下，特別是在國家股一股獨大的情況下，國家股的絕對控股地位往往導 致其他股東無所作為，使股份制改造的效果大打折扣。因此從股東層面來看，合理的股東結(jié) 構(gòu)是形成有效的委托動力和委托能力的關(guān)鍵，也是委托代理鏈條的起點，由此才有可能談及 委托人如何克服信息不對稱、進行有效的委托代理等問題。

其次，國有商業(yè)銀行建立有效法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是通過一系列制度體系建設(shè)，把激勵 與約束機制能夠從決策層面貫徹到客戶服務(wù)層面，使銀行的生存與發(fā)展建立在先進完善的制 度體系基礎(chǔ)上，并且能夠與時俱變。只有把銀行的競爭力建立在先進的制度體系上，發(fā)展才 具有長期可持續(xù)性，而不是建立在“人治”基礎(chǔ)上，企業(yè)的興衰集于一人之手。為了達到這 一點，需要從銀行戰(zhàn)略決策、經(jīng)營管理、風險控制、市場開發(fā)、組織結(jié)構(gòu)等方面建立一系列 的制度安排，先進、有效、完善的制度是銀行經(jīng)營發(fā)展的基點。與此相應(yīng)的是需要有一大批 職業(yè)經(jīng)理人去執(zhí)行、完善、創(chuàng)新銀行的制度，只有這樣，制度才能夠變成銀行的一種市場行 為。然而縱觀國有企業(yè)內(nèi)部，廣泛存在的行政級別導致行政文化彌漫在企業(yè)的方方面面，最 缺乏的是職業(yè)經(jīng)理人的經(jīng)營文化。這一點在四大國有商業(yè)銀行尤為突出，四大國有商業(yè)銀行 客觀存在著從副部級到科級的行政序列，官本位的文化抑制了國有商業(yè)銀行的治理績效。培 育引進大批職業(yè)經(jīng)理人對于改進國有商業(yè)銀行的治理績效很關(guān)鍵，為了達到實效，在國有商 業(yè)銀行進行股份制改造時就有必要把職業(yè)經(jīng)理人充實到國有商業(yè)銀行的董事會、監(jiān)事會、行 長、經(jīng)理等層面去。

最后，有效的法人治理結(jié)構(gòu)還有賴于良好的外部市場環(huán)境。這里的外部市場環(huán)境包含兩 個方面的含義：一個方面是公平的市場競爭秩序，另一個方面是有效的市場價值評價機制。 在市場競爭秩序方面，由于銀行業(yè)的特殊性過度競爭具有危險性，而競爭不足也存在效率損 失，因此適度合理的競爭秩序?qū)ι虡I(yè)銀行的發(fā)展具有十分重要的意義。適度合理的競爭秩序 對于銀行業(yè)的發(fā)展具有良性促進作用，市場競爭會從外部對商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生壓力， 促使商業(yè)銀行改進經(jīng)營管理以適應(yīng)市場競爭的要求，有利于改進商業(yè)銀行的法人治理績效。 然而建立適度合理的市場競爭秩序關(guān)鍵是強化市場競爭的公平性，只有公平的競爭才能夠把 競爭的壓力傳遞到商業(yè)銀行內(nèi)部去，才能夠為所有的商業(yè)銀行提供平等的發(fā)展機會。這方面 我們可以看看中國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，目前四大國有商業(yè)銀行吸收了65％的居民儲蓄，承擔 著全社會80％的支付結(jié)算服務(wù)，其提供的貸款占全部金融機構(gòu)貸款的56％，可以說四大國有 商業(yè)銀行構(gòu)筑了中國銀行業(yè)總體上的寡頭壟斷市場結(jié)構(gòu)。而許多股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè) 銀行在競爭中明顯處于劣勢，例如在吸收居民儲蓄存款、發(fā)放貸款、開拓市場等方面。這種 市場結(jié)構(gòu)還存在一種加強機制，不斷惡化市場競爭秩序。另外政府主管部門在制定政策時過 分注重四大國有商業(yè)銀行的因素，導致在政策方面過多地考慮了四大國有商業(yè)銀行的因素， 也導致市場競爭方面的公平損失。因此在銀行業(yè)競爭方面亟須增強市場競爭的公平性，通過 公平的市場競爭為國有商業(yè)銀行改善法人治理績效提供外部壓力，為國有商業(yè)銀行增強市場 競爭力提供積極因素。

商業(yè)銀行的市場價值評價機制有賴于資本市場。我們知道資本市場的功能不僅有融資功 能，而且還有價值評價、風險配置等功能。商業(yè)銀行通過發(fā)行上市，其經(jīng)營發(fā)展的狀況就能 夠通過資本市場有效地反映出來。市場價值的變化會對商業(yè)銀行產(chǎn)生很大的壓力，促使商業(yè) 銀行加強經(jīng)營管理，改善法人治理績效。而且資本市場的強制性信息披露機制、法人治理要 求等也會對商業(yè)銀行的法人治理產(chǎn)生很大的促進作用。從這個角度來講，國有商業(yè)銀行改制 、發(fā)行上市的重點不是融資，而是充分利用資本市場的功能，特別是價值評價功能，為國有 商業(yè)銀行改善法人治理績效，完善經(jīng)營機制提供良好的市場環(huán)境。這些事情做好了，資本金 的問題迎刃而解了。

因此我們說，比銀行注資更重要的是改進國有商業(yè)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，我們也期盼此 次銀行注資成為新的成功的起點。