盡管對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否過(guò)熱還存在爭(zhēng)議，但GDP2003年前三季度8.5％的增長(zhǎng)畢竟已收入囊中。2003年前三季度上市公司實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均每股收益0.1619元，同比增長(zhǎng)27.08％；實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.20％，同比增長(zhǎng)1.26個(gè)百分點(diǎn)。

在上市公司經(jīng)營(yíng)形勢(shì)轉(zhuǎn)暖的同時(shí)，以并購(gòu)和再融資為核心的資本運(yùn)作層出不窮，“創(chuàng)新”是貫穿其中的主線。并購(gòu)方面，2003年以來(lái)，南鋼股份、江淮動(dòng)力、成商集團(tuán)和亞星客車(chē)已經(jīng)或?qū)⒁獙?shí)施要約收購(gòu)；TCL集團(tuán)吸收合并TCL通訊，同時(shí)將實(shí)施IPO；上工股份、＊ST小鴨、武鋼股份完成或醞釀定向增發(fā)等等；再融資方面，可轉(zhuǎn)債成為2003年最大的亮點(diǎn)，年內(nèi)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債共籌集資金181.5億元，同比增長(zhǎng)337.35％，轉(zhuǎn)債、增發(fā)和配股已在再融資領(lǐng)域成鼎立之勢(shì)。

再融資方面，盡管出現(xiàn)過(guò)“招行轉(zhuǎn)債風(fēng)波”，但辨證地看，由于融資工具本身的特點(diǎn)，在股權(quán)分置的背景下，再融資由配股、增發(fā)占主導(dǎo)過(guò)渡到如今的“三分天下”局面，實(shí)際上在保護(hù)中小投資者利益方面已經(jīng)邁出了重要的一步。在2004年，雖然“擴(kuò)大直接融資比例”的大政方針不太可能立竿見(jiàn)影，但以此為精神，結(jié)合資本市場(chǎng)實(shí)際，融資方式一方面要滿足企業(yè)需要，另一方面需進(jìn)一步保障中小投資者利益。由此，如企業(yè)債一類(lèi)的新的手段將呼之欲出。

其實(shí)，2003年上市公司最大的看點(diǎn)既非業(yè)績(jī)的回暖，也不是資本運(yùn)營(yíng)的新意，而是這兩者之間的互動(dòng)。一批業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性看好的公司在2003年充分領(lǐng)略了資本市場(chǎng)的真諦，實(shí)現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展。上面列舉的TCL集團(tuán)、武鋼股份，正是由于自身良好的表現(xiàn)，才得到市場(chǎng)的認(rèn)可，也才能通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步做大的抱負(fù)。

資源優(yōu)化配置、企業(yè)優(yōu)勝劣汰，資本市場(chǎng)在10年風(fēng)雨后逐漸回歸本色，作為其基石的上市公司正在深刻地演繹著這一進(jìn)程。當(dāng)然還應(yīng)當(dāng)看到，2003年內(nèi)上市公司也發(fā)出了一些不和諧的音符，如新股變臉、違規(guī)擔(dān)保等等，某些因素甚至可能對(duì)上市公司全年業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大的負(fù)面影響。不過(guò)，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”對(duì)應(yīng)的是“弱者消亡”，樂(lè)觀人士不妨將其視為上市公司步入良性軌道的反襯。