編譯

為什么大多數(shù)人在投資的時(shí)候總是犯那么多錯(cuò)誤？今年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡恩曼的論文雖然玄妙，但是在實(shí)際投資決策中卻具有極大的實(shí)用價(jià)值。他的理論解釋了大多數(shù)投資人失敗的原因，并告訴我們應(yīng)該怎么做。

不能輕信數(shù)據(jù)

分析研究盡可能多的數(shù)據(jù)，而不是越過分析過程直接關(guān)心結(jié)論，尤其是那些建立在不充分的數(shù)據(jù)上得出的結(jié)論。不要僅僅注重近期的業(yè)績表現(xiàn)；要連續(xù)地考察若干時(shí)期的經(jīng)營業(yè)績。

卡恩曼忠告：其實(shí)觀察出市場上那些盲目跟風(fēng)的潮流并不是件困難的事情。簡單的數(shù)據(jù)不能準(zhǔn)確說明問題，只有在全面的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上得出的結(jié)論才是可靠的。

利潤與風(fēng)險(xiǎn)并存

在整個(gè)投資環(huán)境都分外高漲的時(shí)候，就應(yīng)該是你對未來走勢格外警惕的時(shí)候，但是往往在這個(gè)時(shí)候，太多輕而易舉地賺來的利潤讓投資人過于自信。

卡恩曼忠告：在一片紅火的大牛市中，投資人總是滿腦子地想去賭一把，其實(shí)這是很危險(xiǎn)的。這個(gè)時(shí)候投資人不應(yīng)該有那么多的沖動(dòng)。

不要盲從專家

當(dāng)高盛預(yù)報(bào)道·瓊斯股票指數(shù)的變化趨勢，摩根·斯坦利在預(yù)測某個(gè)公司的股票價(jià)格的時(shí)候，整個(gè)市場一定會(huì)受到這些公司證券分析師的影響。但是不要把你的思維停留在這些所謂的專家身上，他們在一定程度上左右了走勢，但是這只股票到底具有多少投資價(jià)值呢？真的很難說。

卡恩曼忠告：充其量，你可以根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)作出猜測，最糟糕的就是你不知不覺陷入那些專家編織的美妙幻像中，和其他千千萬萬個(gè)小投資人一道為他們的公司貢獻(xiàn)利潤。

明智地運(yùn)用資金

如果你抑制不住投資股票市場的欲望，那么你的投資組合中，大部分應(yīng)該交給專業(yè)的股票指數(shù)基金投資，剩下的部分(最多不超過10%)才給自己親自操盤運(yùn)作。這樣的好處在于始終把自己控制在理智的邊緣。

卡恩曼忠告：這就像我們邁進(jìn)賭場的時(shí)候，人們總是認(rèn)為最保險(xiǎn)的辦法就是身上只帶上200美元，這樣的話，你就不會(huì)在將來產(chǎn)生痛不欲生的后悔。

全面看待投資組合

去年，有人持有的時(shí)代華納股票在第四季度下跌了57%，一度陷入惶惶不可終日之中?？ǘ髀趟\(yùn)用所謂的“全球構(gòu)造”的思路，換言之，也就是看看這只股票在投資組合中所占比重多少，而不是一味的恐慌。事實(shí)表明，卡恩曼的整個(gè)投資組合在那個(gè)季度價(jià)值只下跌了8%，到年底的時(shí)候又持平了，因?yàn)楫?dāng)時(shí)他并沒有立即脫手那些股票，到年底的時(shí)候那57%的損失又反彈了相當(dāng)大一部分。

卡恩曼忠告：任何時(shí)候都要全面衡量考察自己的投資基金組合，不應(yīng)見到風(fēng)吹草動(dòng)就失去理智。

停止數(shù)錢

每天都盤算自己腰包中的錢是一種不合理的投資行為，之所以這樣強(qiáng)烈反對這種投資行為是因?yàn)?，從心理學(xué)的角度考察，人們往往對短期的損失非常敏感。如果你每天總是不停地?cái)?shù)賬戶里究竟還有多少錢，那將是一件痛苦不堪的事情，這種劇烈變化的情緒肯定要影響到投資人的理智決策。

卡恩曼忠告：投資股票是一項(xiàng)長期的工作。持續(xù)不停地隨著其他因素的變化而發(fā)生變化是一種非常糟糕的投資理念。

減少不必要的變動(dòng)

很多投資人對納斯達(dá)克(NASDAQ)在兩年前停留在5000點(diǎn)的高位的時(shí)候還是分外留念，但現(xiàn)實(shí)是殘酷的，最近的NASDAQ綜合指數(shù)只有1100點(diǎn)左右，大約只有高峰時(shí)的1/5。這樣一種非理性的態(tài)度導(dǎo)致情緒的劇烈波動(dòng)，讓投資人很容易在高興和驚慌之間游走，從而改變投資決策。對于普通投資人來說，做到這一點(diǎn)也許存在困難，但是這樣至少有一個(gè)好處，就是使投資人擺脫絞盡腦汁猜測下一步將發(fā)生什么的困境。

卡恩曼忠告：如果我們能作出更少的決策變動(dòng)，可能我們中的所有人都會(huì)是更加優(yōu)秀的投資人。

洞察問題的實(shí)質(zhì)

大多數(shù)財(cái)務(wù)顧問，特別是電視和互聯(lián)網(wǎng)上的金融節(jié)目，都反復(fù)重申這樣一種觀點(diǎn)，即投資是一場沒有止境的贏得市場的競賽。每天都在緊張兮兮地議論市場上哪只股票升了，哪只股票跌了。如果其他人贏了，似乎輸家就要輪到你了。但是卡恩曼深入的觀點(diǎn)對此并不茍同，明顯要深邃得多。

卡恩曼忠告：投資不是在一場競賽中擊敗對手，而是在比賽中不斷自我控制、自我調(diào)整。如果一個(gè)投資人失去自我控制的能力陷入投資市場，而且不可遏止的貪婪讓投資人遇到高買低拋的局面，那么就會(huì)徹底毀滅投資人。