雖然重組路上關(guān)隘重重，但入世后日益加大的降價(jià)壓力，以及二級(jí)市場(chǎng)上的獲利動(dòng)力，都使得兼并重組又成為近來中國(guó)汽車業(yè)內(nèi)的一個(gè)熱門話題

入世：雙重?cái)D壓

從入世之日起，相對(duì)弱小的中國(guó)汽車工業(yè)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌已步入快行道。針對(duì)入世后汽車關(guān)稅和進(jìn)口配額的變化，中國(guó)汽車研究所首席分析師賈新光分析了中國(guó)汽車業(yè)受到的影響。

根據(jù)中國(guó)的入世協(xié)議，到2006年7月，進(jìn)口轎車和客車的關(guān)稅將降到25％，貨車關(guān)稅20％～30％。根據(jù)2001年關(guān)稅稅則，轎車稅率為70％～80％，客車為45％～65％，貨車為30％～50％。轎車關(guān)稅稅率將降低45至55個(gè)百分點(diǎn)，平均每年降低10個(gè)百分點(diǎn)，反映到價(jià)格上降低幅度為每年3％左右；客車為20至40個(gè)百分點(diǎn)，平均每年降低四至八個(gè)百分點(diǎn)，反映到價(jià)格上每年只有1％～2％；貨車只有10至20個(gè)百分點(diǎn)，平均每年降低二至四個(gè)百分點(diǎn)，反映到價(jià)格上每年只有0.5％～1％。

“由于目前各個(gè)車型價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)的差別情況不同，因此各車型入世后市場(chǎng)受沖擊的情況也就大不相同，一般來說，轎車受沖擊較大，客車和貨車受沖擊較??；高檔車受沖擊較大，低檔車受沖擊較小。”賈新光指出。

從進(jìn)口配額上看，中國(guó)承諾入世第一年汽車產(chǎn)品的進(jìn)口配額為60億美元，每年遞增15％，五年后完全取消配額，這樣2002年就達(dá)到了80億美元。

2000年我國(guó)進(jìn)口汽車整車4.22萬輛，進(jìn)口金額11.55億美元，如果要達(dá)到60億美元大約要增加五倍，大約到25萬至30萬輛，相當(dāng)于2000年產(chǎn)量的13％～15％，如果國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增長(zhǎng)快，可以保持在10％左右，問題還不是十分嚴(yán)重。

進(jìn)口汽車中一半為轎車，2000年為2.16萬輛，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的3.6％，增加五倍為13萬～15萬輛，大約占目前產(chǎn)量的20％～25％，問題比較嚴(yán)重。

關(guān)稅下降與配額增加對(duì)中國(guó)汽車工業(yè)最大的沖擊是將大幅壓制國(guó)產(chǎn)車的銷量，中高檔汽車尤甚。首先是進(jìn)口量會(huì)有相當(dāng)幅度的增加，目前每年通過配額進(jìn)口的汽車在6.5萬輛左右，而今明年的進(jìn)口量預(yù)計(jì)會(huì)到達(dá)整車10萬輛、散件10萬輛的規(guī)模，對(duì)國(guó)產(chǎn)車的市場(chǎng)的擠壓不可小覷。另一個(gè)重要原因則是進(jìn)口車價(jià)的大幅下降。據(jù)測(cè)算目前進(jìn)口車的價(jià)格是CIF價(jià)（即到岸價(jià)）的2.2～2.8倍，而到2005年進(jìn)口車的價(jià)格約為CIF價(jià)的1.6倍，可見降價(jià)幅度達(dá)30％～40％。

國(guó)泰君安證券研究所張欣認(rèn)為，其實(shí)關(guān)稅下調(diào)以及整車價(jià)格相應(yīng)下降自2001年就開始了，入世的影響是一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇是另外一個(gè)重要因素，如果不相應(yīng)降價(jià)，企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額將會(huì)萎縮。

由于關(guān)稅和配額的增減是每年遞次進(jìn)行，所以預(yù)計(jì)2002年國(guó)內(nèi)整車價(jià)格降價(jià)幅度可再達(dá)12％至15％。如果再考慮國(guó)內(nèi)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，全年整車產(chǎn)品的價(jià)格降幅應(yīng)達(dá)到20％左右的水平。

而降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略從來就是雙刃劍，一方面可能雖然能保住甚至擴(kuò)大市場(chǎng)份額，但如此大幅度的降價(jià)又勢(shì)必會(huì)對(duì)相關(guān)汽車生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不同程度的影響。

一個(gè)突出的例子就是，2002年2月，金杯汽車發(fā)布了2001年業(yè)績(jī)預(yù)警公告：由于下屬子公司金杯通用汽車有限公司的產(chǎn)品在2001年下半年投入生產(chǎn)銷售后，受加入世貿(mào)組織和汽車市場(chǎng)降價(jià)等因素的影響，未能達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)銷售計(jì)劃，出現(xiàn)較大虧損，加之本公司主要產(chǎn)品之一的輕型貨車銷量下滑，導(dǎo)致本公司合并報(bào)表后利潤(rùn)總額大幅下降。經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2001年利潤(rùn)總額較上年減少50％以上。4月中旬，金杯汽車又發(fā)布公告，稱2001年度業(yè)績(jī)將出現(xiàn)巨額虧損。

金杯的窘境是由于國(guó)內(nèi)多款同類產(chǎn)品在2001年紛紛亮相，而且無論在功能上還是價(jià)格上，與金杯海獅都不相伯仲，甚至有所勝出，導(dǎo)致金杯客車一度火爆的銷售情況出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。今年年初在競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，金杯客車冒著影響業(yè)績(jī)的危險(xiǎn)，不得不對(duì)四款高檔客車采取降價(jià)措施促銷，降幅從2.2萬元至9700元不等，最大降幅近10％。

“今年1～2月，汽車重點(diǎn)企業(yè)的銷售收入比去年同期上升9.34％，產(chǎn)值上升15.3％，而利潤(rùn)卻下滑了17.4％?！敝袊?guó)汽車研究所賈新光給出了這樣的數(shù)據(jù)。

重組：良方？借口？

十五規(guī)劃提到組建三大汽車集團(tuán)后，人們開始猜測(cè)著中國(guó)格局的3＋X的新局會(huì)何時(shí)出現(xiàn)。而張欣的看法是：“到2005年的時(shí)候，14家重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該消失一半，即五到八家左右?！?/p>

今年5月上旬，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委有關(guān)人員透露，近期我國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)政策將面臨較大的調(diào)整。其中，改革汽車行業(yè)管理體制和加快汽車產(chǎn)業(yè)的重組步伐將是調(diào)整的重點(diǎn)。

為了達(dá)成預(yù)想的局面，2001年5月國(guó)家計(jì)委放開了國(guó)產(chǎn)轎車價(jià)格，而后不到一個(gè)月，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委主任李榮融又在媒體公開表示：為積極應(yīng)對(duì)入世挑戰(zhàn)，國(guó)家有關(guān)部門將出臺(tái)相關(guān)政策、措施，鼓勵(lì)汽車工業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、重組和技術(shù)創(chuàng)新。這個(gè)措施就是《擴(kuò)大汽車市場(chǎng) 鼓勵(lì)汽車消費(fèi)政策》（征求意見稿），這項(xiàng)新政策涉及從汽車生產(chǎn)到銷售，從購(gòu)買到使用，從環(huán)保到維權(quán)以及政策歸口協(xié)調(diào)等方方面面。實(shí)際上，2001年開始汽車企業(yè)兼并重組的步伐也在加快，與外資的合資合作增多并在廣度及深度上均有增強(qiáng)。

“這主要是因?yàn)?，?guó)內(nèi)企業(yè)的開發(fā)能力較弱，合作初期主要是引進(jìn)車型，但入世后，外資并不滿足于僅僅賣給你一個(gè)車型了，但在獨(dú)資仍然沒有可能性的情況下，只能先以合資方式，但合資要從原來的合資生產(chǎn)深化到合資研發(fā)和拓展海外市場(chǎng)?！睆埿勒f。

一系列事實(shí)可作佐證，如上汽收購(gòu)安徽奇瑞股權(quán)，柳州五菱已更名為上汽五菱；華晨除收購(gòu)金杯汽車，還相繼收購(gòu)了河北中興皮卡、綿陽新晨動(dòng)力和沈陽新光華晨、沈陽航天三菱等發(fā)動(dòng)機(jī)廠，并取代三江航天與雷諾開始合作，與寶馬確定合作關(guān)系；長(zhǎng)安與福特合資生產(chǎn)的項(xiàng)目開始運(yùn)作；東風(fēng)與法國(guó)標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)簽署了擴(kuò)大合作的意向書，又與江蘇悅達(dá)投資股份有限公司、韓國(guó)現(xiàn)代汽車公司、韓國(guó)起亞汽車公司簽署了“東風(fēng)悅達(dá)起亞合作協(xié)議”，江蘇悅達(dá)起亞汽車有限公司正式加盟“東風(fēng)”，與雷諾－日產(chǎn)集團(tuán)在更高層次、更廣范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合作也在醞釀中。

國(guó)泰君安的張欣并不否認(rèn)中國(guó)汽車業(yè)重組的必要性，但對(duì)重組的進(jìn)程和結(jié)果卻有著另一番看法，這主要是由于入世對(duì)于汽車業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是逐步的，需要一整套政策及合適的環(huán)境，并不是一紙入世協(xié)議就足夠了。

張欣認(rèn)為：“就沸沸揚(yáng)揚(yáng)的外資購(gòu)并來說，短期不會(huì)有大的突破。主要成分還是炒作?！弊钪饕蛟谟?，入世并沒有突破國(guó)家對(duì)于外方在合資企業(yè)中持股上限不得超過50％的規(guī)定，目前外資尚不能進(jìn)入A股市場(chǎng)。而且入世之后，因?yàn)橐獙?shí)行國(guó)民待遇，連特批特例出現(xiàn)的機(jī)會(huì)都沒有了。還有，能合資都合了，目前國(guó)內(nèi)的汽車類上市企業(yè)，同國(guó)際汽車巨頭沒有任何合作關(guān)系的，恐怕找不出來。所以，在外資購(gòu)并方面，頂多就是在不超過50％上限的前提下，股權(quán)的增減而已。

此外，合并重組過程中的非經(jīng)濟(jì)因素所導(dǎo)致的阻力會(huì)相當(dāng)之大。由于汽車的價(jià)外收費(fèi)在相當(dāng)一些地方已成為當(dāng)?shù)刎?cái)政的一個(gè)重要來源，涉及許多部門的既得利益，即使企業(yè)出現(xiàn)困難，地方政府可能也會(huì)出手相援。另外幾乎每一個(gè)大型汽車企業(yè)都有不同程度外資的參與，所以還要顧及外資的意見，致使重組的成本增大。

不過，不管重組是實(shí)是虛，不管重組之后的成敗如何，重組卻給了股市二級(jí)市場(chǎng)一個(gè)絕好的炒作借口。今年汽車板塊在3月有一波行情，主要是績(jī)優(yōu)股為主，比如東風(fēng)汽車和宇通客車。而4月左右開始的一輪炒風(fēng)，就是基于重組概念的炒作了，其特點(diǎn)就是越虧損的個(gè)股越漲，如江鈴汽車和長(zhǎng)安汽車的上漲，甚至ST松遼。

新局：強(qiáng)者恒強(qiáng)

“總體分析，今后幾年汽車行業(yè)發(fā)展將進(jìn)一步顯現(xiàn)分化趨勢(shì)，且強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。這可以從去年的業(yè)績(jī)初見端倪?！睆埿肋@樣認(rèn)為。

入世帶來的機(jī)遇有可能惠及的企業(yè)類型，包括國(guó)內(nèi)綜合優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的大集團(tuán)如上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)及其相應(yīng)的上市公司如上海汽車、一汽轎車、一汽四環(huán)、東風(fēng)汽車等，其優(yōu)勢(shì)在于它們具有規(guī)模、技術(shù)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等多方面優(yōu)勢(shì)，在與國(guó)際汽車巨頭合資合作中擁有豐富經(jīng)驗(yàn)，入世后的合作會(huì)更多、更深、更廣。同時(shí)，大集團(tuán)將主導(dǎo)著汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及戰(zhàn)略重組的進(jìn)程，發(fā)展速度會(huì)明顯加快。

大集團(tuán)背景下的上市公司在資本市場(chǎng)上又具有很強(qiáng)的融資功能，這些上市公司在大集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展中將起重要作用，如在與德國(guó)大眾進(jìn)行零部件的進(jìn)一步合作中，上海汽車、一汽轎車作為投資主體參與，從而獲得了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。另一類是技術(shù)開發(fā)能力強(qiáng)、產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)已占有一定地位的企業(yè)，這類企業(yè)集中在少數(shù)零部件企業(yè)上，如生產(chǎn)汽車玻璃的上市公司福耀玻璃、生產(chǎn)萬向節(jié)的上市公司萬向錢潮等。還有一類企業(yè)是機(jī)制靈活、管理高效、包袱少、具有國(guó)際或國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資便利的汽車新生力軍，如華晨以及背靠北京政府強(qiáng)大支持的上市公司福田汽車等。而且?guī)缀跛械恼嚿a(chǎn)廠家都有相當(dāng)數(shù)量的部件進(jìn)口，而進(jìn)口稅率的降低，將使汽車的全球采購(gòu)蔚然成風(fēng)，對(duì)降低成本也大有助益。

而大量上市的新產(chǎn)品將會(huì)刺激需求的進(jìn)一步釋放，同時(shí)會(huì)擠壓原有單一車型擁有的較高市場(chǎng)份額，因此汽車廠家依賴某一車型來支撐大局的現(xiàn)象將一去不復(fù)返。

汽車廠家的利潤(rùn)率將普遍下滑，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將明顯加劇。汽車生產(chǎn)商今明年利潤(rùn)是否有增長(zhǎng)將直接取決于銷量增長(zhǎng)帶來的利潤(rùn)增加量能否超過因價(jià)格下降所產(chǎn)生的利潤(rùn)減少量。

由于受產(chǎn)品價(jià)格變化的影響，像一汽轎車和天津汽車這樣的轎車生產(chǎn)企業(yè)，將由此徹底步入薄利多銷的新時(shí)期；像宇通客車和廈門汽車等附加值相對(duì)較高的客車產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，由于進(jìn)口零部件關(guān)稅的下調(diào)，企業(yè)將會(huì)從中獲得一定的好處；對(duì)于已經(jīng)與國(guó)際著名總成及零部件生產(chǎn)企業(yè)合資合作的企業(yè)，如車用發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)東風(fēng)汽車和油泵油嘴生產(chǎn)企業(yè)威孚高科以及具有規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)的零部件生產(chǎn)企業(yè)，如萬向錢潮和模塑科技等，將得益于我國(guó)汽車工業(yè)的全面發(fā)展和總量增長(zhǎng)。