近日，歐盟、美國(guó)、中國(guó)香港陸續(xù)出臺(tái)關(guān)于穩(wěn)定幣的法案，筆者對(duì)全球穩(wěn)定幣的發(fā)展態(tài)勢(shì)、前景及影響進(jìn)行了分析。

第一，穩(wěn)定幣已經(jīng)發(fā)展成為虛擬資產(chǎn)與現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)連接的交易媒介。當(dāng)前全球范圍內(nèi)加密貨幣與加密資產(chǎn)發(fā)展異常迅速，很多投資者在將加密貨幣與加密資產(chǎn)套現(xiàn)時(shí)，往往會(huì)選擇將其轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定幣，因?yàn)檫@樣做涉及的兌換環(huán)節(jié)簡(jiǎn)單、兌換成本低、匯率風(fēng)險(xiǎn)小，而且被其他投資者廣泛認(rèn)可。在此背景下，一些機(jī)構(gòu)開始提供穩(wěn)定幣的融資，穩(wěn)定幣的借貸市場(chǎng)就此形成并不斷發(fā)展壯大。

第二，穩(wěn)定幣與現(xiàn)實(shí)世界各種貨幣之間的支付匯兌非常便利。與比特幣每日價(jià)格波動(dòng)巨大不同，穩(wěn)定幣由于通常以1：1盯住美元，其無(wú)論是與美元之間進(jìn)行兌換還是與其他貨幣之間進(jìn)行兌換，都非常方便，基本上參考美元與其他貨幣之間的實(shí)時(shí)匯率即可。有趣的是，研究者發(fā)現(xiàn)，在很多時(shí)候，美元穩(wěn)定幣兌換為其他貨幣的匯率反而要比美元兌換為其他貨幣的匯率更高一點(diǎn)，這個(gè)差價(jià)被視為投資者給穩(wěn)定幣賦予的“溢價(jià)”，說(shuō)明持有美元穩(wěn)定幣在特定情況下可能比持有美元更加方便。

第三，穩(wěn)定幣在一些國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)替代本幣的現(xiàn)象。在一些國(guó)內(nèi)通脹較為嚴(yán)重、本幣面臨較大貶值風(fēng)險(xiǎn)，且國(guó)內(nèi)居民通過正規(guī)渠道獲得美元比較困難的國(guó)家（例如尼日利亞等非洲國(guó)家），已經(jīng)開始把美元穩(wěn)定幣視為硬通貨進(jìn)行流通。由于通過互聯(lián)網(wǎng)渠道獲得美元穩(wěn)定幣要比通過其他渠道獲得美元更為容易，美元穩(wěn)定幣成為上述國(guó)家持有美元的一種現(xiàn)實(shí)選擇，也成為“美元化”的新載體。

第四，穩(wěn)定幣已成為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化（RWA）的重要載體。RWA是當(dāng)前最熱門的一種新興概念資產(chǎn)，是指將傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到線上虛擬世界并通過代幣化來(lái)發(fā)行。RWA區(qū)別于現(xiàn)實(shí)證券化的最大特點(diǎn)在于可以進(jìn)行無(wú)限分割，即投資者可購(gòu)買RWA的很小比例，這無(wú)疑能有效提高RWA流動(dòng)性。在目前RWA的發(fā)行過程中，大多數(shù)都選擇以美元穩(wěn)定幣作為計(jì)價(jià)尺度與交易媒介。

整體看，當(dāng)前穩(wěn)定幣已在虛擬世界中扮演交易媒介、計(jì)價(jià)尺度甚至貯藏手段的角色。由于美元穩(wěn)定幣在穩(wěn)定幣中的占比要顯著高于美元在全球貨幣使用中的占比，因此，穩(wěn)定幣市場(chǎng)的發(fā)展很可能會(huì)重新增強(qiáng)美元在全球貨幣體系中的地位。然而，如果一個(gè)私人機(jī)構(gòu)要發(fā)行美元穩(wěn)定幣，該機(jī)構(gòu)就必須購(gòu)入大量?jī)r(jià)值穩(wěn)定的美元資產(chǎn)作為抵押品，而美國(guó)國(guó)債就是這類機(jī)構(gòu)的首選。換言之，美元穩(wěn)定幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)將會(huì)逐漸彌補(bǔ)主權(quán)投資者減持美國(guó)國(guó)債留下的空白。

綜上所述，美元穩(wěn)定幣的發(fā)展可增強(qiáng)美元在虛擬世界的地位，也會(huì)增加對(duì)美元資產(chǎn)尤其是美國(guó)國(guó)債的需求，整體上可能有利于鞏固美元在當(dāng)前國(guó)際貨幣體系下的地位。其他國(guó)家應(yīng)高度重視美元穩(wěn)定幣的發(fā)展，并盡快發(fā)展本國(guó)的穩(wěn)定幣或央行數(shù)字貨幣，確保自身不會(huì)在數(shù)字形式的貨幣競(jìng)爭(zhēng)浪潮中落后。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

中華傳統(tǒng)文化的營(yíng)銷應(yīng)用

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院 葉巍嶺 張沐嶸

安慶師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 徐蘇

“中華傳統(tǒng)文化在營(yíng)銷管理中的應(yīng)用：研究述評(píng)與展望”

《外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理》2025年第6期

隨著文化自信的增強(qiáng)和國(guó)潮經(jīng)濟(jì)的興起，中華傳統(tǒng)文化在營(yíng)銷管理中得到廣泛應(yīng)用。本文首先梳理了中華傳統(tǒng)文化的內(nèi)涵，中華傳統(tǒng)文化元素在營(yíng)銷應(yīng)用中凝練的解釋變量的概念建構(gòu)；整理出這些解釋變量產(chǎn)生作用的兩大路徑；以消費(fèi)者對(duì)品牌/產(chǎn)品的態(tài)度（認(rèn)知、情感和行為）為重點(diǎn)整理了這些研究涉及的后效變量與調(diào)節(jié)變量。建議在機(jī)制方面建議從藝術(shù)注入和品牌原真性分別入手展開系列研究；在邊界條件方面建議探究影響消費(fèi)者對(duì)包含中華傳統(tǒng)文化元素的品牌/產(chǎn)品態(tài)度的情境因素；從中國(guó)品牌出海的商業(yè)實(shí)踐出發(fā)建議研究文化混搭在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的效果差異；從理論升級(jí)的視角建議跳出特定的國(guó)別泛化討論傳統(tǒng)文化在營(yíng)銷管理中的應(yīng)用規(guī)律。

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