今年以來(lái)，新茶飲賽道上市熱潮涌動(dòng)。2月，古茗在港交所主板上市；3月，蜜雪冰城成功登陸港交所；4月，霸王茶姬在納斯達(dá)克掛牌上市；5月8日，滬上阿姨正式在港交所主板掛牌上市。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新茶飲品牌扎堆上市不僅是一場(chǎng)密集的資本盛宴，也是行業(yè)從快速擴(kuò)張走向成熟的標(biāo)志，更意味著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將從產(chǎn)品、營(yíng)銷等層面的競(jìng)爭(zhēng)上升到資本實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)，折射出中國(guó)新茶飲行業(yè)正從野蠻生長(zhǎng)邁向成熟規(guī)范。

今年以來(lái)，新茶飲企業(yè)扎堆上市，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注?！靶虏栾嬈髽I(yè)要保持自身可持續(xù)發(fā)展，需借助資本的賦能，從而完善供應(yīng)鏈、提升開店速度等，各方面都不能掉隊(duì)，才能最終勝出?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

當(dāng)前，中國(guó)新茶飲市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2028年，中國(guó)新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模有望突破4000億元。但與此同時(shí)，行業(yè)整體增速開始呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，我國(guó)現(xiàn)制茶飲店行業(yè)規(guī)模在2018年至2023年的復(fù)合增長(zhǎng)率為25.2%，2024年至2028年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為15.4%。

在此背景下，頭部企業(yè)需要通過(guò)上市獲取更多資金，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。上市不僅能為企業(yè)提供充足的資金支持，用于門店擴(kuò)張、產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)化等關(guān)鍵領(lǐng)域，還能借助資本市場(chǎng)的力量完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升品牌的市場(chǎng)公信力。例如，蜜雪冰城在上市前就已經(jīng)投入大量資金建設(shè)原料生產(chǎn)基地、倉(cāng)儲(chǔ)物流中心，上市后更是計(jì)劃進(jìn)一步加大在供應(yīng)鏈智能化改造和海外市場(chǎng)拓展方面的投入，提升品牌在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

資本市場(chǎng)對(duì)新茶飲行業(yè)的認(rèn)可度不斷提高，也為企業(yè)上市提供了有利條件。近年來(lái)，年輕消費(fèi)群體對(duì)現(xiàn)制飲品的需求持續(xù)增長(zhǎng)，新茶飲作為兼具社交屬性和個(gè)性化消費(fèi)特征的品類，成為資本眼中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。《中國(guó)餐飲投融資報(bào)告2023》顯示，2023年以來(lái)，新茶飲行業(yè)融資事件數(shù)有所上漲。2023年1月—8月，茶飲融資事件中有78.5%是千萬(wàn)元級(jí)別的融資，資本的熱捧為企業(yè)上市奠定了良好基礎(chǔ)。

表現(xiàn)亮眼

近期，新茶飲企業(yè)上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)頗為亮眼。比如，蜜雪冰城超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)5125倍，不僅讓蜜雪冰城成為現(xiàn)象級(jí) IPO，也刷新了港股歷史紀(jì)錄。這一現(xiàn)象充分顯示出市場(chǎng)對(duì)餐飲板塊尤其是新茶飲行業(yè)的強(qiáng)烈信心，促使眾多新茶飲企業(yè)加快上市步伐。

德邦證券分析師易丁依分析認(rèn)為，蜜雪冰城長(zhǎng)期自建供應(yīng)鏈體系，在采購(gòu)、生產(chǎn)加工、倉(cāng)儲(chǔ)配送等多環(huán)節(jié)做到規(guī)?；⒏咝Щ\(yùn)營(yíng)，并且在全球化過(guò)程中進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)門店規(guī)模和供應(yīng)鏈基礎(chǔ)的雙向正循環(huán)。

其他新茶飲企業(yè)上市后的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。比如，古茗自上市以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅154%，滬上阿姨首日大漲40.03%，霸王茶姬首日上漲15.86%。

新茶飲企業(yè)上市后的良好走勢(shì)還源于其商業(yè)模式的創(chuàng)新。以加盟模式為例，眾多品牌通過(guò)成熟的加盟體系快速擴(kuò)張規(guī)模。滬上阿姨的招股書顯示，近兩年其門店快速擴(kuò)張，由2022年年底的5307家快速增長(zhǎng)至2024年年底的9176家，且99.7% 的門店都由加盟商經(jīng)營(yíng)。連鎖產(chǎn)業(yè)專家、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏認(rèn)為，這種大比例的加盟模式屬于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，有利于體量上的擴(kuò)張，在新茶飲行業(yè)也比較普遍，能夠更快地滲透市場(chǎng)。但也存在一些管理上的難題，比如如何對(duì)門店進(jìn)行有效管控、如何保證食品供應(yīng)鏈的安全等。

萬(wàn)聯(lián)證券分析師葉柏良表示，新茶飲頭部公司登陸資本市場(chǎng)，反映行業(yè)由快速擴(kuò)張階段進(jìn)入資本化加速階段，是向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。但上市不是終點(diǎn)，而是一個(gè)新的開始。如何圍繞供應(yīng)鏈、品牌、全球化布局發(fā)力，構(gòu)建可持續(xù)的盈利模式，是新茶飲上市公司需要重點(diǎn)研究的課題。

創(chuàng)新不斷

在新茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，各大品牌紛紛通過(guò)創(chuàng)新來(lái)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，形成了產(chǎn)品創(chuàng)新、營(yíng)銷創(chuàng)新和模式創(chuàng)新的多維競(jìng)爭(zhēng)格局。

產(chǎn)品創(chuàng)新是新茶飲品牌競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。例如，滬上阿姨不斷推出新品，如“血糯米奶茶”“谷谷金磚”等，深受消費(fèi)者喜愛；喜茶則呼吁行業(yè)全面升級(jí)用奶原料品質(zhì)，普及用真奶，拒絕奶精；茶百道也推出了真鮮奶茶系列，加入新鮮的高品質(zhì)生牛乳。

在消費(fèi)透明度方面，各個(gè)品牌紛紛列出產(chǎn)品成分表和熱量表，讓消費(fèi)者一目了然。例如，奈雪的茶小程序上，每種茶飲的熱量都有明示；在霸王茶姬點(diǎn)單小程序上，每款飲品都有“產(chǎn)品身份證”和熱量計(jì)算器。

此外，營(yíng)銷創(chuàng)新也是新茶飲品牌提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。今年以來(lái)，新茶飲品牌聯(lián)名動(dòng)作不斷。1月，霸王茶姬與快手推出了“以茶會(huì)友 鐵鐵貼貼”的聯(lián)名活動(dòng)；3月，CoCo 都可與動(dòng)漫《間諜過(guò)家家》開展聯(lián)名合作；4月，古茗上線了與游戲《崩壞：星穹鐵道》的聯(lián)名產(chǎn)品，因?yàn)閾屬?gòu)人數(shù)太多導(dǎo)致古茗的小程序一度癱瘓。

在門店體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)模式方面，新茶飲品牌也在不斷創(chuàng)新。一些品牌通過(guò)打造特色門店，為消費(fèi)者提供更加個(gè)性化的消費(fèi)空間。例如，喜茶在上海開設(shè)的“喜茶 LAB”概念店，不僅提供特色茶飲，還融入了藝術(shù)展覽、文創(chuàng)產(chǎn)品銷售等多元業(yè)態(tài)，頗受年輕人歡迎。

朱丹蓬認(rèn)為，雖然行業(yè)存在挑戰(zhàn)，但增長(zhǎng)空間依然存在。供應(yīng)鏈的完整度、海外市場(chǎng)的拓展、品質(zhì)的提升、客戶黏性及服務(wù)體系的升級(jí)等都將成為新茶飲未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的重要標(biāo)簽。