光大證券：4月份財(cái)政收支均改善，且呈現(xiàn)以下亮點(diǎn)：其一，財(cái)政支出進(jìn)一步提速，基建相關(guān)分項(xiàng)財(cái)政支出整體改善；其二，相較于一季度，4月份財(cái)政收入邊際改善，其中，非稅收入同比增速放緩，稅收收入好轉(zhuǎn)；其三，土地市場(chǎng)出現(xiàn)改善，疊加新增專項(xiàng)債發(fā)行的支撐，政府性基金收入和支出均明顯改善。

招商證券：4月一般公共預(yù)算財(cái)政的支出維持較強(qiáng)力度，基本延續(xù)一季度以來的運(yùn)行節(jié)奏。政府性基金支出力度有所增加，支出節(jié)奏明顯好于去年同期。但4月財(cái)政的整體運(yùn)行狀態(tài)與一季度較為類似，并不急于針對(duì)關(guān)稅沖擊進(jìn)行超常規(guī)應(yīng)對(duì)。往后看，中央財(cái)政或開啟新一輪發(fā)力周期，若出口能維持一定韌性，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)不弱。近期我們觀測(cè)到兩項(xiàng)關(guān)鍵變化，一是5月新增國債發(fā)行進(jìn)度再度出現(xiàn)明顯加快，即使剔除2300億元的注資特別國債，國債凈融資規(guī)模仍然明顯高于近年同期水平；二是近期多項(xiàng)政策指向?qū)χ醒胴?cái)政資金使用的拓展或優(yōu)化，如5月15日發(fā)布的《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見》提出加大中央預(yù)算內(nèi)投資、超長期特別國債對(duì)城市更新的支持力度，5月20日發(fā)改委表示將于6月底前全部下達(dá)8000億元超長期特別國債“兩重”項(xiàng)目清單、抓緊推出加力實(shí)施設(shè)備更新貸款貼息政策等。從一季度的情況推斷，上述信號(hào)或預(yù)示中央財(cái)政將于5月開啟新一輪發(fā)力周期。若出口能維持一定韌性，在去年同期經(jīng)濟(jì)增速偏低的基數(shù)下，預(yù)計(jì)中央財(cái)政發(fā)力支撐下二季度經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)不弱，5月和6月PMI也將得到提振。

開源證券：4月財(cái)政收支均衡程度有所提升。關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入的沖擊相對(duì)可控，而財(cái)政支出強(qiáng)勢(shì)發(fā)力，以財(cái)政加量的確定性應(yīng)對(duì)關(guān)稅擾動(dòng)的不確定性。我們認(rèn)為，后續(xù)廣義財(cái)政支出力度或?qū)⑦M(jìn)一步走強(qiáng)，財(cái)政政策可能適時(shí)加力，結(jié)構(gòu)上加大對(duì)內(nèi)需的支持，加快資金的落地與使用。

國盛證券：4月財(cái)政收支有喜有憂，整體喜大于憂，尤其是財(cái)政支出明顯加快。具體來看，“喜在”一般財(cái)政收入增速延續(xù)改善、稅收收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正、土地出讓收入大幅改善、一般財(cái)政與政府性基金支出均加快等；“憂在”非稅收入增速降至近一年新低、土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收增速降幅再度走擴(kuò)等。往后看，最新關(guān)稅緩和，疊加降準(zhǔn)降息等政策落地，有望明顯減輕二季度經(jīng)濟(jì)壓力，但對(duì)我國全年出口和經(jīng)濟(jì)的拖累仍大，疊加國內(nèi)地產(chǎn)有走弱跡象，指向仍需政策加緊發(fā)力。具體到財(cái)政端，財(cái)政發(fā)力分為“兩步走”，當(dāng)前處于存量政策的落地期，后續(xù)大概率會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擴(kuò)大赤字、增發(fā)國債。