隨著消費、網(wǎng)通、計算等多個領(lǐng)域需求的回暖，以及國家一攬子刺激政策，存儲芯片廠商兆易創(chuàng)新（603986.SH）業(yè)績重新恢復增長。2024年，公司營業(yè)收入為73.56億元，同比增長27.69%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為10.30億元，同比增長3660.79%。

2025年一季度，兆易創(chuàng)新業(yè)績保持增長，其營業(yè)收入為19.09億元，同比增長17.32%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2.45億元，同比增長14.57%。

與此同時，在利基型DRAM市場，繼美光科技、SK海力士、三星三大存儲芯片廠商退出DDR3市場后。2024年，上述三大廠商再次宣布將退出DDR4市場，并將DDR4產(chǎn)能轉(zhuǎn)向DDR5和HBM市場，以應對AI服務器和高性能計算的需求。

對此，民生證券認為海外存儲芯片大廠持續(xù)推出利基型存儲市場，以及可穿戴設(shè)備以及AIPC等終端對存儲容量需求的增加，利基型存儲市場將迎來一波增長與洗牌。

NOR Flash率先復蘇

2024年，全球集成電路行業(yè)在經(jīng)歷兩年調(diào)整后呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢，根據(jù)研究與咨詢公司Gartner發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024年全球半導體行業(yè)收入達到6260.00億美元，較2023年大幅增長18.10%，創(chuàng)歷史新高，且預計2025年市場規(guī)模將進一步擴大至7050.00億美元。

CFM閃存市場數(shù)據(jù)顯示，2024年全球存儲市場規(guī)模達1670.00億美元，創(chuàng)出歷史新高，其中，NAND Flash市場規(guī)模達696.00億美元，DRAM市場規(guī)模達973.00億美元。

作為存儲市場的重要組成部分，利基型存儲市場也迎來復蘇。其中，NOR Flash市場表現(xiàn)亮眼，2024年，全球NOR Flash市場規(guī)模達到26.99億美元，同比增長19.74%，預計2023年至2024年的年均復合增長率為9.17%。

NOR Flash下游市場的表現(xiàn)也對上述數(shù)據(jù)提供了佐證，據(jù)慧博投研數(shù)據(jù)，NOR Flash下游應用領(lǐng)域包括智能手機、可穿戴設(shè)備、車載電子、AIPC等。

受下游市場需求復蘇與增加影響，NOR Flash頭部廠商業(yè)績也重回增長。

據(jù)民生證券研報，全球NOR Flash市場主要廠商包括華邦電子、旺宏電子、兆易創(chuàng)新，2021年，三家廠商市場份額分別為34.80%、32.70%、23.20%。而到2024年，根據(jù)Web-Feet Research報告，在NOR Flash市場，兆易創(chuàng)新市場占有率已經(jīng)超過旺宏電子，位居全球第二的位置。

上述三家公司財務數(shù)據(jù)的變動與其市場份額的變動相符，公開數(shù)據(jù)顯示，2024年，兆易創(chuàng)新營業(yè)收入為73.56億元，同比增長27.69%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為10.30億元，同比增長3660.79%；華邦電子營業(yè)收入為816.10億新臺幣，同比增長8.80%，凈利潤為7.09億新臺幣，同比增長2088.24%。

同期，市場份額第三的旺宏電子營業(yè)收入為258.83億新臺幣，同比增長-6.30%，凈利潤為-32.12億新臺幣，虧損金額相比上年的-16.99億新臺幣進一步擴大。

在NOR Flash市場，華邦電子、旺宏電子、兆易創(chuàng)新三家公司合計市場份額超過90.00%。在行業(yè)復蘇的大背景下，華邦電子、兆易創(chuàng)新業(yè)績恢復增長，而旺宏電子卻出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤雙下滑的情況，這在一定程度上意味著市場份額正在向華邦電子與兆易創(chuàng)新集中。

利基DRAM格局優(yōu)化

在利基存儲市場，利基型DRAM是最大的細分市場。據(jù)WiseGuy Report估算，2024年全球利基型DRAM市場規(guī)模約為95.70億美元。

據(jù)華源證券，DRAM根據(jù)內(nèi)存技術(shù)及應用領(lǐng)域，主要分為DDR、LPDDR、GDDR和HBM系列。其中，利基型DRAM主要集中于DDR和LPDDR，主要產(chǎn)品包括DDR2及以下產(chǎn)品、4Gb以下的DDR3、8Gb以下的DDR4，以及LPDDR4及之前代際的產(chǎn)品。

利基型DRAM本質(zhì)就是相對于主流存儲產(chǎn)品占據(jù)較小市場份額的存儲產(chǎn)品，其在制程上和容量上落后主流存儲若干代際，適用于較小容量場景。

在DRAM市場，三星、SK海力士、美光科技起步較早，占據(jù)了DRAM市場絕大部分市場份額。據(jù)慧博投研數(shù)據(jù)，2023年，三星在全球DRAM市場份額為42.70%，位居市場第一的位置，美光科技、SK海力士市場份額分別為28.50%、24.30%，分別位居市場第二與第三的位置，三家公司合計市場份額高達95.50%。

隨著存儲產(chǎn)品的不斷迭代，三星、美光科技、SK海力士順理成章地成為全球主要利基型DRAM供應商。

據(jù)民生證券研報，由于DDR3技術(shù)、性能上逐漸落伍，基本已經(jīng)不再PC、服務器上使用，但其功耗、價格低，在Wi-Fi路由器、交換機等嵌入式領(lǐng)域仍有應用

不過，由于DDR3產(chǎn)品毛利率較低，在產(chǎn)能供應吃緊的情況下，三星、美光科技、SK海力士三大廠商將更多的資源傾斜到盈利能力更高的DDR5和HBM產(chǎn)品上，并逐步退出DDR3市場。據(jù)慧博投研數(shù)據(jù)，三星已向客戶通知將于2024年二季度末停產(chǎn)DDR3產(chǎn)品；SK海力士則更早在2023年年底將位于中國無錫廠的DDR3制程調(diào)整為DDR4；美光科技暫未對DDR3產(chǎn)品實施停產(chǎn)，但也大幅縮減了供應量。

伴隨著原廠的退出與控產(chǎn)，DDR3現(xiàn)貨價格自2023年三季度起逐步觸底，隨后開啟小幅漲價反彈。截至2024年5月中旬，DDR3漲幅約為10.00%。

2024年，三星、美光科技、SK海力士進一步縮減DDR4產(chǎn)品的比重。據(jù)IC Research數(shù)據(jù)，三星、SK海力士都發(fā)布了季度財報，兩公司在電話會議上均強調(diào)接下來會將重點轉(zhuǎn)移到高利潤的高端產(chǎn)品上，同時可能會減少DRAM和NAND的產(chǎn)量，特別是傳統(tǒng)類型的產(chǎn)品。

其中，SK海力士計劃逐漸降低DDR4的生產(chǎn)比重，2024年三季度，其DDR4的生產(chǎn)比重已經(jīng)從二季度40.00%降至30.00%，第四季度計劃進一步降低至20.00%；三星已經(jīng)推動DDR4的減產(chǎn)，并將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到DDR5和LPDDR5等先進產(chǎn)品上。

隨著三星、美光科技、SK海力士減產(chǎn)與退出DDR3、DDR4市場，利基型存儲市場競爭格局明顯改善，國內(nèi)廠商有機會搶占上述廠商減產(chǎn)、退出所空出的市場份額。

目前，國內(nèi)提供DDR3、DDR4的芯片廠商包括兆易創(chuàng)新、北京君正（300223.SZ）、東芯股份（688110.SH）等企業(yè)。據(jù)華源證券研報，2023年，兆易創(chuàng)新DDR3 4Gb、2Gb產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，在2024年實現(xiàn)批量出貨并貢獻營收。2024年，公司DDR4 8Gb產(chǎn)品流片成功，并已向客戶提供樣片。

另外，兆易創(chuàng)新深度綁定國內(nèi)DRAM晶圓廠龍頭長鑫存儲，公司創(chuàng)始人朱一明曾任職長鑫存儲管理層。據(jù)Counterpoint預計，在2024年全球DRAM市場，長鑫存儲占總產(chǎn)能的比重為13.00%，出貨量和銷售費分別占全球市場的6.00%與3.70%。預計到2025年，長鑫存儲產(chǎn)能將增長到與美光科技相當?shù)乃健?/p>

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2024年，兆易創(chuàng)新向長鑫存儲及其子公司采購金額為10.18億元。

北京君正利基型DRAM包括DDR、DDR2、LPDDR2、DDR3、DDR4、LPDDR4等多種類型，容量涵蓋16M、32M、64M、128M到 1G、2G、4G、8G、16G等多種規(guī)格。

另外，針對市場對大容量DDR4、LPDDR的需求趨勢，公司8GbDDR4、8Gb LPDDR4、16Gb LPDDR4已完成量產(chǎn)。并針對汽車、工業(yè)市場對DDR4、LPDDR4不斷增長的需求，公司進行了基于21nm/20nm、18nm、16nm等工藝的DRAM新產(chǎn)品開發(fā)，將于2025年向客戶提供工程樣品。

東芯股份的DDR3（L）、LPDDR1、LPDDR2、PSRAM等產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)，并持續(xù)進行新產(chǎn)品的研發(fā)。其中，公司設(shè)計研發(fā)的LPDDR4x產(chǎn)品已進入量產(chǎn)階段，產(chǎn)品通過小尺寸封裝、低電壓設(shè)計和寬溫適應性，覆蓋了從消費電子到工業(yè)/汽車電子的多元化場景。