在風(fēng)云變幻的股市中，投資者往往在股價上漲潛力與收益穩(wěn)定性之間權(quán)衡抉擇，而滬農(nóng)商行卻以亮眼表現(xiàn)打破常規(guī)認(rèn)知。

2024年，滬農(nóng)商行股價全年飆升63%，分紅率達(dá)33.91%，兩項關(guān)鍵指標(biāo)均位居A股上市銀行前列，將“漲勢”與“穩(wěn)勢”完美融合。細(xì)觀“漲勢”之下的基本面，又會發(fā)現(xiàn)滬農(nóng)商行的“穩(wěn)勢”——穩(wěn)健的業(yè)績增長、穩(wěn)固的資產(chǎn)質(zhì)量、穩(wěn)定的股東回報。

憑借高股息與穩(wěn)健的基本面，滬農(nóng)商行正成為資本市場中備受青睞的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，其背后蘊藏著怎樣的投資價值與發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

高股息領(lǐng)航 分紅實力鑄就價值標(biāo)桿

作為A股典型的高股息標(biāo)的，滬農(nóng)商行2024年分紅表現(xiàn)格外亮眼。

滬農(nóng)商行2024年末期分紅方案顯示，該行計劃對普通股每10股派發(fā)1.93元（含稅），加上已經(jīng)派發(fā)每10股2.39元（含稅）中期股息，2024年滬農(nóng)商行累計派發(fā)現(xiàn)金紅利41.66億元（含稅），現(xiàn)金分紅率33.91%，較2023年提升了3.81個百分點。在目前A股已披露分紅率的上市銀行中位居前列，“高股息配置價值凸顯”，廣發(fā)證券分析師倪軍在研報中談及滬農(nóng)商行分紅方案時表示。

事實上，滬農(nóng)商行自2021年上市以來，年度現(xiàn)金分紅比例始終保持在30%以上，累計派發(fā)普通股現(xiàn)金股利165.20億元（含2024年度分紅），為IPO募集資金總額的1.92倍。

滬農(nóng)商行日益凸顯的紅利投資價值正在驅(qū)動資金買入，2024年滬農(nóng)商行成功新增納入中證紅利等多個紅利指數(shù)；市值也持續(xù)提升，2024年全年股價累計漲幅高達(dá)63%，在A股銀行板塊中位居第二位。

基于對該行長期發(fā)展的信心，滬農(nóng)商行在隨年報發(fā)布的《估計提升計劃》中提出，“將分紅比例的穩(wěn)中有升作為分紅規(guī)劃的重要目標(biāo)”。

資產(chǎn)質(zhì)量硬核 穩(wěn)健底色護航長期發(fā)展

核心一級資本充足率高是提升分紅率的底氣。截至2024年末滬農(nóng)商行的核心一級資本充足率為14.73%，較2023年度大幅提升141bp，在已披露2024年年報的上市銀行中排名第二，僅次于招商銀行。

如此高的資本充足率既為經(jīng)營發(fā)展提供了充足的風(fēng)險抵補能力，也為促進股東回報能力提升提供了有力保障。

而這是滬農(nóng)商行多年來堅持“穩(wěn)健”發(fā)展的結(jié)果。滬農(nóng)商行的“穩(wěn)健”特色也反映在經(jīng)營數(shù)據(jù)上。截至2024年末和2025年一季度末，其不良貸款率均為0.97%。值得一提的是，該行不良率自上市以來始終保持在1%以內(nèi)，總體處于A股上市銀行前1/3水平。

公司董事長徐力表示，扎實的客群、優(yōu)越的區(qū)位、老農(nóng)信的文化底蘊、強有力的股東實力和堅定的戰(zhàn)略定力構(gòu)成了滬農(nóng)商行穩(wěn)健發(fā)展、穿越周期、抵抗不確定性的“底盤”。

2024年滬農(nóng)商行95.1%的貸款投放在上海地區(qū)，較2023年提升0.25個百分點，上海地區(qū)貸款不良率0.94%，大幅低于上海以外區(qū)域的不良率。

豐厚的撥備覆蓋率則為滬農(nóng)商行未來的業(yè)績提供了保障。2024年度、2025年一季度該行撥備覆蓋率分別為352.35%和339.27%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平（211%）和監(jiān)管要求（150%）。

業(yè)績方面，2024年末，該行營業(yè)收入266.41億元，歸母凈利潤122.88億元，均保持了正增長。2025年一季度，該行扣除非經(jīng)常性損益后營收和歸母凈利潤也實現(xiàn)了正增長，后者同比增長12.58%。據(jù)預(yù)測，2025年滬農(nóng)商行利潤有望維持正增長。

規(guī)模擴張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并行多維布局激活增長動能

作為A股市值最大的上市農(nóng)商行，多年來，滬農(nóng)商行資產(chǎn)總額保持穩(wěn)定增長。

財報顯示，2024年末滬農(nóng)商行的資產(chǎn)總額達(dá)到14878.09億元，較上年末增長6.87%。而截至2025年一季度末，滬農(nóng)商行的資產(chǎn)總額突破1.5萬億，達(dá)到15399.29億元，較2024年末增長3.50%。

在資產(chǎn)規(guī)模增長的同時，滬農(nóng)商行緊跟政策方向，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重點聚焦于“五大篇章”中的科技金融、綠色金融、普惠金融等領(lǐng)域，實現(xiàn)了信貸的高速增長。

截至2024年末，滬農(nóng)商行的科技型企業(yè)貸款余額突破1149.84億元，較上年末增長24.29%，服務(wù)客戶數(shù)達(dá)4278戶，較上年末大幅增長30.63%；綠色信貸余額、綠色債券投資余額分別為843.35億元、152.12億元，較上年末分別大幅增長37.28%、31.71%；普惠小微貸款余額達(dá)866.08億元，同比增長11.14%。

中信建投分析師馬鯤鵬預(yù)計，2025年全年滬農(nóng)商行的規(guī)模仍能延續(xù)穩(wěn)定增長趨勢，維持買入評級和銀行板塊“首推”個股。