受電視、手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品出貨量回暖刺激，面板行業(yè)盈利大幅改善。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，國內(nèi)從事面板業(yè)務(wù)的上市公司包括京東方A、維信諾、TCL科技、深天馬A。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2024年，京東方A營業(yè)收入為1983.81億元，同比增長13.66%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為38.37億元，較2023年的-6.33億元成功扭虧為盈。同期，就面板業(yè)務(wù)而言，維信諾和深天馬A尚處于虧損之中，但虧損金額相比2023年明顯收窄。TCL科技旗下的顯示業(yè)務(wù)平臺華星光電，2024年?duì)I收和利潤分別為896.68億元和55.44億元，營收增長超20%，盈利大幅扭虧為盈。

從數(shù)據(jù)來看，LCD（液晶顯示屏）量價(jià)齊升與競爭格局持續(xù)優(yōu)化，中國OLED（有機(jī)發(fā)光二極管）廠商出貨量與市場份額的持續(xù)提升是推動(dòng)國內(nèi)面板廠商業(yè)績重回增長的主要原因。

量價(jià)齊升、競爭格局優(yōu)化

據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2024年是奧運(yùn)會、美洲杯、歐洲杯齊聚一年的體育大年，在年中的大型體育賽事以及下半年“黑五”和“雙11”等旺季大促積極備貨的拉動(dòng)下，全球電視終端出貨量成功止跌回升。

2024年，全球電視市場品牌機(jī)出貨量較2023年增長了3.00%，結(jié)束了連續(xù)三年的下跌。另外，據(jù)《全球液晶TV面板月度追蹤》報(bào)告顯示，全球大尺寸液晶電視面板2024年出貨量為2.37億片，同比增長5.10%，出貨面積為1.75億平方米，同比增長8.00%。

全年出貨面積同比增幅大于出貨量增速，這意味著全球范圍的電視大尺寸化趨勢仍在持續(xù)。據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，2024年，全球液晶電視面板平均尺寸進(jìn)一步上升到49.60英寸，相比2023年增加0.60英寸。

另外，據(jù)國盛證券研報(bào)，中國大陸面板廠商在大尺寸面板市場存在明顯的優(yōu)勢，其出貨量占比高于海外廠商。具體來看，2024年，全球出貨量第一的電視面板尺寸為32英寸，其市場占比為22.90%，同比提升0.70%；42英寸面板與43英寸面板出貨量市場占比排名第二，市場份額為19.50%，同比下降0.60%；55英寸面板和65英寸面板出貨量分別為位居第三和第四，其中，55英寸面板出貨量同比增長9.00%，市場份額提升0.60%至16.70%，65英寸面板出貨量同比增長5.90%，市場份額為11.60%，同比增長0.10%。

全球32英寸和43英寸兩大主力產(chǎn)品主要由京東方A、華星光電、惠科三大面板廠商生產(chǎn)，三家公司合計(jì)出貨量市場份額接近全球出貨量的七成；在55英寸面板市場，上述三大面板廠商合計(jì)出貨量占比為69.60%；在65英寸面板市場，京東方A、華星光電、惠科三大面板廠商合計(jì)出貨量占比為71.10%；在98英寸及以上的超大尺寸面板市場，大陸三大面板廠商合計(jì)出貨量市場份額更是高達(dá)97.50%。

除了消費(fèi)終端需求的增長，LCD面板價(jià)格上漲是推動(dòng)國內(nèi)面板廠商業(yè)績回暖的另一重要原因。

據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，2024年上半年，由于終端品牌備貨需求增強(qiáng)以及面板廠商減產(chǎn)，LCD面板價(jià)格迎來一波顯著的上漲。其中，32英寸面板價(jià)格由年初的34美元漲至37美元；43英寸面板價(jià)格由61美元漲至65美元；55英寸面板價(jià)格由122美元漲至130美元；65英寸面板價(jià)格由163美元漲至178美元。

進(jìn)入2024年下半年，LCD面板價(jià)格上漲逐漸放緩，部分尺寸面板價(jià)格甚至輕微下降。據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，2024年9月，電視面板價(jià)格來到下半年的最低點(diǎn)，其中，55英寸面板價(jià)格降至124美元，65英寸面板價(jià)格降至172美元。

不過，隨著中國“以舊換新”補(bǔ)貼政策的發(fā)布，銷售終端銷售情況大幅改善。另外，疊加面板廠商實(shí)施減產(chǎn)操作，大尺寸電視面板價(jià)格在2024年第四季度止跌回穩(wěn)。

在面板行業(yè)“量價(jià)齊升”的同時(shí)，LCD面板市場競爭格局也在持續(xù)優(yōu)化。據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，夏普堺市顯示器工廠已于2024年8月停產(chǎn)。另外，2024年12月20日，夏普宣布計(jì)劃以1000.00億日元的價(jià)格向軟銀出售其位于大阪府堺市的SDP堺顯示器LCD面板工廠的部分土地和附屬建筑物。除了與軟銀的合作之外，KDDI也將購入夏普堺市工廠地塊以建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心。

上述交易意味著日本境內(nèi)電視用大型LCD面板的產(chǎn)能歸零，而且，夏普10代線的退出也使得面板行業(yè)的供需格局得到進(jìn)一步優(yōu)化。

另外，2024年9月，TCL科技宣布收購LG LGD及其關(guān)聯(lián)方持有的LGDCA 80%股權(quán)、LGDGZ 100%股權(quán)，以及LGDCA、LGDGZ運(yùn)營所需相關(guān)技術(shù)及支持服務(wù)，基礎(chǔ)購買價(jià)格為108.00億元。

據(jù)交易公告，LGDCA是LGD設(shè)立于中國的8.5代大型液晶面板廠，主要產(chǎn)品為電視及商顯大尺寸液晶面板產(chǎn)品，設(shè)計(jì)月產(chǎn)能為180千片大板。LGDGZ為模組工廠，主要產(chǎn)品為液晶顯示模組，設(shè)計(jì)月產(chǎn)能為230萬臺。

據(jù)國盛證券研報(bào)，上述交易完成后，中國大陸廠商合并市場占有率將增至72.00%以上，甚至逼近80.00%，大陸系面板廠商在液晶電視面板領(lǐng)域已經(jīng)擁有了較強(qiáng)的“控盤能力”。

中國OLED后居上

據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，全球主流的顯示面板包括LCD面板與OLED面板，2024年，LCD面板占比約為62.70%，OLED面板占比約為36.20%。

按照驅(qū)動(dòng)方式，OLED又可以進(jìn)一步細(xì)分為PMOLED與AMOLED，前者通過外部電路控制電流來選擇性的激活像素，適用于小型和低分辨率顯示屏，如手環(huán)、智能手表等；AMOLED為每個(gè)像素配備了一個(gè)薄膜晶體管和一個(gè)電容，能夠獨(dú)立控制每個(gè)像素亮度，適用于高分辨率大尺寸顯示屏，如智能手機(jī)、平板電腦和電視等。

在智能手機(jī)領(lǐng)域，AMOLED滲透率不斷提升。據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，2024年，全球AMOLED手機(jī)面板出貨量約為8.40億片，較2023年增長約25.00%。另外，由于各大手機(jī)品牌逐漸提升AMOLED手機(jī)面板的使用比例，AMOLED面板滲透率每年將保持2.00%至3.00%的增長，預(yù)計(jì)到2028年，其滲透率將達(dá)到68.00%，這意味著AMOLED面板已成為智能型手機(jī)市場的主流顯示技術(shù)。

另外，據(jù)華鑫證券研報(bào)，蘋果2024年首次在其iPad Pro系列產(chǎn)品中引入OLED屏幕，并且可能會逐步將OLED方案推廣到iPad AiR和iPad mini，甚至MacBook系列中。

由于韓國廠商在OLED領(lǐng)域起步較早，此前一直保持著較高的市場份額。不過，隨著國內(nèi)廠商持續(xù)投入，全球OLED產(chǎn)能呈現(xiàn)向中國大陸加速轉(zhuǎn)移的趨勢。

根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，中國大陸OLED產(chǎn)能面積由2018年的143萬平方米上升至2023年的1722萬平方米，產(chǎn)能占比從2018年的10.50%提升至2023年的45.70%。另外，中國智能手機(jī)制造商越來越多地采用中國本土OLED面板，這也在一定程度上推動(dòng)了國產(chǎn)OLED的發(fā)展。據(jù)韓國顯示器行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，華為、小米、榮耀、vivo、Oppo等中國智能手機(jī)制造商使用的OLED面板中韓國零部件的份額從2021年的78.00%下降到2023年16.00%。

更為重要的是，根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)，2024年上半年，中國面板廠商智能手機(jī)OLED面板出貨量占全球OLED面板總出貨量的比重增至50.70%，中國首次超越韓國成為全球OLED出貨量第一。

具體到公司層面，據(jù)國盛證券研報(bào)，2024年，京東方智能手機(jī)面板出貨量約為5.70億片，同比增長2.50%。根據(jù)出貨量計(jì)算，其市場份額約為25.80%，位居全球第一。其中，柔性AMOLED出貨量約為1.40億片，以15.70%的市場份額位居全球第二，穩(wěn)居國內(nèi)第一。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2024年，維信諾實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.29億元，同比增長33.80%，其中，OLED產(chǎn)品收入為74.94億元，同比增長46.01%。另外，根據(jù)CINNO Research數(shù)據(jù)顯示，2024年維信諾AMOLED智能手機(jī)面板出貨量同比增長44.30%，位居全球第三。

同期，深天馬柔性AMOLED智能手機(jī)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長，其柔性AMOLED手機(jī)屏幕出貨量全球第三。TCL科技年報(bào)顯示，其柔性O(shè)LED 手機(jī)面板市占率提升至全球第四。