剛剛過(guò)去的2025年一季度，公募基金行業(yè)的基金經(jīng)理流動(dòng)依舊頻繁，包括華商基金的周海棟在內(nèi)，多位知名基金經(jīng)理卸任引發(fā)了廣泛的關(guān)注。

最新披露的一季報(bào)顯示，周海棟離任之后，其此前管理的六只基金份額合計(jì)減少67.13億份，縮水比例超44%。

在行業(yè)“去明星化”趨勢(shì)的當(dāng)下，華商基金作為千億級(jí)券商系公募，失去頂梁柱后的考驗(yàn)或許才剛剛開(kāi)始。

“頂流”卸任，基金份額大縮水

3月12日，華商基金發(fā)布公告稱，時(shí)任華商基金權(quán)益投資總監(jiān)、權(quán)益投資部總經(jīng)理周海棟因個(gè)人原因卸任所管理的六只基金。作為管理規(guī)模超百億元、公募行業(yè)少有的“雙十”基金經(jīng)理，周海棟離職的消息一度引發(fā)行業(yè)震動(dòng)。

華商基金近期公布的基金一季報(bào)顯示，截至今年一季度末，周海棟此前所管理的六只基金合計(jì)份額為84.27億份，相比去年年末減少67.13億份，降幅高達(dá)44.34%；一季度末合計(jì)規(guī)模為166.19億元，相比去年年末減少106.20億元，降幅達(dá)38.99%。

其中，周海棟管理時(shí)間最長(zhǎng)的“代表作”——華商新趨勢(shì)優(yōu)選基金份額從去年年末的9.63億份下降至今年一季度末的5.28億份，降幅超45%；規(guī)模從去年年末的92.01億元下降至53.90億元，降幅超41%。考慮到該基金去年年末機(jī)構(gòu)投資者持有比例超過(guò)37%，不排除部分機(jī)構(gòu)投資者一季度贖回的可能性。

圖一：周海棟原管理基金一季度份額變化情況

其他五只基金也遭到不同程度的贖回。其中，華商甄選回報(bào)基金總份額從去年年末的57.82億份下降至今年一季度末的26.07億份，降幅接近55%；規(guī)模從去年年末的62.94億元下降至28.30億元，降幅超55%。該基金去年年末的機(jī)構(gòu)投資者持有比例超過(guò)66%。此外，華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)、華商恒益穩(wěn)健、華商鑫選回報(bào)一年持有期基金的份額降幅均超過(guò)30%，華商盛世成長(zhǎng)基金的份額降幅超過(guò)15%。

事實(shí)上，由于周海棟離職的消息在業(yè)內(nèi)早有傳聞，在去年四季度股票市場(chǎng)回暖之際，其所管理的基金規(guī)模卻逆勢(shì)出現(xiàn)下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，周海棟去年四季度的管理規(guī)模為293.47億元，相比去年三季度末減少超48億元。截至今年一季度末，華商基金管理的非貨基金總規(guī)模為1042.19億元，相比去年年末減少超過(guò)114億元，其中，權(quán)益基金（股票型基金+混合型基金）規(guī)模為432.66億元，相比去年年末減少約62億元，縮水超12%。

華商基金背后的人才沉浮

華商基金作為一家成立近20年的券商系公募，處于行業(yè)腰部隊(duì)列，大股東是位于甘肅的地方券商華龍證券，在業(yè)內(nèi)屬于中小券商梯隊(duì)。

華商基金早期十分重視權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品管理，2010年組建了以王峰、孫建波、莊濤、田圣明、梁永強(qiáng)為班底的“華商五虎將”權(quán)益團(tuán)隊(duì)，管理的華商盛世成長(zhǎng)以超35%的年度收益率奪得冠軍。正因如此，2010年華商基金的混基規(guī)模達(dá)254.64億，排名也上升至第8，這也是華商混基發(fā)展史上的最高排名。

此后在經(jīng)歷了2014-2015年的牛市后，華商基金的混基規(guī)模達(dá)到了513.12億的階段高峰。但隨著五虎將陸續(xù)離任和投研團(tuán)隊(duì)的縮減，華商基金也走向了下坡路。直到2019年后，在周海棟、高兵、胡中原等新一代經(jīng)理不斷發(fā)力下，權(quán)益類(lèi)規(guī)模才逐漸回升，尤其是周海棟貢獻(xiàn)最大。再加上非權(quán)益類(lèi)基金的崛起，才使得總規(guī)模突破千億大關(guān)。

圖二：周海棟原管理基金一季度規(guī)模變化情況

周海棟是從業(yè)長(zhǎng)達(dá)17年的行業(yè)老將，早在2008年便入職中金從事行研工作，2010年加入華商基金，歷任研究發(fā)展部行業(yè)研究員、機(jī)構(gòu)投資部投資經(jīng)理、基金經(jīng)理助理，2014年正式開(kāi)啟基金經(jīng)理的職業(yè)生涯。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，周海棟不僅是長(zhǎng)跑型選手，中短期收益也頗為亮眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，包括華商新趨勢(shì)優(yōu)選、華商優(yōu)勢(shì)行業(yè)和華商甄選回報(bào)A三只招牌基金的任期回報(bào)位居同類(lèi)前5，華商新趨勢(shì)優(yōu)選更是摘得榜首，自2015年管理以來(lái)年化回報(bào)達(dá)到了17%。

基于不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，周海棟成為了華商基金絕對(duì)的權(quán)益“一哥”。2024年華商基金股票型和混合型基金規(guī)模之和為494.86億，而周海棟管理的293.47億規(guī)模占比接近6成。在此前的行業(yè)低迷期，周海棟對(duì)華商基金的權(quán)益類(lèi)規(guī)模起到了很大的支撐作用。2021年，華商基金混合類(lèi)基金在公募行業(yè)中排在第42位，到了2024年則上升至21名，2024年公司總規(guī)模為1363.97億，在公募行業(yè)排名第51。

對(duì)于周海棟的離任，華商基金表示是由于個(gè)人原因。不過(guò)按照其過(guò)往優(yōu)秀的業(yè)績(jī)和業(yè)界地位來(lái)看，華商基金作為腰部梯隊(duì)，或許的確很難長(zhǎng)期留住這樣的人才。而除了周海棟之外，2023年以來(lái)華商旗下還有多位知名基金經(jīng)理出現(xiàn)變動(dòng)，包括與周海棟同期進(jìn)入華商基金的李雙全、何奇峰以及中生代基金經(jīng)理吳昊多因凈值表現(xiàn)不佳而離任。

“去明星化”趨勢(shì)下面臨轉(zhuǎn)型陣痛

有業(yè)內(nèi)人士指出，過(guò)往產(chǎn)品類(lèi)型相對(duì)單一、管理規(guī)模增長(zhǎng)主要依靠知名基金經(jīng)理帶動(dòng)的基金公司，在基金行業(yè)“去明星化”的大背景下，正面臨轉(zhuǎn)型的陣痛。未來(lái)，如何打造團(tuán)隊(duì)合作型的投研隊(duì)伍，是這些基金公司面前的主要挑戰(zhàn)之一。

由于知名基金經(jīng)理通常與公司品牌深度綁定，其離職可能削弱市場(chǎng)對(duì)公司的信任，投資者可能因‘追隨效應(yīng)’贖回產(chǎn)品。此外，知名基金經(jīng)理通常為核心投研成員，其離職可能引發(fā)團(tuán)隊(duì)人才流失。對(duì)于基金公司而言，短期內(nèi)可能難以找到同等市場(chǎng)號(hào)召力的接替者，且內(nèi)部培養(yǎng)周期長(zhǎng)，中小基金公司尤甚?；鸸究赡鼙黄雀咝酵诮?，這將會(huì)加大成本壓力。同時(shí)，這也意味著過(guò)往部分基金公司過(guò)度依賴個(gè)人的“單兵作戰(zhàn)”模式難以為繼，需重構(gòu)團(tuán)隊(duì)化、流程化的投研體系，但轉(zhuǎn)型也可能面臨一定的阻力。

基金行業(yè)素來(lái)以凈值和排名論英雄，不過(guò)近年來(lái)，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)淡化短期排名，引導(dǎo)行業(yè)從追捧知名基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向注重長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。在此背景下，基金公司的發(fā)展模式也亟待轉(zhuǎn)型，知名基金經(jīng)理離職后短期內(nèi)面臨挑戰(zhàn)或難以避免，但關(guān)鍵在于如何將危機(jī)化為轉(zhuǎn)機(jī)。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，基金公司應(yīng)把握窗口期，加速?gòu)摹皞€(gè)人驅(qū)動(dòng)”向“團(tuán)隊(duì)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型，通過(guò)平臺(tái)化和品牌重塑構(gòu)筑新護(hù)城河，此外也可以通過(guò)布局ETF等工具化產(chǎn)品，減少對(duì)主動(dòng)管理型基金的依賴。