華友鈷業(yè)603799

公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收609.46億元，同比-8.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.55億元，同比+23.99%。24Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收154.57億元，同比+1.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.34億元，同比+235.93%。公司在鋰電行業(yè)的下行周期，創(chuàng)造歷史上最好的年度業(yè)績(jī)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局有效抵御行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)。公司2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收178.42億元，同比+19.24%，環(huán)比+15.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.52億元，同比+139.68%，環(huán)比+10.37%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)12.27億元，同比+116.05%，環(huán)比+62.78%。

公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅），總計(jì)約為8.39億元，占公司2024年歸母凈利潤(rùn)的20.20%，再加上公司2024年現(xiàn)金回購(gòu)金額約1.12億元，總計(jì)約為9.52億元，占公司2024年歸母凈利潤(rùn)的22.91%。

國(guó)信證券

天山鋁業(yè)002532

公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280.89億元，同比-3.1%；歸母凈利潤(rùn)44.55億元，同比+102%；扣非凈利潤(rùn)43.09億元，同比+128.8%。其中，Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.94億元，同比+10%，環(huán)比+4%；歸母凈利潤(rùn)13.71億元，同比+141.4%，環(huán)比+35.7%。24年鋁價(jià)上漲+氧化鋁量?jī)r(jià)齊升帶來盈利顯著增厚。

公司幾內(nèi)亞項(xiàng)目已進(jìn)入生產(chǎn)開采階段，所產(chǎn)鋁土礦陸續(xù)發(fā)運(yùn)回國(guó)；廣西自有鋁土礦取得采礦權(quán)，生產(chǎn)規(guī)模100萬噸/年；印尼三個(gè)鋁土礦也完成交割，一體化布局下成本端仍有下降空間。24年公司現(xiàn)金分紅18.5億元，分紅比例41.4%，未來三年股東回報(bào)規(guī)劃（25-27年）承諾現(xiàn)金分紅比例不低30%。此外，公司獲批回購(gòu)貸款2.7億，預(yù)計(jì)回購(gòu)方案審議通過后6個(gè)月內(nèi)回購(gòu)2-3億元。

天風(fēng)證券

龍磁科技300835

2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.70億元，同比增加9.33%；利潤(rùn)總額達(dá)到1.20億元，同比增加46.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比增加50.31%。四季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.29億元，同比增加13.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.12億元，同比增加34.57%。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)濕壓磁瓦永磁穩(wěn)健增長(zhǎng)，正從4.5萬噸穩(wěn)步邁向6萬噸/年成為全球龍頭，其中海外越南基地凈利率高，海外基地?cái)U(kuò)張貢獻(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)更為明顯。軟磁業(yè)務(wù)布局加速，在泰國(guó)、安徽兩地布局，規(guī)劃產(chǎn)能2.5萬噸/年；電感產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高端市場(chǎng)突破，未來市場(chǎng)認(rèn)證持續(xù)推進(jìn)，1到N指日可待。公司磁粉-軟磁粉芯-（芯片）電感-微逆全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局至此已經(jīng)成形，產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)突出。

中信建投

禾望電氣603063

25Q1營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為7.74、1.05、0.97億元，分別同比增長(zhǎng)41%、90%、37%，收入與盈利均創(chuàng)歷史Q1新高。新業(yè)務(wù)方面：aIDC相關(guān)業(yè)務(wù)（UPS、HVDC、電能質(zhì)量、脈沖功率、PCS等）重點(diǎn)布局海外，預(yù)計(jì)今年有不少sku逐步落地起量；特種領(lǐng)域的新型傳動(dòng)業(yè)務(wù)在尋求新應(yīng)用。海外業(yè)務(wù)方面：Q1海外收入0.84億元，同比大增128%，目前公司暫無美國(guó)直接業(yè)務(wù)，但在積極優(yōu)化海外布局：一方面加大國(guó)際大企業(yè)的DM合作；另一方面，歐伏電氣（禾望穿透合計(jì)持股30%為第一大股東，但未并表）墨西哥海外基地投運(yùn)，可深入海外市場(chǎng)。伴隨公司新業(yè)務(wù)與海外業(yè)務(wù)逐步起量，第三曲線將提前開始收獲。

招商證券

皖通高速600012

2024年公司歸母凈利潤(rùn)16.7億元，同比增長(zhǎng)0.5%。過去數(shù)年公司陸續(xù)改擴(kuò)建核心路產(chǎn)，并收購(gòu)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)，將增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。1）公司2025年3月末完成集團(tuán)旗下阜周、泗許高速收購(gòu)，收購(gòu)路產(chǎn)ROA水平接近公司，且估算收購(gòu)PB低于公司過去一年估值水平，將增厚公司盈利。2）合寧/宣廣/高界三條高速貢獻(xiàn)公司近七成通行費(fèi)，其中合寧/宣廣改擴(kuò)建已完工，暫不核定收費(fèi)經(jīng)營(yíng)期限，待五年后再依據(jù)最新政策評(píng)估核定；高界改擴(kuò)建預(yù)計(jì)2027年底建成通車，將可能階段性影響車流與盈利。預(yù)計(jì)收費(fèi)公路政策優(yōu)化有望加速，若改擴(kuò)建延期等重要修訂落實(shí)且有效執(zhí)行，將保障公司三條核心路產(chǎn)改擴(kuò)建合理回報(bào)。

國(guó)泰海通

亞太股份002284

公司預(yù)計(jì)1Q25歸母凈利潤(rùn)9500萬元-1.05億元，同比增長(zhǎng)56.79%-73.29%；扣非凈利潤(rùn)9120萬元-1.01億元，同比增長(zhǎng)75.29%-94.51%。1Q25收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)提速。1）收入端：公司主要自主客戶上汽通用五菱/吉利/長(zhǎng)安品牌乘用車1Q25銷量同比分別+58%/+55%/+4%，其中公司新增吉利銀河制動(dòng)器和汽車電子產(chǎn)品量產(chǎn)（1Q25吉利銀河銷量同比+214%）；2）成本端：一方面充分受益于規(guī)模效應(yīng)，另一方面持續(xù)推動(dòng)內(nèi)部降本增效以降低單位成本。

公司基礎(chǔ)制動(dòng)和電控制動(dòng)獲得頭部自主客戶定點(diǎn)并開始突破國(guó)際客戶，電控產(chǎn)品矩陣布局逐步完善。多數(shù)項(xiàng)目于2025年開始量產(chǎn)，有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

長(zhǎng)城證券

震?？萍?00953

2024年公司實(shí)現(xiàn)收入71.3億元，同比增長(zhǎng)18.4%；歸母凈利潤(rùn)2.5億元，同比大增493.8%；擬每10股轉(zhuǎn)增4.0股派2.1元。公司預(yù)計(jì)2025年一季度歸母凈利潤(rùn)6900-7500萬元，同比增長(zhǎng)32%-43%。

公司成立馬丁機(jī)器人全資子公司，切入人形機(jī)器人零部件業(yè)務(wù)：（1）反向式行星滾柱絲杠：已具備全套成熟工藝并建立導(dǎo)程精度覆蓋C3＼C5的標(biāo)品庫，產(chǎn)品已向國(guó)內(nèi)外多家頭部人形機(jī)器人廠商小批量供貨；（2）線性執(zhí)行器：協(xié)同驅(qū)動(dòng)電機(jī)鐵芯沖壓優(yōu)勢(shì)、行業(yè)資源和絲杠的量產(chǎn)落地，自研多款線性執(zhí)行器并向國(guó)內(nèi)外多家頭部人形機(jī)器人廠商送樣；（3）靈巧手精密零部件：聯(lián)合客戶成功開發(fā)微型絲杠產(chǎn)品并已送樣，蝸輪蝸桿已獲國(guó)內(nèi)外客戶小批量訂單。

開源證券

海光信息688041

公司2025年Q1實(shí)現(xiàn)收入24.0億元，同比+50.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.1億元，同比+75.3%，其中扣非凈利潤(rùn)4.4億元，同比+62.6%，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪尸F(xiàn)高增，略超市場(chǎng)預(yù)期。

Q1圍繞計(jì)算機(jī)和AI市場(chǎng)保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，其中研發(fā)費(fèi)用投入7.6億，同比+16.3%，營(yíng)收占比達(dá)31.8%，同比-9.4pp。伴隨著營(yíng)收增長(zhǎng)，公司銷售回款增加，已簽訂合同的預(yù)收款同比增加較多，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅改善，Q1實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額25.2億元，去年同期為-0.7億元。公司Q1合同負(fù)債為32.4億元，2024年年報(bào)為9.0億元，環(huán)比+258.3%，顯示下游訂單需求旺盛。

西南證券