近日，?？低暎?02415）發(fā)布了年報以及一季報，并召開了投資者交流電話會，馮柳、張坤等數(shù)位投資圈大佬現(xiàn)身調(diào)研。?？祫t有董事長胡揚忠，高級副總經(jīng)理、董事會秘書奉瑋出席。

公司經(jīng)營情況說明

海康方面首先對年報及一季報的經(jīng)營做了介紹。

在過去的5個季度里，全球經(jīng)濟形勢錯綜復(fù)雜、跌宕起伏；國內(nèi)經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型升級的道路上尋找新的突破點與增長點，拉動國內(nèi)消費新場景、推動國際貿(mào)易多元化，防止過度“內(nèi)卷”，發(fā)力科技創(chuàng)新。

?？低晥猿址€(wěn)扎穩(wěn)打，以積極、審慎的態(tài)度應(yīng)對各種不確定性，在國內(nèi)市場保持安防領(lǐng)先地位的同時，從海外市場和創(chuàng)新業(yè)務(wù)中尋找增長；以利潤為中心，推動組織變革和精細化管理，努力實現(xiàn)長期有效益的增長。

2024年，海康威視實現(xiàn)營業(yè)總收入924.96億元，比上年同期增長3.53%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤119.77億元，比上年同期下降15.10%。

整體來說，國內(nèi)主業(yè)業(yè)務(wù)的壓力相對更大，在提升經(jīng)營效率的同時，公司會努力把握好AI大模型技術(shù)突破帶來的發(fā)展機遇，推動場景數(shù)字化業(yè)務(wù)在千行百業(yè)逐步落地；海外主業(yè)憑借公司在全球各地多年深耕細作帶來的市場優(yōu)勢地位，營收逐年穩(wěn)步增長，已成為公司重要的利潤增長點；創(chuàng)新業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長，將?？档募夹g(shù)和管理優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為各自領(lǐng)域的市場優(yōu)勢，也為公司打開了新的增長空間。2024年，海外主業(yè)收入與創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入之和占公司營業(yè)收入的比重首次超過50%。

國內(nèi)主業(yè)分板塊來看：

公共服務(wù)事業(yè)群PBG，實現(xiàn)營收134.67億元，同比下降12.29%。隨著政府投資規(guī)模有所壓縮，公安、交警等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯下滑，但應(yīng)急、水利、城市生命線等基礎(chǔ)民生業(yè)務(wù)受益于特別國債的發(fā)行，實現(xiàn)逆勢增長。

企事業(yè)事業(yè)群EBG，實現(xiàn)營收176.51億元，同比下降1.09%。工業(yè)企業(yè)、石化煤炭、電力央企、智慧商貿(mào)等業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快增長，中大型企業(yè)的抗風(fēng)險能力和數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力都相對更強，也更愿意基于提質(zhì)、增效、降本的需求，率先使用、推廣海康的場景數(shù)字化產(chǎn)品。

中小企業(yè)事業(yè)群SMBG，實現(xiàn)營收119.71億元，同比下降5.58%。面對經(jīng)濟下行壓力，出于穩(wěn)健經(jīng)營的考慮，從2024年下半年起，公司主動降低渠道庫存水位，保障經(jīng)營回款質(zhì)量。

海外主業(yè)收入259.89億元，同比增長8.39%。海外四大區(qū)域因地制宜，采取與本地相適應(yīng)的經(jīng)營策略做資源投入，一國一策、一品一策。分區(qū)域看，公司海外業(yè)務(wù)收入來源于180多個國家和地區(qū)，發(fā)展中國家占海外收入比重已經(jīng)超過70%，廣泛的業(yè)務(wù)來源是海外業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的重要保障；分產(chǎn)品看，在海外部分地區(qū)，門禁、報警、商業(yè)顯示等非視頻類產(chǎn)品的市場空間遠大于國內(nèi)市場，拉動公司非視頻類產(chǎn)品近年來保持快速增長，占比不斷提升。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體收入224.84億元，同比增長21.19%。海康機器人、螢石網(wǎng)絡(luò)、?？滴⒂暗戎饕獎?chuàng)新業(yè)務(wù)均已在各自領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位。創(chuàng)新業(yè)務(wù)的高速增長不僅拉高了公司的營業(yè)收入增速，隨著其利潤回報水平的不斷提升，也已成為推動公司利潤增長的堅實動力。

毛利率方面，2024年毛利率為43.83%，基本保持穩(wěn)定。2025年公司將更主動地聚焦有質(zhì)量的業(yè)務(wù)，嚴格審視、壓縮在低毛利率產(chǎn)品和業(yè)務(wù)上的投入。

費用支出方面，考慮到經(jīng)營環(huán)境的變化，在2025年公司將繼續(xù)嚴控費用，并通過考核方式調(diào)整盡量將費用做到顯性化分攤，2025年一季度的營業(yè)費用增速已低于收入增速。

存貨方面，2024年公司存貨水平基本穩(wěn)定，公司在2025年也會加大對存貨和應(yīng)收賬款的考核力度。

經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，2024年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額占歸母凈利潤比例達到110.74%，體現(xiàn)了公司較高的業(yè)務(wù)質(zhì)量。

股東回報方面，公司2024年底發(fā)布20-25億的現(xiàn)金回購計劃，目前回購正在進行之中，回購?fù)瓿珊蠊緦⒔y(tǒng)一注銷股份。2024年公司的分紅預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7元，以截至2025年3月31日公司扣除回購專戶的總股本初步計算，派發(fā)的現(xiàn)金紅利總額為64.35億元，占2024年歸母凈利潤的53.73%。將回購與分紅兩項加總合計，從2024年底到2025年中的半年里，海康給股東的回報合計超過84億元，超過2024年歸母凈利潤的70%。

匯率方面，公司2023年匯兌收益約2億元，2024年匯兌損失約2.9億元，影響了當期收益。公司保持多幣種結(jié)算，以減少單一外幣帶來的不確定性。今年一季度匯兌收益約2億元。

2025年一季度，公司營收185.32億元，同比增長4.01%，歸母凈利潤20.39億元，同比增長6.41%，扣非歸母凈利潤19.26億元，同比增長9.44%。本季度經(jīng)營費用的控制效果較好，公司將再接再厲，以利潤為中心，做好經(jīng)營的優(yōu)化和效益的改善。

當前，AI大模型技術(shù)興起，為智能物聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來新機遇?；仡欉^去，多年持續(xù)投入建立起來的產(chǎn)品技術(shù)、銷售體系、生產(chǎn)制造等全方面優(yōu)勢是我們堅實的競爭壁壘；展望未來，公司的增長模式將從收入規(guī)模的增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的增長，從過去追求規(guī)模、跑馬圈地的淘金時代，轉(zhuǎn)向基于創(chuàng)新和提升運營效率、追求長期有效益增長的煉金時代。

Qamp;A環(huán)節(jié)

接著是問答環(huán)節(jié)，投資者的問題非常踴躍，但受限于篇幅我們只能展示部分問答。

Q：過去5年公司都沒有再設(shè)立新的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，之前公司也在推動著?？禉C器人的上市工作，現(xiàn)在公司表示會更加注重利潤，那么有個與之相關(guān)的問題，是否會繼續(xù)用創(chuàng)新業(yè)務(wù)這個孵化機制，保障業(yè)務(wù)增長和員工激勵的平衡？

A：公司除了8個創(chuàng)新業(yè)務(wù)以外還是不斷地在孵化新產(chǎn)品的，但是并沒有用創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司的形式，而是放在海康公司體內(nèi)來孵化。從2016年開始公司把電磁波全面展開以后，在近幾年時間里，有許多非視頻類的產(chǎn)品，包括高端類的科學(xué)儀器、跨光譜融合的產(chǎn)品就放在?？倒煞莨緛碜觥ｊP(guān)于機器人上市的信息，可以關(guān)注相關(guān)的公告，有任何進展都會通過公告體現(xiàn)。

從2016年以來公司做了不少工作，拓展光譜的工作可以講到今天基本成型了，同時公司也在不斷推動安防業(yè)務(wù)的深化和完善，也包括將AI大模型的能力融入整個產(chǎn)品體系。如果看未來10年我們還要繼續(xù)拓展哪些大業(yè)務(wù)，那就是把多種光譜進行融合，也包括進一步拓展智能感知和科學(xué)儀器這些更前沿的業(yè)務(wù)，謝謝。

Q：一季度的收入已經(jīng)實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，請問國內(nèi)主營業(yè)務(wù)是不是在去年已經(jīng)見底了？怎么看今年的機會和挑戰(zhàn)？

A：過去的這三年，我們都體會到業(yè)績的波動，22年一季度業(yè)務(wù)增長還是不錯的，二季度開始逐季度下行。到了23年的一季度、二季度開始回升，到四季度很好。之后24年一季度延續(xù)了23年四季度的情況，但二季度開始反轉(zhuǎn)，我們的業(yè)務(wù)又開始逐季度下行。

今年一季度國內(nèi)主營業(yè)務(wù)相對去年四季度還是有改善，但依然下滑。國內(nèi)主營業(yè)務(wù)，包括傳統(tǒng)的安防業(yè)務(wù)和場景數(shù)字化業(yè)務(wù)，仍然比較低迷。但海康在過去這些年做了創(chuàng)新業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)，因此業(yè)務(wù)整體平衡性相對更好一些。至于今年的業(yè)務(wù)情況會不會延續(xù)現(xiàn)在的狀態(tài)，還是說像過去幾年一樣，基本上以一年或5個季度左右為一個周期在變化，還是說會延遲到更長的時間周期，我們會持續(xù)觀察，謝謝。