近日，立訊精密（002475）發(fā)布了《關(guān)于收購(gòu)聞泰科技股份有限公司部分子公司股權(quán)及資產(chǎn)的公告》，并就該事項(xiàng)進(jìn)行了投資者交流。本文我們將呈現(xiàn)交流的內(nèi)容。

1、公司本次收購(gòu)聞泰部分資產(chǎn)后，未來(lái)有怎樣的發(fā)展規(guī)劃？

答：本次收購(gòu)與公司“內(nèi)生增長(zhǎng)，外延并購(gòu)”的發(fā)展理念高度契合。

公司在并購(gòu)前已對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)和未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行全面分析和細(xì)致的沙盤(pán)推演，后續(xù)我們將通過(guò)詳細(xì)了解標(biāo)的團(tuán)隊(duì)的短板情況、深度剖析客戶的痛點(diǎn)所在，憑借公司自身在經(jīng)營(yíng)管理、智能制造以及垂直整合等領(lǐng)域的顯著優(yōu)勢(shì)，幫助并購(gòu)標(biāo)的快速改善短板、提升效益，贏得客戶對(duì)團(tuán)隊(duì)能力的高度信任，同時(shí)通過(guò)雙方團(tuán)隊(duì)的深度融合，包括人員、文化、業(yè)務(wù)流程等方面的整合，大幅提升團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的凝聚力，讓整合后的團(tuán)隊(duì)成為每一位客戶的不二之選。

基于公司在客戶資源、產(chǎn)品研發(fā)以及精益管理方面的深厚底蘊(yùn)，在完成股權(quán)資產(chǎn)交割后，無(wú)論是ODM業(yè)務(wù)（原始設(shè)計(jì)制造商業(yè)務(wù)），還是OEM業(yè)務(wù)（原始設(shè)備制造商業(yè)務(wù)），都有望實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效益的顯著提升，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，邁向新的發(fā)展臺(tái)階。

2、對(duì)于本次收購(gòu)，請(qǐng)問(wèn)是否對(duì)公司整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)有影響？未來(lái)的盈利規(guī)劃如何？

答：如公告所述，本次收購(gòu)所涉及的過(guò)渡期損益將在最終交易價(jià)格中予以扣減。過(guò)往數(shù)月，聞泰業(yè)務(wù)在新產(chǎn)品導(dǎo)入及新訂單承接環(huán)節(jié)存在階段性的缺口，需要一定時(shí)間恢復(fù)。公司將充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，通過(guò)對(duì)資源進(jìn)行統(tǒng)籌配置以及持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理等一系列舉措，確保標(biāo)的資產(chǎn)在完成交割后，達(dá)成更為優(yōu)化的效益目標(biāo)。經(jīng)公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)深入的沙盤(pán)推演，我們希望在本年度實(shí)現(xiàn)ODM業(yè)務(wù)與OEM業(yè)務(wù)的損益平衡。并且，計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)，推動(dòng)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)到公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)。

當(dāng)前，公司已與標(biāo)的公司展開(kāi)積極的協(xié)商溝通，并深度介入其日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。通過(guò)幾個(gè)月時(shí)間持續(xù)不斷的優(yōu)化改進(jìn)工作，我們有信心在保障客戶權(quán)益、使其安心的同時(shí)，助力標(biāo)的公司團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，為后續(xù)正式完成交割后的深度協(xié)同合作筑牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

3、您認(rèn)為聞泰過(guò)去的ODM業(yè)務(wù)盈利性不足的核心癥結(jié)何在？應(yīng)如何通過(guò)優(yōu)化策略提升其盈利水平？

答：通過(guò)近兩至三個(gè)月的深入了解與分析，我們認(rèn)為聞泰ODM業(yè)務(wù)盈利水平欠佳的原因可歸結(jié)為外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)維度，其中內(nèi)部因素是主要原因。

從外部因素來(lái)看，鑒于當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，聞泰在商務(wù)策略制定與實(shí)施過(guò)程中面臨著顯著的壓力與挑戰(zhàn)。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得產(chǎn)品定價(jià)空間受限，客戶對(duì)價(jià)格敏感度較高，進(jìn)而壓縮了聞泰ODM業(yè)務(wù)的利潤(rùn)邊際。

就內(nèi)部因素而言，聞泰的ODM團(tuán)隊(duì)在專業(yè)能力與工作表現(xiàn)方面值得肯定，但在供應(yīng)鏈、研發(fā)與制造環(huán)節(jié)之間的協(xié)同性方面存在明顯的改善空間。這種協(xié)同不足導(dǎo)致資源在各環(huán)節(jié)間的傳遞與銜接不暢，諸多潛在效益未能充分釋放。

基于此，在介入聞泰的運(yùn)營(yíng)管理工作后，我們將充分發(fā)揮自身在協(xié)同管理方面的豐富經(jīng)驗(yàn)與顯著優(yōu)勢(shì)，助力其優(yōu)化供應(yīng)鏈、研發(fā)與制造之間的協(xié)同流程，提升整體運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利水平的顯著提升。

4、本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅⒂崒?duì)于海外ODM業(yè)務(wù)的整合和發(fā)展思路是什么？

答：本次收購(gòu)圓滿完成后，公司將充分依托全球制造基地資源，與聞泰所具備的海外ODM產(chǎn)能資源展開(kāi)深度的互補(bǔ)與協(xié)同合作。

通過(guò)整合雙方優(yōu)勢(shì)資源，能夠顯著提升對(duì)客戶需求的響應(yīng)效率，構(gòu)建更為穩(wěn)固且具有韌性的供應(yīng)鏈保障體系，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境。

近期，公司已與客戶開(kāi)展了密切且深入的溝通交流。針對(duì)雙方資源整合后所形成的更為完備、全面的產(chǎn)能配套方案，客戶給予了高度評(píng)價(jià)并表示出強(qiáng)烈的期待。這一積極反饋將成為公司在ODM領(lǐng)域持續(xù)深耕、進(jìn)一步強(qiáng)化客戶信任關(guān)系的重要契機(jī)與有力支撐，助力公司在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更具規(guī)模與質(zhì)量的發(fā)展。

5、對(duì)于收購(gòu)ODM業(yè)務(wù)，公司未來(lái)的資本開(kāi)支規(guī)劃如何？預(yù)期什么時(shí)候可以達(dá)到合理ROE水平？行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)如何？

答：基于對(duì)聞泰ODM業(yè)務(wù)過(guò)往高峰期所配置的土地、廠房以及設(shè)備資源，從現(xiàn)階段來(lái)看，已足以支撐后續(xù)業(yè)務(wù)的開(kāi)展。未來(lái)需要追加的資本支出（CAPEX），主要聚焦于因客戶新產(chǎn)品需求而衍生的差異化制程。這意味著資本開(kāi)支將緊密?chē)@客戶產(chǎn)品特性與市場(chǎng)需求動(dòng)態(tài)調(diào)整，確保資源投入精準(zhǔn)匹配業(yè)務(wù)發(fā)展。

在未來(lái)2-3年內(nèi)，隨著聞泰ODM業(yè)務(wù)盈利水平逐步提升，我們預(yù)期該業(yè)務(wù)板塊的凈資產(chǎn)收益率（ROE）將超越立訊現(xiàn)有ROE水平。這是我們的目標(biāo)，對(duì)此我們充滿信心。

6、本次收購(gòu)對(duì)于立訊ODM業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)中期目標(biāo)是否有所助力？

答：從ODM業(yè)務(wù)視角來(lái)看，在近期與韓國(guó)、北美以及國(guó)內(nèi)安卓生態(tài)體系客戶進(jìn)行的深度溝通與交流中，客戶均對(duì)公司此次并購(gòu)行動(dòng)給予了高度肯定與積極評(píng)價(jià)?；诖?，我們堅(jiān)信，在立訊專業(yè)團(tuán)隊(duì)的協(xié)同下，通過(guò)實(shí)施管理優(yōu)化、垂直整合以及智能制造改善等一系列舉措，能夠全方位賦能整合后的ODM業(yè)務(wù)，使其達(dá)到全球領(lǐng)先水平。

盡管當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)極為激烈，但公司始終秉持為市場(chǎng)創(chuàng)造價(jià)值的理念，期望在向市場(chǎng)輸出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)的同時(shí)，也能收獲市場(chǎng)給予的正向價(jià)值反饋。

7、公司是否有規(guī)劃在零部件產(chǎn)品上，立訊和聞泰ODM資產(chǎn)之間實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的協(xié)同整合？

答：在近期與海內(nèi)外客戶展開(kāi)的深入溝通中，客戶高度認(rèn)可公司未來(lái)針對(duì)零部件產(chǎn)品與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)所規(guī)劃的高效垂直整合及協(xié)同策略。公司將充分發(fā)揮自身在規(guī)模化生產(chǎn)、平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)方面的制造優(yōu)勢(shì)，以及立訊多元零部件能力布局與聞泰系統(tǒng)集成ODM資產(chǎn)的垂直協(xié)同效應(yīng)，為客戶的新老產(chǎn)品提供更為全面、多元的賦能，助力客戶提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

8、在缺乏類似并購(gòu)機(jī)遇的情況下，潛在進(jìn)入者是否較難突破現(xiàn)有ODM業(yè)務(wù)格局？

答：當(dāng)前安卓系的手機(jī)、平板以及PC類產(chǎn)品市場(chǎng)已步入存量階段，即便存在少量增量，也僅局限于部分細(xì)分領(lǐng)域。對(duì)于潛在進(jìn)入者而言，若期望在這樣的存量市場(chǎng)中開(kāi)拓新的發(fā)展空間，必須具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或者突破性創(chuàng)新能力。否則，將會(huì)面臨較高的市場(chǎng)進(jìn)入壁壘。鑒于此，當(dāng)公司規(guī)劃進(jìn)入存量市場(chǎng)時(shí)，相較于從零起步，通過(guò)并購(gòu)方式整合行業(yè)資源，不失為一種更為高效的戰(zhàn)略抉擇。這一策略能夠快速實(shí)現(xiàn)資源集聚，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在現(xiàn)有ODM業(yè)務(wù)格局中占據(jù)有利地位。

9、對(duì)于標(biāo)的公司Buy-Sell的商業(yè)模式，未來(lái)是否有調(diào)整？

答：我們會(huì)綜合看待這個(gè)問(wèn)題。短期內(nèi)，鑒于與客戶已建立的合作關(guān)系，公司仍會(huì)延續(xù)當(dāng)前的Buy-Sell商業(yè)模式。然而，考慮到不同客戶的多樣化需求，并非所有客戶都傾向于采用這一模式。因此，公司將積極主動(dòng)地與客戶展開(kāi)深入商討，基于公司現(xiàn)有更豐富的資源、領(lǐng)先的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)等優(yōu)勢(shì)，探索能夠?yàn)榭蛻籼峁└咝зx能的商業(yè)模式，進(jìn)而對(duì)現(xiàn)有模式進(jìn)行優(yōu)化與調(diào)整，以更好地滿足客戶需求，提升公司在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力與適應(yīng)性。