當(dāng)前中國(guó)出口展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，呈現(xiàn)諸多結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，中國(guó)應(yīng)對(duì)這一輪中美貿(mào)易摩擦將會(huì)比2018年更有底氣。從近期公布的2024年數(shù)據(jù)看，中國(guó)出口呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：第一，出口韌性下貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高。2024年，中國(guó)出口25.5萬(wàn)億元（3.6萬(wàn)億美元），創(chuàng)歷史新高；同比增長(zhǎng)7.1%（以美元計(jì)價(jià)同比增長(zhǎng)5.9%），超出預(yù)期，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性和活力。全球需求有所好轉(zhuǎn)，以及中國(guó)產(chǎn)業(yè)體系完備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)之下出口競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)是主要推動(dòng)因素。

第二，占全球出口份額大幅高于疫情前。世界貿(mào)易組織的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度，中國(guó)出口占全球市場(chǎng)份額為14.5%，高于2023年的14.2%和2019年的13.1%。通過(guò)企業(yè)出海和轉(zhuǎn)口貿(mào)易等方式，中國(guó)不僅維持了全球出口份額，而且提升了應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的能力。

第三，共建“一帶一路”引領(lǐng)出口多元化。2024年，中國(guó)對(duì)共建“一帶一路”國(guó)家出口增速為9.6%。中國(guó)對(duì)東盟出口增長(zhǎng)13.4%，東盟占中國(guó)出口的比重為16.4%，創(chuàng)歷史新高；中國(guó)對(duì)拉丁美洲出口增長(zhǎng)14.4%；對(duì)中東地區(qū)的出口明顯加快，對(duì)阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯的出口增速分別為19.2%、18.2%。

第四，美國(guó)重回第二大出口目的地。2024年，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口3.73萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%，明顯好于2023年的-8.1%。美國(guó)占中國(guó)出口的比重為14.7%，反超歐盟，重新成為中國(guó)第二大出口目的地。究其原因，2024年美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性，與此同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)陷入困境、政治動(dòng)蕩日益明顯，歐盟占中國(guó)的出口份額下降至14.4%。

第五，出口產(chǎn)品向“新N樣”拓展。2024年，有競(jìng)爭(zhēng)力、有創(chuàng)新性的產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，出口動(dòng)能接續(xù)發(fā)力。機(jī)電產(chǎn)品是出口的“壓艙石”。2024年，機(jī)電產(chǎn)品出口15.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.7%，占中國(guó)出口總值的比重升至59.4%，其中高端裝備出口增長(zhǎng)超過(guò)四成。

第六，跨境電商蓬勃發(fā)展。據(jù)海關(guān)總署初步統(tǒng)計(jì)，2024年跨境電商進(jìn)出口達(dá)到2.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，占中國(guó)進(jìn)出口比重提升至6%。中國(guó)出臺(tái)多項(xiàng)支持政策，以及人工智能技術(shù)應(yīng)用日益廣泛，為跨境電商帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

第七，民營(yíng)企業(yè)成為外貿(mào)主力軍。2024年，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口24.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%，占外貿(mào)總值的比重提升至55.5%。民營(yíng)企業(yè)在外貿(mào)領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)，得益于其靈活的市場(chǎng)應(yīng)變能力、對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的重視以及新業(yè)態(tài)的快速發(fā)展。

第八，貿(mào)易條件指數(shù)由降轉(zhuǎn)升。2024年前七個(gè)月，由于出口價(jià)格指數(shù)偏低、進(jìn)口價(jià)格指數(shù)抬升，中國(guó)的貿(mào)易條件指數(shù)整體回落。這意味著出口同樣多的商品只能換取更少的進(jìn)口貨物。不過(guò)，2024年8月以來(lái)，伴隨進(jìn)口價(jià)格指數(shù)回落，貿(mào)易條件指數(shù)有所反彈。

整體看，盡管面臨特朗普關(guān)稅政策等不確定性，但中國(guó)出口韌性將支撐應(yīng)對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦等外部風(fēng)險(xiǎn)的底氣。未來(lái)中國(guó)應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)高水平對(duì)外開(kāi)放、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提振外商投資吸引力。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

資本市場(chǎng)開(kāi)放如何影響企業(yè)預(yù)期

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 劉洪愧

“資本市場(chǎng)開(kāi)放與企業(yè)預(yù)期改善”

《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2025年第2期

本文從制度環(huán)境演變視角分析資本市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)企業(yè)預(yù)期的影響及理論機(jī)制，并利用公司年報(bào)文本語(yǔ)調(diào)衡量企業(yè)預(yù)期，借助“滬股通”開(kāi)通的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，基準(zhǔn)回歸和穩(wěn)健性檢驗(yàn)都顯示“滬股通”開(kāi)通使得標(biāo)的企業(yè)的年報(bào)文本語(yǔ)調(diào)積極程度顯著提高，表明資本市場(chǎng)開(kāi)放作為一種積極的制度環(huán)境變化有助于改善企業(yè)預(yù)期；第二，“滬股通”開(kāi)通主要通過(guò)投資者關(guān)注效應(yīng)、融資約束緩解效應(yīng)、股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化效應(yīng)、收益提升效應(yīng)來(lái)改善企業(yè)預(yù)期；第三，資本市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)企業(yè)預(yù)期改善的影響主要體現(xiàn)在國(guó)有企業(yè)、大企業(yè)和市場(chǎng)化程度較高地區(qū)的企業(yè)，而對(duì)非國(guó)有企業(yè)、中小企業(yè)和市場(chǎng)化程度較低地區(qū)的企業(yè)沒(méi)有顯著影響。

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