在全球智能手機(jī)市場(chǎng)，蘋果公司一直以其創(chuàng)新技術(shù)和獨(dú)特設(shè)計(jì)引領(lǐng)潮流。不過，在折疊屏手機(jī)這一細(xì)分新興市場(chǎng)，蘋果公司創(chuàng)新卻相對(duì)緩慢。在華為、三星、小米等安卓廠商推出多款折疊屏手機(jī)后，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉碚郫BiPhone。

據(jù)媒體公開報(bào)道，蘋果計(jì)劃于2026年秋季推出首款折疊iPhone，并在后續(xù)陸續(xù)推出折疊iPad和MacBook，進(jìn)一步拓展折疊產(chǎn)品市場(chǎng)。蘋果折疊形態(tài)產(chǎn)品的發(fā)布疊加蘋果AI能力的加持或?qū)⑼苿?dòng)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

在蘋果之前，其他手機(jī)巨頭已經(jīng)推出或籌劃推出折疊屏手機(jī)。2025年，華為、小米、榮耀、vivo等安卓手機(jī)將陸續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品迭代，并發(fā)布折疊屏新機(jī)。

其中，OPPO Find N5已于2月20日全球首發(fā)，華為HUAWEI Pocket 3、HUAWEI Mate X7預(yù)計(jì)將在年內(nèi)上市；小米MIX Flip 2、榮耀Magic V4也曝光了其最新參數(shù)；三星也將在2025年發(fā)布Galaxy Z Flip 7、Galaxy Z Fold 7等折疊屏手機(jī)，全球折疊屏手機(jī)將買入1到N的階段。

中國(guó)市場(chǎng)重要性凸顯

據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024年，全球智能手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)7.00%，達(dá)到12.20億部，智能手機(jī)出貨量在連續(xù)兩年下滑之后終于迎來反彈。其中，iPhone出貨量下降1.00%至2.26億部；三星出貨量同樣下降1.00%至2.23億部。不過，受中國(guó)大陸市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭以及在新興市場(chǎng)的持續(xù)戰(zhàn)略擴(kuò)張推動(dòng)，小米出貨量增長(zhǎng)15.00%，達(dá)到1.69億部，出貨量穩(wěn)居全球市場(chǎng)第三，成為2024年行業(yè)出貨量增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者。

全球智能手機(jī)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)五個(gè)季度的正增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率卻明顯放緩。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024年一至四季度，全球智能手機(jī)出貨量分別為2.92億部、2.89億部、3.10億部、3.30億部，同比分別增長(zhǎng)10.00%、12.00%、5.00%、3.00%。

在中國(guó)市場(chǎng)，智能手機(jī)出貨量同樣有所恢復(fù)，但其增速卻弱于全球市場(chǎng)。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024年，中國(guó)大陸智能手機(jī)市場(chǎng)全年出貨量為2.85億部，同比增長(zhǎng)4.00%。其中，vivo市場(chǎng)份額位居第一，全年出貨量為4930萬部，同比增長(zhǎng)11.00%；華為市場(chǎng)份額位居第二，全年出貨量為4600萬部，同比增長(zhǎng)37.00%；蘋果、OPPO等手機(jī)市場(chǎng)份額則出現(xiàn)不同程度的下滑。

全球、中國(guó)大陸地區(qū)智能手機(jī)出貨量雖有所回暖，但智能手機(jī)行業(yè)最大的亮點(diǎn)在于中國(guó)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)的持續(xù)高速增長(zhǎng)。

據(jù)Canalys預(yù)測(cè)，2024年全年，全球折疊屏手機(jī)出貨量約為1800萬部，出貨量增速將放緩至3.00%。

不過，由于生成式AI、新產(chǎn)品形態(tài)以及潛在玩家的加入，預(yù)計(jì)2024年至2028年，全球折疊屏手機(jī)出貨量仍將以30.00%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至5100萬部。

而在中國(guó)市場(chǎng)，根據(jù)IDC發(fā)布的最新手機(jī)季度預(yù)測(cè)報(bào)告，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)出貨量約為1086萬部，同比增長(zhǎng)52.40%。預(yù)計(jì)到2028年，中國(guó)折疊屏手機(jī)出貨量將會(huì)超過1700萬臺(tái)，五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.80%。另外，根據(jù)CounterPoint Research數(shù)據(jù)，中國(guó)是全球最大且重要的折疊屏手機(jī)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2024年將占全球折疊屏手機(jī)出貨量的50.00%以上。

更為重要的是，CINNO Research預(yù)計(jì)，中國(guó)折疊屏手機(jī)滲透率將從2023年的2.50%提升至4.20%，且未來滲透率將加速提升，中國(guó)將成為全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)鏈分析

在折疊手機(jī)1到N的過程中，中國(guó)手機(jī)配件企業(yè)有望成為受益者。

以三星折疊屏手機(jī)Galaxy Fold為例，根據(jù)BOM表拆分，其整機(jī)的物料成本為636.70美元，比蘋果OLED全面屏手機(jī)“iPhone X SMax”和三星AMOLED曲面屏手機(jī)“Galaxy S9+”分別高出246.70美元和260.90美元，其中，Galaxy Fold顯示模組、機(jī)械機(jī)構(gòu)件的BOM成本占比分別為34.40%、13.70%，相比非折疊屏手機(jī)Galaxy S9+對(duì)應(yīng)的BOM成本占比分別提升了13.30與5.80個(gè)百分點(diǎn)。

從數(shù)據(jù)來看，折疊屏手機(jī)成本最大的增量在于屏幕。目前，全球智能手機(jī)采用的是OLED屏幕，OLED分為柔性、剛性。其中，傳統(tǒng)的OLED多為剛性O(shè)LED，其本上采用剛性基板進(jìn)行封裝，已經(jīng)在顯示領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用。而柔性O(shè)LED則是將ITO等導(dǎo)電玻璃襯底更換為金屬薄板或到店塑料薄片等可彎曲柔性襯底制備出可卷曲、輕、薄的柔性AMOLED。

在折疊屏手機(jī)發(fā)展初期，三星憑借手機(jī)、面板一體化的優(yōu)勢(shì)快速占領(lǐng)市場(chǎng)，其柔性O(shè)LED市場(chǎng)份額一度接近8成，隨著國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商相繼推出折疊屏手機(jī)，并大膽采用國(guó)內(nèi)面板廠商的柔性O(shè)LED屏幕，國(guó)內(nèi)可折疊面板實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。根據(jù)Omdia《智能手機(jī)顯示面板情報(bào)服務(wù)》的數(shù)據(jù)，2024年上半年，中國(guó)制造的可折疊OLED預(yù)計(jì)將占可折疊OLED總出貨量的53.00%。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)折疊手機(jī)屏幕的主要供應(yīng)商包括京東方、維信諾、華星光電等。其中，京東方表現(xiàn)最為亮眼，其2024年全年柔性AMOLED出貨量約1.4億片，同比持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，高端占比顯著提升。另外，為了更好的應(yīng)對(duì)柔性AMOLED在高端中尺寸產(chǎn)品領(lǐng)域的需求，公司于2023年11月宣布投資建設(shè)第8.6代AMOLED生產(chǎn)線項(xiàng)目，主要生產(chǎn)筆記本電腦、平板電腦等智能終端高端觸控OLED顯示屏，該項(xiàng)目已于2024年3月完成奠基，9月完成封頂，預(yù)計(jì)于2026年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

作為屏幕的配套零件，玻璃蓋板需求量也將隨著折疊屏手機(jī)屏幕的增加而增加。

需要指出的是，玻璃蓋板行業(yè)前期投入大，技術(shù)門檻高，且設(shè)備更新速度快，進(jìn)入壁壘極高。因此，在行業(yè)穩(wěn)定后，更容易出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，截至目前，國(guó)內(nèi)玻璃蓋板行業(yè)集中度較高，前十大廠商合計(jì)市場(chǎng)份額超過80.00%，其中，藍(lán)思科技、伯恩光學(xué)為玻璃蓋板行業(yè)的雙龍頭。

截至目前，藍(lán)思科技已與三星、華為、蘋果、小米、vivo、OPPO形成穩(wěn)定的合作關(guān)系，預(yù)計(jì)其玻璃蓋板產(chǎn)品將隨著折疊屏手機(jī)出貨量的增加而增長(zhǎng)，其在行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)份額也將得到進(jìn)一步提升。

另外，值得一提的是，據(jù)東北證券研報(bào)，藍(lán)思科技作為蘋果玻璃蓋板的核心供應(yīng)商，與蘋果合作已有18年，深度參與了從iPhone 1至iPhone 16系列的所有迭代，其產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)能力在供應(yīng)鏈中具有重要地位。截至目前，公司為蘋果生產(chǎn)的產(chǎn)品包括iPhone、Apple Watch、Mac、Apple Vision Pro等。

隨著與蘋果公司合作的深度，藍(lán)思科技對(duì)蘋果公司的銷售收入也快速增長(zhǎng)。據(jù)東北證券研報(bào)，2014年至2023年，藍(lán)思科技對(duì)蘋果公司銷售收入由68.78億元增長(zhǎng)至315.12億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18.43%。

與其他果鏈企業(yè)一樣，為了降低對(duì)單一大客戶的依賴，藍(lán)思科技也大力發(fā)展系能源汽車級(jí)智能座艙業(yè)務(wù)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2023年，公司新能源汽車及智能座艙類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.98億元，同比增長(zhǎng)39.47%。

另外，藍(lán)思科技已與超過30家國(guó)內(nèi)外新能源汽車及傳統(tǒng)豪華汽車品牌建立了合作關(guān)系，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中控模組、儀表面板、智能B柱與C柱等新產(chǎn)品得到了更多客戶的認(rèn)證，陸續(xù)進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。新增的動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)在年內(nèi)快速完成了研發(fā)、認(rèn)證、量產(chǎn)，藍(lán)思科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。

鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏手機(jī)的核心精密組件之一，國(guó)內(nèi)企業(yè)也紛紛布局。據(jù)慧博投研數(shù)據(jù)，精密機(jī)械鉸鏈包含數(shù)十甚至一百多種金屬零部件，組裝過程復(fù)雜，并需要金屬注射成型（MIM）與沖壓等金屬制造工藝。

需要指出的是，MIM工藝憑借設(shè)計(jì)自由度高、量產(chǎn)能力強(qiáng)、成本更低等優(yōu)點(diǎn)，成為折疊屏手機(jī)經(jīng)濟(jì)機(jī)械鉸鏈結(jié)構(gòu)件的首選。

截至目前，國(guó)內(nèi)MIM行業(yè)企業(yè)已經(jīng)逐漸進(jìn)入國(guó)內(nèi)外消費(fèi)電子品牌供應(yīng)商名單。例如，精研科技在折疊屏業(yè)務(wù)的最大客戶是三星；統(tǒng)聯(lián)精密則主要應(yīng)用于蘋果、亞馬遜等高端品牌；東睦股份作為國(guó)內(nèi)粉末冶金龍頭已成為華為手機(jī)MIM件的最大供應(yīng)商。