【新聞】

2024年9月26日，中共中央政治局會議部署下一步經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提出要“要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”，當(dāng)晚，中國證監(jiān)會網(wǎng)站就發(fā)布了中央金融辦和中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》的新聞信息。據(jù)介紹，該意見提出了三個(gè)重要舉措：一是建設(shè)培育鼓勵(lì)長期投資的資本市場生態(tài)；二是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展；三是著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。

【點(diǎn)評】

在各項(xiàng)政策鼓勵(lì)下，近年來中長期資金入市比例有所提高，市場影響力、話語權(quán)越來越大。但總的來看，當(dāng)前資本市場仍面臨中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題，“長錢長投”的制度環(huán)境尚未完全形成。資本市場既是宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，也受資金供需結(jié)構(gòu)的制約和影響。長期以來，A 股過分強(qiáng)調(diào)融資造血功能，回報(bào)投資者不足，導(dǎo)致市場短期投機(jī)氛圍濃厚，對長期資金缺乏吸引力。失去長期資金的支持，疊加融資環(huán)節(jié)失衡發(fā)展，導(dǎo)致市場“易下難上”。

公募及私募基金、保險(xiǎn)資金、社保基金等作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，也是資本市場最為重要的中長期資金來源，均在上述指導(dǎo)意見出臺以來給予了積極響應(yīng)。截至2024年9月底，機(jī)構(gòu)投資者持股市值16.3萬億元，占比為22.2%，其中公募基金持股市值6.2萬億元，占比為8.4%；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股市值2.1萬億元，占比為2.8%； 社保基金持股市值為0.3萬億元，占比為0.4%，該數(shù)據(jù)較2024年6月底已有明顯提升。

2024年11月19日，證監(jiān)會主席吳清在第三屆國際金融領(lǐng)袖投資峰會上提出，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金行業(yè)費(fèi)率等改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金特別是指數(shù)化投資。

2024年9月24日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新

辦新聞發(fā)布會上表示，要擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資改革試 點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基 金，進(jìn)一步加大對資本市場的投資力度。 2025年1月2日，全國社會保障基金理事會以70億 元戰(zhàn)略入股國投電力的定向增發(fā)計(jì)劃獲得上交所審核通 過，在本次發(fā)行完成后，社?；饡⒊蔀閲峨娏Φ?三大股東、持股6.88%。國投電力引入社保基金會作為 戰(zhàn)略投資者，是充分發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)實(shí)踐，也 是資本市場響應(yīng)中長期資金入市政策的示范項(xiàng)目，具有 深遠(yuǎn)的市場影響和引領(lǐng)效果。 當(dāng)然，應(yīng)當(dāng)看到，吸引中長期資金進(jìn)入市場，需 要從提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)市場監(jiān)管、細(xì)化長期考核 機(jī)制等方面持續(xù)努力。 首先是要提高上市公司的質(zhì)量，當(dāng)前中長期資金 入市的“卡點(diǎn)”和“堵點(diǎn)”之一是資本市場整體上市公 司的質(zhì)量有待提高，中長期資金可以投資的好公司數(shù)量 較少。因此，未來要支持更多代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)上市， 讓更多好的公司登陸資本市場，吸引中長期資金入市。 要出臺更多措施提振投資者信心，推動(dòng)資本市場長期估 值回升，讓投資者“愿意來，留得住”。 其次是要加強(qiáng)市場監(jiān)管、從嚴(yán)執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊各 種違法違規(guī)行為。如果內(nèi)幕交易、市場操縱、弄虛作假 等各種違法違規(guī)行為充斥市場，這顯然是不利于中長期 資金入市的。加大對資本市場各類違法違規(guī)行為的打擊 力度，如內(nèi)幕交易、操縱市場、財(cái)務(wù)造假等，提高違法 成本，維護(hù)市場的公平、公正和透明。 最后是要進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類 養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機(jī)制，明確 考核指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，減少短期業(yè)績波動(dòng)對投資決策的影 響，促進(jìn)中長期資金進(jìn)行長期價(jià)值投資。對中長期資金 投資資本市場的收益給予更優(yōu)惠的稅收政策，如進(jìn)一步 降低股息紅利稅、資本利得稅等，或?qū)﹂L期持有特定資 產(chǎn)的投資給予稅收減免，提高中長期資金的實(shí)際投資回 報(bào)率。 （點(diǎn)評人：外交學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士 朱英倫）