2025年的第一周，國(guó)有六大行將開(kāi)始實(shí)施中期分紅，根據(jù)本刊統(tǒng)計(jì)，這六家銀行AH股將合計(jì)派息2048億元。同時(shí)資金也抓住這一機(jī)會(huì)布局高股息資產(chǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年12月國(guó)有六大行A股平均股價(jià)上漲9.47%，H股股價(jià)平均上漲11.74%。同期，滬綜指漲幅僅為0.76%，恒生綜指漲幅僅為3.19%。

二級(jí)市場(chǎng)上，險(xiǎn)資成為買(mǎi)入國(guó)有行的重要增量，中國(guó)平安人壽時(shí)隔5年舉牌工商銀行H股將這一趨勢(shì)推至高峰。

國(guó)有行進(jìn)入中期分紅高潮

新舊年交替之際，國(guó)有行紛紛發(fā)布了關(guān)于中期派息的實(shí)施和提醒性公告，國(guó)有行即將進(jìn)入中期派息高峰期。

其中農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、郵儲(chǔ)銀行和建設(shè)銀行將集中在2025年1月7日～10日分紅派息。

2024年12月29日，農(nóng)業(yè)銀行率先發(fā)布了2024年半年度A股分紅派息實(shí)施公告。該行表示，將以3499.8億股普通股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.1164元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約人民幣407.38億元（含稅）。其中，A股普通股股份數(shù)為3192.44億股，派發(fā)A股現(xiàn)金紅利共約人民幣371.60億元（含稅）。1月7日股權(quán)登記，1月8日分紅除權(quán)。

2024年12月30日工商銀行發(fā)布A股2024年半年度分紅派息實(shí)施公告，將以2025年1月6日的3564.06億股普通股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣0.1434元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金股息共計(jì)約人民幣511.09億元。其中，A股普通股股份數(shù)為2696.12億股，派發(fā)A股現(xiàn)金股息共計(jì)約人民幣386.62億元。

郵儲(chǔ)銀行也在2024年12月30日發(fā)布半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，以方案實(shí)施前的普通股總股本991.61億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.1477元人民幣（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利146.46億元人民幣（含稅）。其中A股普通股股本793.05億股，派發(fā)A股現(xiàn)金股息117.13億元人民幣（含稅）。郵儲(chǔ)銀行將在2025年1月7日進(jìn)行股權(quán)登記，并在1月8日除權(quán)除息。

建設(shè)銀行最近并沒(méi)有發(fā)布有關(guān)公告，根據(jù)更早公告，建設(shè)銀行董事會(huì)建議每普通股派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣0.197元（含稅），共計(jì)人民幣492.52億元。

中國(guó)銀行和交通銀行2024年的中期派息相對(duì)更晚一些，將在2025年1月23日和1月24日進(jìn)行。

2024年12月31日，中國(guó)銀行發(fā)布關(guān)于2024年半年度A股派息的提示性公告，表示擬以2025年1月22日登記的總股本為基數(shù)，向登記在冊(cè)的A股股東，按照每10股1.208元（稅前）人民幣分派普通股現(xiàn)金股利。但是此次公告中并沒(méi)有標(biāo)明分紅總額，根據(jù)更早的公告，中國(guó)銀行2024年半年度普通股派息總額預(yù)計(jì)為人民幣355.62億元（稅前）。

2025年1月1日，交通銀行也發(fā)布了2024年半年度A股派息的提示性公告，交通銀行將以截至2024年6月30日的普通股股份總數(shù)742.63億股為基數(shù)，每股分配現(xiàn)金股利人民幣0.182元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣135.16億元（含稅）。股權(quán)登記日為2025年1月23日、1月24日除權(quán)除息。

超2000億元股息即將到賬國(guó)有大行股價(jià)漲幅再次跑贏行業(yè)

根據(jù)上述六家國(guó)有行的分紅總額計(jì)算，國(guó)有六大行將在AH股市場(chǎng)合計(jì)派發(fā)2048億元的中期分紅。

根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)發(fā)布了中期派息方案的銀行派息總額約為2500多億元。照此計(jì)算，國(guó)有六大行的分紅總額占比接近80%。

不過(guò)，需要注意的是絕大部分銀行的中期分紅并非額外分紅，而是之前年度分紅計(jì)劃的一部分，即之前的一次年度分紅分作兩次發(fā)放。且中期分紅率也不能完全代表全年的分紅率，下半年的派息情況也會(huì)影響到全年的分紅情況。

國(guó)盛證券分析師馬婷婷表示：“由于年初是中期分紅派發(fā)的高峰期，所以對(duì)于部分紅利類(lèi)投資者而言，需要在派發(fā)最后交易日之前買(mǎi)入對(duì)應(yīng)股票，以獲得半年度分紅，所以年底年初可能會(huì)出現(xiàn)部分銀行標(biāo)的的中期分紅搶籌行情，近期市場(chǎng)也已有所表現(xiàn)?！?/p>

事實(shí)上，2024年12月，這一趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。2024年最后一個(gè)月，高股息行情再一次開(kāi)啟。本刊根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月股價(jià)漲幅排前五名的銀行中，有四家國(guó)有大行，分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行，漲幅分別為12.52%、11.02%、10.15%和9.98%（見(jiàn)表1）。另外，郵儲(chǔ)銀行和交通銀行在2024年12月分別上漲了7.17%和6.00%，分別在42家A股上市銀行中排名第15位和第17位。

表1 A股上市銀行2024年12月漲跌幅

2024年12月，國(guó)有六大行A股平均漲幅為9.47%，同期滬綜指漲幅僅為0.76%。

與此同時(shí)，六大國(guó)有行在H股市場(chǎng)也獲得了不錯(cuò)的漲幅，甚至高于A股漲幅。尤其是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行（見(jiàn)表2）。

表2 國(guó)有大行H股2024年12月漲跌

2024年12月，國(guó)有六大行H股的平均漲幅為11.74%，同期恒生綜指漲幅僅為3.19%。

事實(shí)上，從股息率的角度來(lái)看，機(jī)構(gòu)也更推薦H股。本刊對(duì)比了國(guó)有六大行AH股的股息率情況。H股的股息率顯然高于A股（見(jiàn)表3），尤其是建設(shè)銀行的動(dòng)態(tài)股息率超過(guò)10%。

表3 六大國(guó)有行AH股過(guò)去12個(gè)月股息率（TTM）對(duì)比情況一覽表

2024年，國(guó)有大行就經(jīng)歷了一波高股息行情帶動(dòng)的強(qiáng)勁上漲。根據(jù)廣發(fā)證券分析師倪軍的統(tǒng)計(jì)，2024年5月28日至8月27日國(guó)有大行上漲了22.4%，在A股銀行板塊獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，同期股份行、城商行、農(nóng)商行的股價(jià)變動(dòng)分別為0.5%、-3.2%和-5.8%。當(dāng)時(shí)這一波行情持續(xù)了將近3個(gè)月。

每年年中也是銀行派發(fā)年度分紅的集中期。

根據(jù)信貸證券銀行業(yè)分析師張曉輝的統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)有大行合計(jì)分紅4133億元，占銀行股總分紅約67%。以2023年年報(bào)及2023年12月31日收盤(pán)價(jià)為基準(zhǔn)測(cè)算，20家上市銀行股息率超6%。

上市銀行尤其是國(guó)有大行也受益于政策推動(dòng)。2023年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》，鼓勵(lì)上市公司增加現(xiàn)金分紅頻次和提高分紅水平。2024年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》也強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，要求上市公司制定積極、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策。

同時(shí)，新一輪央國(guó)企改革開(kāi)啟，市值管理力度加大，為銀行分紅增加和估值提升形成進(jìn)一步支撐。

險(xiǎn)資舉牌成推動(dòng)國(guó)有行股價(jià)上行動(dòng)力

最近備受市場(chǎng)關(guān)注的則是險(xiǎn)資增持銀行股。2024年12月31日，中國(guó)平安人壽舉牌工商銀行H股。

當(dāng)天，中國(guó)平安人壽發(fā)布公告稱(chēng)，平安人壽委托平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司投資工商銀行（01398.HK）H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%，根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

香港聯(lián)交所股權(quán)披露信息顯示，平安人壽于2024年12月20日買(mǎi)入工商銀行H股4500萬(wàn)股，每股平均價(jià)為4.8718港元，耗資約2.19億港元，持股比例從14.94%增至15%。

平安人壽已多年未發(fā)布舉牌上市公司股票的相關(guān)公告，上一次發(fā)布舉牌公告還是在2019年，當(dāng)時(shí)，平安人壽舉牌中國(guó)金茂，持股比例達(dá)15.22%。

不光是平安人壽，其他險(xiǎn)資最近也是銀行板塊重要的增量來(lái)源。

中信證券在研報(bào)中表示，每年年底、年初將步入保險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅增配季，股息高、波動(dòng)低、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)的銀行品種預(yù)計(jì)仍是險(xiǎn)資增配方向。

根據(jù)民生證券分析師余金鑫的統(tǒng)計(jì)，2024三季度末險(xiǎn)資重倉(cāng)前20只個(gè)股中有11家（見(jiàn)附圖）為銀行股，其中絕大多數(shù)銀行的股息率超過(guò)5%。他認(rèn)為：“當(dāng)前監(jiān)管積極推進(jìn)險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市，預(yù)計(jì)2025年增量資金持續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)?！?/p>

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不作買(mǎi)賣(mài)推薦。）