2024年12月，全球最吸引眼球的事件之一是美國(guó)聯(lián)合健康CEO布萊恩·湯普森遭槍擊身亡。槍手是一位畢業(yè)于常春藤盟校賓夕法尼亞大學(xué)的小伙子。他長(zhǎng)著一幅典型美國(guó)上層中產(chǎn)子女的模樣：從小就被牙醫(yī)悉心關(guān)照，弄得整齊潔白的牙齒，經(jīng)常鍛煉的好身材，一副燦爛的笑容，看起來(lái)人畜無(wú)害。在社交媒體上，死者湯普森則只有一張登記照，看起來(lái)憨憨的，不是特別注重運(yùn)動(dòng)，但也不像是一位尖酸刻薄的人。

這是一場(chǎng)悲劇，很多人借此開(kāi)始抨擊美國(guó)的醫(yī)療體制。美國(guó)的醫(yī)療體系中，的確存在大量的利益集團(tuán)，嚴(yán)重影響了醫(yī)療支出的效率，不少民眾的就醫(yī)體驗(yàn)也很差。但在這里，我不想評(píng)論這個(gè)問(wèn)題，另一個(gè)信息很有意思。這位CEO的年薪有點(diǎn)高，湯普森每年薪酬達(dá)到1022萬(wàn)美元，約合人民幣7430萬(wàn)元。另外，他還持有公司股票，總體薪酬超過(guò)1億元人民幣沒(méi)問(wèn)題。

7000萬(wàn)年薪，這看上去是一個(gè)讓人瞠目結(jié)舌的薪酬水平。其實(shí)，這也不算高，蘋果CEO庫(kù)克的薪酬是6320萬(wàn)美元，幾乎是湯普森的6倍。在華爾街，大公司CEO的年薪超過(guò)1000萬(wàn)美元幾乎是再正?，F(xiàn)不過(guò)的現(xiàn)象。這種高薪是不是有點(diǎn)過(guò)分了？

我們?cè)倏纯春芏喾前l(fā)達(dá)市場(chǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)上市公司的CEO年薪都很低，折算成美元，可能年薪二三十萬(wàn)而已，基本上是美國(guó)同行的零頭，可能還不到。

這里有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)要理清。第一是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和文化問(wèn)題。在很多非發(fā)達(dá)市場(chǎng)，CEO就是公司的大股東，他們并不靠薪水掙錢。他們具備對(duì)股價(jià)進(jìn)行操縱的能力，可以從中小投資者身上“掙錢”。除了作為董事長(zhǎng)和CEO的大股東之外，其他高管可能也薪水不高。但這不要緊，高管也自然有內(nèi)幕消息，可以跟著老板一起賺中小投資者的錢。那點(diǎn)工資，算什么呢？這種看似艱苦奮斗的“低薪文化”，其實(shí)隱藏了巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)。

但在相對(duì)成熟的資本市場(chǎng)，大型上市公司已經(jīng)不存在真正的大股東，公司股權(quán)分散，靠著職業(yè)經(jīng)理人來(lái)經(jīng)營(yíng)。CEO的薪水很高，因?yàn)樗麩o(wú)法操縱一只股票，從中小投資者身上“賺錢”的機(jī)會(huì)很小。

第二個(gè)問(wèn)題，高薪其實(shí)是一種資本市場(chǎng)的有用信號(hào)，企業(yè)如果用得好，對(duì)企業(yè)發(fā)展是有好處的。我曾經(jīng)跟蹤過(guò)一家在境外上市的企業(yè)，這家企業(yè)的股東曾被外頭投行的分析師問(wèn)了一個(gè)問(wèn)題：你們CEO薪水低于同業(yè)平均水平，這是否會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)？這位股東立刻回復(fù)：這的確是個(gè)問(wèn)題，我們會(huì)考慮提高。后來(lái)，這家公司CEO的薪水竟然真的就提高了，折合人民幣大約1500萬(wàn)元。

這個(gè)案例在一些人看來(lái)，簡(jiǎn)直不可思議，怎么能人家分析師一問(wèn)，就真的提高薪水了，這讓投資者怎么看。但是，這就是成熟資本市場(chǎng)的正常邏輯，剛好是成熟的投資者希望看到的結(jié)果。因?yàn)椋挥懈咝讲拍芪齼?yōu)秀的經(jīng)營(yíng)人才，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)，提升股價(jià)。在人才自由流動(dòng)的市場(chǎng)，薪酬就是企業(yè)的“核心技術(shù)”，你的薪酬低于同業(yè)，經(jīng)營(yíng)牛人就會(huì)成批離開(kāi)，你的股價(jià)就會(huì)下降。提升經(jīng)理人薪酬，本質(zhì)上是一種提前對(duì)市場(chǎng)釋放的信號(hào)。

上個(gè)世紀(jì)八九十年代，日本企業(yè)在半導(dǎo)體信息技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)中輸給了美國(guó)企業(yè)。日本人進(jìn)行了全方位的反思，他們認(rèn)為原因之一就是日本技術(shù)企業(yè)CEO和高管的薪水太低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)同行。所以，進(jìn)入21世紀(jì)，日本人開(kāi)始大幅提高企業(yè)CEO的薪酬。比如，在2023年，豐田汽車掌門豐田章男的報(bào)酬已經(jīng)達(dá)到16.22億日元，約合人民幣7500萬(wàn)元，是 2022年的 1.6倍。豐田家族已經(jīng)不是豐田真正的大股東，豐田章男更像是經(jīng)理人，他拿這個(gè)薪酬，投資者顯然同意了。

薪酬問(wèn)題，是我們是否有基本商業(yè)認(rèn)知的一塊試金石。