摘要：合同能源管理（Energy Performance Contracting，EPC）模式下既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目實(shí)施有效性取決于投資管理價(jià)值效益，既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理的價(jià)值實(shí)施路徑的根本在于基于效益綜合評(píng)價(jià)、收益合理分配前提下的投資風(fēng)險(xiǎn)治理。從既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目節(jié)能服務(wù)型企業(yè)（Energy Service Company，ESCO）投資管理核心內(nèi)容著手，開(kāi)展“基于增值壽命的綜合效益評(píng)價(jià)、收益分配優(yōu)化機(jī)理、投資風(fēng)險(xiǎn)治理與控制策略”專題研究，從三個(gè)基本層次構(gòu)劃投資管理研究思路邏輯，構(gòu)架總括、綜合效益評(píng)價(jià)、收益分配優(yōu)化機(jī)理、投資風(fēng)險(xiǎn)治理、總結(jié)五大模塊、三大篇共12章的層次體系。形成既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資管理的價(jià)值實(shí)施路徑，即效益評(píng)價(jià)、收益分配與風(fēng)險(xiǎn)治理的理論體系，提供既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資管理理論支撐與實(shí)踐借鑒，以ESCO投資收益價(jià)值推動(dòng)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目進(jìn)程與市場(chǎng)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：既有建筑節(jié)能改造；項(xiàng)目投資管理；價(jià)值實(shí)施路徑；綜合效益評(píng)價(jià)；收益分配機(jī)理；投資風(fēng)險(xiǎn)治理

0 引言

既有建筑節(jié)能改造是踐行五大發(fā)展理念、建設(shè)生態(tài)型社會(huì)、實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的有效途徑，市場(chǎng)機(jī)制下實(shí)施既有建筑節(jié)能改造的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)要素在于改造主體的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素^[1]，既有建筑節(jié)能改造主體不積極及政府支持力度不夠是事業(yè)發(fā)展必須解決的核心問(wèn)題。改造主體實(shí)施既有建筑節(jié)能改造的直接目的是經(jīng)營(yíng)獲利，增強(qiáng)改造主體既有建筑節(jié)能改造積極性的前提是科學(xué)地分析既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目的投資收益，投資收益既取決于改造主體自身能力與經(jīng)營(yíng)管理水平^[2]，也依賴于政府相關(guān)政策的支撐與扶持。我國(guó)20世紀(jì)引入合同能源管理（EPC）模式，為既有建筑節(jié)能改造市場(chǎng)化發(fā)展注入了市場(chǎng)活力^[3]，但主體動(dòng)力匱乏，既有建筑節(jié)能改造實(shí)踐進(jìn)程緩慢，其根源是EPC模式具有主體利益需求的矛盾性、利益關(guān)系復(fù)雜性等特點(diǎn)^[4]，導(dǎo)致主體間利益分配關(guān)系難以合理均衡，阻礙了既有建筑節(jié)能改造事業(yè)的發(fā)展^[5]。推動(dòng)既有建筑節(jié)能改造事業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵與瓶頸在于改造項(xiàng)目投資，項(xiàng)目投資是完成改造任務(wù)、實(shí)現(xiàn)改造效果的根本推動(dòng)力^[6]，同時(shí)投資本身風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。提高投資效益和改造有效性，不僅需要激發(fā)ESCO和客戶既有建筑節(jié)能改造的投資熱情^[7]，還需要強(qiáng)化主體投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制。這就需要基于建筑節(jié)ESCO價(jià)值增值視角，聚焦EPC模式下既有建筑節(jié)能改造市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)踐瓶頸問(wèn)題，從項(xiàng)目治理關(guān)鍵環(huán)節(jié)入手，探索既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理的價(jià)值實(shí)施路徑，即效益評(píng)價(jià)的科學(xué)性、收益分配的合理性和風(fēng)險(xiǎn)治理的有效性。因此，從投資價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑著眼，開(kāi)展投資效益評(píng)價(jià)、收益分配及風(fēng)險(xiǎn)治理研究十分必要。

1 研究意義與目標(biāo)

1.1 研究意義

1.1.1 完善與豐富既有建筑節(jié)能改造投資管理理論

基于既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目的特性，從既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目增值壽命周期角度分析入手，探究既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益構(gòu)成及其影響因素動(dòng)態(tài)反饋關(guān)系^[8]；構(gòu)建既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系^[9]、評(píng)價(jià)模型和有效運(yùn)行機(jī)制^[10]；從EPC模式特征和項(xiàng)目收益分配原理解析入手，考慮既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目參與主體間復(fù)雜的主從委托-代理關(guān)系，兼顧雙向信息不對(duì)稱和“搭便車”現(xiàn)象。從分析既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配特殊性入手，剖析影響收益分配各因素間關(guān)聯(lián)關(guān)系與傳導(dǎo)機(jī)理，在探討收益分配影響機(jī)理與主體行為博弈策略^[11]的基礎(chǔ)上，闡述收益分配優(yōu)化實(shí)施機(jī)理^[12]，構(gòu)建收益分配有效性評(píng)價(jià)模型^[13]，提出收益分配優(yōu)化對(duì)策；從ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析入手，考慮既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資既具有一般項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的特征，又具有其特殊性，探究ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)反饋系統(tǒng)運(yùn)行過(guò)程及特征^[14]，從整體上更全面地對(duì)ESCO項(xiàng)目投資過(guò)程中所涉及的各種因素間的相互關(guān)系進(jìn)行全面、系統(tǒng)地分析^[15]，研究ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)控制的有效策略^[16-17]。形成以ESCO投資管理價(jià)值路徑為核心內(nèi)容的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理理論體系，完善與豐富既有建筑節(jié)能改造投資管理理論。

1.1.2 投資管理有效推動(dòng)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目實(shí)施實(shí)踐

從增值壽命的角度入手，研究既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境效益，挖掘項(xiàng)目存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，并制定相應(yīng)的解決辦法和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，以保證項(xiàng)目的順利完成，并實(shí)現(xiàn)綜合效益最大化；從增值壽命角度入手，評(píng)價(jià)綜合效益，為推廣既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目提供技術(shù)經(jīng)濟(jì)支撐，為政府及有關(guān)部門制定相關(guān)政策、確定節(jié)能改造目標(biāo)等方面提供依據(jù)；通過(guò)分析各參與主體的切身利益，基于收益分配致因分析和收益分配優(yōu)化的實(shí)施機(jī)理，制定以“利益共享，合作共贏”為導(dǎo)向的收益分配政策與制度，最大限度地激發(fā)市場(chǎng)活力，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體參與實(shí)踐的能動(dòng)性，進(jìn)而有效驅(qū)動(dòng)既有建筑節(jié)能改造實(shí)施^[18-19]。通過(guò)投資風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)度量，可使ESCO把握各種潛在風(fēng)險(xiǎn)，以及各種風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，制定有效的投資風(fēng)險(xiǎn)控制策略，為ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理提供決策借鑒，指導(dǎo)投資者理性對(duì)待投資風(fēng)險(xiǎn)，提高ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理水平和投資效益 ^[20]。因此，以ESCO投資價(jià)值度量科學(xué)性為引導(dǎo)，以ESCO投資收益合理分配為驅(qū)動(dòng)，以ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)管控為支撐，有效提升既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資管理的實(shí)施價(jià)值，進(jìn)而推動(dòng)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目實(shí)踐進(jìn)程和事業(yè)發(fā)展^[21]。

1.2 研究目標(biāo)

既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目在減少能耗、創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了社會(huì)和環(huán)境收益，三者是相互制約和相互促進(jìn)的關(guān)系，需要系統(tǒng)地處理和綜合地分析 ^[22]。ESCO投資價(jià)值實(shí)現(xiàn)要求，從增值壽命周期新視角出發(fā)，分析綜合效益構(gòu)成要素及影響，依據(jù)影響因素明確綜合效益評(píng)價(jià)的內(nèi)容，基于增值壽命周期建立綜合效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和量化評(píng)價(jià)模型，形成綜合效益評(píng)價(jià)的運(yùn)行機(jī)制，構(gòu)建綜合效益評(píng)價(jià)的系統(tǒng)平臺(tái)；結(jié)合既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配基本特征，解析收益分配的影響機(jī)理，基于“有限理性人”假設(shè)，探討主體在收益分配過(guò)程中的行為博弈策略，架構(gòu)收益分配優(yōu)化實(shí)施路徑，探討收益分配協(xié)同優(yōu)化實(shí)施過(guò)程，開(kāi)展收益分配有效性評(píng)價(jià)，提出收益分配優(yōu)化實(shí)施策略；系統(tǒng)研究ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理過(guò)程和投資風(fēng)險(xiǎn)度量，利用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法，解析ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)影響的動(dòng)態(tài)反饋過(guò)程，探尋ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)因素、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)控制各子系統(tǒng)間的系統(tǒng)動(dòng)力關(guān)系，構(gòu)建ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理的控制實(shí)踐策略 ^[23]。初步形成既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資價(jià)值的實(shí)施路徑，即效益評(píng)價(jià)、收益分配與風(fēng)險(xiǎn)治理的理論體系，以投資價(jià)值驅(qū)動(dòng)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目實(shí)踐進(jìn)程。

2 主要研究?jī)?nèi)容與觀點(diǎn)見(jiàn)解

2.1 主要研究?jī)?nèi)容

本研究基于價(jià)值增值視角，以既有建筑改造項(xiàng)目載體，針對(duì)市場(chǎng)機(jī)制下實(shí)施既有建筑節(jié)能改造的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)要素在于改造主體的內(nèi)在因素——ESCO主體驅(qū)動(dòng)力，探討既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資價(jià)值的實(shí)施路徑，即效益評(píng)價(jià)、收益分配與風(fēng)險(xiǎn)治理的理論體系，本主要研究?jī)?nèi)容包括以下10個(gè)方面^[25]：

（1）既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目效益評(píng)價(jià)現(xiàn)狀與增值壽命界定。概述既有建筑節(jié)能改造投資效益國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，基于既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目特性分析與增值壽命內(nèi)涵界定，從經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益三個(gè)方面闡釋基于增值壽命的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益構(gòu)成內(nèi)容，解析其綜合效益構(gòu)成各部分的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（2）基于增值壽命周期綜合效益影響機(jī)理與評(píng)價(jià)體系。從增值壽命周期的綜合效益形成和特點(diǎn)分析入手，基于綜合效益影響因素識(shí)別，構(gòu)建影響反饋系統(tǒng)；從經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境綜合效益視角，闡述綜合效益評(píng)價(jià)內(nèi)容，按照其層次關(guān)聯(lián)關(guān)系，構(gòu)建多層次綜合效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法建立量化評(píng)價(jià)模型。

（3）基于增值壽命周期的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目評(píng)價(jià)運(yùn)行機(jī)制與發(fā)展策略。從構(gòu)成要素、實(shí)施流程、運(yùn)行平臺(tái)、效果分析等方面，構(gòu)建基于增值壽命的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益評(píng)價(jià)運(yùn)行機(jī)制；架構(gòu)激勵(lì)與約束機(jī)制，提出基于綜合效益評(píng)價(jià)導(dǎo)向的既有建筑節(jié)能改造發(fā)展策略。

（4）EPC模式下既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配原理與國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀概述。梳理國(guó)內(nèi)外企業(yè)間收益分配理論研究現(xiàn)狀，結(jié)合既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配特征分析，架構(gòu)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配優(yōu)化機(jī)理研究框架；在EPC模式特征分析的基礎(chǔ)上，闡明既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益構(gòu)成、收益主體構(gòu)成及收益分配原理。

（5）EPC模式下收益分配影響機(jī)理與主體行為博弈策略。從綜合收益、主體關(guān)系、政府政策、項(xiàng)目特性、主體行為特征等5個(gè)方面，識(shí)別收益分配影響因素，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型驗(yàn)證各因素對(duì)收益分配過(guò)程的影響機(jī)理；基于既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配主體互動(dòng)關(guān)系與行為博弈特征分析，構(gòu)建“有限理性人”視角下政府、ESCO、業(yè)主三方主體行為演化博弈模型，探討三方主體收益分配行為博弈演化策略選擇過(guò)程。

（6）EPC模式下收益分配優(yōu)化實(shí)施機(jī)理?；谑找娣峙鋵?shí)施困境分析，從收益的分析、契約和關(guān)系優(yōu)化三方面，構(gòu)架收益分配優(yōu)化的實(shí)施路徑；通過(guò)分析單一優(yōu)化路徑的實(shí)施局限性，探究收益分配優(yōu)化的協(xié)同機(jī)理。

（7）既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配有效性評(píng)價(jià)與優(yōu)化實(shí)施策略。解析既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配評(píng)價(jià)內(nèi)涵與意義，建立收益分配有效性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，利用有序加權(quán)算子法與模糊綜合評(píng)價(jià)法相結(jié)合實(shí)施量化評(píng)價(jià)過(guò)程；闡明既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配優(yōu)化實(shí)施原則，從外部環(huán)境優(yōu)化、運(yùn)行平臺(tái)搭建、綜合收益度量系統(tǒng)構(gòu)建、EPC模式改進(jìn)、主體行為約束5個(gè)方面，提出促進(jìn)收益分配優(yōu)化的實(shí)踐對(duì)策。

（8）國(guó)內(nèi)外既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論與實(shí)踐分析。從投資環(huán)境和市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制等方面，概括國(guó)內(nèi)外既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理實(shí)踐特征與經(jīng)驗(yàn)；基于經(jīng)濟(jì)激勵(lì)、方案比選、效益評(píng)價(jià)、運(yùn)行管理等視角，概述國(guó)內(nèi)外既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理研究成果；以ESCO為主體，以既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目為對(duì)象，構(gòu)架ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析與控制研究思路和方案。

（9）ESCO既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)要素分析與動(dòng)態(tài)反饋。從ESCO投資過(guò)程和特點(diǎn)梳理著手，構(gòu)建ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析框架和流程；基于外部環(huán)境和內(nèi)部系統(tǒng)兩大方面，探析投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素及相互關(guān)系；基于風(fēng)險(xiǎn)有效控制視角，剖析ESCO融資、節(jié)能量、運(yùn)營(yíng)、客戶和外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵與特性；引入系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法，分析ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)影響的動(dòng)態(tài)反饋過(guò)程；以ESCO風(fēng)險(xiǎn)因素、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)控制和投資績(jī)效各子系統(tǒng)為基點(diǎn)，探究各子系統(tǒng)之間和各子系統(tǒng)內(nèi)各因素之間的因果互動(dòng)關(guān)系；建構(gòu)ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)影響的動(dòng)態(tài)反饋系統(tǒng)流圖與關(guān)聯(lián)特征。

（10）ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制策略。以項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制有效性為導(dǎo)向，闡述ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)內(nèi)容，基于評(píng)價(jià)內(nèi)容層次關(guān)系構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用模糊綜合評(píng)價(jià)法，對(duì)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施量化評(píng)價(jià)；依據(jù)ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)控制的有效性原則，從資金管理、合同管理、運(yùn)營(yíng)管理、客戶管理等四個(gè)方面，提出ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理的有效控制策略與實(shí)施建議。

2.2 主要研究觀點(diǎn)

本研究以投資價(jià)值效益為導(dǎo)向，以ESCO為主體，以價(jià)值增值為關(guān)切點(diǎn)，以既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理核心內(nèi)容為關(guān)注點(diǎn)，從市場(chǎng)特征、收益增值、效益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、主體需求、行為規(guī)律、影響因素分析著手開(kāi)展學(xué)理邏輯基礎(chǔ)論證，以投資管理實(shí)踐的影響機(jī)理與行為博弈策略分析為支撐，以科學(xué)有效評(píng)價(jià)、收益合理分配、風(fēng)險(xiǎn)治理效果為路徑，以增強(qiáng)ESCO市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和投資效益價(jià)值的實(shí)施策略為目的，形成投資管理價(jià)值實(shí)施路徑研究的10個(gè)基本觀點(diǎn)。

（1）既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目效益包括功能提升與壽命增值兩部分?；诩扔薪ㄖ?jié)能改造項(xiàng)目特性分析與其增值壽命內(nèi)涵界定，從經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益三個(gè)方面，歸納基于增值壽命的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益構(gòu)成內(nèi)容：功能提升收益和增值壽命周期收益，闡述其綜合效益構(gòu)成各部分內(nèi)容之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（2）增值壽命周期綜合效益度量的科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)是評(píng)價(jià)。從基于增值壽命的綜合效益形成過(guò)程和特點(diǎn)分析入手，識(shí)別綜合效益影響因素，構(gòu)建影響反饋系統(tǒng)；建立基于增值壽命周期的綜合效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，構(gòu)建其綜合效益模糊綜合評(píng)價(jià)量化模型，形成既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益科學(xué)度量標(biāo)準(zhǔn)。

（3）綜合效益有性評(píng)價(jià)依賴于科學(xué)的運(yùn)行機(jī)制與有效的實(shí)施策略。從構(gòu)成要素、實(shí)施流程、運(yùn)行平臺(tái)、效果分析等方面，架構(gòu)基于增值壽命的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益評(píng)價(jià)運(yùn)行機(jī)制；從激勵(lì)與約束機(jī)制入手，提出基于效益提升的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理實(shí)施策略。

（4）EPC模式下既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目有序運(yùn)行的基礎(chǔ)是主體收益合理分配。梳理國(guó)內(nèi)外企業(yè)收益分配理論，考慮改造項(xiàng)目收益特征，架構(gòu)改造項(xiàng)目收益分配優(yōu)化機(jī)理研究框架，闡明既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益構(gòu)成及分配原理。

（5）既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配設(shè)計(jì)是基于影響分析下主體行為博弈策略均衡的結(jié)果。從綜合收益、主體關(guān)系、政府政策、項(xiàng)目特性、主體行為特征5個(gè)方面，識(shí)別收益分配的影響因素，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型驗(yàn)證各因素對(duì)收益分配過(guò)程影響機(jī)理；基于既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配主體互動(dòng)關(guān)系與行為博弈特征分析，構(gòu)建有限理性人視角下政府、ESCO、業(yè)主三方主體行為演化博弈模型，探討三方主體收益分配行為策略選擇過(guò)程。

（6）既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配的科學(xué)性有賴于協(xié)同優(yōu)化實(shí)施機(jī)理?；诩扔薪ㄖ?jié)能改造項(xiàng)目收益分配實(shí)施難點(diǎn)分析，從收益分析優(yōu)化、契約優(yōu)化、主體收益關(guān)系優(yōu)化三個(gè)方面，架構(gòu)收益分配優(yōu)化實(shí)施路徑；基于單一優(yōu)化路徑的實(shí)施局限性分析，構(gòu)建收益分配優(yōu)化的協(xié)同機(jī)理。

（7）既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配科學(xué)度量是有效性評(píng)價(jià)?；谑找娣峙湓u(píng)價(jià)內(nèi)容解析，構(gòu)建收益分配有效性多層次評(píng)價(jià)體系，運(yùn)用有序加權(quán)算子法與模糊綜合評(píng)價(jià)法相結(jié)合的方法實(shí)施量化評(píng)價(jià)；設(shè)計(jì)收益分配優(yōu)化的實(shí)施原則，從外部環(huán)境優(yōu)化、運(yùn)行平臺(tái)搭建、綜合收益度量系統(tǒng)構(gòu)建、EPC模式改進(jìn)、主體行為約束5個(gè)方面，架構(gòu)既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配優(yōu)化實(shí)施對(duì)策。

（8）既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資成功的關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)管理。從投資環(huán)境和市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制等方面概述國(guó)內(nèi)外項(xiàng)目投資管理實(shí)踐特征與經(jīng)驗(yàn)；基于經(jīng)濟(jì)激勵(lì)、方案比選、效益評(píng)價(jià)、運(yùn)行管理等視角，總結(jié)國(guó)內(nèi)外既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理理論研究成果；基于ESCO實(shí)施主體，以既有建筑改造項(xiàng)目為載體，以ESCO投資價(jià)值為導(dǎo)向，構(gòu)架ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理的分析方法與控制策略。

（9）ESCO既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)治理的基礎(chǔ)在于要素分析。從ESCO投資運(yùn)行過(guò)程和特點(diǎn)梳理著手，構(gòu)架ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析框架和流程；基于外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境兩個(gè)方面，探析投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素及相互關(guān)系；基于風(fēng)險(xiǎn)有效控制視角，剖析ESCO融資、節(jié)能量、運(yùn)營(yíng)、客戶和外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵與特性；引入系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法，分析ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)影響的動(dòng)態(tài)反饋過(guò)程；基于ESCO投資，以風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制和績(jī)效各子系統(tǒng)為基點(diǎn)，探究各子系統(tǒng)之間及各因素之間的因果互動(dòng)關(guān)系，構(gòu)建ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)反饋流圖與特征。

（10）ESCO既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)治理核心是基于評(píng)價(jià)的控制策略。從投資風(fēng)險(xiǎn)控制有效性分析入手，闡述ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)內(nèi)容，構(gòu)建ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用模糊綜合評(píng)價(jià)法，實(shí)施投資風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)價(jià)；依據(jù)ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)控制基本原則，從資金管理、合同管理、運(yùn)營(yíng)管理、客戶管理4個(gè)方面，提出ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理的有效控制策略。

3 研究基本思路與成果體系架構(gòu)

3.1 研究基本思路

本研究思路分為研究規(guī)劃實(shí)施、勾畫研究視角和遵循學(xué)理邏輯等三個(gè)基本層次。 “總—分—合”的研究規(guī)劃實(shí)施第一層次，從規(guī)劃“投資管理的價(jià)值實(shí)施路徑的效益評(píng)價(jià)、收益分配與風(fēng)險(xiǎn)治理”三個(gè)子課題入手，實(shí)施專題研究；以ESCO投資管理關(guān)鍵問(wèn)題為主線，基于“投資有效性、效益性和價(jià)值性”的目標(biāo)導(dǎo)向，集成與整合三個(gè)子課題的研究成果，形成系統(tǒng)邏輯的完整體系。

勾畫課題研究統(tǒng)一視角的第二層次，基于ESCO主體，以既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目為載體，以ESCO投資效益價(jià)值性為導(dǎo)向，把三個(gè)子課題分別置于既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益評(píng)價(jià)、收益分配機(jī)理、投資風(fēng)險(xiǎn)治理三大方面進(jìn)行探索，實(shí)施既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資管理的關(guān)鍵問(wèn)題——價(jià)值效益實(shí)現(xiàn)路徑探索為關(guān)注點(diǎn)，是本研究的基準(zhǔn)視角，“增值壽命周期綜合效益評(píng)價(jià)、EPC模式下收益分配優(yōu)化機(jī)理、ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理與控制策略”，均以ESCO投資價(jià)值效益性為研究視角，架構(gòu)“既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資管理的價(jià)值實(shí)施路徑：效益評(píng)價(jià)、收益分配與風(fēng)險(xiǎn)治理”研究成果的統(tǒng)一、獨(dú)特研究視角。

遵循學(xué)理邏輯的第三個(gè)層次，揭示子課題研究的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性，研究體系均涉及主體構(gòu)成與原理、主體行為與要素、影響機(jī)理與策略、機(jī)制模型與評(píng)價(jià)、致因剖析與策略的學(xué)理邏輯論證過(guò)程，探索“增值壽命周期綜合效益評(píng)價(jià)、EPC模式下收益分配優(yōu)化機(jī)理、ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理與控制策略”的內(nèi)在本質(zhì)特征，聚焦既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資管理的關(guān)鍵問(wèn)題——價(jià)值實(shí)施路徑的深化探究與破解。

3.2 成果體系架構(gòu)

既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目ESCO投資管理的價(jià)值實(shí)施路徑：效益評(píng)價(jià)、收益分配與風(fēng)險(xiǎn)治理研究概況，以既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目為載體，以市場(chǎng)內(nèi)在驅(qū)動(dòng)要素——ESCO為主體，以投資管理效益價(jià)值為導(dǎo)向，以價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑為主線，從頂層設(shè)計(jì)、系統(tǒng)規(guī)劃著手，架構(gòu)總括、綜合效益評(píng)價(jià)、收益分配優(yōu)化機(jī)理、投資風(fēng)險(xiǎn)治理和總結(jié)的五大模塊、三篇12章的遞階層次體系?？偫ㄖ荚跇?gòu)架總體研究體系之核心要素，是對(duì)本成果的總體設(shè)計(jì)；綜合效益評(píng)價(jià)以既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資效益科學(xué)度量為核心功能，以提升既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資效益性為導(dǎo)向，以增值壽命周期分析界定與國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀、綜合效益影響機(jī)理與評(píng)價(jià)模型、評(píng)價(jià)運(yùn)行機(jī)制與發(fā)展策略為核心要素，是基于ESCO價(jià)值效益視角投資有效性的支撐基礎(chǔ)；收益分配優(yōu)化機(jī)理以共擔(dān)共享、科學(xué)分配為基準(zhǔn)，以收益分配原理與國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、收益分配影響機(jī)理與行為策略、收益分配優(yōu)化、收益分配有效性評(píng)價(jià)與實(shí)施策略為核心要素，是基于ESCO價(jià)值視角既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資效益性的實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵；投資風(fēng)險(xiǎn)治理，以ESCO投資價(jià)值效益實(shí)現(xiàn)為目標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)管理理論與國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀概述、投資風(fēng)險(xiǎn)要素分析與反饋、投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制策略為核心要素，是基于ESCO價(jià)值收益視角投資收益性的實(shí)現(xiàn)路徑?？偨Y(jié)以破解既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理關(guān)鍵瓶頸問(wèn)題為導(dǎo)向，以研究成果與發(fā)展趨勢(shì)為核心要素，是基于ESCO價(jià)值視角既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理理論探索的方向標(biāo)，整體內(nèi)容體系構(gòu)架如圖1所示。

模塊1，對(duì)應(yīng)第1章，緒論。闡釋究背景與意義，規(guī)劃內(nèi)容與目標(biāo)，彰顯觀點(diǎn)見(jiàn)解和研究方案，基于模塊構(gòu)架、要素凝練、章節(jié)規(guī)劃、內(nèi)容設(shè)計(jì)四層面。

模塊2即上篇（增值壽命周期綜合效益評(píng)價(jià)），由三大要素構(gòu)成。要素之一——增值壽命周期界定與國(guó)內(nèi)外研究概述，對(duì)應(yīng)本成果第2章，梳理了國(guó)內(nèi)外研究投資效益現(xiàn)狀，基于增值壽命周期的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目?jī)?nèi)涵界定與國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀分析，從經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益三方面，歸納了基于增值壽命的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益構(gòu)成內(nèi)容，分析了其綜合效益構(gòu)成各部分內(nèi)容之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。要素之二——綜合效益影響機(jī)理與評(píng)價(jià)模型，對(duì)應(yīng)本成果第3章，考慮基于增值壽命周期的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益特征，建構(gòu)其綜合效益影響因素及其反饋系統(tǒng)，并從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三方面的效益子系統(tǒng)，揭示了既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目綜合效益的系統(tǒng)特征，闡述了基于增值壽命的綜合效益評(píng)價(jià)內(nèi)容與評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法建立其綜合效益評(píng)價(jià)量化模型。要素之三——評(píng)價(jià)運(yùn)行機(jī)制與發(fā)展策略，對(duì)應(yīng)本成果第4章，基于增值壽命的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目評(píng)價(jià)有效性，從構(gòu)成要素、實(shí)施流程、運(yùn)行支撐、效果評(píng)估等方面，架構(gòu)其綜合效益評(píng)價(jià)運(yùn)行機(jī)制；提出了架構(gòu)激勵(lì)與約束機(jī)制、推動(dòng)市場(chǎng)健康運(yùn)行的基于綜合效益評(píng)價(jià)的既有建筑節(jié)能改造發(fā)展策略。

模塊3即中篇（既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資收益分配優(yōu)化機(jī)理），由四大要素構(gòu)成。要素之一——收益分配原理與國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，對(duì)應(yīng)本成果第5章，梳理了國(guó)內(nèi)外企業(yè)收益分配理論，考慮改造項(xiàng)目特征，構(gòu)架既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配優(yōu)化機(jī)理研究框架體系，基于EPC模式特征，闡釋其主體構(gòu)成及收益分配原理^[27]。要素之二——收益分配的影響機(jī)理與主體行為策略，對(duì)應(yīng)本成果第6章，識(shí)別收益分配綜合收益、主體關(guān)系、政府政策、項(xiàng)目特性、主體行為特征5個(gè)方面影響因素，運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型，對(duì)各因素對(duì)收益分配過(guò)程的影響機(jī)理進(jìn)行了驗(yàn)證，從既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配主體互動(dòng)關(guān)系與行為博弈特征分析入手，基于有限理性人假設(shè)，建構(gòu)政府，ESCO、業(yè)主三方演化博弈模型，探討三方主體收益分配策略選擇過(guò)程。要素之三——收益分配優(yōu)化，對(duì)應(yīng)本成果第7章，基于既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配實(shí)施困境分析，從收益分析優(yōu)化、契約優(yōu)化、主體收益關(guān)系優(yōu)化三個(gè)方面，架構(gòu)收益分配協(xié)同優(yōu)化路徑與實(shí)施機(jī)理^[28]。要素之四——收益分配有效性評(píng)價(jià)與優(yōu)化策略，對(duì)應(yīng)本成果第8章，構(gòu)建了收益分配評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與模糊量化評(píng)價(jià)模型，提出收益分配優(yōu)化的實(shí)施原則，架構(gòu)外部環(huán)境優(yōu)化、運(yùn)行平臺(tái)搭建、綜合收益度量系統(tǒng)構(gòu)建、EPC模式改進(jìn)、主體行為約束機(jī)制等5個(gè)方面的既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目收益分配優(yōu)化實(shí)踐對(duì)策。

模塊4即下篇（ESCO既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)治理），由三大要素構(gòu)成。要素之一——風(fēng)險(xiǎn)管理理論與國(guó)內(nèi)外現(xiàn)狀概述，對(duì)應(yīng)本成果第9章，從投資環(huán)境和市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制等方面，概述國(guó)內(nèi)外既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理實(shí)踐特征與經(jīng)驗(yàn)，基于經(jīng)濟(jì)激勵(lì)、方案比選、效益評(píng)價(jià)、運(yùn)行管理等視角，總結(jié)國(guó)內(nèi)外既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理相關(guān)理論研究成果，以ESCO為主體，以既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目為對(duì)象，構(gòu)架ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析與控制研究的重要內(nèi)容、途徑與技術(shù)路線。要素之二——投資風(fēng)險(xiǎn)要素分析與反饋，對(duì)應(yīng)本成果第10章，梳理ESCO投資特點(diǎn)，架構(gòu)ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析框架和流程，基于外部環(huán)境和內(nèi)部系統(tǒng)兩個(gè)方面，探析其投資風(fēng)險(xiǎn)影響因素及相互關(guān)系；基于風(fēng)險(xiǎn)有效控制視角，剖析ESCO融資、節(jié)能量、運(yùn)營(yíng)、客戶和外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵與特性；引入系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法，分析ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)影響的動(dòng)態(tài)反饋過(guò)程；基于ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)，從因素、風(fēng)險(xiǎn)、控制和績(jī)效的子系統(tǒng)為基點(diǎn)，探究各子系統(tǒng)之間及各子系統(tǒng)內(nèi)各因素之間的因果互動(dòng)關(guān)系；構(gòu)建ESCO項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)反饋系統(tǒng)流圖，揭示ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)影響的動(dòng)態(tài)反饋系統(tǒng)特征。要素之三——投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制策略，對(duì)應(yīng)本成果第11章，從項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制有效性分析入手，架構(gòu)ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)和量化評(píng)價(jià)模型；依據(jù)ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)控制原則，從資金管理、合同管理、運(yùn)營(yíng)管理、客戶管理等4個(gè)方面，提出ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理的有效控制實(shí)踐策略。

模塊5，總論，對(duì)應(yīng)本成果第12章，研究成果與發(fā)展趨勢(shì)。研究結(jié)論涵蓋增值壽命周期綜合效益評(píng)價(jià)、EPC模式下收益分配優(yōu)化機(jī)理、ESCO投資風(fēng)險(xiǎn)治理的三個(gè)篇章，基于ESCO投資價(jià)值效益視角，從ESCO投資管理價(jià)值實(shí)現(xiàn)的三個(gè)路徑：效益評(píng)價(jià)、收益分配和風(fēng)險(xiǎn)治理三個(gè)方面，展望了ESCO投資管理實(shí)踐趨勢(shì)與研究動(dòng)態(tài)。

4 結(jié)語(yǔ)

既有建筑節(jié)能改造的經(jīng)濟(jì)屬性本質(zhì)是建設(shè)新選題下的主體投資活動(dòng)，ESCO提升既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資效益是其價(jià)值實(shí)現(xiàn)的重要組成部分。投資效益的價(jià)值實(shí)現(xiàn)需要科學(xué)度量，即綜合效益評(píng)價(jià)；也需要主體行為動(dòng)力驅(qū)動(dòng)，即基于利益驅(qū)動(dòng)的合理收益分配；更需要有效的全過(guò)程控制，即風(fēng)險(xiǎn)治理。以綜合價(jià)值增值為導(dǎo)向，科學(xué)地實(shí)施既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資管理行為活動(dòng)，以收益驅(qū)動(dòng)主體既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目主體能動(dòng)性，以綜合效益實(shí)現(xiàn)機(jī)制提升主體既有建筑節(jié)能改造項(xiàng)目投資有效性，是推動(dòng)既有建筑節(jié)能改造事業(yè)持續(xù)健康高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)踐必然。

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收稿日期：2024-08-07

作者簡(jiǎn)介：

郭漢丁（1962—），男， 博士（后），教授，高級(jí)工程師，生態(tài)宜居城市與可持續(xù)建設(shè)管理研究中心主任，研究方向：生態(tài)宜居城市與可持續(xù)建設(shè)管理。

張印賢（1964—），女，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，研究方向：生態(tài)宜居城市與可持續(xù)建造管理。

崔斯文（1989—），女，研究方向：既有建筑節(jié)能改造管理。

吳思材（1988—），女，研究方向：既有建筑節(jié)能改造管理。

尚伶（1988—），女，研究方向：既有建筑節(jié)能改造管理。